第五节 资本运作
东风汽车公司主要通过债转股、公司上市、集团内部金融及中期票据等方式进行融资和资本运作。
一、债转股
1999年，为减轻公司沉重的债务负担，东风汽车公司向国家提出申请实施“债转股”。1999年12月，经国家经贸委推荐，东风汽车公司与华融资产管理公司、信达资产管理公司、东方资产管理公司、长城资产管理公司及国家开发银行共同签订债转股框架协议。2000年5月，各资产管理公司及开发银行对东风汽车公司实施债转股。它们将其46.1亿债权作为股权，与东风汽车公司共同设立“东风汽车有限公司”。
东风汽车公司以评估后的净资产作为出资，占出资比例的57.14%，华融公司、信达公司、东方公司、开发银行及长城公司以在原东风汽车公司的债转股权作为出资，出资比例依次为20.12%、9.19%、7.69%、5.11%和0.75%。新公司于2001年4月6日成立。
2003年9月，东风汽车有限公司更名为“东风汽车工业投资有限公司”。国务院授予其投资性公司的职能。2004年，东风汽车工业投资公司进行重组。东风汽车公司回购了上述资产管理公司和国家开发银行所持有的全部股权
，剥离辅业、社会职能等非主业、非盈利性资产，并对主业进行有效整合，变更为国有独资有限责任公司。2004年10月，东风汽车工业投资公司变更为股份有限责任公司，并更名为“东风汽车集团股份有限公司”。
二、集团内部金融
东风汽车公司通过设立财务公司开展公司内部金融。1986年，东风汽车工业财务公司开始筹建。1987年5月7日经中国人民银行总行批准正式成立。它是全国第一家企业集团财务公司。公司为东风汽车公司成员单位提供金融服务，着力开展集团资金集中管控和拓展东风商用车消费贷款业务。
2002年3月，公司调整股权结构，引进台湾裕隆集团投资入股。东风汽车工业投资公司与Taiwan Acceptance（BVI）Limited各出资60%和40%。财务公司同时更名为“东风汽车财务有限公司”，成为全国第一家中外合资的企业集团财务公司。2003年，公司变更股权结构。公司由一般性的为集团成员单位提供金融服务提升为东风商用车消费信贷中心和东风汽车有限公司资金集中管控中心。2007年7月16日，东风有限公司通过向 Taiwan Acceptance（BVI）Limited收购东风财务公司的25%股权而实现增持。
三、募集社会资金
东风汽车公司下属的上市公司主要有东风汽车股份公司、东风汽车集团和东风电子科技股份公司。
专栏2-4
东风汽车公司旗下的上市公司
1．东风汽车股份公司
东风汽车公司作为独家发起人，将其属下轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立东风汽车股份有限公司。东风汽车股份公司于1999年6月28日向社会公开发行人民币普通股3亿股，每股发行价为5.1元，公众股于同年7月27日在上海证券交易所挂牌交易。公司设立时总股本为10亿股，其中发起人出资7亿股。
2001年，东风汽车公司实施“债转股”，东风汽车公司所持的公司7亿股份划转给东风有限公司。
2003年，东风汽车工业投资公司将所持有的东风汽车股份公司的全部国有法人股作为与日产汽车公司的合资企业东风有限公司出资的一部分。2006年，东风汽车股份公司实施股权分置改革。公司非流通股股东为使其持有的公司非流通股获得流通权而向公司流通股股东送出19800万股。实施上述送股对价后，东风汽车股份公司股份总数不变，股份结构发生相应变化。至2011年，东风有限公司控股60.1%。
2．东风汽车集团
2004年，东风汽车工业投资公司改组为股份有限公司——“东风汽车集团股份有限公司”，并将其几乎全部汽车生产主业资产及相关资产注入。
2005年12月7日，公司以1.6港元的价格在香港联交所IPO发行。东风汽车集团的上市，不仅使其成为当时中国汽车行业最大的上市公司，也是2005年全球汽车行业最大的IPO项目。东风汽车集团的上市，实现了东风汽车公司汽车业务及其资产的整体上市。
当时，东风汽车集团在香港上市的业务与资产主要包括三部分：首先是东风有限公司的所有资产——乘用车部（原风神汽车公司）、商用车部、零部件部、装备部以及其持有的国内A股上市公司的股权。其中，东风有限公司持有东风汽车股份公司70%的股权，持有东风科技股份公司75%的股权。其次是与标致雪铁龙集团的合资公司。再次为与本田汽车公司的合资公司，包括位于武汉的东风本田汽车公司、东风本田发动机公司、东风本田汽车零部件公司以及东风汽车公司持有的本田汽车（中国）公司的部分股权。此外，东风汽车公司旗下的汽车相关业务如汽车及装备进出口业务、汽车融资业务、保险经纪业务和二手车业务等也纳入了上市公司。
东风汽车公司继续作为东风汽车集团的控股股东，持有其70%（超额配售前）的股权，保持绝对控制。2005年12月13日，东风汽车集团行使超额配股权，发行3.38亿股 H股上市交易，公司由此又获得了约5.2亿港元的融资净额。至此，其在香港首次公开募股的所有程序全部完成。由此，公司总股本增至861612万元，其中内资股约占66.86%, H股约占33.14%。至2011年，东风汽车公司持有全部内资股，占公司总股本的66.86%。
3．东风电子科技股份公司
1997年4月，由东风汽车公司作为独家发起人，对其下属的仪表公司进行整体改制组建东风汽车电子仪表股份有限公司（简称“东风电子”），将仪表公司从事汽车仪表、传感器等产品生产的经营性资产连同相应的负债以及仪表公司对上海东风莫尔斯控制索有限公司50%的权益和对指东风襄樊仪表金属元件有限责任公司55%权益全部注入。按比例为1∶0.65折为发起人股3750万股，占东风电子科技公司75%的股份。
1997年6月13日，东风电子公司在上海证券交易所公开发行1250万股普通股，发行价7.55元。2000年8月28日，公司更名为“东风电子科技股份有限公司”（简称“东风电子科技”）。
东风电子科技公司历经多次资本公积转增股本、配售方式增加注册资本。2007年1月10日实施股权分置改革方案，股权分置改革完成后，东风有限公司持股65%、社会公众股持股35%。
2010年4月13日，东风有限公司与其控股子公司东风汽车零部件有限公司签订股权转让协议，将其所持有的公司203814000股股份（占公司总股本的65%）全部协议转让给东风汽车零部件公司。此次股权转让完成后，东风电子科技公司的控股股东变更为东风汽车零部件公司。
四、发行债券
2009年6月，东风汽车集团发行一年期短期融资券20亿元。募集资金将主要用于偿还银行贷款和补充该集团技术中心（武汉基地）扩建项目营运资金。
2009年9月，发行30亿元三年期中期票据，所募集资金用于公司及主要合营公司优化财务结构，降低融资成本及补充运营资金。2010年7月，发行总额为20亿元的3年期中期票据，所募集资金补充东风汽车集团自主品牌乘用车业务营运资金，增加研发投入。