第7章 华尔街之星(6)

米尔肯可以尽情发展，为所欲为，因为这个市场几乎完全无人监管。他的交易活动几乎完全属于所谓的“二次发行”。在这样的交易中，一个大型保险公司可以决定大笔抛售它从原始发行公司那里购买的债券，它可以卖给德崇公司，然后由该公司再卖给自己的债券购买人。这种发行不用在证券交易委员会登记，也没有公开的上市价格可供参考。垃圾债券市场就是早期的美国金融边缘市场，由强者主导弱者的大体公平。

一天，德崇公司位于曼哈顿下城办公室的一个销售人员加里·温尼克帮自己的一个客户从米尔肯那里购买了一些债券，而温尼克只挣到了1个点的1/8的利差。（1个点就是债券面值的1%。因此，如果利差是100万美元的话，1个点的1/8就是1，250美元。）后来，温尼克发现米尔肯的利差实际上是30个点，而他自己就独吞了利差的29.875个点。温尼克对此十分愤怒，他很震惊米尔肯如此贪婪。毕竟，他们都是同事，他竟然也这么苛刻。因此，温尼克去找米尔肯的上司坎特进行投诉，但是坎特置之不理。到1976年时，温尼克终于明白：米尔肯为公司赚了大钱，没有人敢管他。

对米尔肯来说，债券交易只是另一种交易，能够从交易对手那里挤出的收益越多越好。在随后的几年中，米尔肯的同事们在交易台上惊奇而又高兴地看到他从其他交易对手那里一点点地榨取利润。只有在交易中，这种超级本领才能被用来榨取利润，并立即获得满足。很少有人能够胜过米尔肯，因为他是只有在具备了超级本领之后才冒险下赌注的。如果有人能够胜过他，他就会找到这个人，将其收至麾下，为自己效劳。例如，沃伦·特雷普原来是添惠公司（Dean Witter）固定收益部门的交易主管，有一次在卖空房地产投资信托证券时，交易的另一方是米尔肯的一个手下。这些证券的价格猛跌，给米尔肯造成了巨大的损失，而特雷普则大获全胜。米尔肯命令手下人去添惠公司查找此人是谁，然后把他挖到了德崇公司。于是，特雷普就成了米尔肯的交易主管。

随着米尔肯业务的增长，约瑟夫的业务也在不断增长，只是速度没有那么惊人。约瑟夫立即开始提升德崇公司投资银行业务人员的水平，他聘用了他原来在希尔森公司招募的几个人员，其中就有约翰·基西克、赫伯特·巴彻勒、弗雷德·麦卡锡、约翰·索特和戴维·凯，他让这些人负责一个刚成立的并购业务部。约瑟夫还雇来了一个名叫利昂·布莱克的哈佛商学院毕业生，这个圆脸的年轻人很傲慢，而且刚愎自用。布莱克的父亲是联合商标（United Brands）公司的负责人，当他在哈佛商学院读书时，他的父亲因为丑闻暴露而从办公室的窗户跳楼自杀了。

为了使德崇公司在吸引投资银行业务方面树立自己的优势，约瑟夫决定把目标定位于一些被大投资银行不屑一顾的新兴业务或者小公司上。德崇公司把研究范围扩大到了场外交易的股票，尽管这种研究工作并不能给公司带来立竿见影的收益，但这个团队竭尽全力开拓业务，到1977年时，金融部的奖金总额已经达到了100万美元。

1977年的某一天，约瑟夫给米尔肯打电话解释说，公司的一个客户得州国际（Texas International）需要筹集资金，但是该公司的债务已经很高了，不能得到投资评级。因此，他们想让德崇公司帮助公开发行一种高收益的债券，负责承销并直接在市场上向公众出售。换句话说，这是一种原始债券，和德崇公司的主流业务“二次发行”不同。米尔肯说他可以试一试。

米尔肯轻松地就卖出了3，000万美元的债券，并收取了3%的高价承销费。当年，米尔肯一口气又帮助无法通过其他机构筹集到资金的公司发行了6支债券。大概在同一时间，他开始兜售投资高收益共同基金的想法，允许小投资者参与垃圾债券的多元化投资组合。米尔肯的低等级债券流动的梦想就要实现了。一场金融界革命已经蓄势待发，而且就在那些曾经对低等级债券不屑一顾的华尔街精英的鼻子底下。

同时，曾经被米尔肯“坑”过的温尼克已经根据坎特的要求调到公司高等级债券业务处工作，他也买卖米尔肯的一些高收益债券产品，并且迅速成为德崇公司在低等级债券领域之外业绩最好的销售人员。他工作非常努力，每天都工作很长时间。一个星期五的晚上，他向米尔肯提到，自己和妻子周末要到韦斯特切斯特看房子。米尔肯神秘兮兮地说：“什么也别买。”不久之后，他让温尼克跟着他干——到遥远的加利福尼亚比弗利山附近的世纪城（Century City）工作。

当时，米尔肯两岁的儿子格雷戈里体弱多病，米尔肯的父亲还患有癌症。他之所以决定搬迁，想要一个健康的气候，想离家人和儿时的朋友近一些只是因素之一，但绝不仅仅是因为这些。米尔肯的成功已经与德崇公司的关系很小，而德崇公司的成功却同米尔肯密不可分，这已经成了不争的事实。倒霉的伯纳姆已经成了公司徒有其名的总裁，除了日渐无利可图的零售经纪领域之外，他一窍不通。他最精明的一招就是促成公司的合并，认识到了米尔肯的潜力，并对米尔肯实施了长期的束缚。坎特的影响力甚至更小，他是一个过气的交易员，被新一代人开发出来的电脑运算和复杂战略搞得不知所措。

米尔肯没有兴趣掺和他们的事。

何不搬到其他地方呢？这样既可以利用德崇公司作为保护伞，还能有效地实现由自己完全控制的自主操作。因此，米尔肯向温尼克和其他人透露，他已经打算利用加利福尼亚这块基地，把垃圾债券业务扩展到几乎每一个赢利的领域——从承销、交易到收购、兼并。垃圾债券是一种新的筹资方式——资金可以用于投资银行传统业务的任何方面。只要他安排的奖金制度仍然保持原样，公司里没人敢有任何异议，公司利润的大部分都将在他的控制之下。他在纽约的员工要比公司其他部门的人挣的钱多很多，因此他们全都自愿跟他一起搬走。

米尔肯和他的家人在家乡恩西诺购买了一座房子。1978年，米尔肯在世纪城星光大道的几间小办公室里开始办公，共有15名德崇公司的员工，包括温尼克。

由于办公室太小了，米尔肯不得不和交易主管特雷普挤在一间办公室里。在交易日，米尔肯整天听着交易员和销售员的嘈杂声。

在米尔肯的控制下，每个人都遵照他的标准去做。每天早上4点半（纽约，即美国东部时间7点半）准时上班，一直工作到晚上8点（纽约11点）才下班。电话声此起彼伏。在米尔肯的桌子上放着两部电话，常常是正在接听一个电话时，另一个就响了起来，只好两个电话一块儿接。交易厅中嘈杂无比，不断有人大声提问和发表评论。在市场闭市后（加利福尼亚时间下午1点，纽约时间下午4点），米尔肯就开始参加会议，从一个会议室到另一个会议室，穿梭不断。会议室里挤满了客户，都希望直接见到他。

米尔肯有时也提前到办公室。当他的员工们在早上4点半来上班时，常常在办公桌上发现他的留言，上面写好了他们当天的工作日程。

1981年，米尔肯发现了一个和特雷普的销售技能不相上下的销售员，此人叫詹姆斯·达尔。从表面上看，他和米尔肯或者德崇公司的其他人基本没有共同之处。他是一个WASP，出生于迈阿密的一个中低产阶级家庭，父亲是一位工作努力的房产经纪人。他以优异的成绩从佛罗里达州立大学毕业，并获得了奖学金，继续到该大学的商学院攻读MBA。达尔英俊潇洒，一头金发，眼睛碧绿，皮肤黝黑，颇有“海滩男孩”的气质，脸上常常露出迷人的微笑。

米尔肯以前很少关注过这些特点，但是他的同事们说他似乎被达尔身上具备而他缺乏的特点所吸引，就好像他雇用达尔就是专门为了表明，他能吸引那些至少看起来像美国梦化身的人。米尔肯与达尔进行了一连串的谈话，先是在洛杉矶，然后在纽约广场饭店的早餐上。米尔肯问起了达尔的家庭情况，他的妻子，他打算要几个孩子，以及他业余时间都干什么，他的家庭背景，他父亲的工作，等等。但是他从来没有问达尔在哪里上的学，或者他的学业如何。

很显然，米尔肯已经认定达尔具备他所需要的基本条件：真正渴望赚钱、强烈的家庭价值观。当时，达尔正处于失业之中，他之前在花旗银行、雷曼兄弟公司和第一宾州银行（First Penn Bank）一家附属贸易机构工作过，后来又去了西部贸易公司（Trading Company of West）。之后，他回到了佛罗里达，一个朋友把他引荐给了米尔肯。尽管达尔的一些雇主交易记录不好，但是达尔自己的工作却很出色，在第一宾州银行的附属机构，他赚到了45万美元。米尔肯给他的薪水是每月2万美元，并许诺以后提拔他为二把手。

米尔肯对达尔的要求和其他员工一样，要求他要有绝对的忠诚和奉献精神，不能离开办公室去吃饭，每天由公司供应早饭、午饭，常常也供应晚饭。为了防止分神，米尔肯雇用了几名妇女帮助员工打理生活，如洗衣服、跑邮局和照看宠物等。达尔刚刚加盟之后不久，还处于调整适应状态，在一个周五闭市后，他打算离开办公室。

米尔肯严厉地问道：“你去哪里？”

达尔回答说：“我累了，想回家去看研究报告。”

米尔肯十分吃惊，达尔的精力竟然这么差。他说：“在这儿看，等看完再回去休息。”达尔只好顺从地回到办公桌前。

还有一次，达尔在获悉母亲被诊断为癌症后想离开办公室前去探望。米尔肯又问道：“你去哪里？”

达尔说他很担心，因为他的姨妈和舅舅都是死于癌症，他想去看看自己的母亲。米尔肯不耐烦地问道：“你什么时候回来？”言语间没有表现出一丝的关心或者同情。

几年后，达尔的妻子早产，孩子刚出生两个小时就夭折了。第二天，心力交瘁的达尔仍然坚持上班，因为他知道米尔肯不会注意到他的悲伤。他已经听说，米尔肯不会过问工作之余的任何事情。

没有人有太多的私人生活。颇具讽刺意味的是，尽管米尔肯嘴上说要大家忠于婚姻和重视家庭观，但是这种紧张乏味的工作环境却使大家远离了家庭，并且引发了交易员和女秘书之间的桃色事件。特雷普就和米尔肯的行政助理珍妮特之间发生过这样的事情，米尔肯似乎一直被蒙在鼓里，直到他们宣布订婚他才知道。

有一位秘书还在日记中详细记述了同多位男同事在办公室里发生性关系的事情，其中记述最详尽、最多的就是她如何同一位销售员口交和吸毒的事。这种事情十分常见。有些交易助理甚至隆胸，而费用却由德崇公司的销售员和交易员承担。

1984年米尔肯的生日那天，员工们请了一个脱衣舞娘来表演，为他祝寿。她来的时候正值交易时间。她绕着米尔肯的办公桌边跳边脱，然后靠在米尔肯的身上，在他面前晃动着丰满的乳房。正在这时，米尔肯的电话响了，是一位客户想做一个交易。为了摆脱这位脱衣舞娘，米尔肯只好拿着话筒躲到了桌子底下。脱衣舞娘也跟着他跪到了桌子底下，直到他打完电话为止。

米尔肯很少同办公室的其他人员来往，也很少与他的妻子和孩子们（两个儿子和一个女儿）在一起。但是，他会参加孩子们的重要体育活动和学校的活动，并指导儿子所在的篮球队打球。有一次，全家人到夏威夷度假，米尔肯在宾馆订了三个套房，一个给自己和洛丽，一个给孩子们，一个留做他办公用。在度假时，他每天从夏威夷时间的凌晨3点一直工作到早上8点，这一段时间正好是纽约股市开市的时候。

在上班期间，米尔肯很少因非生意原因出去吃午饭，每年只有一个例外，那就是结婚纪念日，米尔肯会带着妻子出去吃午饭。他通常都在办公桌上吃午饭，多数都是快餐。他似乎从来都不锻炼身体，即使在下班时间，也都待在家中的办公室里。如果有人往他家打电话，甚至在午夜和周末，他也会立即接听的。他很少参加聚会，即使偶尔参加一次，他也感觉局促不安，很不自然。在生日聚会上，他大部分时候都是和孩子们在一块儿玩。

米尔肯是个过分的完美主义者，对员工的要求苛刻得近乎无情。他对一项交易会一遍又一遍地盘查，哪怕很小的一个问题也不放过。他会翻来覆去地问一个问题，一直纠缠那个交易员，直到问得交易员表示某个地方自己做错了或犯傻了。但是有一次，特雷普以实例向米尔肯证明自己在五项有争议的交易中做得很对，他对米尔肯说“别再挑我的刺儿了”。在大多数情况下，米尔肯都是在吹毛求疵。

有一次，达尔问米尔肯，为什么他经常批评而从来不表扬。米尔肯厉声回答说：“每天哪有时间坐在这里互相吹捧，我们不需要谈论成功，只需要谈论失败。”