中国的近代化性质投资影响因素分析（1903～1936年）

陶一桃

内容提要：本文使用数量分析方法对中国1903～1936年近代化投资的影响因素做了初步考察，结果表明，在中国资本品制造业极弱且基本依靠进口的条件下，中国近代化投资的主要影响因素为消费需求、汇率和投资惯性。消费需求、汇率和投资惯性三个变量弹性值依次为0.46、-0.36和0.77。本文通过比较分析消费需求和汇率两个影响因素的相对重要性，得出消费需求的重要性大于汇率的结论。与此同时，关税税率对近代化投资的影响不显著，这表明南京政府的关税政策对中国当时的经济发展是有利的。

关键词：近代化投资 消费需求 进口 汇率 关税

长期以来，近代中国的时间序列投资额一直是缺乏的。现有的资料基本上是一些学者从不同角度，对个别投资主体和个别投资领域做出的不离散数据的估算，相对来说，对外国人在华投资的研究相对充分一些。美国早期学者雷麦（1957）的《外人在华投资》是近代中国外资研究领域的巨著，他以大量亲自调查和外籍人士协助提供的资料为基础，以上、下两卷分别论述了“非华人”在华投资及美、英、日、俄、法、德诸国分别对华投资的历史过程，估算了一些时点上的数据。在雷麦的书出版之前，20世纪20年代中国学者刘大钧就有了同名著作（雷麦，1957），该书是由太平洋国际学会中国委员会刊印的，主要根据中国的资料写成，是雷麦著作的参考资料之一。新中国成立后，也有学者在此领域内著有力作，如吴承明（1955）的《帝国主义在旧中国的投资》和杜恂诚（1986）的《日本在旧中国的投资》等。此外，台湾学者张肖梅（1972）编辑整理了外国人在华投资的历史资料。在农业投资领域，张东刚（1996）估算了若干年份全国农业投资额。在其他领域也有一些对于个别年份投资额的估算与研究，不一而足。总体来看，这些文献在收集和整理数据方面的确是功力非常，但是，这些数据毕竟不全面、不连续，难以据此研究全国性的投资问题，有待于今后的学者冲破原始资料不足的制约，利用某种科学合理的方法估算出全国的时间序列投资数据。

值得一提的是，美国学者罗斯基（2009）在1989年出版的《战后中国经济的增长》一书中，对1903～1936年中国近代化性质（Modern-Oriented）投资额数据做了估算，这是我们目前见到的唯一的34年连续数据，实属难得。他的数据是全国性的，虽不是近代中国34年间各年度的各领域全部投资数据，但其“近代化性质的投资”的研究角度确实意义重大。众所周知，近代时期是中国从传统经济向现代经济转换的重要历史阶段，因此，对“近代化性质投资额”进行研究就是这一阶段的核心经济问题了。本文拟就这一重大问题，做一点因果关系分析的工作，就教于学界前辈和同仁。