第15章 投资大师智慧著作(14)
致命投资信念六：“系统”信念，某些地方的某些人已经开发出了一种能确保投资利润的系统——技术分析、原理分析、电脑化操作、江恩三角，甚至占星术的神秘组合。
致命信念七：我知道未来将会怎样，而且市场“必然”会证明我是对的。
这种信念是投资狂热的一个常见特征。
那些相信自己只有预见到未来才能赚钱的投资者在寻找着“正确”的预测方法，那些执迷于这个致命投资信念的投资者认为他们已经知道未来将会怎样。当狂热平息后，他们已经失去了大部分资本——有时候还有他们的房子和衣服。
2. 20种制胜的投资习惯——习惯决定投资前途
（1）投资大师：相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石。投资大师重视的是长期效益。不会把他的每一笔投资都看成离散的、个别的事件。
失败的投资者：唯一的投资目标是“赚大钱”。结果，他常常连本钱都保不住。
（2）投资大师：作为习惯的结果，他是风险厌恶者。对投资大师来说，风险是有背景、可衡量、可管理的，也是可回避的，风险与知识、智力、经验和能力有关。
失败的投资者：认为只有冒大险才能赚大钱。
（3）投资大师：他有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。
失败的投资者：没有投资哲学或相信别人的投资哲学。
（4）投资大师：已经开发并检验了他自己的个性化选择，购买或抛售投资系统。
失败的投资者：没有系统，或者不加检验和个性化调整地采纳了其他人的系统（如果这个系统对他不管用，他会采纳另一个还是一样对他不管用的系统。）
（5）投资大师：认为分散化是荒唐可笑的。恐惧源自结果的不确定性，而投资大师只有在他有充分理由相信会得偿所愿的时候才会投资。由于他们的投资组合是集中化的，他们可以把自己的精力高度且高效地集中在甄别正确的投资对象上。
失败的投资者：没信心持有任何一个投资对象的大头寸。
（6）投资大师：憎恨缴纳税款和其他交易成本，投资大师会把所有可能影响他的净资产的事情考虑在内，巧妙地安排他的行动以合法实现税额最小化。
失败的投资者：忽视或不重视税收和其他交易成本对长期投资效益的影响。
（7）投资大师：只投资于他懂的领域。
失败的投资者：没有认识到对自身行为的深刻理解是成功的一个根本性先决条件。很少认识到盈利机会存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的专长领域中。
（8）投资大师：从来不做不符合他标准的投资。可以很轻松地对任何事情说“不！”
失败的投资者：没有标准，或采纳了别人的标准。无法对自己的贪婪说“不”。
（9）投资大师：不断寻找符合他标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分理由去尊重的投资者或分析家的意见。
失败的投资者：总是寻找那种能让他一夜暴富的“绝对”好机会，于是经常跟着“本月热点消息”走。总是听从其他某个所谓“专家”的建议。很少在买入之前深入研究一个投资对象。他的“调查”就是从经纪人和顾问那里或昨天的报纸上得到最新的“热点”消息。
（10）投资大师：当他找不到符合他的标准的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。
失败的投资者：认为合适的时候都必须在市场中有所行动。
（11）投资大师：在做出决策后即刻行动。对巴菲特和索罗斯来说，作出投资决策就像是在黑与白之间作出选择。不存在灰色阴影：一项投资要么符合他们的标准，要么不符合。如果符合，他们就会迅速行动。
失败的投资者：迟疑不决。
（12）投资大师：持有赢钱的投资，直到事先确定的退出条件成立。不管你在一笔投资中投入了多少时间、心血、精力和金钱，如果你没有事先确定的退出策略，一切都可能化为乌有。这些退出策略有一个共同点：对投资大师来说，它们都是不带情绪色彩的。
失败的投资者：很少有事先确定的退出法则。常常因担心小利润会转变成损失而匆匆脱手，因此经常错失大利润。
（13）投资大师：坚定地遵守他自己的系统。如果一个投资者使用了一个与他的性格完全不符的系统，他会遭遇惨败，即使这个系统对其他人来说非常有效。
失败的投资者：总是“怀疑”他的系统，如果他有系统的话。改变标准和“立场”以证明自己的行为是合理的。
（14）投资大师：知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们。由于保住资本是投资大师的第一目标，它们最重视的实际上是回避错误并纠正已经犯下的错误，盈利只是第二位的，因此很少遭受大损失。
失败的投资者：不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”。结果经常遭受巨大的损失。
（15）投资大师：把错误看成学习的机会。当投资大师犯了错误，他会首先承认错误，立刻采取行动减轻错误的负面影响。他之所以能够做到这一点，是因为他完全对自己的行为和行为后果负责。
失败的投资者：从不在某一种方法上坚持足够长的时间，因此也从不知道如何改进一种方法。总在寻找“速效药”。
（16）投资大师：随着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。
失败的投资者：不知道“交学费”是必要的。很少在实践中学习……容易重复同样的错误，直到输个精光。
（17）投资大师：几乎从不对任何人说他在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心。
失败的投资者：总在谈论他当前的投资，根据其他人的观点而不是现实变化来“检验”他的决策。
（18）投资大师：成功地将他的大多数任务委派给了其他人。
失败的投资者：选择投资顾问和管理者的方法同他做投资决策的方法一样。
（19）投资大师：花的钱远少于他赚的钱。
失败的投资者：有可能花的钱超过他赚的钱（大多数人是这样）。
（20）投资大师：把他的钱投到了他赖以谋生的地方。例如，沃伦·巴菲特的财产有99%是伯克希尔·哈撒韦的股份，乔治·索罗斯也把他的大部分财产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。
失败的投资者：投资对他的净财产贡献甚微。实际上，他的投资行为常常威胁到他的财富。他的投资（以及弥补损失的）资金来自于其他地方：企业利润、薪水、退休金、公司分红，等等。
<趣味延展>
奥马哈是一个普通的、看不到有任何特色产业的美国中部小城，但是每年5月初这个小城都有一次沸腾——伯克希尔·哈撒韦公司的股东大会，届时来自全球巴菲特迷们都赶到美国赴“朝圣”之旅，一睹大师风采。事实上，从世界各地前来参加哈撒韦公司股东年会的人数逐年增加。
伯克希尔·哈撒韦公司股东大会有个有趣的开幕节目，就是在大会正式开始前播放一个精心制作的视频短片。节目内容包括公司最新情况、公司为股东们做了什么，而作为董事会主席，“股神”巴菲特也不时客串表演，让股东们见识了投资大师的幽默。
2009年的节目比较有趣，巴菲特演的是床垫推销员。2008年公司业绩不佳，标准普尔指数下滑了37%，创下1937年以来的年度最大跌幅。由于在石油、金融公司方面的投资失误，伯克希尔公司2008年盈利下滑了32%，也是其近20多年来的最差“成绩”。
因此在“演出”中，巴菲特就因为没有带伯克希尔公司更上一层楼而被董事会赶出门，他改行到旗下内布拉斯加家具市场卖床垫。一名看起来谨慎、挑剔的中年妇女来选床垫，对品质的要求是“持久、安全有保障”（巴菲特选择股票的要求）。巴菲特欣然推荐以自己的名字命名的“沃伦”床垫，顾客试躺之后断然拒绝，理由是“起伏太多，反弹太慢”（喻指巴菲特所投资股票的特点）。
巴菲特于是推荐了另一款名为“紧张的奈利”的床垫。巴菲特神秘兮兮地告诉顾客，这款床垫有一项独特的设计——床垫里面可以藏贵重物品。巴菲特掀开自己躺过的样品床垫，顾客赫然看见一叠现金、股票，不禁眼前一亮，立马决定就要这个样品。巴菲特不得不趁着顾客付钱的时候偷偷从床垫中拿出他的“私人藏品”——除了钱、他爱吃的巧克力，还有几本《花花公子》杂志。巴菲特的表演赢得满场的笑声，股东们对于他独特的沟通方式给予掌声。