第4章 这样把握时机

股民可以分成很多种，其中有些从承销商手中买进未上市的“原始股”。这本书不会涉及这种特殊的买进形式。如果你是以交易为目的，那么你就一定要到证券交易所去买进上市的股票，你可以在那儿发现很多绩优股。既然如此，何必还要买那些对你来说一无所知的股票呢？

当你在交易所买进上市股票时，你可以立即将所买股票处理掉，这样你的获利或损失都不会很大。然而，如果你要买进未上市的股票，那么你就必须去寻找买主，而当你想要卖出股票时，通常没有人愿意去买，而股价也会迅速狂跌。你应只交易那些在三分钟之内就能卖出去的股票，而且是那种受证券交易委员会监督的上市股票。如果你看好某种未上市股票的品质与前景的话，那么你可以将其买来做长期投资。记住，你要用来做交易的只能是上市股票。

买进股票通常出于几种动机：1．股息投资（收益）；2．股票自身的价值增值；3．频繁地出入市场（买进卖出）以赚取小额利润。

然而，这几种动机的原理是相同的。如果一个人为了等待股价有实质性增长而买进某股票，那么他需要知道何时将股票卖出最为恰当。假设他在股价为50美元时买进，而该股票现在已涨到了150美元，那么他是应该继续等到股价升至300美元，还是应该在此时以150美元卖出？如果他选择等待股票升到300美元，那么这期间股价也有可能回跌至50美元，甚至更低。这样一来，他就可能要等上好多年才能等到股价再涨到150或是300美元。倘若有人就是乐意持股经历一个完整的牛市熊市的循环，那么可以说这根本就是一种愚蠢的行为，因为他可能在经历了两三个这样的循环之后，甚至还搞不清自己身处牛市还是熊市。

这就使我们想到了“时间因素”理论。《圣经》传道书中有一段关于时间因素的虔诚描述：“既有战争之时，也有和平之时；既有耕耘之时，也有收获之时；既有出生之时，也有死亡之时。既有保存之时，也有丢弃之时。”孵出一只小鸡需要21天时间，孵出一只鸭子则需要28天，一匹马的寿命是15年。你肯定不会买一匹14岁的老马，除非你是做胶水生意的。你也不会娶一个70岁的老女人做老婆，除非你不是为了养家糊口，而是冲着她的钱。大卫的儿子——耶路撒冷王知道，每个人及每件事物都有其自身固定的时间因素。约瑟——第一个粮食收集者和商人（因抵抗住了波提乏之妻的诱惑而闻名）就懂得循环理论的微妙之处。从他对于法老王“七头瘦母牛吃掉七头肥母牛”①这一梦境的诠释，就能够看出这一点。

这个梦境不过是印证了国家由繁荣到饥荒与萧条的循环，即时间因素理论（好年头积攒下来的成果会在坏年头消耗掉，我们确实看明白了这一点）。由于现代先进工业的发展，我们的生活中融入了各种各样的复杂机器，如无线电通信、电话与飞机。这些东西大大缩短了生活中原本由“时间老人”来掌控的时间与距离。如今，一个人在一天内可以完成的事情，要大大多于上世纪人们一个月所能做的。上次我去埃及用了三星期，从那儿再到俄国用了四个星期。然而，到了1943年时，这两段距离分别只用16小时和24小时。

“时间因素理论”、“循环理论”、“行动与反应理论”，无论是在当今还是法老王时代，这些理论都同样真实有效。世界各地的市场与经济的运行都是靠这些理论支撑着。希特勒之所以战败是因为，“时间”正在给他造成“损失”。即使是宗教也有其自身的时间因素，在经济萧条时，人们去教堂的次数要比经济繁荣时多。在战争年代，更多的婴儿会降生，从而弥补在战场上死去青年的数量。

成功买卖股票的关键就在于，要与“时间因素”的方向一致。有时，几乎你所买进的任何股票或商品都能获利，但也有证券交易所中大部分股票都在下跌的时候。只有选择正确的时候买卖股票，你的利润才会增加。

由于不同的技术条件，有些股票的步调更接近于“时间因素”，这类股票比其他股票上涨的空间更大（就百分比而言）。因此，你还有必要了解该去买哪种股票（你会在另一章中学到这一成功交易的重要特点）。关于“买什么”的问题，其实也是一个“何时买”的问题，同一组股票不可能持续领先于其他组股票。有的股票在某一价位时很值得去买进，而当它的时间因素即将耗尽时，你就应在其价格涨得稍高时将其卖出。有时，某一组股票涨得较快（就百分比而言）的原因就在于，这组股票符合“时间因素”（如战争之时）的节拍。然而，此时落后的那组股票（如和平股票）过些时候又会后来居上。因此，“何时”仍然是最终的问题之所在。要弄清这个问题，你可以对各种条件进行研究，并密切观察市场动向。如果把握不准“时间因素”，那些关于“买什么”的小道消息也是毫无用处的。至于那种已成为现实的陈旧“消息”，它早已远远偏离了自身的“时间轨道”，这样的消息对你来说是大有危害的。这些所谓的“秘密消息”，其特点就是在“盘中餐被瓜分殆尽”之后姗姗来迟，因为这些消息的发起者很可能早已占尽了先机。

“时间因素”是各种交易与投资的指导原则。即使是那些希望持股两三年之久（对此时间设定并无特殊原因）的投资者（长线交易者），也可以据此理论大大缩短持股时间。要完成这一过程，可通过在适当的时间买进，再在适当的时间卖出。要想晒干草，必须有阳光，你需要的就是有利的时机。

对于扮演中介角色的波段交易者来说，他持股的时间通常在三四个月左右（对此时间设定并无特殊原因）。如果他能够学会何时结束一笔交易，那么他就会受益匪浅。如果他能在恰当的时间里进行清算（这里的时间并不是指某个特定日期），他就会获得必要的资金，并在股价更低的时候再次买进，从而准备好在下一轮股价上涨时赚取利润。如果他的资金被未卖出或“已冻结”的证券套牢的话，那么他便别无选择，只能眼睁睁看着别人从中获利，而他自己只能作为旁观者“停滞不前”，不知不觉中成了一个靠边儿站的“投资者”。

有些交易者通过在股市上转手股票来赚取利润，对于他们来说这一时间因素也同样重要。有些人尤其适合做快速交易（他们大都是无须支付佣金的场内交易商和交易所成员）。上午，他们会观察股市走向，如果大盘显示股市走势将有所上涨，他们就会买进。然后，他们会等待股价上涨空间的释放，并在这一期间将股票卖出获取利润。因此，他们成功地利用了这一时间因素——市场走向。

时间因素含有各种不同的形式，采用何种形式取决于你所交易的类型。如果你想买进某股票做长线交易（投资者)，那么你就必须对股市之外的整体状况有一个宏观的了解。你必须了解生产力水平是否在提升，世界政治环境所带来的是稳定还是压力？税金会不会上调？劳工的态度是否稳定？资本主义是否会受到改革或国家社会主义倡导者的抨击？罗斯福是否会第四次、甚至第五及第六次连任？（长线）投资者需要致力于研究经济及政治的走势。因此，每日或每月的浮动状况以及股市的技术条件，这些对他来说都不再重要了，因为它们只能说明当前或者短期之内的情势。对于中期趋势交易者来说，情况则刚好相反。他主要关注的应是近期发生的事件，至于几年之后会发生什么事情，他现在根本无需操心。他会根据自己当前所面临的情况，及时做出相应的调整。甚至在政局不稳的情形下，他也可能通过卖空“资本主义”而获利。如果他认为罗斯福会第四次连任（很可能成为现实），那么据此进行空头交易也可使他获利。

“时间因素”就是股票在几周（小幅）、几个月（中期）或几年（主要趋势）期间上涨或下跌的“周期”。要想彻底地信服“时间因素”的重要性，你可以去看一眼道琼斯股票平均价格指数图。你会注意到，股票价格总是在与“时间”赛跑，它们很少会静止不变，而总是会随着“时间”的变化或涨或跌。你还会发现，大部分股票都会追随道琼斯股票平均价格指数的动向。当道琼斯指数下降时，大部分股票也会呈下跌趋势，反之亦然。你可以清晰地看到，如果抓不准某些股票的买进时机，仅凭“小道消息”是多么不可靠。大多数情况下，这些股票的命运会随着整个市场交易的结束而走向终点，而市场本身就受时间因素的制约。时间因素又受制于政治及经济状况、总统、国王及独裁者、立法机构、劳工等等。

当股市开始发生变动时，每种股票的浮动状况都会有所区别。只有那些自身“周期”与“时间因素”协调一致的股票才会看涨，其他的那些股票则会停滞不前，它们都是一些没有收益或开始走下坡路的股票。接下来，我们将进一步讨论的问题是该买什么样的股票。然而，最重要的问题还是股票的买进时机问题。只要时机确定了，选择哪种股票待其上涨的计划便可以提上日程。只有当时机明确之后，某一“秘密消息”才可能有些许价值。

在呈上升趋势的股市上，某股票的投资价值有何不同只是百分比或多或少的问题。基本上，在以上升趋势为主流的股市上，所有的股票都会上涨。在特定周期内，有潜力的股票可以上涨10%（按成本的百分比、而不是利润的百分比计算）。同期，中等股票可以上涨7%，差一点的股票可能仅上涨3%。在牛市上，你赔钱的几率基本上是微乎其微的。然而，在走低的股市上，即便你所买进的是最棒的绩优股，你还是会面临一定的风险。任何股票在牛市上都看涨，而任何股票遇到熊市也都会看跌（或多或少是这样的）。