第7章 四个“商业原则”——有效体现 (2)

我们要避免“羊群效应”，盲目决策，缺乏理性的思考认识。在证券市场上，羊群效应主要是指在一个投资群体中，单个投资者总是根据其他同类投资者的行动而采取行动，在他人买入时买入，在他人卖出时卖出。这样，投资者就会形成一种从众的心理，而从众很容易导致盲从，而盲从往往会陷入不可控制的境地。我们要用理性的眼光认真地了解企业，然后作出投资决策，长期持有股票以赚取利润。

第一，研究企业的长期财务情况。当你对某个股票感兴趣时，不要只看过去一段时间它的价格涨幅，也不要只看公司最近的盈利报表，而是要观察很长一个时期以来的公司财务状况。因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可以是会计师伪造出来的。如果一家公司长期以来是盈利的，只要在公司经营管理上不发现大的变化，那么即使短期的价格变化，也不要太在意。

第二，随时关注企业的经营决策。作出了投资决策，打算长期持有该股票，那也不要买来对它放任不管。我们不仅要随时关注它的价格涨跌，更重要的是关注股票发行公司的经营变化，公司的经营变化会导致股票价格的上下波动，然后我们再作出是继续持有还是卖出的决策。

第三，采用合理的投资组合。常言道“不要把鸡蛋放到同一个篮子里”，股票和债券的投资也是一个道理。投资者应该合理规划手中的投资组合。按照格雷厄姆的理论，在自己的投资组合中应保持25%的债券或与债券等同的投资和25%的股票投资，另外50%的资金可根据当期股票和其他投资形式的投资回报率而灵活对某种证券进行投资。切不可因为一些所谓的“内部消息”而“赔了夫人又折兵”。

第四，十分重要的是，保持良好的心态玩“投资”。对股票进行投资，要保持一个良好的心态。这不仅有利于健康，更有利于自己的长期投资获利。健康是革命的本钱，人的一生每天都为赚钱而活着，那人们更在乎的是健康还是财富？个人认为，健康的时候，赚钱重要；缺少了健康，赚再多的钱也买不了健康。投资者一定要淡定地看待股票的涨涨停停，不要让它给自己带来过度的焦虑、紧张，否则等待我们的就是病痛的折磨。所谓“有钱难买健康福”，健康丢了，钱还没赚来，岂不是更得不偿失？投资者要正视投资的风险，不能企望每次交易都会百分之百地赚钱。按本章的理论，如果能采用正确的投资方法，选择合适的投资对象，确定自己的“安全边际”投资，那么长期一定会获利的。所以根本没有必要为了某一段时间的价格涨跌而影响自己的身体，影响自己的健康，影响自己的幸福生活。

逐步成为投资大师的沃伦·巴菲特（Warren Buffett，1930年8月30日生），全球著名的投资家、企业家，被尊称为“股神”、“奥马哈的先知”、“奥马哈的圣贤”，目前拥有约620亿美元的净资产，根据《福布斯》杂志公布的2008年度全球富豪榜，他已经超过卡洛斯·斯利姆·埃卢和比尔·盖茨成为全球首富。巴菲特又是慈善家，是继盖茨决定全身心投入慈善事业之后，又一位推动这一伟大事业的亿万富豪。

从小就爱记数据——

1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，是家中三个孩子里唯一的儿子。父亲霍华德是个商人，对巴菲特的一生有着举足轻重的影响，是他在巴菲特眼前展现了股票和债券的世界，并种下了未来发展的种子。巴菲特对数字十分痴迷，幼年的他会花上一下午的时间记录来往车辆的牌照号码，会清晰地记住大量繁冗的城市人口数据，这都为他若干年后易如反掌地记住浩瀚的数据，并一次又一次震惊商界打下了基础。巴菲特从小就极具投资意识，5岁时就在家中摆地摊兜售口香糖，9岁时他带领小伙伴鲍勃·拉塞尔到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板，挣取外快。50年后，拉塞尔的母亲伊芙琳曾回忆起巴菲特的一件往事。巴菲特在拉塞尔家门前看到过往的车流时在脑海中产生了一个主意，他说：“要是有办法从他们身上赚点钱就好了。这些车子，您不赚点钱太可惜了，拉塞尔夫人。”好像拉塞尔夫人可以在街上设一个收费亭似的。

第一次投资股票赚了5美元！

当其他孩子都迷恋玩具的时候，沃伦·巴菲特却深深地迷上了股票。他常常跑到父亲霍华德的股票交易所去，在父亲的办公室里，他会目不转睛地盯着那些收藏在专柜中的股票和债券单据，也时常会到楼下的证券所，观看股票的报价，这里的经纪商也会放心地让小沃伦把股价写在黑板上。回到家，他自己便开始画股价图，观察股价涨跌态势，由此引发了他想解释这些态势的念头。

刚刚11周岁，他便以每股38美元的价位买进了三股城市设施优先股股票，还给姐姐多丽丝买了三股。多丽丝后来回忆道：“我很清楚他都在干些什么，这孩子生活在股票和数字中。”然而，股价跌到了27美元，经过他们的奋力挽救，等股价升到了40美元，沃伦立即抛出股票，扣除佣金，沃伦的第一次交易在股市上获得5美元的纯利。结果不久，股价上升到了200美元，这便成了他的第一个教训——因耐心不够没有赚到更多的钱。师从格雷厄姆，开公司

拜师学艺：1947年，沃伦·巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理，两年后转学到尼布拉斯加大学林肯分校，并通过一年时间获得了经济学学士学位。1950年巴菲特申请哈佛大学被拒，进入哥伦比亚大学商学院，拜师于著名投资学理论学家本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。格雷厄姆反对投机，主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票，并传授给巴菲特丰富的知识和诀窍。1951年，21周岁的巴菲特获得了哥伦比亚大学经济学硕士学位，获得了导师格雷厄姆在哥伦比亚大学执教22年以来唯一给过的A。

初入华尔街：巴菲特走入华尔街的第一年（1954年）就一举成功，这时的华尔街正处于一段扭曲的时期之中，老一辈人都笼罩在对另一次大危机的恐惧之中，新的一辈尚未崛起并且觉得这里没有诱惑力。而巴菲特在格雷厄姆-纽曼公司却大展身手，他在任何方面都快人一步。格雷厄姆能够把满是一栏栏数字的纸浏览一遍，并指出其中的一个错误，而巴菲特比他更快。杰里·纽曼的儿子评价说：“沃伦聪明绝顶，而且很谦逊，他比格雷厄姆更胜一筹。”格雷厄姆也为能有这样一位学生和一名助手深感欣慰，把巴菲特当做自己门徒中的精华。霍默·道奇向格雷厄姆问起人们常常提出的问题：“谁将继承您的衣钵？”得到的答案就是“沃伦·巴菲特”。

资金积累：巴菲特吸引投资者信任的除了他那令人惊愕的自信以外，还有就是他对所有现有的股票和债券都了如指掌。1957年，巴菲特掌管的资金达到30万美元，年末则升至50万美元，他的投资盈利达到10%，超过了道·琼斯工业指数（当年道·琼斯指数经历了8%的下跌）。后来，他将几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”，最小投资额扩大到10万美元。到1962年，以10万美元起家的巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，比格雷厄姆-纽曼公司在鼎盛时期还多，其中有100万是属于巴菲特个人的。1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩：增长了46%，而道·琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿零400万美元，其中属于巴菲特个人的有2500万美元。满城的人对巴菲特的神速起步以及他那不同寻常的进取心都流露出了惊讶的神情。

精明如神，独具慧眼：1968年5月，当股市一路凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人，他要引退了。随后，他逐步抛出了巴菲特合伙人公司持有的几乎所有的股票。第二年6月，股市急转直下，渐渐演变成了股灾，到1970年5月，每种股票价格都比上年初下跌了50%，甚至更多。

1970年至1974年间，美国股市就像个泄了气的皮球，没有一丝生气，持续的通货膨胀和低增长使美国经济进入了“滞涨”时期。然而，一度失落的巴菲特却暗自欣喜异常，因为他看到了财富即将滚滚而来——他发现了太多的便宜股票。1972年，巴菲特又盯上了报刊业，因为他发现拥有一家名牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》，他的介入使《华盛顿邮报》利润大增，平均每年增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。

1980年，他用1.2亿美元，以每股10.96美元的单价，买进可口可乐7%的股份。到1985年，可口可乐改变了经营策略，开始抽回资金，投入饮料生产，其股票单价已涨至51.5美元，涨了5倍，巴菲特的盈利数额让全世界的投资家咋舌。

1992年，巴菲特以每股74美元的价格购下435万股美国高技术国防工业公司（通用动力公司）的股票，到当年年底股价上升到113美元，仅用半年时间，巴菲特便盈利1.7亿美元。

1994年底已拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，早已不再是一家纺纱厂，它已变成巴菲特的庞大投资金融集团。从1965年到1998年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道·琼斯指数10.1个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司1万美元的话，到1998年，他就可得到433万美元的回报。所以，大家都称他为“股神巴菲特”。

1965年至2006年的42年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.46%，累计增长361.156%；同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率为10.4%，累计增长为6.479%。