任务1 基金基础知识咨询

模拟情境

4位客户分别走进证券公司基金销售部或商业银行营业部大厅，认真地看着宣传栏上的各种基金宣传单，想了解一下目前市场的投资产品。你作为理财经理（客户经理/大堂经理）如何向他们推荐基金呢？

规则与要求

1）根据给定的客户身份，以小组为单位设计对话并模拟演练，每组围成两个圈，内外圈同学分别模拟客户经理和客户，客户经理与客户的身份轮流替换，之后再左右交换位置，面对不同的客户（客户经理），再次开展练习。

2）完成的具体情境及要求如表1-1所示。

评价标准

由教师评价、小组评价、学生自评相结合，评价标准如下分述。

1）专业能力方面：基本掌握基金概念与特征；参与活动态度认真、对话内容具有一定专业性；礼仪规范。

2）方法能力方面：应变能力和语言表达能力都有一定提高。

3）社会能力方面：对合作的同学有更深入的认识，能与同学很好地合作并完成任务，团队合作意识强。

【相关知识】

1.证券投资基金的概念

基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人负责管理和运作，通过投资于股票、债券等投资标的，获得投资收益的一种利益共享、风险共担的集合投资方式（见图1-1）。国内基金均以股票、债券等有价证券作为投资标的，因此称为“证券投资基金”。

证券投资基金是一种间接投资工具。一方面，证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金，个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。基金所募集的资金在法律上具有独立性，由选定的基金托管人保管，并委托基金管理人进行股票、债券等分散化组合投资。基金投资者是基金的所有者。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各个投资者所购买的基金份额的多少在投资者之间进行分配。

作为一种大众化的信托投资工具，各国和地区对证券投资基金的称谓不尽相同，如表1-2所示。

2.证券投资基金的起源与发展

（1）证券投资基金的产生

基金诞生于18世纪末19世纪初的英国。当时，产业革命的成功使英国生产力水平迅速提高，工商业都取得较大的发展，其殖民地和海外贸易遍及全球，大量的资金为追逐高额利润而涌向其他国家。可是大多数投资者缺乏国际投资经验，对海外的投资环境缺乏了解，难以直接参加海外投资。于是，人们便萌发了众人集资、委托专人经营和管理的想法。这一想法得到了英国政府的支持。1868年11月由政府出面组建了“海外和殖民地政府信托组织”（The Foreign and Colonial Government Trust），公开向社会发售受益凭证，它是公认的设立最早的投资基金机构，以分散投资于国外殖民地的公司债为主，其投资地区遍及南北美洲、中东、东南亚和意大利、葡萄牙、西班牙等国，当时的投资总额共达48万英镑。该基金类似股票，不能退股，也不能兑现，认购者的权益仅限于分红和派息。

20世纪初，基金传入美国后，得到了蓬勃发展。1924年3月21日诞生于美国的“马萨诸塞投资信托基金”，成为世界上第一个开放式基金。此后，美国逐渐取代英国成为全球基金业发展的中心。

1929年的经济大危机与股市崩盘，使美国基金投资者损失惨重，虽然开放式基金顽强地生存下来，但作为普遍进行杠杆操作的美国封闭式基金几乎全军覆没。同时，基金在操作中的投机行为也极大地影响了投资者的信心，美国基金业的发展遭受重创。

尽管美国监管部门开始对基金加强监管，于1940年出台了《投资公司法》与《投资顾问法》，但在20世纪40—50年代，美国基金业的发展非常缓慢。60年代尽管出现了短暂的股票基金发展热，但由于1969年股票市场大熊市的到来，使投资者对基金的兴趣再次减退。1971年货币市场基金的推出为美国基金业的发展注入了新的活力，基金开始受到越来越多的普通投资者的青睐。而20世纪80年代随着养老基金制度改革，以及随后90年代股票市场的持续大牛市，使美国基金业的发展真正迎来了大发展的时代。截止到2009年年底，美国共同基金的资产总额已达10.3万亿美元，超过了商业银行的资产规模。

（2）当前证券投资基金的发展特点

从全球基金业的发展看，20世纪80年代以后，随着世界经济的高速增长和全球经济一体化的迅速发展，受美国与其他发达国家基金业的发展对促进资本市场的健康发展经验的启示，一些发展中国家也认识到基金的重要性，对基金业的发展普遍持积极的态度，相继制定了一系列法律、法规，使基金在世界范围内得到了普及发展。基金的发展呈现以下四大趋势，如表1-3所示。

3.证券投资基金的特点

（1）证券投资基金的基本特点

证券投资基金作为一种大众化的投资工具，具有其自身的特点，表现在以下四方面，如表1-4所示。

【拓展知识】

理财之道在于钱分三份

根据国内外古人、今人理财的成功之道，你的钱最好分为三份。

第一份钱是流动的，目的是生存。你的生活出现了意外，受伤、生病、失火、失业、地震，这笔钱马上能取出来让你生存。首先，这份钱必须是流动的，最好是活期存款，或者是3个月或半年、一年的短期定期存款，想取马上就能取。其次，这笔钱必须能够支付你或你们一家一年的最低生活费用。

第二份钱是固定的，目的是生活。生活就是和家人一起过日子，过日子就离不开房子、车子和孩子。这些是你未来生活必须要花的钱。算算你未来结婚买房、买车、小孩长大到上大学等要花多少钱，什么时候花，然后定一个存钱的计划，一个月一个月存定期吧，如果嫌定期利息低，就买些国债吧。定期存款和国债利率都不会太高，但最简单、最安全、最保险。

第三份钱就是不确定的，目的是获利。解决了生存和生活问题，剩下的钱都是闲钱，但我们也不能让闲钱闲着。前面讲的定期存款和国债的第一目标是安全，但获利较少。这份闲钱的目标是获更多的利，但就没那么安全了，有不确定性。如何为我们的闲钱找一条最确定的、能赚更多钱、生更多利的投资理财之路呢？基金是一个不错的选择。

（2）证券投资基金与其他金融工具的比较

1）基金与股票、债券的差异

基金与股票、债券的差异主要表现在其反映的经济关系、投资收益与风险大小以及所筹资金的投向等方面，如表1-5所示。

【拓展知识】

巴菲特的建议：投资于基金产品而非股票

有不少人会问：我自己的钱，干吗非得买基金，与其给别人玩，不如自己玩。

2008年5月3日，在伯克希尔股东大会上蒂莫西·费里斯问：“巴菲特先生，芒格先生，假设你们只有30来岁，没有什么其他经济来源，只能靠一份全日制的工作来谋生，根本无法每天进行投资，假设你们都已经有些积蓄足够维持你们一年半的生活开支，那么你们攒的第一个100万美元将会如何投资？请告诉我们具体投资的资产种类和配置比例。”

这人是一个典型的业余投资者，有钱无闲，拐着弯想让股神推荐股票。

巴菲特哈哈一笑回答：“我会把所有的钱都投资到一只成本费率低的追踪标准普尔500指数的指数基金，然后继续努力工作……把所有的钱都投资到像先锋500指数基金那样的成本费率低的指数基金上。”

请注意，巴菲特没有建议业余投资者自己做股票，而是建议买基金。

大多数业余投资者不适合自己做股票，最好买基金。原因很简单，业余的搞不过专业的。

做股票看起来很简单，但想赚钱而且持续地赚钱就非常不简单。就像下围棋一样，把棋子往上一放很简单，但要赢棋而且持续地赢棋就太难了。大部分人不懂围棋，每个月有空才下几次，最多研究过几次棋谱，和那些天天下棋、天天研究的专业棋手比赛，你能赢吗？

在不同的时间把资金放在不同的股票上，就如同在不同的时间下围棋时把棋子放在不同的位置上。围棋的棋盘是固定不变的，规则是固定不变的，而证券市场这个大棋盘却不断在变化，甚至规则也在不断变化，而且还经常有人作弊。在这个难度更高、更复杂的比赛中，大部分业余选手凭什么自信能够战胜专业选手呢？

对于大部分人来说，自己做饭没有饭店做得好，自己做衣服没有服装公司做得好，同样，自己做股票往往没有基金公司做得好。

一是时间、精力不够。我们大部分业余投资者，白天上班，晚上加班，回家还要做饭、看孩子，有多少时间和精力研究投资呢？

二是专业能力不行。像教育孩子一样，送孩子到学校交给老师管。老师可比我们家长自己管的效果好多了。即使我们家长是文盲，学校老师照样能把小孩子培养成大学生。股票投资也一样，即使你是股盲甚至基盲，基金公司照样能让你赚上好几倍。

三是资金实力差别太大。只有几万元、几十万元单枪匹马做股票的股民，与花几千万买券商研究报告的基金公司比，资金差距的悬殊程度比业余棋手和国家队专业棋手的实力差别更大。

股市的发展就是一个机构淘汰散户的过程。美国股市就经历了这样的过程。根据Conference Board公司2008年的机构投资报告，1950年美国散户投资者持股占美国股票总市值的比例高达94%；1980年降到63%；2008年降到34%，创下历史新低。

中国股市只有20年历史，散户炒股非常盛行，机构投资者持股市值占比一直低于个人投资者。2005年年底机构占比仅为30.13%。但最近几年买基金的人越来越多，散户炒股的人越来越少。2008年年底机构持股市值占比54.62%，首次超过半数，具有里程碑意义，意味着散户主导股市的时代已经结束。

原因很简单，大部分人发现，炒股费心、费力而且不赚钱，买基金啥心也不操照样赚钱。在证券行业待了十几年，我不否认，有很少一部分业余投资者很厉害，但极少，100个人里90个做股票的没有买基金的赚得多。

比不过专业的，就雇用专业的。基金管理费率每年平均1.5%，也就是说，管理l万元，只付150元，就能聘请最专业的机构帮你管理股票投资，比给小孩请家教便宜多了。

买了基金，什么心也不用操，有基金公司帮你赚钱，正如巴菲特所说，你可以继续努力工作，赚更多的钱，工作、投资两不误。

（资料来源：刘建位，徐晓杰. 巴菲特教你买基金. 北京：中信出版社，2010）

2）基金与银行储蓄存款的差异

截至目前，由于开放式基金主要通过银行代销，许多投资者误认为基金是银行发行的金融产品，与银行储蓄存款没有太大区别。实际上，二者在性质、收益与风险特性及信息披露程度等方面有着本质的不同，如表1-6所示。

4.证券投资基金在金融体系中的作用

（1）为中小投资者拓宽了投资渠道

对中小投资者来说，储蓄或购买债券较为稳妥，但收益率较低。投资于股票有可能获得较高收益，但在资金量有限的情况下，很难做到组合投资、分散风险。此外，股票市场变幻莫测，中小投资者由于缺乏投资经验，再加上信息条件的限制，很难在股市中获得良好的投资收益。证券投资基金作为一种面向中小投资者设计的间接投资工具，把众多投资者的小额资金汇集起来进行组合投资，由专业投资机构进行管理和运作，从而为投资者提供了有效参与证券市场的投资渠道。

【拓展知识】

你为什么买基金

问一个所有基金投资者都需要考虑的问题：你为什么买基金？

买基金是为赚钱、为存钱，还是为财富的正常增长？如果基金收益率不如股票，你为什么要买它？归纳起来大概有四类答案。

第一类：想赚钱

“股市在涨啊！”A君不擅长炒股但希望获得比肩股市的收益。

“工资太少了！”B君在工资收入之外还需要一定比例的财富增长，才能支撑有品质的生活。

第二类：当储蓄

“比存银行利息高！”C君事实上是彻底的风险厌恶者。

“每月强制性存点钱！”D君把基金定投等同于储蓄。

第三类：要理财

“除了基金，我还买了保险、国债、股票！”E君将基金作为理财组合中的品种之一。

“指数基金相当于我投资组合中最稳妥的一只股票！”F君是专业的股票投资者。

第四类：从众

“媒体上都在讲买基金不错！”G君受到广告和新闻宣传的影响而购买。

“我周围的亲戚朋友买基金赚钱了！”“银行经理帮我挑的基金！”H君和I君在人际传播中受暗示性较大。

（2）优化金融结构，促进产业发展和经济增长

目前，我国金融结构存在直接融资和间接融资相对失衡，通过证券市场的直接融资比重较小，且有不断萎缩的态势。截至2007年年底，超过17万亿元的储蓄资金滞留在银行系统，既增大了商业银行的经营压力，不利于银行体制的改革，也增大了整个金融体系的风险。证券投资基金将中小投资者的闲散资金汇集起来投资于证券市场，实际上起到了将储蓄资金转化为生产资金的作用，扩大了直接融资的比例，降低金融行业系统性风险，有利于生产力的提高和国民经济的发展。

（3）有利于证券市场的发展和国际化

证券投资基金的发展有助于改善我国目前以个人投资者为主的不合理的投资者结构，充分发挥机构投资者对上市公司的监督和制约作用，推动上市公司完善治理结构。不同类型、不同投资对象、不同风险与收益特性的证券投资基金在给投资者提供广泛选择的同时，也成为资本市场不断变革和金融产品不断创新的源泉之一。证券投资基金在投资组合管理过程中对所投资证券进行的深入研究与分析，有利于促进信息的有效利用和传播，有利于市场合理定价，有利于市场有效性的提高和资源的合理配置。证券投资基金发挥专业理财优势，推动市场价值判断体系的形成，倡导理性的投资文化，有助于防止市场的过度投机。

证券投资基金的发展促进了证券市场的国际化。很多发展中国家对开放本国证券市场持谨慎态度，担心本国证券市场难以承受国际资本的冲击。和外国合作组建投资基金逐步有序地引进外资投资本国证券市场，使监管当局能控制好利用外资的规模和市场开放程度，有利于本国证券市场循序渐进地国际化。

（4）有利于完善金融体系和社会保障体系

证券投资基金行业的发展有利于促进保险市场和货币市场的发展壮大，增强证券市场与保险市场、货币市场之间的协同，改善宏观经济政策和金融政策的传导机制，完善金融体系。此外，国际经验已经表明，证券投资基金的专业化服务，可为社保基金、企业年金等各类养老金提供保值增值平台，促进社会保障体系的建立与完善。