财务报表分析的要点
企业财务报表的分析方法有很多，领导者在分析的过程中，要注意以下分析要点。
1．行业分析先于报表分析
企业在竞争中求生存和发展，企业的经营活动受制于经营环境和经营战略的影响。经营环境包括企业所处的行业、要素市场、政策法规、管理制度等；经营战略则决定了企业如何在经营环境中获得竞争优势，决定着企业采取哪种商业模式让企业获得更多的盈利，并整体提升企业价值。二者对企业经营状况和发展前景有重要影响。
一个企业是否有长期的发展前景，首先同它所处的行业本身的性质有关。身处高速发展的行业，对任何企业来说都是一笔财富；当一个企业处于弱势发展行业中，即使财务数据优良，也会因大环境的下行趋势而影响其未来的盈利能力。如现在的钢铁、水泥等建材行业的企业。
2．净资产收益率高的企业一定是最好的企业
净资产收益率，是从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，反映的是股东权益的收益水平，可用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。但该指标只包括财务方面的信息，无法全面反映企业的实力，有很大的局限性，主要表现在：
（1）对短期财务结果过分重视，可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。
（2）财务指标反映的是企业过去的经营业绩，而顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，该指标无能为力。
（3）无形资产对提高企业长期竞争力至关重要，该指标不能解决无形资产的估值问题。在实际运用中必须结合企业的其他信息加以分析，做出综合评价。
净资产收益率的公式如下。
由公式可以看出，决定净资产收益率的因素有：销售净利率、资产周转率和权益乘数。下面通过一个案例来简要介绍这些财务指标的综合分析方法。
JM公司2015、2016年净资产收益率都为12.12%，其他指标如表2-5所示。
表2-5 JM公司财务指标分析
通过上表数据，我们可以看一下该企业的财务状况。
从表面上看，该企业的净资产收益率两年均一致，财务状况似乎未发生变化。我们通过进一步分析可以发现，该企业2016年仅负债规模未发生变化（权益乘数不变），但盈利能力却下降了，因为销售净利率从5%下降为3%。该企业的资产周转率从1.2上升为2，这一资产管理水平的上升掩盖了销售获利水平下降的事实。因此，企业需要进一步了解销售净利率下降的原因，并寻找解决办法。
3．及时发觉企业的风险
企业的风险可以从财务报表、法人治理结构、惯性依赖的风险和外部环境变化的风险等方面结合起来考量。
（1）企业的经营风险和财务风险。对于经营风险，主要关注企业经营活动在持续高质量盈利方面的不确定性，可以通过考察核心利润与经营活动现金净流量之间的数量对比关系、毛利率、存货周转率、流动比率、固定资产周转率及总资产周转率来分析和判断。对于财务风险，需要关注企业的债务融资（尤其为贷款融资）与偿还本金、利息的能力方面的不确定性，可以通过考察企业的资产负债率、债务结构中的贷款与商业负债的结构，以及企业的综合盈利能力等因素来分析判断。
（2）企业经营中惯性依赖的风险。如上下游关系未来发展的惯性依赖、组织文化的惯性依赖、竞争环境的惯性依赖、核心业务发展的惯性依赖等，如果存在这些依赖，当经营环境或行业发展出现较大变化时，势必会给公司带来较大的经营风险。
（3）外部环境变化的风险。如政治因素、经济发展的总态势、特定时期的经济政策，甚至企业所在地区主要行政领导人的变化、自然灾害等，对于企业来说，这些无法用财务比率计算出来的风险也需要格外关注。
下面以HJ企业的案例来说明，如表2-6所示。
表2-6 HJ企业利润综合分析表
这是HJ企业连续两年的利润表，该企业净利润的变化情况，以及净利润大幅下滑的原因是什么呢？
首先，该企业2016年营业收入上升了15%，说明销售额增加了；营业成本增长了29%，增长速度更快，导致企业的毛利率下降。这是导致利润下降的最主要原因。企业需要进一步分析影响营业成本增长的因素，是人工因素还是原材料因素等，并考虑是否能积极消除这些因素对成本的影响。
其次，营业费用的增长速度也达到了50%，远高于营业收入的增长，究其原因，可能是产品的广告宣传、促销及销售人员的提成造成的，需要进一步考虑如何控制该费用的增长。
最后，管理费用、财务费用的增长均未超过营业收入的增长速度，对利润的影响也在正常范围内。因此，该企业应重点关注营业成本和营业费用的增长及控制，如果成本难以下降，是否可以考虑相应提高产品的销售价格，以弥补营业成本上升的影响。
4．财务报表分析的注意事项
（1）财务报表分析是一个研究推理过程，不是简单地将众多指标罗列在一起。对财务报表进行分析，要确定分析的项目及阅读对象，梳理分析思路，收集进行分析所需的相关资料，并运用合适的分析方法，将财务分析的结果用财务语言表达出来。
（2）财务人员思考问题的方式要先从业务出发，并分析企业所处行业，不能单纯只看财务数据及资料。财务分析的基础数据不能只局限于财务报表，而应扩大到一切能得到的公司生产运营的信息和数据。关于企业的生产经营，业务部门掌握着第一手资料，财务部门掌握的多是二手资料，财务部门需要以原始的生产经营信息还原生产经营状况。
（3）企业定位决定财务定位，企业所关注的就是财务分析人员应当关注的。财务的职能越来越倾向于参与企业的经营管理，且提供决策建议的分量逐渐增大。因此，关注行业发展动态，了解企业的发展战略和企业所处的发展阶段，对于财务人员的综合管理素质要求越来越高，财务职能所发挥的作用也越来越大。
（4）财务报表分析的目的是为企业的经营管理及战略决策提供支持。财务分析的目的是给企业高层提供决策支持，因此，必须在找出问题原因后，提供解决方案和建议，该方案还需提供足够的证明材料，使管理层能充分信任并接受该解决方案。没有解决方案的财务分析，是缺少价值的。不能对经营决策产生影响的财务分析，只是纸上谈兵。