第23招

所有者股权结构分析

所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。所有者权益来源于所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益等。

所有者权益分析的重点，在于分析各个构成项目的来源及各个项目之间的区别，进而理解所有者权益各部分所隐含的权益和义务。

企业股权结构是报表分析必须考虑的首要因素。股东对象、股东人数、股东背景以及股东持股比例都对企业经营和发展影响深远。我国上市公司的股权主要有国有股（包括国家股和国有法人股）、法人股和流通股三种类型。目前，国有股和法人股尚不能上市流通，只能协议转让。而流通股可以在沪、深两个证券交易所公开上市交易。由于国有股存在投资人缺位问题，流通股中的中小股民缺乏说话的渠道和影响力，所以法人股股东一旦在董事会中占绝对优势，企业的经营和决策便很容易受到操控。从某一方面讲，许多企业的治理不到位的问题都与其股权结构不无关系。

企业的股权结构有以下几种情况。

1.股权高度集中

企业拥有一个绝对控股股东，该股东拥有绝对的控制权，在一股独大的情况下，企业的重大决策无疑由绝对控股股东决定，或受其影响，所以很可能出现小股东利益受侵害的现象。

2.股权高度分散

企业没有绝对控股股东，企业的所有权与经营权基本完全分离，某一股东一方影响全局的可能性很小。

3.企业虽没有绝对控股股东，但存在相对控股股东，企业重大经营和财务决策仍可能受制于某一集团

由于大股东对企业的重大决策、经营方向、盈利能力和资金投放等具有控制力和影响力，因此，股权结构分析是所有者权益分析中极为重要的环节。由于各企业的情况各不相同，报表分析者应结合具体情况进行具体分析。

对于股民来说，要看股权结构关键看前10大股东的构成。下面我们以中国海诚（002116）为例，来分析其在2008年年末的股权结构（见表23-1）。

表23-1 年末股权结构分析