找到最佳现金持有量

最佳现金持有量，又称最佳现金余额，是指现金满足生产经营的需要，又使现金使用的效率和效益最高时的现金最低持有量，即能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。

确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转模式及随机模式。

1．成本分析模式

成本分析模式是通过分析持有现金的成本，将持有现金的总成本最低时的现金持有量作为最佳的现金持有量。

持有现金的成本主要有资本成本、管理成本和短缺成本。现金持有量越多，资本成本就越高，而短缺成本就越低。

企业现金成本的具体情况如表3-1所示。

运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是：

首先，根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；

其次，按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；

再次，在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。在这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

某企业总经理目前有四种现金持有方案可供选择，根据企业以往的经验，各种方案下现金持有量的机会成本和短缺成本如表3-2所示，其中机会成本是按照企业的平均资本收益率12%确定的。由于财务部门的规模及人员工资等是固定的，因此现金的管理成本在四种情况下是一样的。

那么，总经理应该选择哪种方案呢？

企业现金持有量越多，机会成本就越高，因为持有过多现金会丧失进行其他投资的机会。但同时，短缺成本最小，因为发生资金困难的可能性很小。综合这四种情况进行分析，其中C方案下现金持有量的总成本最低，因此可以确定公司的最佳现金持有量为75000元。

2．存货模式

存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。

运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：

（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；

（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；

（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；

（4）证券的利率或报酬率，以及每次的固定性交易费用可以获悉。

如果以上这些条件基本能得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。

3．现金周转模式

现金周转模式是按现金周转期来确定最佳现金余额的一种方法。现金周转期是指现金从投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

最佳现金余额=（年现金需求总额÷360）×现金周转期

现金周转模式操作比较简单，但该模式要求有一定的前提条件：

首先，必须能够根据往年的历史资料准确测算出现金周转次数，并且假定未来年度与历史年度周转次数基本一致；

其次，未来年度的现金总需求应根据产销计划比较准确地预计。

如果未来年度的周转效率与历史年度相比发生了变化，但变化是可以预计的，那此种模式仍然可以采用。

4．随机模式

随机模式是在现金需求难以预知的情况下进行的现金持有量确定的方法。企业可以根据历史经验和需求，预算出一个现金持有量的控制范围，制定出现金持有量的上限和下限，争取将企业的现金持有量控制在这个范围之内。

随机模式的原理：制定一个现金控制区域，定出上限与下限，即现金持有量的最高点与最低点。当余额达到上限时将现金转换为有价证券，降至下限时将有价证券换成现金。

随机模式的范围：企业未来的现金流量呈不规则波动、无法准确预测的情况。

综合上述，就企业而言，现金的最佳持有量意味着现金余额为零。但是，基于交易、预防、投资动机的要求，企业又必须保持一定数量的现金。企业能否保持足够的现金余额，对于降低或避免经营风险与财务风险具有重要意义。