第二章 中国对外直接投资环境监测指数的构成、检验与评估

第一节 中国对外直接投资环境指数的构成

本书从以上所讨论的影响中国对外直接投资的因素中，构建对应的中国对外直接投资环境指数体系，该指数体系由两方面指数组成，即市场因素指数与政府因素指数。每个方面指数下面又包括几个分项指数，每个分项指数各自反映方面指数所代表的中国对外直接投资环境的某一特定因素。

一 市场因素指数

市场因素指数由三个分项指数组成：市场寻求指数、资源禀赋指数和效率寻求指数。

1．市场寻求指数

市场寻求指数主要包括市场规模指数和双边贸易（互补/替代效应）指数。市场规模指数从一国家市场的相对份额测量该国家对中国对外直接投资潜力的影响，市场规模指数采用该国家的GDP占当年全球GDP的份额来表示。另外一个国家的经济增长前景对投资也有重要的影响，因此选取该国家的经济增长率作为投资机会的代理变量。

市场规模（GDPWS）：一国家的GDP占当年全球GDP的份额。

本地经济增长率（GDPR）：一国家的年GDP平均增长率。

市场规模与本地经济增长率数据来自IMF2012年WEO数据库。

一个国家与中国之间的进出口贸易可能会对中国的对外直接投资产生互补/替代效应，因此选取双边进出口贸易变量以检验该效应的影响。

中国的进口额（取对数，IM）：中国从一国家进口商品的数额。

中国的出口额（取对数，EX）：中国对一国家出口商品的数额。

各国家与中国的双边进、出口贸易额数据来自联合国UNCTS贸易数据库。

2．资源禀赋指数

一国家原材料的净出口额（与该国家GDP的比率）以及矿产燃料资源的净出口额（与该国家GDP的比率）反映了该国家的资源禀赋富裕程度。

原材料资源禀赋（NEX2R）：以一国家SITC3（国际贸易标准分类）中第2部门 [非食用原料（不包括燃料）] 产品的净出口额（出口额减进口额）与该国家GDP的比率表示。

矿产燃料资源禀赋（NEX3R）：以一国家SITC3（国际贸易标准分类）中第3部门（矿物燃料、润滑油及有关原料）产品的净出口额（出口额减进口额）与该国家GDP的比率表示。

各国家第2、3部门的进、出口额数据来自联合国UNCTS贸易数据库。

3．效率寻求指数

人均GDP（取对数，GDPC）：以人均GDP水平（对数值）测度一国家的劳动力成本。相关数据来自IMF2012年WEO数据库。

全要素技术增长率（TFP）：该数据来自CEPII的Baseline DATABASE 2.0数据库。

二 政府因素指数

政府因素指数由四个分项指数组成：政府治理指数、汇率变动指数、双边合作指数和经营环境指数。

1．政府治理指数

衡量政府治理水平的指标有很多，如PRS集团（Political Risk Services）的International Country Risk Guide，世界银行（World Bank）的政府治理及组织质量指标（Indicators of Governance and Institutional Quality）等。Kaufmann等（2010）根据30多个组织提供的30多类数据源发布了全球治理指标（Worldwide Governance Indicators, WGI）对全球200多个国家和地区在1996～2011年的政府治理水平从六个方面进行了测度：贪腐控制（Control of Corruption, CC）、政府施政有效性（Government Effectiveness，GE）、政治稳定程度（Political Stability and Absence of Violence, PS）、市场经济限制程度（Regulatory Quality, RQ）、司法有效性（Rule of Law, RL）与公民参政与政治人权（Voice and Accountability, VA）。这六个子指标被标准化处理，取值在-2.5和2.5之间，数值越大表明相关政府治理的状况越好。以上数据来自世界银行的WGI数据库。

2．汇率变动指数

本书采用基于GDP计算的中国与其他国家之间的双边实际汇率（real exchange rate）来测算汇率变动（升值或贬值）对中国对外投资存量的影响。双边实际汇率的定义为

其中，NERcj是中国与其他国家之间的名义汇率（nominal exchange rate，元/单位外币），Pc与 Pj分别是中国与国家 j 的GDP平减指数（GDP deflator）。实际汇率RERcj的变动率为正，表示人民币贬值。计算汇率的数据来自联合国统计署主要国民经济总产值指标数据库，中国与各国家的GDP平减指数则来自IMF2012年WEO数据库，基期设定为2005年。

3．双边合作指数

双方是否为WTO成员（WTO），WTO为虚似变量，如果国家i从第t年开始成为WTO成员，则该变量取值为1，否则就为0。

双边投资协定（司法有效性，LAW∗BIT），BIT为虚似变量，如果中国与国家i签订的双边投资协定在第t年开始生效，则该变量取值为1，否则就为0。本书采用开始生效年份的原因是BIT从签订到真正实施还有一段时间，BIT数据来源UNCTAD的BIT数据库。由于BIT为虚似变量，在很大程度上不能衡量其在各国家中所发挥的差异影响，为了引入这种差异性影响，本书采用BIT与能反映各国家执行协定差异的变量交叉项来表示双边投资协定对中国对外直接投资的影响作用。反映东道国司法有效性（Rule of Law）的变量LAW反映了居民对制度规则信任和遵守程度，特别在合同执行、知识产权的保护等方面发挥重要作用。该数据来自世界银行的WGI数据库。

双边投资协定（合同执行成本，BIT∗CEC），契约是否执行以及执行契约的成本直接影响契约的效力，因此纳入BIT与各国家合同执行成本（CEC）的交叉项来反映双边投资协定的执行质量。合同执行成本（CEC）数据来自世界银行的Doing Business数据库。

4．经营环境指数

反映企业投资经营环境的因素有很多，本书采用世界银行Doing Business数据库中的一些指标变量来测量各国家的企业投资经营环境，主要包括：开业成本（CSB）、司法公正强度指数（SLI）、信贷信息深度指数（CII）、投资者保护强度指数（SIPI）以及赋税负担（占利润的比率，TAXR）。