第一章 K线图分析

K线图的基本形态

K线图是当前证券分析中的主要工具，又称蜡烛图。它由一系列的柱体表示股价的高低及涨跌情况，清楚直观，在证券分析领域中有重要的地位。

任何一只股票，在某一特定日期内的交易价格，通常会有一个波动的区间，它的成交价格也通常不只一个。在这么多价格当中，具有特定意义的有4个，分别是开盘价（当日第一笔成交价）、最高价（当日最高成交价）、最低价（当日最低成交价）以及收盘价（当日最后一笔成交价），它们是形成典型K线的基本要素（如图3-1所示）。

开盘价、最高价、最低价及收盘价4个数字是形成典型K线的基本要素，而判定是阳线或阴线则是以开盘价与收盘价比较。如果收盘价比开盘价高，当天的K线就是阳线；相反，如果收盘价比开盘价低则是阴线。以阳线而言，收盘价与最高价之间的连线称为上影线，而开盘价与最低价之间的连线称之为下影线。阴线的上影线则是开盘价与最高价之间的连线，下影线是收盘价与最低价的连线，这点与阳线略有不同。阳线一般用白色、红色实体来表示，阴线用黑色或绿色表示。

K线图可以根据分析时间的长短而分为月K线、周K线及日K线，甚至盘中走势，也可依每5分钟取样的时间划分日内K线。周K线与日K线原理一样，只不过是取样的时间不同而已。其记录方法如下：

（1）日K线根据股价（指数）一天的走势中形成的4个价位——开盘价、收盘价、最高价、最低价绘制而成。

（2）周K线是指以周一的开盘价、周五的收盘价、全周最高价和全周最低价来画的K线图。月K线则以一个月的第一个交易日的开盘价、最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图。同理可以推得年K线定义。周K线、月K线常用于研判中期行情。对于短线操作者来说，众多分析软件提供的5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值。

（3）根据开盘价与收盘价的波动范围，可将K线分为极阴、极阳，小阴、小阳，中阴、中阳和大阴、大阳等线型。它们一般的波动范围如图3-2所示。

极阴线和极阳线的波动范围在0.5%左右；

小阴线和小阳线的波动范围一般在0.6～1.5%；

中阴线和中阳线的波动范围一般在1.6～3.5%；

大阴线和大阳线的波动范围在3.6%以上。

（4）有时候会产生一些特殊的K线，如图3-3所示：

光头阳线，说明该日的最高价就是该日的收盘价，即收盘价是当天的最高价，所以没有上影线。

光头阴线，说明该日的最高价就是该日的开盘价，即当天的所有成交价格都低于开盘价，所以也没有上影线。

光脚阳线，说明该日的最低价就是开盘价，当天的所有成交价格都高于开盘价。

光脚阴线，说明该日的收盘价恰好是最低价，即当天的最后成交价格是本日的最低价格。

光头光脚阳线，该日的开盘价恰好是最低价，收盘价恰好是最高价。

光头光脚阴线，该日的开盘价恰好是最高价，收盘价恰好是最低价。

点线，这是一种比较特殊的情况，即开盘价、收盘价、最高价、最低价都相同。也就是说该日所有的交易全是一种价格。一般出现在涨跌停状态。

K线一览表

为了方便广大投资者对K线有个大致了解，我们详细制作了K线一览表。在下表中，罗列了75种K线、K线组合，共计3大类。

第一类：上升形态和见底形态，即当这种K线或者K线组合出现，表示股价要上涨，或表示股价已经见底。

第二类：下跌形态和滞涨形态，即当这种K线或K线组合出现，表示股价要下跌，或表示股价上涨已经遇到强大阻力，短期内走势会转弱。

第三类：既是上升形态，又是下跌形态，即这种K线或K线组合在某种场合出现，表示股价要上涨；而在另一种场合出现，则表示股价要下跌。

1.上升形态和见底形态的K线、K线组合

2.下跌形态和滞涨形态的K线、K线组合

3.既是上升形态又是下跌形态的K线、K线组合

三种K线的运用技巧

一根K线，只需开盘价、收盘价、最高价、最低价4个价位就可以确定了。周K线是基于本周内的几个日K线作出的。周K线的开盘价是本周第一根K线的开盘价，周K线的收盘价是本周最后一根K线的收盘价，周K线的最高价是本周所有日K线的最高价中的最高价，周K线的最低价是本周所有日K线的最低价中的最低价。月K线是基于本月内的所有日K线作出的。月K线的开盘价是本月第一根K线的开盘价，月K线的收盘价是本月最后一根K线的收盘价，月K线的最高价是本月所有日K线的最高价中的最高价，月K线的最低价是本月所有日K线的最低价中的最低价。

明确了日K线、周K线和月K线的不同构成，我们可以得出这样的结论：从实战的角度来说，日K线并不是散户们特别需要关注的技术指标。有的时候，它更多的是被机构、庄家利用来做骗线和在牛皮市（也有人叫鹿市、猴市）时那些短线高手用来快速进出的指标。

这是因为，每日的开盘价与收盘价都很容易被庄家操纵。常见的是开盘时股价很高或很低，成交量也很小，5分钟后，股价的变动区间与开盘价相距较远。在尾盘时，庄家大笔买单或抛盘涌出，瞬间将股价拉抬或打压到一定的目标价位，中、小投资者由于时间上受限制无法反应。这样，庄家控制日K线图的形态，可以让投资者从形态上得出的结论与庄家的真实意图相反，引诱投资人上当。例如，庄家要出货时，用少量资金抬高收盘指数，使其呈现多头排列，这样就可以让庄家顺利抛出股票。

日K线还有一个可以长期钝化的大问题。在大牛市时，它可以长期在高位不动；而在熊市时，它又可以长期在低位盘桓。这就是人们说的指标失效的情况。这时看日K线根本没用。

那么日K线是不是一点用都没有呢？那也不是，散户们平时可以少看日K线，只是在要买卖时，作为一个短线的指标，参考一下，尽量使自己的买卖更加合理一点。

投资者应尽量多看看周K线。因为股市的走势是讲趋势的，一个趋势一旦形成，由于它有太多的变化和容易产生太多的杂乱的信息。短时间内无法一下子改变。而月K线反应较慢，它所反映的是股票的长期，有时甚至是几年的走势，因此很难反映出我们需要的一年中的一到二波的大波段的走势。所以只有周K线是中线大波段的真正代表，是我们特别需要关注的技术指标，而且周K线能最正确地反映出大波段的走势，这也正是我们在操作中最需要认真掌握的技术指标。

看周K线，做中长线可以有效避免受机构庄家的骗。因为周K线一星期才有一条线，要做这样的骗线，机构庄家不但要花大量的时间和金钱，而且很容易被发现，这样做对他们是极其不利的，也是很困难的。

总的来说，日K线、周K线与月K线有本质的区别，不能把它们混同。鉴于此，我们要习惯用周K线的思维来研究周K线图。

如何利用月K线逃顶

实践证明，K线的周期越长，对研判后市的价值越大，其可靠程度也就越高。相反，则对后市的变化较难把握。例如，如果某只股票月K线图上出现一根“十字星”和上影线很长的“射击之星”或“倒锤头”，并且这根“倒锤头”K线又是在股价上涨之后出现的，这就预示着这只股票在未来的日子里一定会阴跌不止，即使途中偶有反弹后也会继续下跌，直到大行情发动前的起步位置。

因此，凡是不知道这种月K线形态意义及其危害，在股价下跌的中途买进的投资者，不但不能抢到反弹，反而会被套牢。

以上讲的是观察月K线的逃顶技术（逃顶是一种股票术语，是指分时图逃顶做股票，要真正获得利润，还是要卖出股票。对散户来说，尖顶形态要比圆顶形态容易把握一些，只要在大盘疯狂的时候头脑冷静，摆脱贪欲，一般都能成功逃顶。）。另外，逃顶技术的参照指标还有KDJ（随机指标），凡是月K线KDJ指标在91～105缓缓向下的股票，投资者必须果断卖出。

如图3-4中某股在2003年2月大幅上扬之后，3月的月K线出现了一根长长的上影线，这说明大家都在抛出股票；MACD在高位死叉后，4年都没有拉升，一直在0轴线以下徘徊；KDJ指标高位死叉后缓缓向下，一路走弱，中间偶有反弹也是弱势反弹，股价涨得不高，KDJ却冲得很高。月K线图中这种走势的股票，投资者千万别介入，否则就会给自己带来不必要的损失。

60日均线操作法则

60日均线在操盘中有重要的指导作用，由于不少中线庄家吸筹时间都在一个季度左右，所以60日均线成为波段操作的利器：股价突破60日均线，往往是中级行情启动的信号；而股价跌破60日均线，则意味着中期行情的终结。股价在60日均线之下运行时，说明该股正处于回调趋势，投资者此时不适宜买入股票；而股价在60日均线之上运行时，说明该股中线向好，投资者此时可结合短线指标，寻找短、中皆宜的个股。

利用60日均线的操作要点：

（1）股价处于低价区时，60日均线拐头向上前后的区域可认为是庄家的成本区。所谓低价区，是指股价处在中长庄庄家的收集区间，从最低点算起升幅一般不超过30%。这种情况下，60日均线附近就是庄家的成本区间。庄家收集完毕之后，多数会有洗盘的过程。因为，在低价区股价突破已拐头上行的60日均线时，表明中级行情已启动，这是低风险、高收益、高效率的买进时机，投资者应该及时跟进。

（2）股价突破60日均线前下跌的时间越长，一旦突破之后反转的可能性越大。

（3）股价突破60日均线前后需同时满足60日均线拐头上行的条件，如果该线保持下行趋势时突破该线往往是反弹行情，可视为突破无效。

（4）突破60日均线之后再度向该线靠拢，这是庄家的洗盘行为，此时投资者可越跌越买。

（5）股价在高价区跌破60日均线，则为中级行情的终结。所谓高价区，是指股价在庄家成本的相当升幅以上，特别是100%以上。在这个区域，如果股价有效跌破60日均线，一般都已经过一段较长时间的横盘震荡，庄家的货也出得差不多了。所以，股价在高价区经过一段时间横盘而跌破60日均线，不管是短线还是中线，都不要有幻想，投资者应及时出货，避开即将到来的暴风雨。

单根K线的研判技巧

对单根K线进行研判是我们进行K线分析的第一步，也是我们通过技术分析降低炒股风险最重要的一步。

单根K线的基本形态主要有以下几种：

1.大阳线

开盘价接近于全日的最低价，随后价格一路上扬至最高价处收盘，表示市场买方踊跃，涨势未尽。这种形态常出现在脱离底部的早期，回调后的再度上扬及拉升阶段，严重超跌后的强劲反弹中也时有出现。如图3-5所示：

2.小阳线

表示最低价即开盘价，收盘价为最高价，价位上下窄幅波动，显示多方力量逐步增强，多空双方中多方力量略占优势。这种形态常出现在涨升初期、回调结束或盘整时。如图3-6所示：

3.上影阳线

价格冲高回落，涨势受阻，虽然收盘价仍高于开盘价，但上方有阻力，可视为弱市。这种形态出现在强劲的上升之后，表示高位震荡，买盘不足，是下降的预兆；如果出现在持续跌势之后，表示多方欲振乏力，行情可能继续下跌。如图3-7所示：

上影线和实体的比例反映多空双方力量的对比。上影线越长，表示空方沽压越大；阳线实体的长度越长，表示多方的力量越大。

4.下影阳线

价格一度大幅下滑，但受到买盘势力支持，价格又回升向上，收盘在最高处，属于强势形态。这种形状出现在持续涨势之后，预示股价可能继续上涨；如果这种形态出现在长期跌势之后，则意味着将出现反弹。如图3-8所示：

5.上下影阳线

表示上有压力，下有支撑，总的说来还是多方占优势，这种情况往往出现在市场的底部或上升途中。上影线长，表明上方压力大；下影线长，表明下档支撑强劲；阳线的实体越长，表明多方的实力越强。如图3-9所示：

6.大阴线

开盘价接近于全日的最高价，随后价格一路下滑到最低价收盘，表示市场跌势强烈，这种形态常出现在下跌的初期、反弹后或空方打压过程中。

如果这种形态在空头市场连续出现，则将出现反弹行情；如果这种形态出现在连续上涨之后，则是回档的信号；如果这种形态出现在小幅涨跌之后，则将继续下跌。如图3-10所示：

7.小阴线

表示开盘价即最高价，收盘价即最低价，价格有限波动，表示空方力量有所增强，多空双方空方力量略占优势。此形态常出现在下跌初期、横盘整理或反弹结束时。如图3-11所示：

8.上影阴线

价格冲高受阻，涨势受阻。虽然收盘价仍高于开盘价，但上方有阻力，可视为弱势。如果这种形态出现在持续上升之后，则意味着高位震荡，价格可能下跌；如果出现在暴跌之后，投资者应静观后市变化。如图3-12所示：

9.下影阴线

价格一度大幅下滑，但受到买盘势力支持，价格回升向上，虽然收盘价仍然低于开盘价，但也可视为强势。这种形态往往出现在下跌途中、市场顶部或震荡行情中。如图3-13所示：

10.上下影阴线

表示上有压力，下有支撑，总的说来还是空方占优，阴线实体越长，表明空方力量越大。这种形态往往出现在市场顶部或下跌途中。如图3-14所示：

11.十字星

十字星形态经常出现在股票走势转折的关键位置，对研判走势具有非常重要的意义。十字星表示开盘价和收盘价相同，买卖双方势均力敌，走势平稳，但在强势市场中，十字星往往成为市场强弱转换的交叉点，后市可能有变化。如图3-15所示：

12.T字星

开盘后价格大幅下滑，但在低位获得支撑，下方买盘积极主动，最终在最高价附近收盘，属强势。如果这种形态出现在持续上涨之后，则可能继续上涨；如果出现在持续下跌之后，预示后市将出现反弹行情。如图3-16所示：

13.倒T字星

价格冲高后在高位处遇到强大阻力，最终被迫在开盘价附近收盘，虽有上攻愿望，但市场有修整要求，属弱势。如果这种形态出现在持续涨势之后，预示行情将出现反转下跌；如果出现在跌势，则可能继续下跌。如图3-17所示：

14.一字星

四价合一反映出市场成交滑淡，后市难有大的变化。但如果这种形态出现在股价涨停板或跌停板之处，表示多方或空方占绝对优势，后市方向明确，短期难以逆转。如图3-18所示：

两根K线的研判技巧

两根K线的组合情况非常多，要考虑两根K线的阴阳、高低、上下影线，一句话，两根K线能够组成的组合数不胜数。但是，K线组合中，有些组合的涵义是可以通过别的组合推测出来的。我们只需掌握几种特定的组合形态，然后举一反三，就可得知别的组合的涵义。

无论是两根K线还是今后的三根K线，都是以K线的相对位置的高低和阴阳来推测行情的。将前一天的K线画出，然后，按这根K线将数字划分成5个区域。

第二天的中线是进行行情判断的关键。简单地说，第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于上涨；越低，越有利于下降，也就是从区域1到区域5是多方力量减少、空方力量增加的过程。以下是几种具有代表性的两根K线的组合情况，由它们的涵义可以得知别的两根K线组合的涵义。

（1）如图3-19。左图一根阴线之后又一根跳空阴线，表明空方全面进攻已经开始。如果出现在高价附近，则下跌将开始，多方无力反抗；如果在长期下跌行情的尾端出现，则说明这是最后一跌，是逐步建仓的时候了。第二根阴线的下影线越长，则多方反攻的信号越强烈。

右图正好与左图相反。如果在长期上涨行情的尾端出现，是最后一涨（缺口理论中把这叫作竭尽缺口），第二根阳线的上影线越长，越是要跌了。

（2）如图3-20。这是多空双方的一方已经取得决定性胜利，牢牢地掌握了主动权，今后将以取胜的一方为主要运动方向。右图是空方获胜，左图是多方获胜。第二根K线实体越长，超出前一根K线越多，则取胜一方的优势就越大。

（3）如图3-21。左图一阳加上一根跳空的阴线，说明空方力量正在增强。若出现在高价位，说明空方有能力阻止股价继续上升；若出现在上涨途中，说明空方的力量还是不够，多方将进一步创新高。

右图与左图完全相反。多空双方中多方在低价位取得了一定优势，改变了前一天空方优势的局面。今后的情况还要由是在下跌行情的途中，还是在低价位而定。

（4）如图3-22。右图一根阴线被一根阳线吞没，说明多方已经取得决定性胜利，空方将节节败退，寻找新的抵抗区域。阳线的下影线越长，多方优势越明显越大。左图与右图正好相反，是空方掌握主动的局面，多方已经瓦解。

（5）如图3-23。左图为一根阴线后的小阳线，说明多方抵抗了，但力量相当弱，很不起眼，空方将发起新一轮攻势。右图和左图正好相反，空方弱，多方将发起进攻，创新高。

（6）如图3-24。右图连续两根阴线，第二根的收盘不比第一根低。说明空方力量有限，多方出现暂时转机，股价回头向上的可能性大。

左图与右图正好相反。是空方出现转机，股价将向下调整一下。如前所述，两种情况中上下影线的长度直接反映了多空双方力量的大小程度。

（7）如图3-25。左图一根阴线，空方显示了力量和决心，但收效不大，多方没有伤元气，可以随时发动进攻。右图与左图刚好相反，多方进攻了，但效果不大，空方还有相当实力。同样，第二根K线的上下影线的长度也是很重要的。

三根K线的研判技巧

三根K线组合比两根K线组合多了一根长线，获得的信息就比两根K线更多，得到的结论相对于两根K线组合来讲要准确些，可信性更大些。因为三根K线考虑的东西更全面、更深远。

和两根K线的组合情况一样，我们选出了具有代表性的三根K线组合的情况，分析它们的表达涵义和对多空双方力量大小的描述，以推测大势次日的大致走向。

（1）如图3-26。左图一根阳线比两根阴线长，多方充分刺激股价上涨，空方已经失败。结合两根K线组合中的第五种进行分析，会发现二者有相通的地方。

右图与左图正好相反，是空方一举改变局面的形势，空方因此而势头强劲。

（2）如图3-27。左图为连续两根阴线之后出现一根短阳线，比第二根阴线低。说明买方力量不大，这一次的反击已经失败，下一步是卖方发动新一轮攻势再创新低的势头。比较一下两根K线组合中的第七种，会发现一些相通的地方。

右图与左图刚好相反，卖方力量不足，买方仍居主动地位。

（3）如图3-28。左图为一长阴，两小阳，两阳比一阴短。表明多方虽顽强抵抗第一根K线的下跌形势，但收效甚微，下面即将来临的是空方的进攻。

右图与左图相反，多方占据主动，空方力量已消耗过多，多方将等空方力尽展开反击。

（4）如图3-29。左图一根阴线没有一根阳线长，空方力度不够，多方第三天再度进攻，但未能突破上档压力，后势将是以空方进攻为主，空方这次力度的大小将决定大方向。

右图与左图正好相反，多空双方反复拉锯之后，现在轮到多方向上抬，结果将如何，要看向上的力度。

（5）如图3-30。右图一根阴线比前一根阳线长，说明空方力量已占优势，后一根阳线未超过前一根阴线，说明多方力量已经到头了。后势空方将主宰局面。

左图与右图正好相反，是多方的市场，因为第三根阴线比第二根阳线低，多方将唱主角。

（6）如图3-31。左图两阴夹一阳，第二根阴线比第一根阴线低。左图是空方占优势，在下跌途中多方只作了小的抵抗，暂时收复了一些失地，但在第三天空方的强大打击下，溃不成军，空方已占优势。

右图与左图相反，是多方的优势。

（7）如图3-32。两阴吃掉第一天的一根阳线，空方的力量已经显示很强大。多方连续两天失利，并不能肯定就完全无望，此时应结合这三根K线前一天的K线情况加以细分。大约可以分成3种情况。

①如图A。两阴比两阳短，说明多方优势还在，还有主动权。

②如图B。两阴比两阳长，说明空方优势已确立，下一步是空方的主动。

③如图C。4根K线中有一根阳线，说明空方攻势很明确。另外，从前两根K线看，第四天开始是多方的主动，但是第四根K线稍微向上拉了一下就向下直泻，表明多方优势非常小，根本经不起空方的冲击。

（8）如图3-33。这是同上图刚好相反的图，它的结果也同第七种代表图形相似，只是多方和空方的地位正好调了一下。简单地叙述如下：

①图A。空方优势仍然在手。

②图B。空方优势已经不在了。

③图C。多方优势明显。

K线组合的运用技巧

K线图是最基本、最常用的股票分析工具。按照K线分析理论，任何一种K线的出现都有其含义。如果几个K线组合在一起，其包含的意义就更明确了，可以用来预测未来的短期走势。顶级操盘手一般都善于运用K线组合进行投资，比较重要的K线组合有以下几种：

如图3-34所示，锤形K线是一种典型而有效的反转信号，可预示牛市或熊市的逆转。如何判断这一信号是牛市或熊市逆转信号，主要取决于它在何种市场走势中出现。

如果在跌势市场的末期出现锤形K线，则是潜在的或即将出现的牛市的逆转信号。尤其是在市场连续下跌之后，“锤”的出现往往带有探底性质，预示着市场价格已经运行在市场的底部或接近底部的区域，其长长的下影线谨慎而敏感地试探着市场底部的“深度”。当它触及坚实底部时，就敏感而快速地缩回来，从而向投资者们发出强烈的买入信号。此时投资者应该果断买入，一般都能抓住较好的入货时机。

由于底部的“刺探”是在很短时间内（往往是在半小时内）完成的，机会稍纵即逝，短线手必须密切关注市场动态。

一般说来，市场探底可能重复数次，但也可能一次就完成，这取决于市场对底部确认或达成共识的程度。确认或达成共识的程度越高，探底的次数就越少，完成探底的时间就越短，探底回升的力度就越大。这都可以从“锤”的形状找到答案。如果能把“锤”信号与市场的底部信号结合起来考虑，效果将会更好一些。（如图3-35所示）

如果是在升势市场的末梢出现锤形K线，就是潜在的或即将出现的熊市逆转信号，预示着市场的价格运行将改变走势，从上升的牛市转变为下跌的熊市。此时出现的K线是倒锤形，锤头在下，锤尖向上。由于是升市，锤尖破了历史新高，因此很容易辨认。

倒锤形K线的出现是比较特殊的情况。在正常情况下，处于升势中的“多头”力量，如果没有突发事件一般不会突然减弱，只会逐渐降温，头部也不容易立即确认，而倒锤形K线的出现却使头部在一天之内形成。

因此，在实际操作中，当倒锤形K线出现时，应当引起投资者的高度警惕，一般不宜再盲目追涨，而应该密切注视市场的动态，一旦别的反转信号也同时出现，则应立即出局了结。（如图3-36所示）

2.星形K线及组合

星形K线是指一些十字星形状的K线，实体很短但带上下影线，且与邻近的K线实体有一定的距离，看上去就像夜晚天空中闪闪发光的星星一样（如图3-37所示）。

“星”既可以出现在市场的顶部，也可以从市场的底部“升起”。对“星”来说，影子的长短，是阴线还是阳线一般都不太重要，重要的是实体部分应与前后邻近的两根K线的实体形成一定的距离，在上升趋势中要高于（下跌趋势中低于）前后邻近两根K线的实体。

“星”的形成是由于股价出现了开盘收盘相同或相近，全天股价波动不大的横盘走势。因此，就“星”本身的含义来说，仅仅表示多空双方势均力敌，在股价问题上分歧很小；另外，也隐含着多空双方都在观望，等待进一步消息的含义。

这就是为什么星形标志必须和其他K线结合使用，或与整个走势结合分析的原因。

在K线技术分析中，不同位置的“星”被赋予不同的象征意义。短线意义明显的有出现于跌势或熊市中的晨星，出现于升势或牛市中的黄昏之星和既可出现在牛市，也可出现在熊市的十字架星3种。

在实战中，用小星星来判断大势的反转是很受限制的。因此，小星星仅仅可以作为一个辅助手段来判断大势，而不能独立使用。

3.包含形K线组合

如果在一个较长K线后面出现了一个相反性质的K线，并且后一个K线的实体部分比前一个更大，能够包含前一个K线的实体。这就形成了一个包含形K线组合，也称“吞噬”。如果是阴线在前，阳线在后，称为“阳包阴”，反之叫“阴包阳”（如图3-38所示）。

如果一个“阳包阴”出现在熊市中或下跌过程的后期，其所包含的逆转信号是比较明确的，因为这说明市场的主动性已经被多方掌握了。“阳包阴”也有许多变形，如“一阳包二阴”“一阳包数阴”等。“阴包阳”的特征与“阳包阴”相同，只不过“阴”“阳”互换，而“阴包阳”的含义则相反，如果出现在上涨市道中则预示上涨的趋势将要发生逆转，主动权已落在空方手里。

K线图形象生动、简单明了，在反映市场的转势方面有奇特功效，所以多年来一直是人们分析股市走势时最常用的方法之一。

但需要指出的是，由于庄家操纵股价行为的存在，凭K线组合来判断个股的走势显然是不够的。一般来说，用K线图分析大盘还比较可靠，而对于个股来说，K线组合则不那么可靠。

有些庄家为了做图形，常常会有计划地制定股票的开盘价、收盘价、最低价、最高价，这样的K线图当然就失去了真实的意义。此时再分析K线，就需要用成交量和成交金额来进行修正了。

第二章 技术形态分析

头肩顶

形态分析是技术分析的重要组成部分，它可以通过对市场行情运动时形成的各种价格形态进行分析，并且配合成交量的变化，推断出市场现存的趋势以及未来行情的发展方向，这对投资者在股市中能否赢利具有重要的指导意义。

头肩顶是最为常见的反转形态，它跟随上升市势而行，并发出市况逆转的讯号。

头肩顶的标准形态是由一个主峰、左右两个次峰组成。主峰为头，左峰为左肩，右峰为右肩。连接左右肩的低点而形成的趋势线，称为颈线。如图3-39所示：

头肩顶的形成过程是：伴随巨大的成交量，市场表现出爆发性上涨特征，当达到某一高度时出现缩量回调，形成左肩；不久又再度上涨并越过前一高点，但由于不能有效地放量或低下左肩的水平，之后回落到上次企稳处，形成头部；随后股价又一次涨至左肩顶点，左右再次无力上攻，成交量也明显减少，形成右肩。头肩顶雏形基本形成，市场转折已在眼前。在跌破颈线之后往往会有回抽过程，颈线支撑变为压力，回抽过程是投资者卖出的时机。

投资者在实战操作中应注意以下几点：

（1）一般来说，头肩顶的左、右肩的顶点大致相等，而且都比头部要低。如果右肩超过头部，头肩顶形态便不能成立，可能会演化成其他形态。头肩顶一旦形成，要立即停止买股票。

（2）成交量应该是右肩最少，头部或左肩成交量巨大，头部的成交量小于左肩的成交量时，形成头肩顶的可能性很大，这时应引起警惕。在情况不明朗时，应减少操作次数。股价跌穿颈线位时，不需要成交量的配合。如果在跌穿颈线位之后，成交量放大，不要轻易抢反弹，股价有可能会加速下跌。

（3）头肩顶的颈线非常重要，如果它的水平位向下倾斜，即左肩底部高于右肩底部，表明市场较弱；如果水平位向上倾斜，即左肩底部低于右肩底部，表明市场较强。股价在跌穿颈线位后，有时会出现反抽颈线位，这时不要抢反弹，因为在颈线位附近遇到阻挡后，还会继续下跌。

（4）头肩顶形成后，下跌的幅度一般都大于最小下跌幅度，因此股价跌到最小下跌幅度附近，应结合其他技术指标综合分析，确定是否买卖。

（5）如果在颈线位回升，股价高出头部，或者股价在跌穿颈线后回升到颈线位以上。这点如被有效确认，且伴有成交量的配合，则头肩顶形态可能不会实现（也就是说这是个假的头肩顶），大家要结合实际情况重新分析做出判断。

头肩底

头肩底是头肩顶形状的倒转，它跟随下跌市势而行，并发出市况逆转的讯号。

头肩底一般出现在熊市的尽头，一轮大牛市的开始往往是从头肩底往上突破的。如图3-40所示：

头肩底的形成过程是：在空头市场中，看空做空的力量不断下压，股价连创新低，出现一定递增成交量。由于已有一定的跌幅，股价出现短期的反弹，但反弹时成交量并未相应放大，主动性买盘不强，形式上还受到下降趋势线的压制，这就形成了左肩。接着股价又增量下跌且跌破左肩的最低点，之后随着股价继续下挫，成交量和左肩相比有所减少，说明下跌动力有所减小，之后股价反弹，成交量比左肩反弹阶段时放大，冲破下降趋势线，形成头部。当股价回升到左肩的反弹高点附近时，出现第三次回落，这时的成交量明显少于左肩和头部，股价回跌至左肩的低点水平附近时，跌势便基本稳定下来形成右肩。最后股价正式发动一次升势，伴随成交大量增加，有效突破颈线阻挡，成交量更是显著上升，整个形态便告完成。一波较大的涨势即将来临。

投资者在操作时应注意以下几个要点：

（1）头肩底形态中的颈线在实战中具有较强的参考意义。股价在颈线之下，颈线就是一条重要的长期压力线，当颈线一旦被有效向上突破后就成为一条极重要的长期支撑线。

（2）当股价的收盘价向上突破颈线超过3%以上，并伴有大的成交量配合放出时，为有效突破。颈线一旦被有效突破，股价将进入一个较长的上涨时期。

（3）一般情况下，股价在完成突破后，都有一个向下回落以确认颈线是否有效突破的动作，而股价只要不跌破颈线就会很快加速向上扬升，投资者应抓住这最好的中短线机会，大部分或全部买入股票。

（4）股价在向上突破颈线时，一定要有比较大的成交量配合，而在以后的股价上升过程中，成交量不一定会大量放出，只要成交量不过度萎缩就没关系。

（5）头肩底一旦形成，其准确性很高，且向上突破的力度很强。股价有效向上突破颈线后，其上升幅度最少相当于头部至颈线的距离，此即基本量度升幅。而在实践中，头肩底的上升幅度往往会超过基本量度升幅，特别是那些中小盘股票。

（6）颈线和基本量度升幅是头肩底形态中两个重要的研判标准，在实际研判和操作中，投资者一定要加以注意。

（7）头肩底的形态结合均线理论进行研判将更加可靠。

W底

W底是技术形态中常见的一种底部形态，由于它出现的频率较高，可靠性强，容易辨认和掌握，所以是最重要的底部形态，投资者应重点掌握。如图3-41所示：

W底形成的原因是：股价持续下跌使持股的投资者觉得股价太低而惜售，而另一些投资者则因为新低价的吸引尝试买入，于是股价呈现回升。当上升至某水平时，短线投机买入者获利回吐，那些在跌市中持股的也趁回升时沽出，因此股价再一次下挫。但对后市充满信心的投资者觉得他们错过了上次低点买入的良机，所以这次股价回落到上次低点时便立即跟进。当愈来愈多的投资者买入时，求多供少的力量便推动股价扬升，而且还突破上次回升的高点（即颈线），扭转了过去下跌的趋势。

投资者在碰到W底时应注意以下几点：

（1）W底的第一个低点和第二个低点之间应有一定的时间间隔，时间过短，可靠性不强，理论上一般不应少于一个月。但在实践中，能符合这一条的W底形态并不多。因此，只要间隔时间不过短，达到10个交易日即可。

（2）第一个低点的成交量大于第二个低点的成交量。

（3）突破颈线时，需有大成交量配合，反抽时成交量小。

（4）W底的第一个低点有时是尖底，有时是圆底；而W底的第二个底大部分是圆底。

V形

V形是一种反转形态，它出现在市场剧烈的波动之中。它的顶或底只出现一次，这一点同其他反转形态有较大的区别。如图3-42所示：

V形走势产生的原因是：由于市场中卖方的力量很大，令股价稳定而又持续地下挫，当这股抛售力量消失之后，买方的力量完全控制整个市场，使得股价出现戏剧性的回升，几乎以下跌时同样的速度收复所有失地，因此在图表上股价的运行，形成一个像V字般的移动轨迹。倒转V形的情形则刚刚相反，市场看好的情绪使得股价节节攀升，可是突如其来的一个因素扭转了整个趋势，卖方以上升时同样的速度下跌，形成一个倒转V形的移动轨迹。通常这种形态是由一些突如其来的因素所引起的突变，是一般投资者所不能预见的因素造成的。

V形走势是个转向形态，显示过去的趋势已逆转。伸延V形走势在上升或下跌阶段，其中一部分出现横行的区域，这是因为形成这走势期间，部分人士对形态没有信心，当这股力量被消化之后，股价又再继续完成整个形态。在出现伸延V形走势的徘徊区时，我们可以在徘徊区的低点买进，等待整个形态的完成。伸延V形走势与V形走势具有同样的预测威力。

具体来说，V形走势可分为3个部分：

（1）下跌阶段：通常V形的左方跌势十分陡峭，而且持续很短的一段时间。

（2）转势点：V形的底部十分尖锐，一般来说形成这个转势点的时间仅两三个交易日，而且成交在这个低点明显增多。有时候转势点就在恐慌交易日中出现。

（3）回升阶段：接着股价从低点回升，成交量亦随之增加。

伸延V形走势是V形走势的变形。在形成V形走势期间，上升（或是下跌）阶段呈现变异，股价有一部分出现横向发展的成交区域，其后打破徘徊区，继续完成整个形态。倒转V形和倒转伸延V形的形态特征，与V形走势刚好相反。

投资者在操作时要注意以下几点：

（1）V形走势在转势点必须有明显成交量配合，在图形上形成V形。

（2）股价在突破伸延V形的徘徊区顶部时，必须有成交量增加的配合；在跌破倒转伸延V形的徘徊底部时，则不必要成交量增加。

矩形

矩形走势是一种整理形态，是将每日K线连接起来形成的一连串在两条水平的上下界线之间变动的K线形态。如图3-43所示：

从图中可以看出，矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶（底）形态，这需要投资者重点注意。正是由于矩形的判断有这么一个容易出错的可能性，在面对矩形和三重顶（底）进行操作时，一定要等到突破之后才能采取行动，因为这两个形态今后的走势方向完全相反。一个是持续整理形态，要维持原来的趋势；一个是反转突破形态，要改变原来的趋势。

矩形的操作技巧是：

1.注意此前方向及形态规模

由于它更倾向于持续运动而非反转，所以矩形形成前股价的运行方向至关重要，而影响其规模的因素，主要是震荡幅度、持续时间和成交量分布及与股价的关系。虽然形态展开便确定了获利水平，但早期运动一般不会提供任何有价值的信号，甚至会发出许多反向信号，如“金叉”成为卖出的理想时机，或“死叉”后是买入的良机。这种现象同样经常发生在其他整理形态中，因此仓位比例当控制在半仓以下。

2.充当反转形态的条件

正常情况下，该形态反转前主要表现为：股价已远超过了此前形态的量度幅度，高低点之间的差价较大，因短线交易增多导致横向波动时间延长，或量价背离较为严重等，而充当顶部反转时，震荡幅度往往会更大一些，如15%以上，延伸时间则缩短许多。

3.利用形态变化构筑的陷阱

该形态既可作持续形态也可作反转形态，被人为利用的可能较大。

4.矩形的应对策略

（1）利用较清晰的区间所提供的机会适量做差价，但绝不可太贪心；

（2）形态突破幅度不足（至少应超过3%）时，或成交量不支持突破时，应视短期趋势线得失采取行动，而一旦有效突破，应尽快了结；

（3）当股价重新回到原形态中但无力挑战上边线时，可考虑逐渐减磅，再度下破则果断离场，上升趋势中则反向操作。

三重顶与三重底

当股价上升一段时间后，投资者开始获利回吐，市场在他们的沽售下从第一个峰顶回落，当股价落至某一区域时吸引了一些看好后市的投资者的兴趣，以前在高位沽出的投资者亦可能逢低回补，于是行情再度回升。但市场买气不是十分旺盛，在股价回复至前一高位附近时，即在一些减仓盘的抛售下令股价再度走软，但在前一次回档的低点被错过前一低点买进机会的投资者及短线客的买盘拉起。由于高点两次都受阻而回，令投资者在股价接近前两次高点时都纷纷减仓，股价逐步下滑至前两次低点时，一些短线买盘开始止蚀，此时若愈来愈多的投资者意识到大势已去均沽出，令股价跌破上两次回落的低点（即颈线），于是整个三重顶形态便告形成。三重底的形成正与此相反。

图3-44是三重顶（底）的简单图形。三重顶（底）的颈线差不多是水平的，三个顶（底）的高度也差不多相等。三重顶（底）形态是头肩形态的一种变体，它由三个一样高或一样低的顶和底组成。与头肩形的区别是头的价位回缩到与肩差不多相等的位置，有时甚至低于或高于肩部一点。从这个意义上讲，三重顶（底）与双重顶（底）也有相似的地方。

投资者遇到此种情况时，操作上应注意以下几点：

（1）三重顶（底）顶峰与顶峰，或底谷与底谷的间隔距离与时间不必相等，同时三重顶的底部与三重底的顶部不一定要在相同的价格形成。

（2）三个顶点价格不必相等，大致相差3%以内就可以了。

（3）三重顶的第三个顶，成交量非常小时，即显示出下跌的征兆；而三重底在第三个底部上升时，成交量大增，即显示出股价具有突破颈线的趋势。

（4）从理论上讲，三重底或三重顶最小涨幅或跌幅，底部或顶部愈宽，力量愈强。

圆弧底

圆弧底是指K线连线是呈圆弧形的底部形态，它常出现于交易清淡的个股中，耗时几个月甚至更久，因此具有相当大的能量。这种底部通常是中长期底部。如图3-45所示：

圆弧底的形态特征有以下几点：

（1）股价处于低价区。

（2）股价变动简单且连续，先是缓缓下滑，而后缓缓上升，K线连线呈圆弧形。

（3）成交量变化与股价变化相同，先是逐步减少，伴随股价回升，成交量也逐步增加，同样呈圆弧形。

（4）耗时较长。

（5）圆弧底形成末期，股价迅速上扬形成突破，成交量也显著放大，股价涨升迅猛，往往很少回档整理。

圆弧底清晰地显示了多空双方力量消长平缓变化的全过程：

（1）股价从高位跌下来，卖方的势力逐步减弱，主动性抛盘减少，买方力量畏缩不前，于是成交量随着股价下跌持续下降。

（2）股价虽然继续下跌，但买卖双方都已精疲力竭，所以股价跌幅越来越小，直至水平发展，同时成交量也极度萎缩。

（3）当股价跌至极低位时，开始有庄家机构或先知先觉者入场悄悄收集，多方力量渐渐增强，股价及成交量缓缓上扬。

（4）最后，收集完成，买方势力完全控制市场，股价迅速攀升，因为底部耗时长，换手充分，所以向上突破后，卖方无力抵抗，往往无须回档，短期升幅相当惊人。

具体来说，在圆弧底的翘边上买入股票，投资者需要注意的是：

（1）要寻找构筑圆弧底时间相对较长的个股，因为时间越长，底部基础越扎实，日后下跌的可能性越小。

（2）要寻找圆弧底的右翘边还在低价区的个股，免得在股价大幅涨高以后出现调整走势。

（3）即使在低价区的右翘边上买入，也还是要在靠近30日均线时下单买入，尽可能买到相对低价。

对称三角形

对称三角形又称收敛三角形，是比较常见的整理形态，有时也会出现趋势逆转突破的情况，但几率较小。

对称三角形由一段时期的价格波动形成，其在一定区域的波动幅度逐渐缩小，即每次波动的最高价都比前次低，而最低价都比前次高，呈现出收敛压缩图形，将这些短期高点和低点分别以直线连接起来，就形成一个相当对称的三角形。

成交量在对称三角形形成的过程中不断减少，正反映出多空力量对后市犹疑不决的观望态度。投资者在确认对称三角形时应注意以下事项：

（1）股价波动幅度呈收敛状，成交量也随之递减，向上突破需有大成交量的配合，向下突破则不必。

（2）股价在距三角形顶点1/2或3/4处突破有效；对称三角形的股价变动愈接近其顶点而未能突破界限时，其力量愈小，接近顶点突破无效。

（3）假如对称三角形向下跌破时有极大的成交量，可能是一个错误的跌破信号，股价在跌破后并不会如理论般回落。

（4）有假突破时，应随时重划界限形成新的三角形。

（5）虽然对称三角形大部分属于整理形态，但也有可能在升市的顶部或跌市的底部出现。

（6）对称三角形突破后，可能会出现短暂的反方向移动，上升的反抽止于高点相连而成的三角形上边线，下跌的反抽则受阻于低点相连的三角形下边线，倘若股价的反抽突破上述所说的三角形边线，则该形态可能不成立。

喇叭形

喇叭形是三角形的变形体，大多出现在顶部，为看跌形态。喇叭形是头肩顶的变形，股价经过一段时间的上升后下跌，然后再上升再下跌，上升的高点较上次的高点为高，下跌的低点亦较上次的低点为低，也就是说在完成左肩与头部之后，在右肩反弹时超越头部的高点创出新高。整个形态以狭窄的波动开始，然后在上下两方扩大，把上下的高点和低点分别连接起来，就可以画出一个镜中反照的三角形状，这就是笑里藏刀的喇叭形。

喇叭形是投资者的冲动情绪造成的，通常在长期上升的最后阶段出现，这是一个缺乏理性和失去控制的市场。投资者受到市场炽烈的投机风气或传言感染，本来投资者操作已趋保守，直到右肩创新高后，在市场一片鼓吹延伸浪的呼声中，又重新疯狂追涨。但当众人都看好之际，行情总是朝反方向前进。市场冲动和杂乱无章的行动，使得股价不正常地大起大落，形成上升时高点较上次为高，回落时低点则较上次为低的情况。

投资者碰到喇叭形走势时应注意以下几点：

（1）标准的喇叭形至少包含三个转折高点，两个转折低点。这三个高点一个比一个高，两个低点可以在水平位置，或者右边低点低于左边低点。由于其属于“五点转向”形态，故较平缓的喇叭形也可视之为一个有较高右肩和下倾颈线的头肩顶。

（2）喇叭形在整个形态形成的过程中，成交量保持着高而且不规则的波动。由于这是投资者冲动和非理性的情绪造成的，这也说明大跌市来临前的先兆，因此喇叭形为下跌形态，暗示升势将到尽头。

（3）喇叭形下跌的幅度无法测量，也就是说并没有跌幅量度公式估计未来跌势，但一般来说，跌幅都将极深。

不过，喇叭形也有可能会失败，即会向上突破，尤其在喇叭形的顶部是由两个同一水平的高点连成时，如果股价以高成交量向上突破，那么显示前面上升的趋势仍会持续。但对于稳健保守的投资者而言，不必过于迷恋这种风险大于收益的行情，毕竟喇叭形的构筑头部概率十分大。

第三章 移动平均线分析

移动平均线概述

移动平均线（MA）又称均线，是以道·琼斯的“平均成本概念”为理论基础，采用统计学中“移动平均”的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。

移动平均线是分析价格变动趋势的一种方法，它主要是将一定时间内的股价加以平均，根据平均值作出图线。通常将每日的K线图与平均线绘在同一张图中，这样便于分析比较。通过分析平均线的走势以及平均线与K线之间的关系来决定买卖的时机，或是判断大势的方向。

主张采用移动平均线的人士认为，每天交易中的大多数细小的波动仅仅是一个重要的趋势的小插曲，如果过分看重这些小波动，反而容易忽略主要的趋势。因此，他们认为分析股价走势应有更广阔的眼光。采用平均线的方式，着眼于价格变动的大趋势。一般平均线采样数有3天、7天、10天和30天等等，甚至有的长期平均线取样时间长达150天和250天。

1.移动平均线的计算方法

移动平均线的计算方法具体如下：

日平均价=当日成交金额/当日成交股数

5日平均价=（当日平均价+前4日平均价×4）/5

10日平均价=（当日平均价+前9日平均价×9）/10

30日、60日、13周、26周等平均价计算方法以此类推。

2.移动平均线的特征

技术分析者之所以能够用平均线来分析价格走势，是因为它具有以下基本特征：

（1）平均线能够表示出股价运动的基本趋势。

（2）移动平均线不会像日线那样大起大落，而是起落得相当平稳。向上的平均线经常是缓缓向上，向下也是这样。要改变平均线的运动趋势相当不容易。

（3）通常愈长期的平均线，愈能表现出安全的特性，即移动平均线不会轻易地往上或往下，必须等市势明朗后，平均线才会真正改变方向。经常是市势回落之初，平均线却是向上的，等到市势落势显著时，才见平均线走下坡。这是平均线的最大特色。

（4）股价从平均线下方向上突破后，平均线也开始向上移动，可以看成是多头的支撑

线，市价每次跌回平均线附近时，自然会产生支撑力量。短期平均线向上移动的速度较快，中长期移动平均线向上移动的速度较慢，但都表示一定期间内平均持股成本增加。

（5）股价从平均线上方向下突破后，平均线也由此开始向下方移动，这时平均线成了空头的阻力线，市价每次反弹至平均线附近时，自然产生阻力。因此在平均线往下运动时，每当股价反弹到平均线附近都是卖出的时机，平均线此时具有助跌的功能。如果市价下跌逐渐趋缓，平均线开始减速下行，此时若股价再次与平均线接近，则可能向上冲破均线开始升势，此时均线的助跌功能减弱。

3.移动平均线的优缺点

在技术分析领域里，移动平均线以它简洁明了的特点深受投资者的青睐。在移动平均线的实战应用中，首先要明确移动平均线的优缺点。

移动平均线常用图形——多头排列

所谓多头排列，就是日K线在上，以下依次为短期线、中期线、长期线，这说明我们过去买进的成本很低，做短线的、中线的、长线的都有赚头，市场一片向上，这就是典型的牛市了。

多头排列代表多方（买方）力量强大，后市将由多方主导行情，此时是中线进场的机会。

如图3-46所示，显示了5日线、10日线和20日线多头排列的走势图。

从图中可以看出，多头排列的特征为：出现在涨势中，3根均线呈向上的圆弧状，为做多信号，继续看涨。

移动平均线常用图形——空头排列

所谓空头排列，指的是日K线在下，以上依次分别为短期线、中期线、长期线，空头排列说明我们过去买进的成本都比现在高，做短、中、长线的此时抛出都在“割肉”，市场一片看坏。显然，这是典型的熊市。

如图3-47所示，显示了5日线、10日线和20日线空头排列的走势图。

从图中可以看出，空头排列的特征为：出现在跌势中，3根均线呈向下的圆弧状，为做空信号，继续看跌。

移动平均线常用图形——黄金交叉

黄金交叉出现在上涨趋势初期，它由两根移动平均线组成。短期移动平均线向上突破长期移动平均线，同时长期移动平均线也呈向上的圆弧形。黄金交叉是见底信号，表示后市看涨。在股价大跌后出现黄金交叉，表示见底回升，投资者可以积极做多。如果是中期均线组合或长期均线组合出现黄金交叉，则表示中期或长期有一波上涨行情。这个交叉之间的开口角度越大，其信号强度就越高。

图3-48为深发展A（000001）5日线金叉10日线、5日线金叉20日线、10日线金叉20日线走势图。

移动平均线常用图形——死亡交叉

死亡交叉与黄金交叉相对应，它出现于下跌初期，是看空信号。死亡交叉也是由两条移动平均线组成，短期均线从上向下穿过长期均线，与此同时，长期均线也是向下的弧形。

死亡交叉出现在一波大的上涨后，投资者需要坚定做空。投资者如果在周、月K线下发现死亡交叉，则要保持谨慎做空，不宜长线持股。死亡交叉组合中，开口的角度越大，则看跌信号越强烈。

死亡交叉的示意图如图3-49所示。在本图的例子中，5日移动平均线向下击破10日移动平均线，出现死亡交叉，之后股价出现了一段较长时间的下跌。

从该图中，投资者也可以看到，在这个死亡交叉的几个交易日之后，出现了一个10日移动平均线穿破30日移动平均线的死亡交叉。后面这个死亡交叉由于采用的分析天数更长，它的信号意义也就更长。后面的死亡交叉是股价下跌周期如此之长的原因。

移动平均线常用图形——银山谷

银山谷出现在上涨初期，是见底信号，表示后市看涨。银山谷由3根移动平均线组成，每一根均线都呈圆弧形。这组均线组合中，短期移动平均线首先向上突破中期移动平均线，然后突破长期移动平均线，组成一个山谷的形状。

银山谷是看多信号，但信号强度不如多头排列组合或黄金交叉组合。图3-50为风帆股份（600482）在2009年1月6日～2009年1月15日走出的银山谷走势图。

从上图中可以看出，银山谷的特征是：出现在上涨初期，由3根移动平均线交叉组成，形成一个尖头向上的不规则三角形。为见底信号，后市看涨。

移动平均线常用图形——金山谷

金山谷出现在银山谷之后，它的图形特征与银山谷相同，出现时的股价要不低于银山谷位置的股价。金山谷也是看多信号，信号强度比银山谷要强烈，同时股价上涨的时间也要长一些。一般来说，金山谷与银山谷之间相隔的时间越长，后市股价上涨的空间就越大。但需要注意的是，如果银山谷之后出现回调，再次出现银山谷图形，则该图形并非金山谷。

由于金山谷出现在银山谷的一定交易日之后，股价可能已经上涨了一定的幅度，因此，金山谷更适合稳健型的投资者。

从图3-51中可以看出，金山谷的特征是：出现在“银山谷”之后，其不规则三角形构成方式和“银山谷”相同。“金山谷”既可处于“银山谷”相近的位置，也可高于“银山谷”。为买进信号，后市看涨。

移动平均线常用图形——死亡谷

死亡谷出现在下跌初期，是见顶信号，表示后市看跌。死亡谷由3根移动平均线组成，短期移动平均线先后突破中期和长期移动平均线，形成一个山谷的形状。死亡谷的看空信号比死亡交叉更为强烈，出现此图形时，投资者应该坚定做空。

死亡谷的示意图如图3-52所示。在该图的例子中，5日移动平均线先后向下突破10日移动平均线和30日移动平均线，随之而来的是一个幅度和周期很大的下跌。

死亡谷的出现，表明空方已经积累了相当大的做空能量。出现死亡谷后的调整周期和调整幅度往往都比较大。在此情况下，止损出局后再次等待机会是较好的选择。

移动平均线对趋势的追踪

看K线图，投资者必须先对移动平均线有一个初步的了解，以日线图中的5日移动平均线为例，“平均”指最近5天收市价格的算术平均线，“移动”指选取的收市价格数据总是最近5天的收市价格，并在计算中逐日向前推移。

（1）移动平均线系统中大参数的作用主要在于看压力和支撑。大参数通常以菲波纳奇数字中的55、89、144、233和其他的数字如72、113、187、288、384、576、748等的运用较为有效。这些大参数从数学上讲蕴含了时间之窗、黄金分割的原理，也是市场上大的时间周期的市场平均成本和成交量的堆积所在，大盘或个股趋势在这些大均线位置出现穿越、停顿或转向是正常的市场行为，大参数的移动平均线的压力和支撑作用也由此产生。这也为投资者逢低买入和逢高卖出的时机提供了依据。值得一提的是上述参数对月线、周线、日线、60分钟线、30分钟线、15分钟线、5分钟线移动平均线设置均有效。

（2）移动平均线系统中小参数的作用主要在于看通道。以日线为例，5日、10日、20日、30日均线是多数投资者常用的移动平均线系统参数，观察这些均线形成的通道方向对投资者的决策至关重要。股票操作重在趋势的把握，通道描述的是趋势的发展方向，持有上升通道的股票会随着时间的延续而赢利，持有下降通道的股票会随着时间的延续而亏损。在标准的上升通道中，日K线位于5日均线的上方、5日均线在10日均线的上方、10日均线在20日均线的上方，这也就是我们经常讲到的股票下跌受到均线系统的支撑；而在标准的下跌通道中，情形正好相反，也就是我们经常讲到的股票上涨受到均线系统的压制。

（3）移动平均线对趋势的把握讲究看长做短。只有在看清月线、周线趋势后，才能对目前的市场做出正确的判断，才能在进入、观望、退出这三种操作策略中做出正确的抉择，并相应制订出长线、中线、短线持股或持币的方案，而真正意义的买入和卖出时机的把握却是在日线、60分钟线、30分钟线、15分钟线、5分钟线的小点上完成的，这样能最大限度地获取利润和压低成本，这就是看长做短。市场上80%以上的投资者只看日K线图，由此操作产生的片面性和盲目性是显而易见的。

（4）移动平均线对趋势的追踪具有滞后性，其趋势变化从K线的变化开始。以日线为例，处于上升通道的股票，其趋势变化最初为K线跌破5日均线、跌破10日均线、跌破20日均线、跌破30日均线，带动5日均线下穿10日均线、5日均线下穿20日均线、10日均线下穿20日均线等一系列过程，趋势改变最初是从K线的变化开始的，投资者应高度重视。

移动平均线测市方法

移动平均线有多种测市方法，具体来说包括以下几种：

（1）当多头市场进入稳定上升期时，5日、10日、30日、60日移动平均线均向右上方移动，并依从上而下的顺序形成多头排列。

（2）股市进入多头市场时，股价从下向上依次突破5日、10日、30日、60日移动平均线。

（3）当10日移动平均线由上升移动而向右下方反折下移时，30日移动平均线却仍向右上方移动，表示此段下跌是多头市场的技术性回档，涨势并未结束。

（4）如果30日移动平均线也跟随10日移动平均线向右下方反折下跌，而60日移动平均线仍然向右上方移动，表示此波段回档较深，宜采取出局观望态度。

（5）如果60日移动平均线也跟随10日、30日移动平均线向右下方反转下跌，表示多头市场结束，空头市场来临。

（6）盘整时，5日、10日、30日移动平均线会纠缠在一起，如盘局时间延长，60日移动平均线也会与之黏合在一起。

（7）大势处于盘局时，如5日、10日移动平均线向右上方突破上升，则后市必然盘高；如5日、10日移动平均线向右下方下行，则后市必然盘跌。

（8）当股市由多头市场转入空头市场时，股价首先跌破5日、10日移动平均线，接着依次跌破30日、60日移动平均线。

（9）空头市场中移动平均线反压在股价之上并向右下方移动，其排列顺序从下向上依次为股价、5日、10日、30日、60日移动平均线，即呈空头排列。

（10）空头市场中，如股价先后向上突破了5日、10日、30日移动平均线，又突破了60日移动平均线，则后市会有一波强力反弹的中级行情，甚至空头市场就此结束，多头市场开始。

（11）空头市场中，如股价向上突破5日、10日移动平均线并站稳，是股价在空头市场中反弹的征兆。

（12）空头市场中，如股价向上突破5日、10日移动平均线后又站上30日移动平均线，且10日与30日移动平均线形成黄金交叉，则反弹势将转强，后市有一定上升空间。

均线系统的周期选择

均线系统的周期选择有很多种，从3日到数百日平均线都有投资者采用。但是到底应以几日平均线做行情判断的参考比较具有实效，这一问题一直困扰着多数投资人。投资者因为大都倾向短期投机，所以证券公司的均线设置，通常都是短期或短中期均线，比如5日、10日、20日，或者5日、10日、30日，极少使用可以代表短中长三种趋势的均线。事实上，均线的选择应该代表短中长三种趋势，而不是过分重视某一种趋势而忽略别的趋势，这都是不明智的，所以应参考以下几种趋势：

1.短期趋势

通常是指一个月以下的股价波动趋势。因为5日线均线所代表的是一个星期的波动。10日线代表的是半月线。所以我们经常以它们代表短期趋势，短期均线通常波动较大，过于敏感。

2.中期趋势

是指一个月以上，半年以下的股价波动趋势，常用的是20日线、40日线、60日线。这是因为20日线代表的是一个月股价波动趋势；40日线代表的是两个月的股价波动趋势；60日线所代表的是三个月的波动趋势，正好是一个季度，因此又叫季线。中期均线走势既不过于敏感，又有沉稳的一面，因此最常被投资人使用。

3.长期趋势

是指半年以上的股价波动的趋势，比较常用的是120日线与240日线。120日线代表半年的波动方向，又叫半年线；240日线代表的是正好一年的波动方向，又叫年线。总的来讲长期均线走势过于稳重，不灵活。

为了同时显示这三种趋势与长期、短期、中期投资大众的平均成本，投资者应同时选择这几种趋势，而不能因为个人习惯或爱好厚此薄彼。不能同时观察几种趋势的变动，是不能够做好分析工作的。

很多投资者设置一些不常见的均线周期，比如7日、9日、13日、27日，等等，目的是担心庄家故意骗线。这是完全没有必要的，事实上只要是短期波动，随时都有庄家故意画线的可能。这是因为短期均线最容易操纵，而中长期趋势则很难故意画线，假如所有投资人参考的均线周期都是240日，即使庄家知道这一点，他又能怎样做骗线？这正是要三种趋势同时考虑的主要原因。因此，投资者没有必要处心积虑地设置一些不常用的均线周期。

需要注意的是，以收盘价作为计算均线系统的基点，是因为在过去，任何的技术指标，包括K线的记录，完全是手工记录。所以要将每一只股票的收盘价记录在案已经很不容易了，要得到股票的每日均价，必须要有交易所提供的全部成交记录，才能计算得出。一方面计算量太大，另一方面资料来之不易，而收盘价较为容易得到，所以就将收盘价作为计算平均线的基点，久而久之，习惯成自然，就一直沿用到了今天。实际上最可以代表一天股价的平均成本的当然不是收盘价，而是一日的均价。运用收盘价计算短期的均线，比如5日均线，离真正均价的差距较大，所以用这种计算方法得出的均线周期越短，就越不能代表平均成本。相对来说，周期越长这种误差就越小，所以真正有代表意义的是每日的均价，而并非收盘价，这一因素是使用均线系统的投资人必须注意的。具体操作中，所选个股必须处在上升通道之中，而且5日、30日、60日移动平均线，呈现双重“黄金交叉”之后，即均线系统发出“炒底买入信号”。当该股的5日、10日移动平均线均向上突破30日移动平均线之后，则其均线系统便形成“多头排列”。特别是每当该股回调到5日、10日、30日移动平均线时，是较佳买入时机。

对于一些前期已出现一定涨幅，随后在高位缩量整理的个股，一旦均线重新向上发散，表明新一轮攻势即将展开。

对于短期涨幅过大的个股，一旦其5日移动平均线反转向下有效跌穿10日移动平均线，则表明该股已处于强弩之末，大势已去，投资者应迅速卖出清仓，获利了结。

均线交叉时一般有一个技术回调，交叉向上回档时买进，交叉向下回档时卖出。

1.在有趋势市道中移动平均线的优点

（1）运用移动平均线可观察股价总的走势，不考虑股价的偶然变动，这样可自动选择出入市的时机。

（2）平均线能显示“出入货”的信号，降低风险水平。无论平均线怎样变化，反映买或卖信号的途径都一样。即若股价（一定要用收市价）向下穿破移动平均线，便是沽货讯号；反之，若股价向上冲过移动平均线，便是入货讯号。

2.在无趋势市道中移动平均线的缺点

（1）通过分析均线系统可以得出一系列买卖信号，但均线系统本身反应较慢，不易把握股价趋势的高峰与低谷。所以应该结合日K线、KDJ指标、OBV指标等其他分析方法，来决定买卖策略。

（2）在价格波幅不大的牛皮市期间，平均线折中于价格之中，出现上下交错型的出入货讯号，使分析者无法定论，在无趋势的期间，重复的亏损将是不可避免的，因此，此时应选择其他的技术分析方法。

如何看待均线胶着

投资者常常可以看到这样一些个股：走势不上不下，甚至不为大市所动，兀自我行我素，股价老是围绕短期均线波动且波幅十分狭窄，呈现出一种胶着状态。那么，这种态势预示着什么？其后续走势又将如何发展呢？

实际上，这一问题必须通过辩证分析来进行判断，因为均线胶着之后的走势既可能存在比较大的市场机会，也完全有可能是一个陷阱。其判断的因素主要有以下几个方面：

1.所处位置及成交量情况

首先要明确当时的股价水平处于相对高位还是相对低位。很多时候投资者无法判断股价是处于底部、中部还是顶部，但从其近来的运行趋势判断股价究竟是处于一段时间来的相对高位还是相对低位并不十分困难。如果是在相对高位且成交量始终保持较高水平，则必须提防风险；反之，若处于相对低位且成交量与前期相比萎缩较为明显，则成交量重新放大之时，股价一般都会有一个上扬的过程。而当股价处于上下均可的中位时，成交量更是必须重点参考的指标。

2.历史走势

该股历史上有没有过被庄家爆炒的经历？如果有，并且从时间上看距今还不够久远（至少要1～2年以上），仍不时表现出成交量突升突减、日K线常常带有较长的上下影线等庄股特征，最好少碰为妙，因为有庄并不是坏事，但千方百计想出货的庄则不是好事。如果是经过长时间无庄状态的低迷之后出现均线胶着状态，则可予以关注，等待成交量放大的介入信号出现。

3.参考长期均线及周K线甚至月K线

在判断趋势模棱两可的时候，投资者可以用较长期的均线来进行研判，比如125天线、250天线，甚至更长时间的均线。因为短期均线可能存在庄家画线之嫌，但庄家耐性再好、工夫再深，也只能是短期行为，不可能成年累月地画下去。另外，有时候在日线图上不好把握的趋势，在周线图或月线图上却往往能够一目了然。因此，投资者完全可以并且应该养成一种习惯，即在分析大盘或个股走势时经常参考长期均线以及周线图或月线图的形态、趋势及技术指标，高瞻远瞩更能做到心中有数。

均线胶着属于整理形态，其后必然会有一个突破的过程。如果成交量逐渐放大，均线系统开始呈现多头排列现象，则其后将有一段升势；而一旦向下突破，也会有较大的下跌空间。需要注意的是，向下突破时成交量不一定放大，投资者切不可因为下跌无量而掉以轻心。

移动平均线方法的优化

通过技术分析来预测股市走势可能因技术指标的局限性而产生错误，但这不妨碍投资者通过一些方法来弥补其不足，使得预测正确的可能性最大。

下面将以移动平均线为例，说明如何通过某些方法弥补移动平均线在操作过程中的不足。移动平均线的一般交易策略是：当价格日线向上穿过移动平均线，就表示可以买入；当价格日线向下穿过移动平均线，就表示可以卖出。但是，这样产生的买卖信号可能频繁发生，这时投资者就要改变交易策略。最简便也最有效的方法是以两条移动平均线作为判断标准，时间跨度大的移动平均线对最新价格信息的反应较不敏感，对趋势变化的指示较慢，反映中期的趋势；而时间跨度小的移动平均线对最新价格信息的反应较敏感，对趋势变化的指示较快，反映短期的趋势。这样用不同时间跨度的移动平均线来判断，既能指示接近于每日变化的趋势，又能避免出现频繁的买卖信号。

采用这种方法的话，进一步要解决的是选用的时间跨度参数，提供两个原则作为参考。第一，一般在菲波纳契数列中选，包括1，2，3，5，8，13，21，34，55。第二，选择要以股价的波动性和股票的交易量为依据。如果股票交易清淡，选择的跨度长，才能获得较多的利润，比如可选择13对55（表示短期均线的参数为13天，长期均线的参数为55天）；而交易活跃的股票能支持更频繁的交易，因此选择短的跨度可以获得较多的利润，比如选择3对13。我们还可以借助计算机，通过分析历史数据，把这样的原则程序化，进而做出最优的选择。

另一种避免出现频繁的买卖信号的方法是通过设定一个过滤标准来判断突破是否有效，把无效突破排除掉，具体做法是当价格日线穿过移动平均线超过一定的幅度时（比如3%），就表示可以买入或卖出。

还有一种办法是，结合3条移动平均线来确认市场是否强势，以5天、13天、34天的均线为例，若3条线在较短的时间互相向上或向下穿过，则是买入或卖出的信号。

对于盘整的市场，单纯使用上述的移动平均线方法会产生频繁的买卖信号，使得交易策略失败。一种消极的解决办法是退出盘整的市场，在场外观望，但这必然使你失去许多机会。另一种解决方法是不放弃移动平均线方法，但是同时借助其他可用作确认走势的指标，比如变动率指标ROC或动量指标MTM。ROC的计算涉及时间周期的选取，周期的选择仍用菲波纳契数列中的数。一般说来，价格波动小的股票可采用较长的时间周期，如55天；而价格波动大的股票宜采用较短的时间周期，如34天。ROC指标的用处在于：单从它的符号来看，当显示正号时，表示与该时间周期前（比如34天前的价格），市场是上升的；当显示负号时，表示市场是下跌的。而进一步从该指标的大小和趋势来看，它能对移动平均线方法给出领先或滞后的确认信息。当ROC的值很高或很低时，市场情绪也达到极端，出现超买或超卖，这时很可能出现趋势的反转，而如果此时移动平均线方法显示出买卖的信号，那么要看它与ROC是同步还是背离的，如果是背离的，那么要小心控制趋势可能反转导致的损失，最好不采取行动。

另外，异同移动平均线MACD也可作为移动平均线信号的确认指标，再结合异同移动平均线MACD的指数移动平均线（也被称为指示线）能更准确地进行判断，同时MACD线还是价格到顶或到底的领先指标，因为它不像移动平均线那样是滞后的，而是几乎能同步指示出真实价格的顶和底。

第四章 趋势线分析

趋势理论：盯住趋势线的重要性

作为股票技术分析基础理论中一种极其重要的方法，或者说是一种流派，趋势分析法最重要的工具就是线形分析。几乎所有的投资者（不管他是精通此道还是初学入门）都知道在K线图上利用画线的方法对股价的未来走势进行分析，下面就对趋势分析方法展开讨论。

初学画线的投资人在观察K线图时，很可能首先发现的就是：几乎所有的次级和大部分的中级趋势线都呈现出直线状态。起初，人们可能还会认为这仅仅是个巧合，但再深入地进行了解就会发现：不仅仅局限于较小的波动，投资者就是把连续几年，甚至更长时间的原始趋势线在K线图上连接起来，也和用一把直尺绘制在K线图上一样精确！而且时间越长，它的趋势线就越接近于直线。如果我们把一条棉线拉直放在若干个股价趋势图上，我们会惊奇地看到：在股价处于上升趋势时，其最低点的连线几乎就是一条直线，股价回落的最低点几乎无一例外地落在这条线上而反弹上涨；而在股价处于下跌趋势时，其最高点的连线也几乎就是一条直线，股价反弹时的最高点几乎无一例外地触到这条线而回落下跌。

换句话说，就是股票市场的上升波动是由一连串的波纹所组成，这些波纹的底部形成了一条向上倾斜的直线，而股票市场的下跌波动同样也是由一连串的波纹组成的，不过这些波纹的顶部形成的是一条向下倾斜的直线而已。这两条线——连接连续性上升波纹底部所形成的上倾的线与连接连续性下跌波纹顶部所形成的下倾的线，就是要讨论的“股票操作技术分析的基本趋势线”。

形形色色、名目繁多的线形中，最原始、最基础、最简便、最重要、最常用的就是趋势线，它是线形分析中最核心的分析方法。在股市中最常用的谚语“顺势而为”、“逆大势者必败”等都是强调趋势分析在交易决策中的重要性的。如果已经确认是一段涨势或者是一段跌势，其股价波动必将朝原有的方向进行。在上升行情里，虽然有时也会出现下跌，却不影响随后的涨势，且不时有新高出现；在下跌行情中，即使有较大的反弹出现，也不能再创出新高，相反地，新的低点却屡屡产生。为什么会出现这种现象呢？如果剔除其他的因素，只从市场投资人的人性和市场各方博弈的角度来分析，那就是：在股价上升时，投资大众一片看好，都在回落时加码买进，股票的期望值被人为地提高。当股票回落到前一个低点附近之前，早有对该股看好的投资者提前挂单买进，从而阻止了股价的进一步下跌。相反，下跌时，投资大众一致看坏，都在反弹时积极卖出，股票的期望值被人为地降低，在股票上涨到前一个高点之前，早有对该股看坏的投资者提前挂单卖出，大量的抛售筹码在排队等候兑现，从而促使了股价的进一步下跌而一再创出新低。这就是趋势线虽然简单，却非常实用的原因所在。说白了，股票市场其实就是一个利用投资大众心理活动来进行博弈角逐的场所。

趋势线还可以简单地分为：主要（原始）移动（短期趋势）、中级移动（中期趋势）以及次级移动（长期趋势）。几次同方向移动的短期趋势可以形成中级趋势，再由几次同方向移动的中级趋势组成长期趋势。当长期趋势走到尽头，股价无法再朝同方向发展时，就会发生逆转，朝相反的方向转变而再形成另外的一种长期趋势，充分体现出了大自然“螺旋式上升，周期性演变”的永恒规律。市场就是这样周而复始，循环推进的，换句话说，趋势的改变是必然的，虽然可能会由上升趋势掉头而成为下跌趋势，或者由下跌趋势转变成为上升趋势。也有可能只改变趋势的方向（角度）而不产生反转（比如从上涨或者下跌趋势进入横盘形态），再经过一段时间的横盘选择方向的过程，改变为上升或者下跌的趋势。

如何获得一条有效的趋势线

趋势线的性质决定了由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。

在上升趋势中，将两个上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。也就是说，上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。

我们很容易在K线图上画出趋势线，但这并不意味着趋势线已经被我们掌握了。我们画出一条直线后，还有很多问题需要我们去回答。

其中最重要的一个问题是：画出的这条直线是否具有使用的价值，这条线能否准确地预测今后的市场。这个问题实际上是对用各种方法画出的趋势线进行筛选评判，最终保留一个确实有效的趋势线的问题。

一条趋势线能否真正起作用，要经多方面的验证才能最终确认，不合条件的一般应予以删除。首先，必须确认有趋势存在。也就是说，在上升趋势中，必须确认出两个依次上升的低点；在下降趋势中，必须确认两个依次下降的高点，才能确认趋势的存在，连接两个点的直线才有可能成为趋势线。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被确认，用它进行预测越准确有效。

我们还可以进一步地概括为：原始上升趋势线包括几段上升行情，可以明显地看出每段中级行情的低点都比前几段行情的低点有所抬高。因此，连接这两个最先形成的中级行情的低点，或者说最具有意义的两个中级行情低点的边线，就形成了上升行情的原始趋势线。同样的，中级行情也包括几段小行情，将最先发生两段小行情的低点连接起来便形成了中级趋势线。

原始趋势线最初的低点也就是下跌行情转为上升行情所出现的第一个底部形成点，在短期内（至少在一年以内）此价位没有再出现比这更低的价位。原始趋势线之最高点就是由上升行情转为下跌行情所出现的第一个头部的形成点，短期内（至少10个月）没有再出现比这更高的价位。

根据未来发展方向和形态还可以将趋势线再大致划分为：上升趋势线、下降趋势线、横向趋势线和修正趋势线。

上升趋势线是将各谷底相连接的一条直线，其中峰顶和谷底都是依次递升的。下降趋势线是将各峰顶相连接的一条直线，其中各峰顶和谷底是依次递降的。横向趋势线是将各谷底相连接的一条直线，其中各谷底几乎都在一个水平线上。修正趋势线由于股价的走势千变万化，原来的趋势随时会发生逆转，要根据趋势的变化对原有的趋势线做出相应的修正和调整。其修正的方法是：将最新的峰顶或者谷底与原来的趋势线的起始点相连接，这样就形成了被修正的新趋势线。

趋势线的权威性与准确性

一般而言，判断一个中期以上的上升趋势线的权威性及准确性应注意以下几点：

1.趋势线的长度和持续时间

一轮涨势或者跌势越过趋势线的时间越久，大势反转的可能性也就越大。趋势线延伸越长，同时两个靠近的次级底部的连线不能太平或者太陡，否则其参考意义不大。相反，两个次级底部的距离相当远，则可靠性就会大大地增强。

2.趋势线被触及的次数

次数越多，该趋势线的可靠性就越大。也就是说，如果股价回到趋势线上，就再度上升（或者下降）。这样的次数越多则趋势线的有效性就越能得到确认。

3.趋势线发生改变时其成交量的变化

在上升反转，上升趋势初始确认时，一般情况必须随着成交量大而增加；而在下跌反转，下跌趋势初始确认时，则无须成交量的确认。

4.趋势线的角度或者说斜率

趋势线的角度（斜率）越大，表明股价的上升或者下降的速度越快。因此，其以后的抵抗力也就越弱。对于上升趋势而言，通常45°的斜率是最具有研判意义的。

5.趋势线被突破时的价差大小

股价在突破趋势线时必须有3%以上的价差才可以确认突破的有效性。

6.股价在趋势线附近的反应大小

股价在趋势线附近的反应越大，则其确认突破的有效性越强。例如：沪市代码为600871的仪征化纤在2003年10月10日突破中期下降趋势线时，伴随着8.98%的高换手率而以涨停价报收，这个突破确实是明显有效的。

趋势线的应用法则

趋势线在市场中应用的频率是相当高的，但就其关键问题的阐述，所见不多，在诸多理论书籍中，也不能够得到较准确的论述。为此我们综合市场实战的经验和教训，总结出了4条实战法则。

趋势线的应用法则之一：在上升行情中，股价回落到上升趋势线附近获得支撑，股价可能反转向上；而在下跌行情中，股价反弹到下跌趋势线附近受到阻力，股价可能再次回落。也就是说：在上升趋势线的触点附近将形成支撑位，而在下跌趋势线的触点附近将形成阻力位。

这一应用法则在实战应用中要特别注意的是：当股价与趋势线形成触点时，投资人应该采用谨慎操作的策略，以回避难以把握的股价的未来走向。

趋势线的应用法则之二：如果下跌趋势线维持时间较长，而且股价的跌幅较大时，股价放量突破趋势线，是下跌趋势开始反转的信号。该法则有以下3个主要特征：

（1）下跌趋势线维持的时间较长。

（2）股价的跌幅较大。

（3）股价向上突破下跌趋势线时一般都呈现出放量的状态。

这一法则在实战应用中要注意的是：所确认的反转突破点与下跌趋势线的幅度不能过大，一般不能超过5%。否则，这个突破的高度和可靠性是要大打折扣的。

趋势线的应用法则之三：股价突破趋势线时，如果将原来的趋势线作为支撑或者压力，股价经常会反弹或者回落。该法则也有以下3个主要特征需要我们注意：

（1）只适用于上升或者下跌趋势，对于横向趋势没有指导意义。

（2）原来的趋势线被确认有效突破时，该法则才适用。

（3）与原来的趋势线作用、性质将形成反向对应，即支撑变阻力，阻力变支撑。

趋势线的应用法则之四：在上升行情初期，趋势线的斜率往往较大，回落跌破原趋势线时，通常会再沿着较缓和的趋势线上升，原趋势线将形成阻力，当股价跌破第二条修正趋势线时，行情将反转。该法则也有以下3个主要特征：

第一，股价总是沿着新的趋势线运行。

第二，原有的趋势线将形成阻力。

第三，第二条修正趋势线被有效击穿时行情将反转。

趋势线的实战应用

顺应趋势投资是最基本的投资原则。要做到顺势而为，首先就要掌握好趋势线的应用。趋势线是对股指图表进行技术分析的一个方法，它是股价的各个低点或高点连接而形成的一条直线。将依次抬高的低点相连接所画出来的直线被称作上升趋势线；反之，如果将依次降低的高点相连所画出来的直线则被称作下降趋势线。虽然根据时间的长短，趋势可以划分为长期趋势、中期趋势和短期趋势，但由于一个长期趋势是由若干个中期趋势所组成的，同时每一个中期趋势也可以分解为若干个短期趋势，因此，在进行趋势研判时，对1个月以上4个月以内的中期趋势的分析就相对更加重要一些，长期的实践也表明，在各种趋势线中，实战性最强的是中期趋势线。

在分析趋势线之前，先要评价所画出的趋势线的可靠性。一般说来，趋势线所连接的点数越多，它的可靠性就越强。对于长期趋势线和中期趋势线而言，还要求前两个连接点的距离不能过近，如果这两个点的时间跨度太短，则趋势线的可靠性将大大降低。同时，趋势线的角度也十分重要。这是因为如果角度过于平缓，股价变动的趋势性显然力度不够，所指明的趋势很容易夭折；如果趋势线的角度过于陡峭，则由于过激的行情不能维持过久，所以这个趋势线必然会很快被突破。从实战的情况来看，接近45°的趋势线一般可靠性都较好。

由于上升趋势线连接的是股价的低点而不是股价的高点，因而上升趋势线实际上也是一条支撑线；同样，下降趋势线连接的是股价的高点而不是股价的低点，因而下降趋势线实际上也是一条压力线。

趋势线的使用方法非常简单，股价在支撑线上方向下跌破支撑线时，应卖出股票，并应在下一条略缓的上升趋势线处等待买点的出现；股价在压力线下方向上突破时，应买入股票，同时可以考虑在下一条略缓的下降趋势线的相应位置寻找卖点。

在实际操作中投资者应当注意几个要点：

（1）趋势线的分析应当和成交量的分析配合使用。当股价从下向上突破趋势线的压力时，一般都要求有较大成交量的出现，否则就很可能是一个假突破。但向下跌破上升趋势线则不必如此，通常突破当天的成交量并不增加，不过，突破后的第二天可能会有交易量增加的现象。

（2）支撑线和压力线是可以相互转化的。当股价从上向下突破一条趋势线后，原有的上升趋势线将可能转变为一条压力线；而当股价从下向上突破一条压力线后，原有的下降趋势线也将可能转变为支撑线。

（3）尽管股价对趋势线的突破应该以收盘价为标准，但在实际操作中，投资者却可以根据盘中的实际情况，及时作出决定，以免错失时机。

另外，从理论上讲，只有收盘价对趋势线的突破超越3%才可作为有效突破。从以往的情况来看，股价从下向上突破压力线时，可以参考这条原则。但为了能够及时回避损失，股价从上向下跌破趋势线时，可以采取破位就离场的原则，而不必等到突破幅度达到3%时再采取行动。

如何判断趋势线真假突破

搞清趋势线何时突破，是有效的突破还是无效的突破，于投资者而言是至关重要的。因为趋势线的突破对买入、卖出时机等的选择具有重要的分析意义，而且即使是造市者往往也会根据趋势线的变化采取市场运作。事实上，股价在趋势线上下徘徊的情况常发生，判断的失误意味着市场操作的失误。以下提供一些判断的方法和市场原则，但具体的情况仍要结合当时的市场情况进行具体的分析。

技术分析家经研究发现，收市价突破趋势线是有效的突破，因而是入市的信号。以下降趋势线即反压线为例，如果市价曾经冲破反压线，但收市价仍然低于反压线，这证明，市场的确曾经想试高，但是买盘不继，终使股价在收市时回落。这样的突破，专家认为并非有效的突破，就是说反压线仍然有效，市场的淡势依然未改。

同理，上升趋势线的突破，应看收市价是否跌破趋势线。在图表记录中常有这样的情况发生：趋势线突破之后，股价又回到原来的位置上，这种情况就不是有效的突破，相反往往是市场上的陷阱。

为了避免入市错误，技术分析专家总结了几条判断真假突破的原则：

1.注意突破后两天的高低价

若某天的收市价突破下降趋势线（阻力线）向上发展，第二天，若交易价能跨越它的最高价，说明突破阻力线后有大量的买盘跟进。相反，股价在突破上升趋势线向下运动时，如果第二天的交易是在它的最低价下面进行，那么说明突破支撑线后，卖盘压力很大。

2.发现突破后，多观察一天

如果突破后连续两天股价继续向突破后的方向发展，这样的突破就是有效的突破，是稳妥的入市时机。当然，此时股价已经有较大的变化：该买的股价高了，该抛的股价低了。但是，即便这样，由于方向明确、大势已定，投资者仍会大有作为，比之贸然入市要好得多。

3.参考成交量

通常成交量是可以衡量市场气氛的。例如，在市价大幅度上升的同时，成交量也大幅度增加，这说明市场对股价的移动方向有信心。相反，虽然市价飙升，但交易量不增反减，说明跟进的人不多，市场对股价移动的方向有怀疑。趋势线的突破也是同理，当股价突破支撑线或阻力线后，成交量如果随之上升或保持平时的水平，这说明破线之后跟进的人多，市场对股价运动方向有信心，投资者可以跟进，博取巨利。然而，如果破线之后，成交量不升反降，就应当小心，防止突破之后又回复原位。事实上，有些突破的假信号可能是一些大户入市所致，例如大投资公司入市，中央银行干预等。但是市场投资者并没有很多人跟随，假的突破不能改变整个局势，如果相信这样的突破，可能会上当。

4.侧向运动

认识侧向运动的本质对把握股价运动的方向极为重要。在研究趋势线突破时，需要说明一种情况：一种趋势的打破，未必是一个相反方向的新趋势的立即开始，有时候由于上升或下降得太急，市场需要稍作调整，做上落侧向运动。如果上落的幅度很窄，就形成所谓的牛皮状态。侧向运动会持续一些时间，有时几天，有时几周才结束。技术分析家称为消化阶段或巩固阶段。侧向运动会形成一些复杂的图形。侧向运动结束后的方向是一个比较复杂的问题。

有时候，人们对于股价来回窄幅运动，不解其意，大有迷失方向的感觉。其实，侧向运动既然是消化阶段，就意味着上升过程有较大阻力，下跌过程有支撑，买家和卖家互不相让，你买上去，我抛下来。在一个突破阻力线上升的行程中，侧向运动是一个打底的过程，其侧向度越大，甩掉牛皮状态上升的力量也越大，而且，上升中的牛皮状态是一个密集区。同理，在上升行程结束后，股价向下滑落，也会出现侧向运动。侧向运动所形成的密集区，往往是今后股价反弹上升的阻力区，也就是说没有足够的力量，市场难以突破密集区，改变下跌的状况。

第五章 成交量分析

客观、直接的市场要素——成交量

对价格、成交量、时间三大要素进行分析是技术分析的实质。而成交量分析则具有非常大的参考价值，因为市场就是各方力量相互作用的结果。虽然说成交量比较容易作假，控盘庄家常常利用广大散户对技术分析的一知半解而在各种指标上做文章，但是成交量仍是最客观、最直接的市场要素之一，投资者有必要仔细研究，全面掌握。

1.市场分歧促成成交

所谓成交，当然是有买有卖才会达成，光有买或光有卖绝对达不成成交。必然是一部分人看空后市，另外一部分人看多后市，造成巨大的分歧，又各取所需，才会成交。

2.放量

放量一般发生在市场趋势发生转折的转折点处，市场各方力量对后市分歧逐渐加大，在一部分人坚决看空后市时，另一部分人却对后市坚决看好，一些人纷纷把家底甩出，另一部分人却在大手笔吸纳。

放量相对于缩量来说，有很大的虚假成分，控盘庄家利用手中的筹码大手笔对敲放出天量，是非常简单的事。但我们也没有必要因噎废食，只要分析透了庄家的用意，也就可以将计就计“咬他一大口”。

3.缩量

缩量是指市场成交极为清淡，大部分人对市场后期走势，意见十分一致。这里面又分两种情况：一是市场人士都十分看淡后市，造成只有人卖，却没有人买，所以急剧缩量。二是市场人士都对后市十分看好，造成只有人买，却没有人卖的现象，所以又急剧缩量。

缩量一般发生在趋势的中期。下跌缩量，碰到这种情况，就应坚决出局，等量缩到一定程度，开始放量上攻时再买入。同样，上涨缩量，碰到这种情况，就应坚决买进，坐等获利，等股价上冲乏力，有巨量放出的时候再卖出。

4.堆量

当庄家意欲拉升时，常把成交量做得非常漂亮，几日或几周以来，成交量缓慢放大，股价慢慢推高，成交量在近期的K线图上，形成了一个状似土堆的形态，堆得越漂亮，就越可能产生大行情。相反，在高位的堆量表明庄家已不想玩了，在大举出货，这种情况下我们要坚决退出，不要幻想再有巨利获取了。

5.量不规则性放大缩小

这种情况一般是没有突发利好或大盘基本稳定的前提下，某些庄家所为。风平浪静时突然放出历史巨量，随后又没了后音，可能是实力不强的庄家在吸引市场关注，以便出货。

需要说明的一点是：市场是一个有机的整体，成交量只是影响市场的几大要素之一，绝不可把它分开来看。只有综合分析、综合判断，才会得出最准确的结果。

成交量与价格趋势的关系

了解市场成交量与价格的关系能找出价格短线运行的有用线索。

（1）确认当前价格运行趋势：市场上行或下探，其趋势可以用较大的成交量或日益增加的成交量进行确认；逆趋势而行可以用成交量日益缩减或清淡成交量进行确认。

（2）趋势呈现弱势的警告：如果市场成交量一直保持锐减，则警告目前趋势正开始弱化。尤其是市场在清淡成交量情况下创新高或新低，以上判断的准确性更高。在清淡成交量情况下创新高或新低应该值得怀疑。

（3）区间突破的确认方法：市场失去运行趋势时即处于区间波动，创新高或新低即实现对区间的突破将伴随成交量的急剧增加。价格得到突破但缺乏成交量的配合预示市场尚未真正改变当前运行区间，所以应多加谨慎。

（4）价格形态的确认：在以后的形态学讲解中，如果没有成交量的确认，价格形态将是虚的，其可靠性也就差一些。

（5）成交量是股价的先行指标：关于价和量的趋势，一般说来，量是价的先行者。当量增时，价迟早会跟上来；当价升而量不增时，价迟早会掉下来。从这个意义上，我们往往说“价是虚的，只有量才是真实的”。时间在进行行情判断时有着很重要的作用。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论着重关心的就是时间因素，它强调了时间的重要性。

（6）成交量催化股价涨跌：一只股票成交量的大小，反映的是该股票对市场的吸引程度。当更多的人或更多的资金对股票未来看好时，他们就会投入资金；当更多的人或资金不看好股票未来时，他们就会卖出手中的股票，从而引起价格下跌。但是无论如何，这是一个相对的过程，也就是说，不会所有的人对股票“一致地”看好或看坏。这是一个比较单纯的看法，更深层的意义在于：股票处于不同的价格区域，看好的人和看淡的人数量会产生变化。比如市场上现在有100个人参与交易，某股价格在10元时可能有80个人看好，认为以后会出现更高的价格，而当这80个人都买进后，果真引起价格上升；股价到了30元时，起先买入的人中可能有30个人认为价格不会继续上升，因此会卖出股票，而最初看跌的20个人可能改变了观点，认为价格还会上升，这时，价格产生了瞬间不平衡，卖出的有30人，买入的只有20人，则价格下跌。看好、看淡的人数会重新组合并决定下一步走势。

那么分析成交量究竟能给我们带来什么呢？

（1）可以通过成交量变化分析某只股票对市场的吸引程度。成交量越大，说明越有吸引力，以后的价格波动幅度可能会越大。

（2）可以作为股价趋势反转信号。在一波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高后继续上涨，然而此波段股价上涨的整个成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准，价突破创新高，量却没突破创新水准量，则此波段股价涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在的反转信号。

（3）可以从成交量变化分析某只股票的价格压力和支撑区域。在一个价格区域，如果成交量很大，说明该区域有很大的压力或支撑，趋势将在这里产生停顿或反转。

（4）可以观察价格走出成交密集区域的方向。当价格走出成交密集区，说明多空分歧得到了暂时的统一，如果是向上走，那价格倾向于上升；若向下走，则价格倾向于下跌。

（5）可以观察成交量在不同价格区域的相对值大小，来判断趋势的健康性或持续性。随着某只股票价格的上升，成交量应呈现阶梯性减弱，一般来说，股票相应的价格越高，感兴趣或敢于参与的人就相应越少。不过这一点，从成交额的角度来看，会更加简单扼要。

（6）可以观察涨势是否已到末期。有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，渐渐地，走势突然成为垂直上升的喷发行情，成交量急剧增加，股价暴涨。紧随着此波走势而来的是成交量大幅度萎缩，同时股价急速下跌。这种现象表示涨势已到末期，上升乏力，走势力竭，显示出趋势反转的现象。反转所具有的意义将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩增的程度而定。

成交量是价格变化的一个重要因素，也是一个可能引起本质变动的因素，但是在大多数时候，只起到催化剂的作用。仅仅根据成交量，并不能判断价格趋势的变化，至少还要有价格来确认。

成交量的变化规律

成交量的分析在股票技术分析中占有重要的地位，如果把股票比做人，成交量则是血液，是维持生命不可或缺的。因此成交量分析是技术分析的重要组成部分，对投资及投机者的买卖影响很大，这种影响既有对股价的实际影响，又有对投资及投机者的心理影响，久而久之，便形成了一定的规律。当然，这些规律，并不一定在所有场合均适用，但其参考性极高，我们将这些规律叙述于下，以供投资者参考。

在实战之中，成交量的变化一般都是：向上突破时增量，回调时减量，上涨时平量或减量，天量之后向下转势；向下突破时增量（缩量也行），反弹时减量，下跌时平量或减量，地量之后向上转势。在控盘庄家调控下的成交量，在盘面上一般都会有8种情形出现。

1.价涨量增，为买入信号，积极顺势跟进

成交量持续增加，股价趋势也转为上升，这是短中线最佳的买入信号，也为最常见的多头主动进攻模式，应积极进场买入与庄共舞。特别是底部区域或者在突破重要颈线位或其他重要技术压力位时更需要价涨量增。

2.价涨量平，可持续买入

成交量保持相对的等量水平，股价持续上升，可以在期间适时适量地参与。一般而言，股价的上涨都需要有增加的成交量作为扬升的基石，而这种股价一路涨升，成交量却保持一种相对平稳的运行状态的现象，可以说是市场中一个特殊的案例。从成交量的平稳态势上来看，可以判断出场外的流通筹码一定程度上是相当稀少的，控盘庄家持仓的量度相对而言是巨大的，而且都是一些成本十分低廉的筹码。价涨量平体现出一个显著的信号，就是控盘庄家的操作目标位置一般都相当高，而且多是以做长庄为主，往往会有一段较大的涨幅可待。

3.价涨量减，继续持有

价涨量减呈现的是一种量价背离的现象，这种现象一般都会引起市场上投资大众的特别关注。成交量减少，股价仍在继续上升，最适宜继续持股。量减应当视之为浮动筹码很少，筹码的锁定性已经很强。还有另外一种情形，控制盘面的庄家已经完全操纵股价，此时还只是稳步推升的阶段，远未到开始大幅度拉升的阶段，因此才会有这种量价背离的现象出现。激进投资者仍可继续参与，等到再度放量上攻时才需谨慎小心。

4.价平量增，为转强信号

经过持续下跌，在低位区中出现股价企稳、成交量增加的现象，此时成交量的阳柱明显多于阴柱，说明底部在积聚上涨动力，有庄家在进货，可以适量买进持股待涨。

5.价平量减，为警戒信号

股价经过长期大幅上涨之后，进行横向整理不再上升时，成交量显著减少，为警戒出货的信号。如果突发巨量或天量并拉出大阳或大阴线，无论有无利好或利空消息，均应果断派发。

6.价跌量增，一般以退出观望为主

价跌量增的出现，表明投资者在某种特殊因素的引导之下，已经相当看空后市行情的发展，纷纷加入到抛售的行列之中，以回避日后将要出现的更大风险。这是由多种因素造成的，其中不乏控盘庄家故意制造的骗局，因此在具体研判时，必须先行研究其所处形态的具体位置方可决定。当价跌量增处于某一相对较高的形态位置时，一般都是多头行情已经发展到了尾声阶段，控盘庄家突然弃庄出逃，从而引发了一系列的抛售风潮。此时应该当机立断，迅速出脱所持有的筹码，减少资金风险。

7.价跌量平，继续卖出

股价持续下挫，而成交量却没能同步地有效放大，说明市场并没有形成一种一致看空的空头效应。多头不死，跌势不止，在这种情形下多是控盘庄家开始逐渐退出市场的前兆。由于成交量处于平稳运行状态，容易使投资者产生一种侥幸的心理，以为仅仅只是控盘庄家在洗盘，因此往往不会轻易地抛出手中所持的筹码。控盘庄家正是利用市场这种希冀的心理，从容不迫地出货，直至所持的仓位不再十分沉重时，才会将自己的余量一齐抛出，彻底粉碎投资者依然怀抱的美好梦幻，从而加大、加快股价的下跌幅度和速度。此阶段应继续坚持及早卖出的方针，信奉“空中飞刀不可伸手去接”，不要轻易去抢反弹。

8.价跌量减，主要为卖出信号

价跌量减现象的出现，一般多为多头行情发展到了一定的上升幅度之后，开始需要调整的迹象日益明显，股价在控盘庄家的有效调控之下，开始逐步有计划地回档调整，但由于市场上的流通筹码的锁定性能相当良好，成交量随着浮动筹码的进一步减少而渐渐萎缩，后市趋势的发展主要视控盘庄家的操作意图而定。如果价跌量减出现在跌势初期，则后市仍将会继续下跌一段距离，直至有新的资金愿意介入时为止，短期内将会继续保持盘跌的状态，后市在某种意义上是不容乐观的。如果价跌量减出现在跌势已经持续一段时日之后，则表明此时市场上的买气依然不足，虽多头已有惜售的心理存在，但行情在短期内仍不容乐观，此为无量阴跌天天跌，底部仍遥遥无期，所谓“多头不死跌势不止”，一直跌到多头彻底丧失信心斩仓认赔，并爆出大的成交量，跌势才会停止。所以在操作上，只要趋势逆转，价跌量减时还是应及时止损出局。

从缩量与放量中抓住涨跌

影响股价走势的关键是成交量。量是价的先驱，在低位因量的放大才会有价的上涨，而在高位也会因量的放大从而引起价格的下跌。成交量的放大与缩小会很好地配合着股价的上涨与下跌，如果不管是上涨还是下跌量都乱放的话，那也就没有研究成交量的必要了。如果脱离了成交量只看K线图，那赔光是早晚的事。

价格是很容易被人们控制的，但成交量是很难人为操纵的，尤其是缩量，因为庄家可以做出很多人买卖放量的假象，但他却永远也做不出无成交的骗局。这里先从缩量讲起。

缩量的区间有以下3个：

1.低位庄家吸筹震仓区间

庄家要想吸到筹码就必须拉高股价，因为在下跌过程中，被套的股民都在盼望着反弹，股民只有见到股价重新上涨才会卖出，股价越跌反而拿得越死不肯卖出。当股价因为庄家吸筹而被拉到一个庄家不肯再花高价钱买进的时候，庄家就要震仓打低股价重新吸筹了。在庄家打压股价的过程中，股民一见跌了就又会停止卖出，再次盼望股价的重新上涨，所以抛盘是依然存在的，只是靠散户这些资金是不可能做出大成交量的，所以这时无量的根本原因是庄家停止了积极地买入。在这个无量区间的操作是：不放量不操作，因为我们永远不可能知道庄家会在什么时候、什么价位开始再次吸筹，庄家不开始吸筹股价就不会上涨，所以我们这时买入只会买到风险。

2.中位庄家洗盘整理区间

在吸足筹码后庄家会先把股价拉高一个台阶，当股价脱离庄家成本区约5%～20%的价格高度时，为避免受到主升浪途中与庄家同一价格建仓股民卖出抛压的干扰，庄家往往会进行洗盘，把那些低位买入的股民赶出局去。这时庄家又会停止操作，因为在低位吸到了大量的筹码，所以只要庄家不操作飘散在外的浮筹并不会引起多大的成交量。但是由于股价从底部有了一定的涨幅，形成了近期所谓的高位，因此在这个位置参与换手的股民比低位会多一些，所以虽然庄家不操作了，但成交量仍会比低位吸筹区间的量相对大一些。这时的无量是庄家的高控盘却不积极操作引起的。中位的洗盘整理区间的操作是：当股价再次上涨超过中位形成的高点时应积极参与，只要股价不上涨，我们就要持币观望，因为我们不知道庄家会有多大耐心一直等下去，只要是没有特别的情况如重大利空、政策变化或重大灾害，庄家迟早会继续拉高股价的，因为这个位置并不是庄家的出货目标位。此区间股价不涨就不买的另一个原因是防止庄家真的在这个地方慢慢出货，因为这个区间庄家毕竟是有获利空间的。

3.高位开始的下跌区间

庄家在高位出完了货，筹码自然全在散户手中，所以此时不会有大成交量的产生。此阶段的策略是：股价没有较大的跌幅绝不操作，没有成交量的放大绝不操作，此时的大盘环境多为熊市的初期。

从上我们可以看到：无量的股票是没有上涨潜力的，无量全是因为庄家不再进行积极操作或不操作了，所以我们要打破以往的思维方式以缩量买入，当然，缩量也有缩量的买入方法。

再来看看放量。放量区间也有以下3个：

1.低位建仓区间

低位是庄家建仓的区间，因为庄家的资金量很大，而且又要在较短的时间内买进大量的股票，所以就会造成成交量的放大，成交量的放大说明了庄家的操作与资金的活跃。这时的操作方法为：只要成交量持续放大就持股，一旦缩量马上出局。因为庄家吸筹时会把股价控制在一个极小的区间内，所以此时不要希望股价会涨得很高。技术分析：5日均量线趋势向上一路持股，筹码分布会显示上方套牢筹码开始向低位转移并逐渐密集，此时的大盘环境多为熊市的中末期。

2.中位拉升区间

股价怎样才能上涨？靠资金的推动才能上涨。资金就像汽车的油门，汽车想要跑得快就要加大油门，股价想要涨得快，必须增加资金的运作力度，只有成交量放大，股价才有快速上涨的动能。操作方法为：量不减不松手，一旦成交量减小则应马上出局；价不停不卖出，一旦股价停止上涨应马上卖出。技术分析：均线系统多头排列，5日、10日均量线趋势向上，筹码显示低位筹码开始向上飘散，此时的大盘环境多为牛市的初期或中期。

3.高位出货区间

股价有了较大的涨幅后，庄家开始神不知鬼不觉地出货了，前期的飙升已把人们的追涨热情充分地调动起来，所以即使股价在高位，股民还是会疯狂地进行追涨，这就为庄家的顺利出货埋下了伏笔。高位的巨量有两种可能：一是股民的疯狂追涨促使庄家疯狂出货引起的真实出货巨量。二是庄家人为对倒制造巨量以吸引人气，这种巨量是虚假的，一旦激发股民再度疯狂追涨的热情，就又会放出真实的出货巨量，但这种情况仅做静态的盘后分析是分析不出来的，必须要在实盘中进行跟踪分析，当然这也需要操盘手的水平达到一定的程度。

我们把以上的6个区间排列一下顺序：低位建仓区间放量—低位吸筹震仓区间无量—中位拉升区间放量—中位洗盘整理区间无量—高位出货区间放量—高位开始的下跌区间无量。这个顺序就是量能放与缩的标准顺序，是标准的量能变化原形。通常情况下庄家的操作不会是非常标准的，有时会省掉一些步骤，而使这些顺序变乱，但投资者只要记清了原形，任庄家的操作如何变化也是可以辨认出来的。

空头陷阱后的好时机

区别庄家在洗盘还是出货是实战中的一大难题，抛早了会让赚大钱的机会白白溜走，抛晚了又可能被套，恰恰是因为有此区别，才有了种种看盘技巧。当然，能够及时发现庄家在洗盘是最好的，不过退一步“以其人之道，还治其人之身”也不错，因为在刻意制造的空头陷阱构筑之后往往也容易成为个股介入的好时机，这就是股市里常说的“千金难买价散兵坑”。

具备一些军事知识的人都知道散兵坑非常安全，因为炮弹再次炸在同一个弹坑内的概率非常小，所以前次炸出的弹坑往往成为老兵们的最佳躲藏之地。在量价研判中有成交量的散兵坑，是指在筑底成功时成交量往往形成一个大坑，在弱如游丝的低迷后呈现出有序放大。“千金难买价散兵坑”是指股价处于小幅震荡上行的慢牛趋势初期或中期，成交量有所放大，换手率也小幅增加，突然股价出现快速下挫，但这种下挫不会维持很久，1~2天或一周左右的时间后，股价便又重拾升势，再一次回到跳水前原有的上升趋势中，在图形上形成股价散兵坑形状，就如被炸弹炸出一般，而散兵坑出现之际将是千金难买的买入时机。

这个在上升趋势途中出现的大坑，实质上就是庄家在拉升之前凶悍地洗盘，此招一出，把坐在轿子里的大部分浮筹都震下来。这是个非常有效而实用的空头陷阱，实战中也确实很难把它识别出来，因此这里不研究如何识别是否为空头陷阱，而是充分利用之成为个股的介入机会。其中有两个买点：一是在价散兵坑之内，但这是先知先觉与不知不觉，因为在股价刚刚有所企稳转强之际，任何风吹草动往往都会使人失去理智；二是在价散兵坑出现并已重返上升趋势之际，这虽也失去了最低价买入的时机，但这却是最有效的，因为股价重返上升趋势使空头陷阱已被确认，“不买地价，不卖天价”，只吃中间最甜的一段就行，看到趋势的重新确立才该出手时就出手，这是顺势操作的真谛。

实战中的注意事项：

（1）股价回升时，成交量应该有所放大，快速的回升往往预示着爆发力强大。

（2）股价处于慢牛趋势初期或中期时，最好已有10%以上的涨幅，说明上涨趋势已初步确立。

（3）股价突然间无量下挫，止跌位置相对于股价的绝对涨幅不能超过50%，最好在0.382黄金分割回吐位之内，如比例过高，向上的爆发力往往会减弱。

（4）短时间内又有能力恢复到原有的上升趋势中，最好在1周内完成，否则时间过长，散兵坑的爆发力往往会减弱。

（5）重返上升趋势之际，就是介入的绝佳时机。

通过成交量本质分析大盘走势

很多投资者都认为自己对成交量很了解。其实这些人很可能只是了解成交量的表层，真正了解其本质的人并不多。因为市场上当作经典的“价升量增”“天量出天价”都有相当的局限性，投资者如果生搬硬套，就可能陷入困境。

实践证明：对于大盘来讲，连续涨势中成交量逐次放大，说明上档抛压开始加重，应以派发为主；连续跌势中成交量逐次放大，说明下档承接开始加强，应以买入为主。对于个股来讲，在“散兵坑”的成交量阶段，突然有一巨量“从天而降”，这不是“天量出天价”的卖出信号，而往往是市场大庄家“拔高吸货”，庄家的高成本使得短时间内难以出局，故胆大心细的人不妨一跟。

（1）无量对止跌是有一定“质”的支撑。当某日沪市日成交量空前萎缩，由此促动的当日反弹，引起市场机警人士的关注：不应当作盘中反弹对待。这种迫近历史地量区域的日成交量显示了无量盘跌的“纸老虎”性质。

无量和无量盘跌告诉投资者：下跌是不足为患的，因为无量盘跌也会导致将来“真空”区域无量上涨。可以认为市场利空的杀伤力基本上在大幅下挫的股指和极度萎缩的量能中得以宣泄，被套的市场庄家在低量面前根本无法出局，深深被套而力不从心，同时，不少做波段的人建仓的主要原则就是成交量极度萎缩，这种微妙格局造成在无量和无量盘跌状态，天平略向多方倾斜。

（2）高量本身就表明筹码的锁定性差了。对某日沪市日成交量空前放大，尤其是前市的成交量已超过前日的日成交量，由此产生的无序行情可能是“最后一棒”。简单地说，大资金撤离必须具备日成交量屡创新高并维持新高量区域。所以，在不否认成交量具有保证推动行情向纵深方向发展的基础的同时，应始终在高量面前有风险这根弦。

（3）在涨停板缺席下，第一个无量跌停，仍将跌停，直到有大量才能反弹或反转；第一个无量涨停，仍将涨停，直至有大量才能回档或反转。尽管目前有着众多的技术分析学派，但其许多重要技术指标都是参照成交量这个中心轴的，例如目前市场的新潮代表OBV能量潮等。不少身经百战的股民仍在运用最普通的、也是能够看到本质问题的成交量来分析大盘走势，尤其是对强势股、庄家股的日成交量、周成交量进行跟踪。

从“成交密集区”中能看出什么

市场在涨跌过程中，总会出现一些成交量集中的时段，这也就是人们常说的“成交密集区”，这种“成交密集区”往往成为下一轮行情的“压力区”或“支撑区”。这样，成交密集区便成为一些投资者研判市场的辅助工具。

“成交密集区”通常会成为后市发展的阻力。一定程度的反弹也可能无功而返，印证了该区形成的庞大套牢盘压力，许多投资者对该区域的套牢盘压力忧心忡忡。其实，我们应当全方位地看待“成交密集区”。总感到“成交密集区”有压力的投资者，其实是把该区域静态化了，这是一个误区。“成交密集区”其实是一个动态指标。这是因为，市场过高的换手率无时无刻不在化解“成交密集区”。许多人套牢之后，并非死守，会出货，会换票，留在K线图上的“成交密集区”，往往不过是一张历史图表而已，而且时间越长，换手率越高，“成交密集区”效力越小。无论是大盘还是个股，都是这样，尤其是个股，有些股票换手率极高，“成交密集区”作用十分微小。

所以，投资者可以更加明确“成交密集区”的市场地位，动态化的“成交密集区”只在短时期内对股指或股价起到一定作用。而随着时间的推移，换手率的增大，它的作用会越来越小。真正的作用可能只是心理上的。的确，在大盘或个股冲关或下跌遇阻之时，会有“成交密集区”的提法出来解释现象。但最终在市场中起决定作用的当然不是什么“密集区”。“没有过不去的山”，庄家如想拉升股票，当然会考虑成交密集区可能存在的被套盘，但影响只会是一时的。中小投资者应得到的重要启示是，在操作上，如你所持有的股票向上运行遇到前一个密集区时，不要被轻易“吓住”，尤其是股价正好在前一个密集区驻足不前时，如果此时你的个股经过调整，有了充分的换手（一般要达100%以上），上攻时成交量又持续放大，那么这座“山”过定了，而且突破时不会显得很沉重。全方位看待“成交密集区”的核心是要动态地观察市场。

第六章 股市常用技术分析指标

威廉指标（W&R）

股市中技术分析指标很多，但许多投资者总是用单一的技术指标进行分析，这是不正确的，因为每一个技术指标都有自己的优缺点，所以投资者在进行技术分析的时候，要考虑多项技术指标的走势，同时结合具体走势进行分析理解。

威廉指标是美国著名投资家拉瑞·威廉研究创立的反趋向指标，全名叫“威廉超买超卖指标”。它是通过某一周期（10日或14日）内最高价与周期内最后一天的收盘价之差，再与周期内最高价与最低价之差的比值计算，从而及时观测股市超买超卖信息的一种技术分析指标。

威廉指标计算方法：

其中C为周期内最后一天的收盘价，Ln为周期内的最低价，为Hn周期内的最高价，公式中的n为选定的计算时间参数，一般为10日或14日。

投资者在应用威廉指标操作时可主要参考以下情况：

（1）当W&R值低于20时，属于超卖，行情即将见底，20这一横线，称为“买入线”。

（2）当W&R值高于80时，属于超买，行情即将见顶，80这一横线，称为“卖出线”。

（3）当W&R由超卖区向上爬升，突破50中轴线时，表示涨势转强，投资者可以买进股票。

（4）当W&R由超买区向下滑落，跌破50中轴线时，是跌势转强，投资者应卖出股票。

（5）当W&R进入超买区，并非表示行情会立刻下跌，在超买区内的波动，只是表示行情价格仍然在强势之中，直到W&R回头跌破“卖出线”时，才是卖出信号。反之也是一样。当W&R向上触顶4次时，第四次是最佳卖点；当W&R向下触底4次时，第四次是最佳买点。

（6）W&R通常以n日内市场空方的力量与多空总力量的比率来研判市场。公式中n的取值，通常有6、12、26等，分别对应短期、中短期、中期的分析。

上述内容是该指标的基本内容，在实战中具有一定的意义，投资者可灵活运用。

能量潮指标（OBV）

能量潮指标是美国股市分析家葛兰碧在20世纪60年代提出的，被广泛使用，它主要利用股价和股票成交量的指标来反映人气兴衰，人为地按照股价的涨跌将成交量定为正负，并进行累加运算。

由于OBV的计算方法过于简单化，所以容易受到偶然因素的影响，为了提高OBV的准确性，可以采取多空比率净额法对其进行修正。

该方法根据多空力量比率加权修正成交量，比单纯的OBV法具有更高的可信度。

投资者在分析OBV时应注意以下几点：

（1）单纯观察OBV的方向并无实际意义，应该与价格曲线进行对照。

（2）当OBV线下滑，而股价上升时，说明买方力量薄弱，投资者应考虑卖出；如果OBV上升，而股价下跌，表明有人逢低接盘，可适当买进；如果OBV累计值由正转负，表明股市整体走低，应卖出股票，反之则相反；如果OBV正负值转换频率高，投资者应注意观察股市此时的盘整行情，择机而动。图3-53显示了OBV的短线指导意义：随着人气的不断聚集，股价逐渐走高。

（3）OBV体现了人气动向，可变量很大，人气很难维持很长时间，因此，短期投资者应主要参考该指标，而长期投资者不宜受OBV指标影响。

随机指标（KDJ）

随机指标是乔治·蓝恩博士发明的，是欧美股票市场常用的一套技术分析工具，它采用了K线和D线两条线。要计算KDJ值，要先计算未成熟随机值RSV。

今（N）日

今（N）日K值=2/3昨日K值+1/3今（N）日RSV

今（N）日D值=2/3昨日D值+1/3今（N）日K值

今（N）日J值=3今（N）日K值-2今（N）日D值

其中Cn为n日收盘价，Ln为n日内的最低价，Hn为n日内的最高价，K、D的初始值通常取50，常用的时间跨度为9天，即N=9。

随机指数的实用价值，取决于投资者如何恰当地看待KDJ值。根据比较成熟的经验总结，其最佳应用方法如下：

（1）通常认为K值在20以下是超卖区，投资者可逢低买入；K值在80以上为超买区，可逢高卖出。

（2）K线向上突破D线（即K值＞D值），为买进信号；K线跌破D线（即K值＜D值），为卖出信号。

（3）J值大于100时，通常是卖出时机；J值小于0时，通常是买入时机。

需要注意的是，随机指标其实一点都不“随机”，在股市中，尤其是在短线操作上，它具有很强的指导性。但这里有一点前提，那就是庄家没有刻意去控制收盘价、近日的最高价与最低价。

动量指标（MTM）

动量指标是一种专门研究股价波动的技术分析指标，它以分析股价波动的速度为目的，研究股价在波动过程中各种加速、减速、惯性作用以及股价由静到动或由动转静的现象。动量指标的理论基础是价格和供需量的关系，股价的涨幅随着时间，必须日渐缩小，变化的速度慢慢减缓，行情则可反转。反之，下跌亦然。动量指标就是这样通过计算股价波动的速度，得出股价进入强势的高峰和转入弱势的低谷等不同讯号，由此成为投资者较喜爱的一种测市工具。

MTM计算公式：

MTM=C-Cn

其中C为当日收盘价，Cn为n日前收盘价，n为设定参数，一般选设10日。

MTM分析要领如下：

（1）MTM指标应该与其他技术指标共同运用。

（2）一般股价上升，动量值也会随之上升，在没有其他非技术影响的情况下，MTM大体可以反映出股价变化的速度。

（3）MTM与均线（MA）配合使用较好。主要方法：在股价上升，MTM下降曲线与MA上升曲线交叉时，空方力量加强，投资者应在交叉点及时卖出股票；在股价下降，MTM上升曲线与MA下降曲线交叉时，空方力量减弱，投资者应在交叉点买进股票。MTM与MA配合使用时，周期一般定为10天。

（4）MTM由下向上突破0线位置为买入信号，由上向下突破0线位置为卖出信号。股价如果不断创出新高，而MTM未能配合上升为背离现象，行情有可能出现反转。股价不断探底，而MTM没有配合下降也是背离现象，应该注意逢低吸纳。

相对强弱指标（RSI）

根据股价或指数的涨跌幅度及波动情况，显示市场强弱的技术分析，称为“相对强弱指标”。它是由Wells Wider创立的。

RSI的计算公式是：

相对强弱指标的应用法则：

（1）RSI的分布规律是：0<RSI<100，RSI=50是强势与弱势市场分界点。通常设RSI>85为超买区，市势回档的机会增加；RSI<15为超卖区，市势反弹的机会增加。

（2）5日RSI值在85以上时为超买，在15以下时为超卖；在85附近出现M头时可卖出，在15附近出现W底时可买进。

（3）盘整时，RSI一底比一底高，表示多头强势，后市可能再涨一段；RSI一底比一底低，则为卖出信号。

（4）如果股价尚在整理阶段，而RSI已整理完成，且呈现反转形态，则股价将随之突破整理区。

（5）当股价创新高点，同时RSI也创新高点时，表示后市仍很强；如果RSI未同时创新高点，则表示股价即将反转。

（6）在股价创新低点，同时RSI也创新低点时，表示后市仍很弱；若RSI未同时创出新低点，股价极有可能反转。

（7）当股价三度创新高，而RSI呈现一峰比一峰高时，则可视为天价；若股价连创新低，而RSI呈现一底比一底低时，可视为底价。

（8）股价出现回档时，RSI的第一支撑位是50，第二支撑位是40，最后一道支撑位为30。若行情回档，RSI最低点不跌破50，再度随股价上升而向上跳动时，股价创新高价，强弱指标容易穿越先前高点。

由于RSI设计上的原因，RSI在进入超买区或超卖区以后，即使市势有较大的波动，而RSI变动速率渐趋缓慢，波幅愈来愈微，即出现所谓钝化问题，这会使投资者过早买入或卖出，造成被套和少赚的风险。所以在运用RSI时，应配合其他技术分析方法进行研判，方才奏效。

乖离率指标（BIAS）

乖离率是移动平均原理衍生的一项技术指标，其功能主要是通过测算股价在波动过程中与移动平均线出现偏离的程度，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的反弹或回档，以及股价在正常波动范围内移动而形成继续原有势的可信度。

BIAS的计算公式：

例如，当日某股股价为9.19，10日平均线为9.33，那么：

BIAS=（9.19-9.33）/9.33=-1.56%，乖离率为-1.56%，说明最近10日买进该股票的人均亏损率是1.56%。

乖离率与移动平均值一致时，偏率为0。如果乖离率为正值，乖离率在移动平均线上方，说明股市呈上升趋势。如果乖离率为负值，乖离率在移动平均线下方，说明股市有下跌的趋势。

一般讲，Y值偏离移动平均线的界定范围大体在-15%～15%。当Y值在0～15%时，可适当卖出股票，因为股票价格有可能下跌。当Y值在-15%～0时，可适当买入股票，股票有可能反弹。

投资者进行操作时应注意以下几点：

（1）当乖离率过高时宜卖出，乖离率过低时宜买进。

（2）当乖离率自底部向上突破下跌趋势线时，为买进时机。

（3）当乖离率自高峰向下跌破上升趋势线时，为卖出时机。

（4）当乖离率由负值转为正值，代表买进信号。

（5）当乖离率由正值转为负值，为卖出时机。

（6）当乖离率跌破-25%时，表示股价超跌情形严重，买进风险有限。

（7）当乖离率超过25%时，表示股价已高档，宜逢高先行出脱持股。

（8）当乖离率呈急涨或急跌走势时，预示股价势必脱离常态，随时有可能反转。

（9）股价与10日平均线乖离率达8%以上为超买现象，可卖出；如达-8%以下为超卖现象，可买进。

（10）股价与30日平均线乖离率达16%以上为超买现象，可卖出；如达-16%以下为超卖现象，可买进。

（11）超乎常态的正乖离出现时，勿买进做多；超乎常态的负乖离出现时，勿卖出做空。

如果10日乖离率大于30日乖离率，表示做短线（10日）的投资者赚得较多，也就是说，该股近10日来涨势开始有转强趋势。

反过来说，当10日与30日乖离率都出现负值（百分比）时，表示最近几日所有投资者都处于赔钱阶段。这时，如果30日乖离率小于10日乖离率，表示最近10日大盘或该股已经有企稳拉升的迹象，因此投资者的损失也正逐步减轻。如果10日乖离率比30日乖离率更大的话，表示最近大盘或该股仍继续向下探底。

变动率指标（ROC）

变动率指标是以当日的收盘价和n天前的收盘价比较，通过计算股价一段时间内的收盘价变动的比例，应用价格的移动比较来测量价位动量，达到事先探测股价买卖供需力量的强弱，进而分析股价的趋势及其是否有转势的意愿，属于反趋势的指标之一。

ROC的计算公式：

AX=今天的收盘价-n天前的收盘价

BX=n天前的收盘价

ROC=AX/BX

n的参数一般采用12天及25天作为时隔周期。

该指标用来测量价位动量，可以同时监视常态性和极端性两种行情。ROC以0为中轴线，可以上升至正无限大，也可以下跌至负无限小。以0轴到第一条超买或超卖线的距离，往上和往下拉一倍、两倍的距离，再画出第二条、第三条超买超卖线，则图形上就会出现上下各3条的天地线。

ROC具体使用方法如下：

（1）ROC波动于“常态范围”内，而上升至第一条超买线时，应卖出股票。

（2）ROC波动于“常态范围”内，而下降至第一条超卖线时，应买进股票。

（3）ROC向上突破第一条超买线后，指标继续朝第二条超买线涨升的可能性很大，指标碰触第二条超买线时，涨势多半将结束。

（4）ROC向下跌破第一条超卖线后，指标继续朝第二条超卖线下跌的可能性很大，指标碰触第二条超卖线时，跌势多半将停止。

（5）ROC向上穿越第三条超买线时，属于疯狂性多头行情，涨涨涨！涨不停，回档之后还要涨，应尽量不轻易卖出持股。

（6）ROC向下穿越第三条超卖线时，属于崩溃性空头行情，跌跌跌！跌不休，反弹之后还要跌，应克制不轻易买进股票。

涨跌比率（ADR）

ADR又被称为回归式的腾落指数，是将一定时期内，股票上涨的股数与下跌的股数做统计求出比率，该指标有预警功能，常常在大市发生反转之前发出信号，用于了解反弹和回调是否到位也很有功效。

ADR的计算公式：

涨跌比率=n日内股票上涨股数的移动合计/n日内股票下跌股数的移动合计

n值一般取14日，也有的用10日或者24日，甚至更长，如6周、13周等。

涨跌比率的运用原则是：

（1）通常ADR下跌，股票指数也下跌，股市将继续下跌。

（2）通常ADR上涨，股票指数也上涨，股市将继续上涨。

（3）ADR上涨，而股票指数下跌，股市将可能随时出现反弹。

（4）ADR下跌，而股票指数上涨，股市将可能随时出现调整。

（5）10日ADR的常态分布值通常在0.5～1.5，0.5以下或1.5以上为非常态分布数值。

（6）在大多头的强势市场上，常态分布的上线可以扩大到1.9以上。

（7）在熊市下跌的大空头市场上，常态分布的下线可以到0.4以下。

（8）多头市场低于0.5的时候较少，0.5附近是极好的买点。

（9）10日ADR从低位升到0.5以上时，表示空头市场即将结束。

（10）在转势之前，10日ADR常会在0.5附近上下徘徊多次。

（11）在多头市场10日ADR如果不断下降，并低于0.75，则表示短线的买点时机已到。

（12）在空头市场10日ADR要降到0.5之下时，方为买入时机。

（13）在牛市主升行情中，10日ADR有可能到2.0以上，此时方为卖点。

（14）一般的行情中，10日ADR到1.5就是卖点。

（15）ADR下降至0.65之后，又回升至1.4，但无法突破1.4，则表示上涨动力不足；但如回升时能冲过1.4，则暗示市场上涨行情具有强大的向上动力。

腾落指标（ADL）

腾落指标是以股票每天上涨或下跌的指数作为计算与观察的对象，借此了解股票市场上人气的兴衰，并以此判断股市未来趋势的技术性指标。它是将在该市场上上市交易的所有股票指数中，每日上涨的股票指数减去下跌股票指数所得到的余额的累计。

腾落指数和股价指数比较相似，两者均反映大势的趋向，不对个股的涨跌提供信号。由于股价指数在一定情况下受制于权值大的个股，当这些个股暴涨或暴跌时，股价指数则可能反应失真，从而给投资者提供不确切的信息。腾落指数则可弥补这类缺点，看图时应将二者联系起来共同分析。一般情况下，股价指数上涨，腾落指数也随之上升，股价指数下跌，腾落指数也随之回落，在二者趋同的情况下，可以对升势或跌势予以确认。但如股价指数异动而腾落指数横行，或两者反方向波动，不能互相印证，则说明大势不稳，不宜贸然入市。

ADL计算公式：

ADL=每日股票上涨指数-每日股票下跌指数+前一日ADL

ADL具体应用有以下几点：

（1）股价指数持续上涨并创新高，腾落指数随之上升也创新高值，表明股价可能将继续上升。

（2）股价指数持续下跌并创新低，腾落指数随之下降也创新低点，表明股价可能将继续下跌。

（3）股价指数上涨，腾落指数却下降，表明股价可能回落，是卖出信号。

（4）股价指数下跌，腾落指数却上升，表明股价可能回升，是买进信号。

（5）股市处多头市场时，腾落指数呈上升趋势，其间如突然出现急速下跌现象，接着又立即拐头向上，创下新高，则表明行情可能再创新高。

（6）股市处空头市场时，ADL呈现下降趋势，其间如突然出现上升现象，接着又掉头下跌，突破原先低点，则表明下跌趋势仍将延续并创出新低。

一般来说，在多头市场里，如果K线上升而ADL下降，则表明大盘的上升趋势已有所偏离，而涨势不均匀并非是件好事，通常在连续出现这种背离现象时，就是大势逆转的预兆。反之在空头市场中，虽然K线仍然为阴线，但ADL掉头向上，表明多头庄家企图以点的攻击增强面的扩张，既然大多数的股票已回升，那么大盘的反转也为期不远了。

心理线指标（PSY）

心理线主要研究投资者的心理趋向，将一定时期内投资者趋向买方或卖方的心理事实转化为数值，形成人气指标，从而判断股价的未来走势，一般以10日为短期投资指标，以20日为中期投资指标。

PSY计算公式：

PSY（n）=n日内收盘价上涨次数/n×100

通常将n设为5、10、30、65。

投资者在运用PSP进行分析时要注意以下几个要点：

（1）运用PSY指标应该综合其他技术指标共同分析。

（2）一般PSY指标介于25～75是合理主动范围。

（3）PSY为25左右或低于25时，表明卖方心理浓重，股价已进入谷底，投资者可适时买入。

（4）PSY为50左右时，表明多空双方正在观望，买卖人气均衡，投资者应择机而动。

（5）PSY为75左右或高于75时，表明股价已到顶，投资者应考虑卖出。

有人说股市不是一个以经验业绩论英雄的地方，而是一个“博傻”的投资场所，这是很有道理的。心理因素在股市中的影响力，远远超过它在其他实业领域中的表现，甚至可以说，一名成功的投资者可以不是一名财务专家，但一定要是一名心理专家。

停损点转向指标（SAR）

停损点转向指标（SAR）又称抛物线转向，因其坐标点形成的连线呈抛物线形而得名。它通过设置一个极点值（4日内最高价或最低价），当极点值与行情价格交叉时，提醒投资者及时由多转空，或由空转多。该技术指标得出的买卖结论是最明确的。

这个时价差的观念如图3-54所示。停损点开始时在进场价位的下方，初期移动非常平缓，到后期则加速上扬，价位变动功能上的调整越来越明显。在转向指标中，虽然是在第四天进场，但是停损点则设在第一天的最低价上，这是一个相当重要的观念。在图中，我们假设先前的交易是做空头，而现在在图中第四天反向做多头，那么当天的停损点即设在50.00（即第一天的低点）。

在进场交易的当天（即图中第四天），SAR即设在峰顶或谷底的价位。次日（即图中第五天）SAR的调整幅度则为前一天（第四天）中最高价与SAR间差距乘上调整系数0.02。计算方法：

SARn = SARn-1+AF（Hn-1-SARn-1）

其中SARn为第n日的SAR值，Hn-1为第n-1日的最高价或最低价，SARn-1为第n-1日的SAR值。调整系数AF是个累进的数字，开始第一天为0.02，第二天为0.04，第三天为0.06，SAR即每天增加一次AF的累进（假若当日并无新高价出现，则沿用前一天的调整系数AF，0.02≤AF≤0.2）。

SAR4：第四天的SAR值（即初始SAR值）；AF：调整系数；H4：第四天的最高价。以后各天的SAR也依上面的公式类推。

SAR的具体操作建议是：

（1）进场第一天的SAR必须是前几天内所出现过的价位最高点或最低点。

（2）进场第二天的SAR，首先要找出最高价（或最低价）与第二天SAR的差距，此差距乘以调整系数AF后加上第一天SAR即为第二天SAR。

（3）收盘价高于SAR时，由空转多，投资者应择机建仓；收盘价低于SAR时，由多转空，投资者应尽快清仓。

通过对抛物线斜率趋缓并开始转向的把握，停损点转向指标为投资者进行短线投资提供了一个有力的工具。但如果所有的交易都完全依据SAR操作，则只能是小赔大赚，而不可能长期套牢。运用SAR的最大难度在于对大势的研判，大势判断准确则可以胜券在握。

指数平滑异同移动平均线（MACD）

指数平滑异同移动平均线又称指数离差指标，是移动平均线原理的进一步发展，它利用快速（短期）移动平均线与慢速（较长期）移动平均线聚合与分离的征兆，加上双重平滑运算来判断买进与卖出的时机。

其依据是，在持续的上涨行情中，快速移动平均线在慢速移动平均线之上，且其间的距离会越拉越大。当涨势趋于平缓时，两者的距离必然会缩小，甚至发生交叉，即卖出信号。

相反，在持续的下跌行情中，快速移动平均线会在慢速移动平均线之下，且距离越来越大。当跌势趋于平缓时，两者间的距离会逐渐缩小，最后发生交叉，即买入信号。

MACD就是利用快速移动平均线与慢速移动平均线之间的差离现象，作为研判行情的基础，然后再取其9日平滑移动平均线，即MACD值或称为DEA值。

指数平滑异同移动平均线最为常用的就是快速（短期）移动平均线取12个交易日的数据，慢速（较长期）移动平均线取26个交易日的数据。报刊上一般都刊有MACD（12， 26，9）的详细数据，股民可将每日的数值DIF、DEA、BAR记录下来并绘成曲线，其研判技巧如下：

（1）当DIF和DEA都在0轴以上时，大势属多头市场；当DIF和DEA都在0轴以下时，大势属空头市场。

（2）DIF从下向上突破DEA形成交叉即黄金交叉，即柱状值BAR从负转正时，或DIF从下向上突破0轴时，是买入信号。

（3）DIF从上向下跌破DEA形成交叉即死亡交叉，即柱状值BAR从正转负时，或DIF从上向下跌破0轴时，是卖出信号。

（4）顶背离：当指数出现一波比一波高而不断创新高时，此时若DIF与DEA并不配合出现新高点，是卖出时机。

（5）底背离：当指数出现一波比一波低而不断创新低时，此时若DIF与DEA并不配合出现新低点，是买进时机。图3-55正属于“底背离”的情况。

（6）若在高位出现两次死亡交叉，它预示后市要大跌；反之，当在低位出现两次黄金交叉时，则预示后市要大涨。

（7）当柱状线BAR在0轴上方由长开始变短时是卖出讯号，当BAR在0轴下方由长开始变短时是买入信号。

指数平滑异同移动平均线是股票技术分析中最基本的指标之一。由于获得了投资者的广泛认同，它也是被庄家利用最多的技术指标之一，对这一点投资者应引起足够的重视。