第二节 中国对外投资的特征

近年来学者对中国对外直接投资的研究开始明显增多（Boateng, Qian and Tianle, 2008; Mork, Yeung and Zhoa, 2008; Tolentino, 2010; Voss, Buckley and Cross, 2010; Wang, Kafouros and Boateng, 2012; Zhang and Dally,2011）。与其他对外直接投资的发展中国家相比，中国对外直接投资的战略和模式有以下几个特征：

第一，国有或国有控股企业是对外直接投资的主体。2008年末在中国对外直接投资存量中国有企业占69.6%, 2010年国有企业占66.2%，到2011年国有企业仍然占62.7%，有限责任公司占24.9%，国有企业与有限责任公司占到近九成份额。中央企业和单位在2008年非金融类对外直接投资存量中占81.3%，流量中占85.4%；到2010年中央企业和单位在非金融类对外直接投资流量中占70.5%，存量中占77%。虽然近年来国有企业所占份额有所下降，但比例仍然很高。Buckley等（2007）结合三种特定的因素：资本市场不完全、特定所有权优势、制度因素，对中国对外直接投资进行研究后发现中国资本市场的不完全性给中国企业带来了特定所有权优势，可以让国有企业长时间轻易得到低于市场利率之下的资本。

第二，资源能源寻求型和市场扩张型对外直接投资占较大比重。2008年采矿业中中国对外直接投资存量达228.7亿美元，占12.4%的比例，主要分布在石油和天然气开采业、黑色金属和有色金属矿采选业；商业服务类对外直接投资存量545.8亿美元，占29.7%的比例，主要为控股投资；批发零售类对外直接投资存量298.6亿美元，占16.2%的比例，主要为贸易类投资；制造业类对外直接投资存量96.6亿美元，仅占5.3%的比例。2011年采矿业中中国对外直接投资存量达670亿美元，占15.8%的比例；商业服务类对外直接投资存量1422.9亿美元，占33.5%的比例；批发零售类对外直接投资存量490.9亿美元，占11.6%的比例；制造业类对外直接投资存量269.6亿美元，占6.3%的比例。除了贸易类投资的批发零售类对外直接投资存量比例有所下降外，其余三类对外直接投资存量比例均有较大幅度的提升。

第三，对亚洲地区和国际避税区的对外直接投资占较大比重。2008年中国对亚洲的直接投资流量为435.5亿美元，占到总流量的77.9%，对亚洲的直接投资存量为1313.2亿美元，占到总存量的71.4%；到2011年中国对亚洲的直接投资流量为454.9亿美元，占到总流量的60.9%，对亚洲的直接投资存量为3034.3亿美元，占到总存量的71.4%。而且在中国对外直接投资中有很大一部分流向了避税区，如对中国香港的部分对外直接投资可能又以流入外商直接投资名义进入中国内地，类似的地区还有英属维尔京群岛、开曼群岛等（宗芳宇、路江涌和武常岐，2012）。2008年流向中国香港的对外直接投资为386.4亿美元，占当年流量的69.1%，流向英属维尔京群岛的为21.04亿美元，占当年流量的3.8%，流向开曼群岛的为15.24亿美元，占当年流量的2.7%; 2008年中国对外直接投资存量前三位的地区分别为中国香港1158.45亿美元，开曼群岛203.27亿美元，英属维尔京群岛104.77亿美元。2011年流向中国香港356.55亿美元，占当年流量的47.8%，流向英属维尔京群岛的为62.08亿美元，占当年流量的8.3%，流向开曼群岛的为49.36亿美元，占当年流量的6.6%，成为当年中国对外直接投资流量的前三位地区；2011年中国对外直接投资存量前三位的地区则分别为中国香港2615.19亿美元，占当年存量的61.6%，英属维尔京群岛296.61亿美元，占当年存量的6.9%，开曼群岛216.92亿美元，占当年存量的5.1%。

第四，中国对外直接投资大部分流向发展中国家，但近年来对主要国家投资快速增长。2010年中国对欧盟直接投资流量59.63亿美元，同比增长101%；对东盟直接投资流量44.05亿美元，同比增长63.2%；对美国直接投资流量13.08亿美元，同比增长44%。2010年中国对发达国家（地区）的直接投资存量为296.9亿美元，占当年存量的9.4%。其中对欧盟直接投资存量125亿美元，占对发达国家（地区）直接投资存量的42.1%；对澳大利亚直接投资存量约为78.7亿美元，占比26.51%；对美国直接投资存量约为48.7亿美元，占比16.4%。2011年中国对外直接投资流向发展中国家（地区）的数量为612.3亿美元，占当年流量的82%，仍然是中国对外直接投资的主要目的地。2011年中国对欧盟直接投资流量为75.61亿美元，同比增长26.8%；对东盟直接投资流量为59.05亿美元，同比增长34.1%；对美国直接投资流量为18.11亿美元，同比增长38.5%。2011年中国对发展中国家（地区）的直接投资存量为3781.4亿美元，占当年存量的89%。对发达国家（地区）的直接投资存量为466.4亿美元，占当年存量的11%。其中对欧盟直接投资存量为202.9亿美元，占对发达国家（地区）直接投资存量的43.5%；对澳大利亚直接投资存量为110.41亿美元，占比23.7%；对美国直接投资存量为89.93亿美元，占比19.3%。

总之中国对外直接投资的现状及特征表明目前中国对外直接投资仅体现了中国企业的资本优势，这一优势是由国家层面上的自然优势、区位优势和经济优势带来的，而不是企业后天培养的生产技术优势，所以目前的中国对外直接投资以国有或国有控股企业为主体、以资源能源寻求和市场扩张为主要方式、以进入周边国家（地区）和国际避税区为主要目标区且具有政治收益高于经济收益的价值取向（张为付，2008）。