第七节 企业生命周期理论

企业生命周期是企业发展与成长的动态轨迹，按照企业的生存和发展阶段以及每个阶段伴随的规律和特征，学者们一般将企业生命周期分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。在初创期，企业产品不完善、缺乏市场、资源紧缺、企业没有知名度、经营和管理无章无序，经营风险突出，企业发展空间和增值潜力较大。在成长期，企业目标市场逐步稳定，获利水平提高，融资能力增强，但企业风险等级增加。在成熟期，企业生产技术和管理能力趋于成熟，产品市场和盈利水平稳定，企业经营风险降低。在衰退期，市场对产品的需求萎缩，企业盈利水平下降，偿债能力下降，经营风险加剧。

从私募股权投资基金的角度来看，企业所处的生命周期有以下几个阶段：种子期、初创期、发展期、扩张期、成熟期、Pre－IPO期、Post－IPO期和衰退期。企业发展阶段不同，私募股权投资基金的类型也不同，相对应的基金类型分别是：天使基金、创业基金、成长基金、并购基金、夹层基金、Pre－IPO资本等。广义的私募股权投资基金包括所有的用私募形式对非上市企业进行的权益性投资，其涵盖了企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即处于种子期、初创期、发展期、扩张期、成熟期和Pre－IPO期各个时期所进行的投资。而狭义的私募股权投资基金主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业进行投资的私募股权投资基金，主要包括企业在发展期、扩张期、成熟期、Pre－IPO期四个阶段的投资，其中并购基金和成长基金在资金规模上占很大一部分。