第6章 股票交易的技术方法(4)
当一张图画到页尾时，我们就要画一张新图，并准备好合适的标尺。需要注意的是，在开始画新图时一般不要改变标尺，除非上一张图的标尺已经非常不适用，因为改变标尺会改变股票图的所有方面，并很大程度地降低新图与旧图的图形比较价值。如果仅仅将左侧标尺的位置上下移动，而不改变标尺本身，则对我们的绘图比较有利。比如说，假如旧图最低的水平线代表的价格为40，而在旧图最后股票的价格已经跌至46，那么下一张图的价格标尺应该适当下移，使最低价格为20而不再是40。这种做法将使新图上的价格线向上方移动至中线附近，不仅更易于阅读，而且防止价格继续下跌而超出标尺下限。如果股价出现快速的上涨，使价格线离标尺顶端过近时，处理方法依此类推。在有些股价大涨或大跌的罕见情况下（其实制图者非常希望出现这种情况），价格线可能在该图纸未用完时就已经到达标尺顶端。此时，我们应开始一张新图，并重新安排标尺的位置，使上张图最后的价格位于新图的中线附近。在考虑整体的价格走势时，可以剪掉旧图后面剩余的空白处，与新图合并比较。
有时你可能会发现，由于之前价格标尺间隔过大，使得股价很快就突出了标尺的范围。当这一错误出现时，只能再画一张标尺间距较小的新图，即缩小1点价格变化对应的垂直距离。另外，如果两张图的标尺单位不同，则较难比较，此时可以重画第一张图，修改成一致的标尺。当然，这种情况最好不要经常发生。你将很快学习到如何恰当地设置标尺，以较好地容纳所绘股票价格的正常范围或者“摇摆”运动。我们应对记录同一只股票的所有图进行编号，在图上任意方便的位置，标注股票的名字。注意：在每一幅该股票的图上都应进行标注。使用钢笔和墨水当然可以完成制图工作，不过我们的经验是，使用铅笔——最好是2号或中软度铅笔——制图更简单、更快速，而且效果一样好。根据股票图分析得到的趋势线、形态以及其他记录常常需要修正，因此一般用可擦除的浅色铅笔来标记（我们建议使用较细的3号铅笔）。
必要的时间范围
为了达到学习股票走势及技术操作的实用性目的，绘制的日线图至少应涵盖几周的数据，最好能涵盖几个月的数据。涵盖期间越长，得到的图形记录越完整，进而股票图用于学习和分析的效果越好、价格越高。虽然日线图对于利用近期价格变化探测近期微小技术趋势是必不可少的，但我们实际可以灵活选择绘图数据的时间间隔，例如周线图、月线图甚至年线图。请参见美国制罐公司的日线、周线和月线图（图1.2、1.3、1.4）。周线图的制图频率比日线图低，记录图形比日线图紧凑，不过它们在分析短期技术走势方面不如日线图。周线图的主要价值在于帮助学生更好地判断股票的长期趋势与构形，并为决定预期到的强买力量或强卖力量导致的价格顶或底提供有力的辅助。月线图为长期的牛市或熊市价格变化提供紧凑的图形记录，并有显示出这种主要趋势中的重要转折处。尽管月线图也存在只能为短期交易提供有限帮助的问题，但是它在长期分析中非常有用。总体来看，日线图和周线图是所有类型中最适合技术分析的股票图。到目前为止，我们已经基本介绍了关于单个股票绘图的全部内容。但我们在前面提到，股票图还可以描述一组股票甚至整个市场的交易记录——事实上，任何在公开免费市场上的物品，其交易价格的变化都可以作为我们记录的对象。
股票价格趋势
在股票价格变动的历史中，不论是日变化、月变化还是年变化，我们发现有三种明确的运动趋势同时出现。这三种趋势为：主要趋势，指整体的牛市或熊市趋势；中期趋势，即伴随主要趋势过程的次级上升或下降趋势；微小趋势，即构成中期趋势的日或周波动。
主要趋势
主要趋势指长期持续发生（如在牛市或熊市中）的价格变化趋势，一般持续一年以上，适于有大量资本金和耐心获取长线收入的投资者。这种趋势改变频率很低，往往与经济周期紧密相关。基本经济规律对这种趋势的影响，多于我们主要关注的供需因素的影响。道琼斯工业平均指数图表（见图1.1）清晰地描绘了从1897年至今的13次牛市或熊市的趋势，这对应着6个完整的经济周期和本书写作时尚未完成的第7个经济周期。可以发现，牛市往往开始于标志性的低交易量时期，接着是股价的攀升，以及与股票收益不符的异常大量的交易，这又标志着牛市的末尾。还可以看到熊市一般发端于牛市顶峰的下方，起初是交易量与股价的双双上升，接着就是交易活跃度逐渐下降，直到空头压力全部释放，并建立直下一次牛市的基础。我们还可以看到，1924？1929年的大牛市前的漫长基底期，1932年后大衰退期间的严重熊市，以及后期出现的低谷至今的恢复。这幅图非常清晰地展现出选对市场“阵营”的重要性，以及认为“买了股票后可压在箱底等待升值”的愚蠢。
中期趋势
在每一次牛市和熊市过程中，存在许多被称为“中期投机趋势”的次级摆动，通常一年中发生数次。这种趋势为擅长技术分析的交易员提供了极好的获利机会，其获利总量远胜于长线投资者在主要趋势中的持有收益。
中期趋势里的价格和交易量特征与构成的主要趋势中基本相同。不过，由于中期趋势的变化相对频繁，持续期间较短，要想持续获利就需要比判断主要趋势更准确的预测方法。正是在中期趋势操作中，对技术分析原则的透彻理解和娴熟运用能够带来最大的回报。
微小趋势
组成每个中期趋势的众多短期价格运动被称为微小趋势或者即时趋势，一般只持续几周、几天、几小时甚至几分钟。但是，只有最聪敏、最熟练的职业交易员才能从如此短的变化中持续获利。跟踪微小趋势交易产生的佣金、税等费用与其收益往往并不配比，更不要提这种迅速发生的变动对新手心理的折磨，以及不断累积的资金风险。尽管如此，微小趋势对技术分析仍然很有价格，它在价格趋势方向尚不确定时给出一些早期的线索，预示着新的中期趋势变化的开始，而且对市场操作时机的确定很有帮助。
月线图显示出的主要趋势
从美国制罐公司的月线图、周线图和日线图（分别见图1.2、1.3和1.4）中可以看到上面介绍的三种主要股票价格趋势。图1.2的月线图涵盖1924年至1937年中的交易，描绘出1924年至1929年末大幅上涨的牛市，1929年末至1932年中大幅下降的熊市，以及1932年中至1935年末又一波大幅上涨的牛市。从1935年末至1937年中的下降趋势既可以被看作一波大幅下降的熊市行情，也可以是1932年开始的牛市中的一波异常长的中期“修正”趋势。至于哪种理论正确，只有后来发生的结果能够给出答案，因为从理论上来说，一轮新趋势的初期运动和旧趋势中一次重大的中期转折往往难以区分。不过，从交易实用性来说，没有必要深究理论含义，如果他能够识别出中期趋势的转折点，且能够在中期趋势向上时买入并在向下时卖出，那么不论主要趋势如何，他都能获得稳健的收益。
周线图显示出的中期趋势
图1.3为美国制罐公司1934年7月至1937年6月间的价格变化。其间出现了6个中期趋势——1934年6月至10月的上行，1936年2月的下行，1936年7月的上行，1936年8月的下行，1936年11月的上行和1937年6月的下行。每一次价格运动（除了1936年8月至11月间的有限上行）都为交易者提供了获利机会。像美国制罐公司周线图中显示的那样，预测中期趋势将是本课程学习的核心，因为它能让我们获得最稳健、最可靠的利润。但是为了预测这些趋势，学会跟踪和解读中期趋势形成中价格的微小波动是非常必要的。而要学习对微小趋势的解读，我们必须使用日线图。
学习解读微小趋势的重要性
图1.4是美国制罐公司1936年4月至9月间每日价格与交易量的记录。将该图与周线图相比较，我们可以发现日线图包括自1936年2月份开始的中期趋势的后半段、8月发生的所有“修正”运动（与主要趋势方向相反的中期趋势一般被称为修正运动），以及11月份的上行中期趋势。在这6个月的日价格变化中，我们可以找到至少20个微小价格运动，每一个持续时间从几天到几周不等。我们将会看到，微小趋势中价格的变化幅度大多很小（往往为几个百分点），而且持续时间太短，我们无法进行套利交易。但是，它们的价值在于打造技术分析的基础和各种形态，或者帮助我们抓住制罐公司股票中期趋势变化的信号。本课程接下来的几章中，我们将致力于分析和解读微小趋势。现在我们需要牢记于心的是，股票价格的运动中同时包含这三种趋势，而且微小趋势是最重要的，因为它们的变化预示着中期趋势的变化，而中期趋势正是我们交易获利的工具。从广义来讲，股票技术分析实际上是一门研究股票价格和交易量变动规律及其意义的学问。这些规律和变化通过股票变动来反映，因为需要借助股票图工具来探测、研究和解读。事实上，如果没有股票图的记录，要理解和分析股票规律是极为困难的。这就是为什么我们这门课要建立在图表使用基础上的原因，并非因为图表本身有什么魔力，而是因为图表帮助我们更简单地做出股票头寸的正确分析，并预测未来可能的价格趋势。