第3章 投机心态是必要的

人们总是会对投资期望过高，误以为所谓的投资就是要让自己的钱不停地“运转”并升值。假如投资像大多数人所想的那样，只是低买高卖，然后就能赚取大笔盈利，那获利就是简单地让钱复利升值，即“钱生钱”。

如果一笔资金以每年6％复利的速度增长，那么12年后它的价值就能翻一番；如果增长速度是每年5％，也只不过花大约14年多一点时间就能增长一倍。已故的花旗银行总裁弗兰克·A·范德里普在1933年1月的《星期六晚报》上的一篇报道中描述了资金复利增值的惊人威力，范德里普指出，假设富庶的意大利梅第奇家族在600年前拿出10万美元作为投资基金，又假设每年的收益率以5％复利递增，那么到了1933年，这10万美元将复利增值到令人吃惊的517.1千万亿美元。我们也可以这样理解，如果将原来投资的那10万美元比作一个直径为22厘米的金球，那么最终增值得到的收益所代表的金球将是全世界黄金货币储备量的4600万倍！这就是资金复利的魔力！

尽管投资看起来非常美好，但它的复杂性远远大于以利息或利润的方式赚钱。要知道，当投资的股票股价下跌时，股票这种投资方式将导致投资人的财富大幅缩水。因此，假如我们能够事先预测股价将要下跌，那么将股票变为现金本身就是一种理想的投资方式。

但是，当人们担心物价将会上涨时，物价往往不仅以递增的方式，而是以倍增的方式上涨。范德里普先生曾用一个非常形象的例子来描述物价上涨的威力：如果一个投资者于1900年在银行存储1000美元，并以复利计算，那么到了1920年，他将得到2000美元。同时，这20年间物价也在不断上涨，在1920年，这个投资者若要购买在1900年用1000美元所能买到的同样多的东西，他需要再花额外的1000美元，共计2000美元才行。

货币购买力的浮动是对资本保值最大的威胁。还有许多其他的因素也影响着资本保值，例如税收、管制（包括配给制度）、战争、新发明、政治变化和革命爆发。此外，自然环境的气候变化和大众心理的变化也同样会对资本保值产生巨大的影响。

正因为有上述种种影响，在现实中钱生钱的美好愿望往往很难实现。资本若想保值，必须要付出成本。资本并不能简单地和租金或利润画等号。

如果一些偿债能力超强的机构承诺：在收取一定的年费后，就能让客户的资金长期保持一定的购买力。假如这个承诺真的能够兑现，那么一定会得到无数理性投资者的狂热追捧，如果他们了解这个机构保持偿债能力的真实情况后。

在投资的道路上障碍重重，但有些人通过教育、实践以及两者的完美结合能培养出一种扫除障碍获得成功的能力。这种人和其他需要资深专业背景的各领域中的成功者一样，都是凤毛麟角。真正一流的投资者，像陆军将军、海军上将、医生、科学家、律师、艺术家、音乐家或者作曲家一样，都是人类中的佼佼者，这些一流的投资者比普通投资者更善于投资和投机，并能够屡屡获利，鲜有败绩。这缘于他们比常人下了更多的时间钻研，所以才能更出色。

本章乃至后续章节的目标是帮助那些少数意志坚定的人获得成功，前提是他们必须接受上述观点。

投资者制定一个非常清晰的目标是非常必要的。而且，目标定得高一点往往更容易成功。此外，目标还必须具有投机性，只有这样才会相对安全———虽然这看起来似乎自相矛盾。投资首先是获得股权的一个过程，因此，投资者不应只期待未来的股利，也不应太在意回报方式。

投资一个项目，其目的在于获得足够多的利润去抵消整个投资过程中的各种损失。这些损失包括：由个人判断失误带来的损失、流通过程中的货币贬值、向国家缴纳的赋税，以及一些突发状况导致投资失败带来的损失。

名词解释会让阅读变得索然无味，但我还是不得不对本书提及的一些基本财务术语予以强调明确，因为这些术语会经常出现，而且这也是许多投资问题的基础。首先，我们将针对如何在资产中保持证券和现金的合理比例进行阐释。

资本保值就是把当前额外的消费能力储存起来以备未来所用。这种保值方式能够让消费能力随时恢复为可用状态，但又不会有较大损失。

从根本上说，“投资”是让投资者通过收取租金的形式让别人临时使用资金的过程。

“投机”主要是指通过资本交易，以股利和资本利得或二者结合的形式来获利，“投机”不仅可以让资本的实际购买力保值，甚至还能增值。

成功的投资行为就是一场为资金保值增值而进行的战争。