1.1.3 新兴经济体——印度股市

2011年年初，“金砖四国”一词的缔造者高盛集团前首席经济学家吉姆·奥尼重新定义“新兴市场”，这一次他用“金砖八国”来取代“金砖四国”。当然，是四国还是八国并不重要，重要的是它们的经济发展具有某些相似性，更重要的是它们的资本市场面临诸多机会，这也是投行高盛下定义的初衷。分析金砖四国，特别是印度股市，对于中国股市的发展，无疑有借鉴意义。

从图1-6可以看出，在印度证券史上，其指数的走势就比较稳健，牛长熊短。即使在1987年“美国股灾”以及1990年海湾战争期间，其波动幅度也不大。1997年，当东南亚金融危机爆发后，印度股市只受到轻微影响且恢复迅速。2001年，全球股市因网络泡沫破灭而走熊，印度股市也遭遇了下跌，但Sensex指数最大跌幅也只有22%，此后便迎来了长达6年多的长牛市。这波大牛市，印度股市6年上涨7倍，中国股市2年上涨5倍。2008年金融危机以来，印度股市也经历近40%的大调整，但它的调整时间不过半年就开始重新走牛。

作为新兴市场代表之一，印度与中国具有很大的相似性，但印度市场较早地实现国际化，比中国股市走得更稳健。随着中国融资融券与股指期货的完善，新股发行体制不断改革，以及国际板的推出，中国市场会慢慢回归理性。

图1-6 印度孟买Sensex指数

印度股市作为新兴资本市场的代表，它的走势往往意味着西方炒家对亚太新兴市场的认知，亚太地区金融市场一旦出现风吹草动，首先传导给中国香港，然后影响A股。印度股市可作为投资者关注热钱动向的风向标，它的走势代表新兴市场的强弱与否。

如图1-7所示，2010年年末，亚太新兴市场经历大幅回调，印度市场短线回调幅度达20%，这与热钱撤离新兴市场有很大关系，因为同期的欧美市场正经历慢牛格局，中国香港市场在热钱的打击下也未能幸免，从而把负面影响传导给A股市场。

图1-7 印度孟买Sensex指数（2010年11月～2011年年初）