4.4　布雷顿森林体系

布雷顿森林体系在世界货币史和世界黄金史上都是具有转折意义的重大事件。布雷顿森林体系实行之前，国际普遍实行“金本位制”或“金汇兑本位制”。布雷顿森林体系建立之后，黄金虽然失去了国际货币的地位，但截至目前，仍然是国际公认的储备货币之一。

089　布雷顿森林体系下的黄金价格

美国在“二战”时期大发战争财，向西方国家大量出售军火并以黄金交换，“二战”结束后，全世界75%的黄金都在美国，于是美国提出美元和黄金挂钩，1盎司黄金固定兑换35美元，这就是1944年的“布雷顿森林体系”。至此，美元取得了等同于黄金的地位，成为世界各国通用的支付手段和储备货币。

布雷顿森林体系建立伊始对“二战”后世界经济的恢复有巨大的作用，欧洲和日本因而从美国获得大量贷款，并在“二战”之后的短短20年时间里经济得以逐步恢复。

090　战后布雷顿森林体系的崩溃

美国20世纪60年代初发动了越南战争，导致美国财政入不敷出，出现明显的财政赤字，面对严峻的局面，美国实行量化宽松的货币政策，大量印钞，从而为即将出现的美元贬值埋下伏笔。欧洲各国的央行此时拥有巨量的美元储备，且各国的普通民众在“二战”后经济恢复的过程中美元储蓄量也持续增加。随着越南战争的持续以及美国央行货币政策的宽松，市场出现美元将大幅贬值的预期，因而开始抛售美元并购入黄金。

虽然美国政府前后采取了多项措施，但市场恐慌情绪持续蔓延，各国政府和民众大肆抛售美元，以换取黄金。美国为维持黄金与美元的固定比价关系，黄金储备大幅减少，从而又进一步强化了美元的贬值预期，形成恶性循环。1971年8月，美国政府迫于美元大幅贬值的强大压力，宣布放弃美元与黄金兑换的承诺，从而导致西方各国也放弃本国货币与美元兑换的承诺，布雷顿森林体系崩溃。