第二节 企业估值

根据某个著名的百科，所谓企业估值就是：着眼于企业本身，对企业的内在价值进行评估。

这句话实在太绕口了，恐怕读完了你也不知道在说什么。秉持实用主义至上的原则，我用一句白话来解释一下企业估值的定义：所谓企业估值，就是给你的企业股权定个价格。

企业估值、融资数额和出让股权比例之间有这样的关系：

融资数额=企业估值×出让股权比例

反过来也成立：

企业估值=融资数额÷出让股权比例

比如你准备融资500万元，出让企业10%的股权，那么这就意味着你的企业在你心目中的价值为5000万元。

真棒！鼓掌！你现在是个身价上千万的千万富翁啦！

但是，且慢！

且不说你能不能融到500万元，也不说你出让10%的股份是不是合理，我只问一句：凭什么你说你的企业值5000万元，就是5000万元呢？如果投资人就认为你的企业只值1000万元呢？难道你要撒泼打滚、痛哭流涕吗？请记得，资本不相信眼泪。

这就牵扯到了一个重要的概念：估值方法。

也就是说，当你给自己的企业估值时，我们需要用一个大家都承认的方法来进行计算，然后得到一个大家公认的数额，这才是你和投资人进一步谈判的基础。

对于天使阶段的创业企业，常见的估值方法有4种。

1．盈利倍数法。如果你的企业有盈利，那么用你的年盈利乘以一个倍数就是企业的估值，这个倍数一般是30。比如你去年盈利100万元，那么你的企业估值就是3000万元。

2．收入倍数法。如果你的企业没有盈利，但是有收入，那么用企业的年收入乘以一个倍数就是企业的估值，这个倍数一般是8～10。比如你去年流水200万元，那么企业的估值就是1600万～2000万元。

3．资产价值法。这种方法就是把你企业值钱的东西一个个算出价格，然后加起来。比如有一栋房产，值1000万元；两个发明专利，值500万元；100台服务器，值300万元；4个技术大牛，值800万元。那么公司估值就是2600万元。这里面，技术大牛是人力资产，主要靠人才市场上同类人才的价值评估。

4．市场惯例法。市场上同类型企业习惯上被估值多少，你的企业就被估值多少。比如说，对于一家成立1年、10人左右的、拥有几万名C端用户的互联网企业，资本一般估值在2000万～5000万元，那么你的企业去融资时，也差不多就是这个价格了。

非常好！方法非常清晰：这样一算，看来你的企业估值应该是……等等！

你的企业成立1年，七八个员工，2万名C端用户，去年流水300万元，但是为了冲流水采取了“低价+补贴”策略，所以盈利为10万元，也没有什么大牛和专利，固定资产只有几台电脑。按照我的估值方法：盈利倍数法，我的估值为300万元；收入倍数法，我的估值为5000万元；资产价值法，估值几乎为0；市场惯例法，估值结果为2000万元。这不同方法之间，估值差太多了吧？难道是计算错误，还是估值方法错了？

你的计算没有错，我的估值方法也没有错，你的企业估值就是在0～5000万元之间。

什么？0～5000万元！那还要什么方法，不就是闭着眼睛瞎蒙吗？

是的，你有这样的疑问很正常，因为我有点儿心急，光顾着讲估值的方法，却没有告诉你融资的环境。刚才咱们说了，融资就是股权买卖。但是买卖和买卖不同，有些买卖是在超市里做的，有些买卖是在农贸市场里做的，而融资这笔买卖就是在农贸市场里做的。

农贸市场和超市有什么区别呢？超市是明码标价，该多少钱就是多少钱；农贸市场是能砍价的，所谓漫天要价，就地还钱。而股权买卖就是这样：企业估值（意味着融资额度）是投资人和创业者讨价还价确定下来的，而讨价还价是要有依据的，不能撒泼打滚、涕泗横流。所以，这4种估值方法就是创业者（以及投资人）对企业估值的依据，创业者自然会尽量选择结果高的估值方法，投资人自然会选择结果低的估值方法，最终双方综合考虑所有的估值因素后，达成一个统一的估值价格（如果能够达成统一的话）。

所以，不同的估值方法，结果相差甚远，但是这恰恰也为投融双方的谈判提供了空间。

那么，有没有绝对准确的估值方法呢？说起来，也是有的。而且双方也没有太多讨价还价的空间，但是只对上市公司有意义：“每股价格×总股本”得出的市值，就是对一家公司最准确的估值。

对于创业团队来说，这种估值方法毫无意义。所以，我们可以比较有把握地说，所有的估值都是谈出来的。