序言

最近10年，是中国债券市场大发展的10年，市场规模不断扩大，品种日新月异，各种创新层出不穷，其间尤其是城投债经历了兴起、发展的历程，创设了应收账款质押等增信模式，创新了两级政府回购模式。这10年，也是中国经济一个大周期的10年，中国经历了经济快速增长、企业发展壮大的过程，但也经历了经济增速的放缓。从2012年开始，各行业普遍增长放缓，高杠杆、弱盈利成为常态，并在其后的三年，爆发了一些违约事件。

在债市规模不断扩大、创新和经济增速放缓的大背景下，违约事件频发，市场对信用研究的重视程度与日俱增。这一方面对从业人员的数量提出了要求，另一方面也对从业人员的素质提出了更高的要求。目前市场上从事信用研究的人后来者居多，理论和模型框架研究多，但实务经验相对缺乏，因此对模型的依赖程度高，但是模型参数的设定、指标的选取、权重的确定都是凭借经验判断的，并且比较难以通过实践来验证，容易形成精确的错误，所以最理想的状态是定量为辅、定性为主，其中定性判断对专家的依赖性就很强。

未来信用研究行业将会有大批的人进来，但他们的成长缺乏系统、有效的培训。作者希望通过现身说法，让从业者形成正确的思维方式和行事方式，并促使他们尽快地成长，如能实现，善莫大焉。评级行业是细分的子行业，在评级行业勤恳坚守10年的人，在中国国内恐怕不超过40人。10年间，本人深度进场调查的企业达200余家，审阅过的报告近2000份，研读过的报告有1000多份，研究过的企业近5000家。本人通过大量的实际调查过程和深入的研究，加之近一年以来对宏观经济的初步研究，将宏观和微观相结合，将实例和理论相结合，将深入的研究和敏感的嗅觉相结合，形成了个人独立思考问题的方法体系，形成了对一些事情的基本看法。

如果能够将优秀分析师的培养过程展现出来，将评级行业独特、系统的技术和管理经验贡献出来，并从微观角度来分析整个国家宏观经济的发展轨迹，那么对后来者的学习和成长应该有所帮助。通过还原历史的方法，在总结归纳历史的基础上有意识地强化对规律的探索，我们就能够更好地分析当下，预测未来，这无疑是一件很有意义的事情。当今中国的很多经济事件，其实没有太多复杂的东西，可是我们有些所谓的经济学家喜欢用一些复杂的模型、生涩的词汇将简单的问题复杂化。作者希望能够在总结历史的基础上，用自己的一些学识还原事情的本来面目。作者相信真理总是简单的，很多看似复杂的东西其实就是基本常识。作者的目标是用文字，将复杂的问题简单化，使大家用基本常识来看待一些复杂问题。

本书内容主要包括：评级行业的发展历史和地位、管理的困境、技术经验的总结、评级方法理论和行业的研究等，既包含理论，又包含方法论，还有实际的操作心得，是作者10年工作总结的精华。本书以重大事件为线索，将10年的时间浓缩在一起，不以纯粹的理论研究和事实描述为主，而以基本的事实为引子，更多地谈自己的想法感悟。希望本书研究事物的方法能给人以启迪，本书行事的方式可以给人以借鉴，希望大家看完之后能够对工作生活有所帮助，最重要的是没有浪费大家宝贵的时间，则吾心足矣。

作者的描述会涉及一些人和事，但这不是重点，可能会给相关各方带来一定困扰，我将尽力予以解决，如有冒犯之处还请谅解。作者希望以还原历史的方式指导未来的方向，由于时间跨度大，情节不一定是真实再现，故人物和事件请勿对号入座，当然基本的逻辑和思路方法将一脉相承。特此说明。