二、结构性倾斜明显，主动管理类信托占比下降

（一）事务管理类信托支撑行业增长

2017年底，事务管理类信托项目占比59.62%，投资类信托项目占比23.51%，融资类信托项目占比仅为16.87%。可以看出，事务管理类信托项目占比自2013年以来不断增大（见图3）。2017年底，事务管理类信托规模已达15.65万亿元，与2016年底相比增加5.58万亿元，占全年信托总资产增加规模比例达92%。可以说2017年的信托资产规模增长几乎全部来源于事务管理类项目。

图3 2010～2017年事务管理类信托占比变化

数据来源：中国信托业协会，中建投信托博士后工作站。

与此形成对比的是融资类和投资类信托项目。融资类信托项目占比从2010年开始持续下降，从2010年超过60%的占比一路降至20%以下（2017年），其绝对规模也从2013年底的5.2万亿元降至2017年底的4.4万亿元。投资类信托项目占比则呈现先升后降趋势，2010年以来先逐渐增加到2015年二季度的39%，随后持续下降至2017年底的23.51%。

（二）单一资金信托占比持续下降

从信托资金的来源来看，单一资金信托占比持续下降，而集合资金信托和财产类信托占比稳步上行（见图4）。信托资金来源变得更加多样化。从2016年末至2017年末，单一资金信托占比由50.07%降至45.73%；集合资金信托占比由36.28%增至37.74%；财产类信托占比由13.65%增至16.53%。

图4 2010～2017年信托资金来源占比变化

数据来源：中国信托业协会，中建投信托博士后工作站。

2017年末，有10家信托公司的集合资金信托规模超过了3000亿元。其中，既有中信信托、建信信托、华润信托、交银信托等以单一信托占主导地位的信托公司，也有外贸信托、中融信托、长安信托等以集合信托为主的信托公司（见表6）。而从2017年新增集合信托规模来看，一些存量集合信托规模并不高的信托公司反而拥有较大的新增规模，如华能信托、五矿信托、中铁信托等的新增集合信托规模甚至超过了其自身2017年底的存量规模，反映了这些信托公司成立集合信托计划期限整体偏短。

表6 2017年存量与新增集合信托规模排名前十的信托公司

数据来源：信托公司年报，中建投信托博士后工作站。

（三）主动管理类信托占比下降

2017年，主动管理类信托规模达7.99万亿元，比2016年增加1.13万亿元，被动管理类信托规模合计18.23万亿元，与2016年相比增加4.91万亿元。主动管理类信托规模占比从2016年的51.41%下降至2017年的43.84%。而在2017年的新增规模中，被动管理类信托规模达11.31万亿元，占总规模比例达74.44%（部分信托公司被动管理类存量规模参见表7），而主动管理类信托规模仅为4.13万亿元。信托行业主动管理能力不增反减。

表7 被动管理类存量规模前10名的信托公司

数据来源：信托公司年报，中建投信托博士后工作站。

分公司来看，绝大部分信托公司的被动管理类信托占比都较高。全行业只有8家信托公司的被动管理类信托规模占比低于40%, 12家信托公司的被动管理类信托规模占比低于50%。除东莞信托和杭工商信托以外，其他所有信托公司的被动管理类信托规模占比都在20%以上（见表8）。

表8 被动管理类占比前10名与后10名的信托公司

数据来源：信托公司年报，中建投信托博士后工作站。