黄金篇

第1章 财富之旅——黄金投资时代来临

俗话说：“黄金——永不过时的发财路。”当通货膨胀发生时，当美元贬值时，当投资市场风险增加时，只要投资者对未来有些许不确定性，便会出现一轮黄金抢购的热潮。黄金投资作为一种独特的投资方式，具有特别的魅力，吸引了成千上万的投资者。

知识要点

➢ 黄金最新资讯抢先知

➢ 清楚黄金投资的动机

➢ 了解黄金投资的特点

➢ 明白黄金投资的价值

➢ 黄金投资与其他投资的区别

➢ 了解黄金投资市场的牛熊市

➢ 黄金投资精彩案例

1.1 黄金最新资讯抢先知

2013年的黄金市场风雨突变，各种各样的信息狂涌而来，国际黄金市场一路波澜起伏，发生了30年来最大的变化。黄金价格于2013年4月15日(美国时间)更创下30年来的最大跌幅，当日纽约商品交易所黄金期货价格收盘报1361.10美元，跌幅达9.3%，这一价格创下自2011年2月份以来的最低收盘价，跌幅则创下自1980年1月份以来的最高水平。这次暴跌巨变背后的浅层与深层原因各是什么？“中国大妈”与华尔街大亨的PK，究竟为何？本节将一一为你揭晓、解密。

001 华尔街大鳄PK“中国大妈”

经过一年的酝酿造势，华尔街金融大鳄在美联储的授意下对黄金举起了屠刀， 2013年4月12日和4月15日，国际黄金价格经历了一次震撼暴跌，直接从1550美元每盎司跌到了1476美元每盎司，引起世界哗然。

不料半路杀出一群“中国大妈”,1000亿人民币，300吨黄金被“中国大妈”们一扫而空。“中国大妈”疯狂“抄底”黄金，整个华尔街为之震动，华尔街卖出多少黄金，“中国大妈”们照单全收。

在这种对赌中，世界五百强之一的高盛集团率先举手投降，“中国大妈”完胜华尔街大鳄。《华尔街日报》甚至专创英文单词“dama”来形容“中国大妈”。

宋鸿兵曾经说过：“不光是中国的大妈大婶们在抢，我估计全世界的大妈大婶们都在抢。可能就纯粹购买力而言，亚洲这次吸纳实物黄金不一定会比美洲和其他地区多多少，欧美那边也排队，但不可能出现咱们这边大妈大婶们围着金店首饰的火爆景象。”那么，为什么全世界的“大妈”们都在争先恐后地抢购黄金呢？

这是因为在这个政局和经济都处于摇摇欲坠的年代，房地产、股票、基金等投资方式均受重创，这个时候人们的眼光不得不聚焦在黄金身上。即使遭遇任何危机，黄金的价格仍然可以保持不变。黄金作为世界通用的货币，其潜在价值将是无法被评估的。因此，全世界的人们开始抢购黄金，尤其是在亚洲中国，所以才出现了华尔街大鳄 PK“中国大妈”的现象。然而，在这次抢购黄金潮中，“中国大妈”就真正的胜利了吗？

2013年5月17日，黄金大跌套牢“中国大妈”，再次跌破1400美元大关，一度跌至1368美元每盎司。金价的走低令一战成名的“中国大妈”身处尴尬境地，惨被套牢，最惨者被套高达28%。这是为什么呢？

根据专家分析，此次金价下跌主要原因有塞浦路斯政府出于筹集资金的需要抛售央行储备黄金，美联储言论、国际机构唱空以及印度提高金税等，但随着叙利亚及中东的军事局势等，金价也有利好消息，具体内容请看后面各小节。

002 塞浦路斯抛售黄金致其暴跌

2013年4月11日，路透社援引欧盟的一份评估报告称，欧盟执委会文件显示，塞浦路斯政府同意出售多余的黄金储备筹资约4亿欧元，以募集资金用于援助该国深陷困境的银行业，这将成为欧元区4年来最大规模的黄金出售。

消息公布后，财经网站黄金市场出现恐慌性抛售。塞浦路斯央行共有13.87吨黄金储备，预计需出售10吨才能募资4亿欧元。虽然塞浦路斯抛售黄金可能只是一次性事件，但市场担心塞浦路斯抛售黄金将为其他欧债危机国家树立先例，其他国家也许同样会被要求出售黄金，因此对金价的利空影响不可低估。

2013年4月12日欧洲央行行长德拉基表示，将由塞浦路斯央行自己决定是否出售黄金储备。尽管如此，塞浦路斯央行若打算出售黄金来应付资金需求，恐怕也困难重重。另外，值得一提的是，塞浦路斯抛售黄金的做法损害了黄金作为避险资产的地位。

投资者们都明白，黄金除了能够抵御通胀风险外，在金融市场震荡或金融危机爆发时也能起到非常好的作用。因此，无论是在美国次贷危机还是欧债危机肆虐期间，黄金价格均保持上涨趋势。

业内人士指出，即使塞浦路斯央行如传言般售出黄金，区区不到10吨的交易量也很难对市场的长期供需平衡造成影响。但是，如果塞浦路斯央行出售黄金很可能会激发市场的连锁反应，引发全球央行开始抛售黄金。

虽然塞浦路斯政府出来辟谣，但还是引起了黄金市场大跳水。2013年4月12日，国际黄金价格大跌近5%，最低至1481美元每盎司。2013年4月15日，纽约商品交易所黄金期货合约价格暴跌9.27%。短短的两天时间内，跌幅累计超过13%。

清一清，将自己的投资黄金种类写出来： ______________________________。

003 美联储言论使金价一路下跌

2013年，受国际金价暴跌的影响，部分金店金价由每克310元左右下跌至290元左右，下跌幅度近4%。近期，国际金价又出现了罕见的暴涨暴跌，但国内市场受中秋节3天假期的影响，整体表现平稳。

2013年9月18日，由于美联储并未按市场预期采取措施退出量化宽松政策，使得国际金价暴涨，随后美国圣路易斯联储总裁布拉德(James Bullard)称，如果经济数据显示经济增长加速，美联储可能在10月会议上缩减购债规模。该言论引发黄金当天大跌3.23%，重新回到了1325美元每盎司附近。纽约白银早盘也最多下跌6.3%，创下7月以来的最大跌幅。

随着美联储缩减购债规模预期的不断增强，国际黄金的价格颓势将进一步恶化。高盛集团的分析师表示，国际金价的下滑趋势将持续至2014年，也许会跌破每盎司1000美元，这将是2009年年初以来的最低水平。

004 国际机构唱空黄金致其被抛

作为黄金行情“风向标”的全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust，从2013年6月起，其持仓量一直低于1000吨。截至2013年9月10日，SPDR 持仓量为917.13吨，而因为叙利亚局势的逐步稳定以及美国对叙利亚动武可能性的降低，黄金价格亦一直在1360美元每盎司附近盘整。

近期叙利亚局势的缓和使得之前因叙利亚局势紧张而略有反弹的黄金价格再次面临挑战。从2001年起，连续十几年黄金年均价格的稳步攀升在2013年被彻底终结。这期间的2011年8月，黄金价格曾经被推升至1911.8美元每盎司的高价，此后黄金价格开始进入了下跌通道。

黄金价格的大幅下跌亦掀起了一场中国、印度等民众的“抢金”热潮。在此情况下，金价开始反弹回升，并曾一度收复1400美元每盎司大关。

未来美元指数反弹以及美联储缩减 QE 的预期，都将利空黄金。实际上，包括高盛集团、瑞典银行以及美国银行等国际机构亦开始继续“唱空”黄金，美联储在9月16日会议后宣布开始缩减购债规模，届时将引发新一轮的黄金抛售。

005 印度提高金税，致金价走低

印度占全球黄金需求总量的28%左右，是全球最大的黄金净进口国。2013年5月，印度央行(Reserve Bank of India, RBI)将限制贸易机构通过延期付款计划进口黄金，并且提高黄金进口税，此举旨在遏制投机性黄金购买活动。这一举措将此前的限制范围扩大，央行之前的规定是禁止银行业通过延期付款计划进口黄金。

据外媒报道，黄金期货结算价近期走低，且有数据显示发达国家的通货膨胀降温，黄金的吸引力因此受到冲击。此外，经济合作与发展组织(OECD)报告显示， 2013年4月份，该组织34个成员国的消费者价格指数(CPI)较上年同期上升了1.3%，为2009年10月以来最低。

根据印度央行(RBI)的统计，印度约有80%的经常账赤字是因黄金进口造成的。瑞典银行驻伦敦分析师 Edel Tully 表示：“印度市场将等待低价位，高税率有可能导致走私黄金增长。今天上调关税将压制印度黄金需求。”为削减巨额经常账逆差，印度官方从2012年开始就多次上调黄金进口税，并在2013年7月规定，要求进口商所进口的黄金至少有20%用作出口，在没有出口完之前不得再次进口黄金。

印度公布的2013财年支出规模高于预期，面对经济增速跌至10年来最慢的局面，新德里准备通过提高对富人和大企业的税收增加财政收入来刺激经济复苏。

预计印度本财年经济增速将下降至5%，仅相当于2007财年的一半。经济增长乏力导致印度财政部的回旋余地很小，这迫使奇丹巴拉姆无法在不提高税收的条件下增加社会支出。

黄金交易员们将关注数据公司Automatic Data Processing Inc．和Moody's Analytics发布的美国月度就业报告。芝加哥期货经纪公司的资深市场策略师Bill Baruch表示，近期数据显示，黄金市场可能突破1415美元每盎司，或是跌破1380美元每盎司。

印度2011年黄金进口达969公吨，致使全球黄金价格连续11年上涨，相当于2011年月均进口量的2倍，为此，印度将黄金进口税由6%提高至8%。2012年6月黄金进口量大幅下降至31.5吨，但是2012年7月黄金进口再次反弹，而这次提高黄金进口税，则会导致2012年年初以来，金价继续下跌。

清一清，将硬度对全球金价的影响写出来：______________________________。

006 叙利亚转机，黄金减持放缓

自2013年6月28日的低点至今，黄金价格的涨幅已超过20%。就在市场担心金价是否需要调整的时候，叙利亚局势无疑给金价上涨打了一针强心剂。美国总统奥巴马于当地时间2013年8月31日发表声明，将对叙利亚发起有限范围的军事打击，但目前还没有确定。因此，业界一直认为未来任何有关叙利亚局势方面的消息及进展都将对黄金造成影响及冲击。

从近期机构的态度来看，黄金 ETF 减持速度大幅放缓。无论影响黄金走势的因素有何变化，2013年9月、10月似乎已成黄金“牛熊”争斗一决高低的关键节点。

自2012年下半年以来，随着黄金价格的回撤，基金开始大举抛售黄金。根据SEC的文件，2013年二季度鲍尔森运作的对冲基金已经将其黄金持仓削减过半。ETF的抛售，也正是黄金价格在2013年上半年加速下跌的主要原因之一。

而在国内，首批同期成立、上市的国泰与华安黄金 ETF，上市恰逢金价阶段性走弱，两只黄金 ETF 也受到影响。相比美国退出量化宽松政策，叙利亚紧张局势显然是目前对金价最直接最有力的影响因素。有专家分析，近段时间内，关键要看伊朗和美国会不会动武，如果动武，那么金价还有一轮上涨；如果不动武，金价会盘整一段时间，冲高回落，然后再继续走高。

奥巴马明确表态要对叙利亚动武，虽要争取国会支持，但信号明显。在美国对叙利亚动武的信号已经非常明确的情况下，近段时间必然会支持黄金价格上涨。近期黄金价格能够突破1400美元每盎司，与叙利亚局势关系密切。

对于美国的动作，各方均忧虑会再次引燃中东的火药桶。未来任何有关叙利亚局势方面的消息及进展都将对黄金造成影响及冲击。

由于近期叙利亚紧张局势出现缓和迹象，令其避险光芒遭到削弱。有机构分析师表示，近期黄金价格曾触及1373美元每盎司的日内低点，因此未来一周价格会在1373～1401美元区域内震荡。只有当该类事件帮助金价突破目前的震荡区间，黄金才会进一步上涨或下跌。

007 中东局势恶化推动金价上行

2013年8月，以埃及为焦点的中东局势进一步恶化，推动了原油等大宗商品的价格，进一步带动了黄金价格上行。虽然金价在此后创出1435阶段性高点，然而从技术形态上看，黄金也面临重要抉择，接近1410美元斐波那契0.382关键位置，即30周均线的压制，阻力不小，但是仍处于1500“熊牛分界线”下方，因此目前还不能完全得出黄金大牛市归来的结论。

叙利亚政府被指对叛军使用化学武器，西方国家可能因此对该国实施军事干预的市场预期迅速提高了黄金的避险投资吸引力，黄金价格大幅涨至2013年5月以来的最高价位，主力黄金合约场内交易中收于约1420美元每盎司。

由于埃及的动乱和埃及局势的影响，黄金价格受到影响，短期上涨。2013年9月10日亚市早盘，现货黄金价格震荡整理，现交投于1385美元每盎司附近，现货白银交投于23.60美元每盎司一线。

英伦金业首席分析师古金则认为，叙利亚战争隐患引发的避险情绪对金价、银价构成潜在利好，这部分冲销了金银技术面的调整要求，但接下来市场的看涨前景比较模糊。他还认为，金银涨得比较勉强，压抑已久的调整要求随时可能发作，市场滞涨调整或冲高回落的风险增大。

清一清，将叙利亚影响金价的因素写出来：______________________________。

008 美国数据不及预期利好黄金

2013年9月，在COMEX黄金方面，近期美期金小幅收阳，最终收盘于1325美元每盎司一线，当日成交量近17万手，交易相对略显活跃，隔夜持仓头寸略有增加。美元方面，美指持续走低，目前已经回落至81.1一线附近。

美国密歇根大学于2013年9月13日公布的数据显示，美国2013年9月密歇根大学消费者信心指数初值不及预期，创自2013年4月以来新低。白宫于2013年9月13日晚些时候否认了媒体报道所指，奥巴马总统已经决定提名曾担任财政部长的萨默斯担任下一任联邦储备银行主席的说法。萨默斯随后宣布退出美联储主席竞选证实了此消息，美指大跌，这对金价造成一定的利好。

009 美元基调已定，黄金价格反弹

2013年9月，美联储的战略视野远远超出“非农”范畴，“非农”数据疲软，不可能动摇美联储退出的意志，在此背景下，黄金的反弹行情随时有可能终结。

强势美元基调已定，经济与产业政策上，奥巴马试图重振美国制造业以及恢复对外出口强国地位。最近的资金撤离新兴市场的迹象极为明显，新兴市场普遍遭受冲击，债券、股市全线下跌，然而这可能仅是一个开始。从某种程度上说，这种大规模的金融动荡已经可以称得上是新一轮亚洲金融危机了，而这种金融危机也将进一步带动贵金属市场价格的上涨。

由于美联储退出 QE 并不是箭在弦上，这将意味着风险资产还有一段时间的安全缓冲期。2013年9月6日晚盘“非农”数据公布后，黄金出现瞬间强势反弹就说明了这一点。另外，黄金空头主力很可能利用市场过度解读“非农”数据对美联储政策推出的影响，上演一出诱多大戏，不排除短期金价突破2013年8月反弹的高点1433美元每盎司的可能。

010 欧洲央行维持货币宽松政策

2013年，现货黄金整体走出探底回升的走势，欧美盘时段价格虽然一度刷新周内低点，但是随后美盘尾段下方在1306美元每盎司附近受到技术性买盘的支撑，价格强势反弹，最终日线以下引线稍长的阳十字星收尾。每一次国际金价跌到1300美元每盎司下方之后，就会有买家进场，目前来看，这是个短期的底价。

2013年9月，纽约联储主席杜德利称美联储可能在2013年晚些时候开始缩减债券购买，而圣路易斯联储主席布拉德则认为取决于经济数据，美联储可能2013年10月就开始缩减债券购买规模。欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)近日均发表了维持货币宽松政策的观点，以打压市场对这两大央行将早于预期升息的预期，从而避免货币过度强势。在货币表现过于强势时，这两大央行的官员经常站出来发表讲话以打压货币的强势升值，进而避免强势货币对刚刚出现的经济复苏苗头构成威胁。

2013年9月24日，国际现货黄金开盘1326美元每盎司附近，最高达到1329.1美元每盎司，最低达到1305美元每盎司一线受到支撑，加上消息面的影响，晚间又拉升至1327美元每盎司。根据中国纸金网对全球最大的黄金上市交易基金(ETF)的统计表示，其截至2013年9月25日的黄金持仓量为909.59吨，与前一交易日相比减持0.6吨。

总体来看，黄金的未来走势还是一片光明，不论是欧盟央行的打压还是美元经济复苏，黄金依然处于上升阶段。那么，根据目前的情况来看，投资者选择投资黄金依然是最好的，而如今黄金价格一路缓慢上升，也将是入市的大好时机。

想一想，您明白欧洲央行对金价有什么影响吗？______________________________。

1.2 清楚黄金投资的动机

黄金投资俗称炒金，是通过对黄金及其衍生物进行购买、储藏及销售等过程获得财产保值、增值及盈利的行为。虽然说购买黄金首饰也是一种投资黄金的行为，但通常所说的黄金投资主要是指买入金条、金币以及纸黄金等，从而与购买黄金首饰相区别。

011 抵御通货膨胀

近几十年间，通货膨胀导致各国货币缩水的情况十分剧烈，等货币缩水到一定的程度时，钞票就会如同废纸一般。此时，人心惶惶，任何政治上的风吹草动都会引起人们纷纷抢购各种宝物的行为。

黄金具有抵御通货膨胀的作用体现在以下3点。

(1) 黄金是永恒的储值和支付手段。

(2) 黄金是投资实现多元化的有效手段。

(3) 黄金的可变现性强。

想一想，您明白黄金为什么能抵御通胀吗？______________________________。

012 黄金具有保值增值能力

理财，首先是保值，然后才是增值。在物价上涨、通货膨胀风险上升的形势下，我们如何规避风险，守住自己的财产呢？

在世界性的超长周期的通货膨胀时代，对于大多数普通投资者来讲，投资黄金是最好的抵御通胀的方法。黄金的抗风险能力和抵御通货膨胀的功能是吸引大家投资的一个重要原因。投资黄金，不仅保值，而且还可以增值，于是老百姓越来越青睐黄金投资。黄金资源不可再生，金矿勘探开发周期也要7～10年，作为稀有金属，近年来黄金价格不断攀升，黄金投资市场处于长期牛市，并将延续下去。

投资黄金，是一种理智的选择。黄金作为国际市场上唯一的硬通货，势必成为投资者资金保值的最佳方案之一。由于黄金本身的固有特性，不论年代有多久远，其质地都不会发生变化，价值恒久。

013 黄金可以实现投资多元化

随着黄金期货、期权和杠杆买卖的出现，黄金投资的方法趋向多元化。黄金投资早已实行“双向买卖”，以提供更多的获利机会。所以，黄金的投资价值不容忽视。

想一想，投资黄金有哪些好处？ ______________________________。

1.3 了解黄金投资的特点

黄金投资是指投入金钱后，以求将来获得金钱上的回报或者其他利益或好处的一种行为。本节将介绍黄金投资的特点。

014 金价波动大

根据国际黄金市场的行情，按照国际惯例进行报价。因受国际上各种政治、经济因素，以及各种突发事件的影响，金价经常处于剧烈的波动之中，因此可以利用差价进行黄金买卖。

015 黄金投资风险小

黄金的保值增值功能主要体现在它的世界货币地位、抵抗通货膨胀，以及政治动荡等方面。

黄金是一种没有地域及语言限制的国际公认货币。也许有人会对美元或港币感到陌生，但几乎没有人不认识黄金。世界各国都将黄金列为本国最重要的货币之一。

黄金代表着最真实的价值——购买力。即使最坚挺的货币也会因通货膨胀而贬值，但黄金却具有相对永恒的价值。因此，几乎所有的投资者都将黄金作为投资对象之一，借此抵御通货膨胀。因为黄金具有高度的流动性，在市场上自由地进行黄金交易时，其价格与其他财物资产的价格是背道而驰的。事实证明，黄金的价格与其他投资工具的价格是背道而驰的，与纸币的价值同样也是背道而驰的。

016 与其他投资品种走势负向相关

在国际投资市场上，大量的投资资金总是在股票、外汇、商品期货、黄金之间流动。以外汇和黄金的关系为例，两者负向相关明显，如美元强，黄金价格就下跌，反之，美元弱，黄金价格就走强，所以，黄金能起到风险抵冲的作用。

1.4 明白黄金投资的价值

从2005年下半年开始，黄金逐渐成为吸引人们眼球的新热点。许多投资专家们长期以来推荐给投资者的资产组合中均以黄金为主，因为黄金投资与其他投资项目相比占据一定的优势。

017 产权转移的便利

龙先生手上有一栋别墅和一块黄金，当他打算将它们都送给女儿时，发现黄金转移非常容易，直接让女儿搬走黄金就可以了，而别墅的转让就困难得多了，需要经过过户手续的办理，才能将别墅转移到女儿的名下。因此，与其他资产相比，黄金的产权流动性显得十分便利。

018 交易服务时间长

黄金投资可以全天24小时进行交易，投资者可以随时获利平仓，还可以在价位合适时随时建仓。另外，由于黄金的世界性公开市场不设停板和停市，从而使黄金市场投资起来更有保障。

019 能保持久远的价值

许多商品在时间的摧毁下都会出现物理性质被破坏或老化等现象，不管是房产还是汽车，除非被某个名人使用过，否则随着时间的流逝都会有不同程度的贬值。黄金由于其本身的特性，虽然会失去光泽，但是，其根本质地并不会发生变化，失去光泽的表面经过药水的清洗，便可以恢复其原有的“容貌”。即使黄金掉入了它的克星——“王水”里，经过一连串的化学处理后，仍然可以恢复其原有的“容貌”。正是由于黄金是一种恒久的物质，其价值又得到了国际公认，所以从古至今都扮演着重要的经济角色。

020 在税收上的相对优势

黄金投资是世界上税务负担最轻的投资项目，其交易过程中所包含的税收项目，基本上也就只有黄金进口时的报关费用。相比之下，其他很多投资品种都存在一些让投资者容易忽略的税收项目。

黄金交易目前没有征税，只有少量的手续费，这少量的手续费也随着黄金公司和机构竞争的日趋激烈而降得几乎为零了。“零税收”和极低的手续费，大大降低了黄金投资者的投资成本，相应地也增加了投资者的收益率，大大提高了黄金投资与其他投资项目的竞争力。

021 黄金市场很难出现庄家

任何地区性的股票市场，都有可能被人操纵；但是黄金市场不会出现这种情况，因为黄金市场属于全球性的投资市场，全世界都在炒黄金，其价格全球统一、透明度高、交易量巨大。现实中还没有哪一个财团或国家具有操纵金市的实力，完全靠市场自发调节，市场规范，自律性强，法规健全，这是我国当前信息依然不够对称，可以让庄家翻手为云、覆手为雨的证券市场所无法比拟的。正是因为黄金市场是一个透明的有效市场，黄金投资者也因此获得了很大的投资保障。

022 世界上最好的抵押品种

很多人都遇到过资金周转不开的情况，解决这种窘困的方法通常有两种：一是进行典当；二是举债。举债能否实现，完全取决于个人的信用程度，而且借到的资金能否够用也不能确定。这时，黄金投资者就可以把黄金进行典当，以解决燃眉之急，待经济状况好转后再赎回。

1.5 黄金投资与其他投资的区别

一般来说，无论黄金价格如何变化，由于其内在的价值比较高而具有一定的保值和较强的变现能力。从长期看，黄金具有抵御通货膨胀的作用；房产具有很大的实用性，如果购买时机、价格和位置比较合理，也具有升值潜力；而储蓄对于应对各种即时需求最为方便；股票的盈利性与风险性共存。这些投资的优势和作用，要根据各种目的、财力和投资知识而定。

023 黄金投资与储蓄理财的区别

由于银行储蓄是很难抵御通货膨胀的，所以自2005年以来，中国内地的众多家庭纷纷将银行存款转移到了其他理财市场，比如股票和不动产市场，这造就了持续两年多的疯涨行情。利率过低使得银行储蓄的收益极低，流动性过剩，进一步使得物价不断上涨。在物价上涨中，黄金是很好的对冲投资品种。黄金作为一种硬通货，在物价不断上涨使得实际利率为负的大背景下，成为非常好的理财产品。

024 黄金投资与国债投资的区别

在内地，黄金交易与国债交易获得的收益都是免税的，国债收益率高于储蓄存款，但风险大于储蓄存款。如1999—2004年，内地国债的年平均收益率比同期的黄金年平均收益率和风险都要高。无论是黄金还是国债，或者一般的公司债，在交易的时候都要涉及一定的交易成本，国债的交易成本低于黄金和公司债，但是国债的收益率却是三者中最低的。

025 黄金投资与股票投资的区别

黄金投资与股票投资的区别体现在以下6个方面。

1．交易时间的不同

股票是每天4个小时的交易，黄金是全天24小时的交易。白天上班，晚上照样可以操作黄金投资，不影响也不耽误正常的工作。

2．综合风险的不同

股票存在人为炒作、企业发布虚假消息以及可以操控等因素，使得风险较大；而黄金是全球买卖，无法操控，没有人为炒作会大大降低风险因素。

3．灵活性的不同

股票是当天买，要到第二天才能卖，也就是T+1交易，而且只能涨才能赚钱，跌了就会赔钱；而黄金既可以随时买也可以随时卖，也就是T+0交易，可以买涨也可以买跌，还可以同时买涨买跌，是双向选择。

4．操作分析的不同

买一只股票要分析它的基本面和技术面，以及公司的财务状况、行业地位、分析K 线图，还要在一堆股票中筛选，同时关注国内的政策、行业的信息、公司的季报和年报等；而黄金只要分析一根K线图和关注国际上的政策新闻就可以了。就算国家出台重大举措也不会对其造成什么影响，因为黄金投资是全球性的交易。

5．收益上的不同

股票的收益是很可观的，但承担的风险也同样很大，股票是以大博大的原理，只有资金量大，收益才会大；而黄金是以小博大、杠杆的原理，资金最大限度可以放大到100倍，收益绝对不会低于股票，操作得当甚至还会高于股票。

6．未来发展的不同

国家严格控制股市的增长速度，行业的一些小小的负面消息以及国家的一点小小的举措都会对其造成影响；而黄金是现在国家极力扶持的，正处于发展阶段，将来必定会像现在的股市一样火爆，现在进入黄金市场是一个很好的时机。

清一清，将黄金投资与股票投资的区别写出来：______________________________。

026 黄金投资与期货投资的区别

黄金投资与期货投资的区别体现在以下5个方面。

1．交割时间不同

黄金现货是即期和约，在交易之后即可申请交割；期货是远期合约，需要在确定的交割月份进行交割。

2．交易时间不同

黄金现货是一个24小时连续交易的闭环系统；期货则有固定的时间限制，国内期货交易时间限定在早上9:00～11:30以及下午1:30～3:00。

3．风险不同

黄金现货的风险性要小于期货，其原因在于现货可以24小时不间断交易，随时可以进行平仓、锁定收益或亏损；而期货则由于交易时间的限制，收盘价和第二天的开盘价有巨大的落差，风险无疑增大了很多。

4．收益不同

黄金现货的收益要大于期货，其原因在于现货的杠杆比率为100，而期货的杠杆比率只有10左右。也就是说，同样的1元钱，在现货市场可能赚100元钱，在期货市场则只能赚10元钱而已。当然风险和收益是成正比的。

5．市场不同

黄金现货是外盘市场，各国政府、中央银行、机构公司等都在其中交易，信息完全透明，成交量巨大，控庄的可能性几乎为零，主要依靠投资者的能力获得收益；期货市场是内盘市场，成交量不够，再加上政府对期货市场的诸多限制，增加了内幕消息的可能性，给庄家提供了可乘之机。

想一想，您明白黄金投资与期货投资的区别了吗？ ______________________________。

027 黄金投资与不动产投资的区别

不动产的价值变化非常小，当然在流动性过剩的情况下，比如2005—2007年的中国内地楼市，就会出现短期内的急速飙升。不动产的价值受制于位置和国民平均收入水平，而黄金价值则不受位置和国民平均收入水平的制约。不动产投资涉及广泛的法律事项，税费较多，如物业费、增值税、维修费等，而且不动产投资涉及登记，交易流动性差；而黄金的相关支出费用则极少，账户黄金则交易成本更少，流动性更强。

清一清，将黄金投资与不动产投资的区别写出来：______________________________。

1.6 了解黄金投资市场的牛熊市

拥有黄金很早就被人们看作是拥有财富的象征。黄金用来给其他物品衡量价值，最早可以追溯到古埃及、古罗马时代，近现代被作为通行货币来衡量其他商品价值的标准。在16世纪至19世纪初期被各个新兴的资本主义国家所广泛采用的金银本位制或复本位制是比较成熟完善的体制。在进行黄金投资之前，需要先了解黄金投资市场的牛熊市。

028 黄金与美元价格稳定期后的牛市

在1792年，美国政府规定了纸币和黄金的固定兑换率，在本国货币体制内引入了金本位制。同期，英国也开始实行金本位制，标准规格和成色的金币和金条可以同英格兰银行发行的纸币自由兑换。美英两国的带头作用，使得世界上许多国家也相继采用了金本位制，于是黄金逐渐发展为公认的国际贸易结算工具。当时黄金与美元的兑换价格在每盎司黄金兑换18～20美元，在此之间窄幅波动，这一价格区间维系了100多年。

第一次世界大战后，欧洲国家之间产生了大量的战争赔款，欧洲各国几乎都出现了严重的通货膨胀。从1918年至20世纪30年代初，绝大多数国家被迫放弃了政府发行的纸币可兑换黄金的货币体制，在这些国家内都出现了纸币狂贬和金价暴涨的局面。到了20世纪30年代，又爆发了世界性的经济危机，使得世界“金本位制”彻底崩溃，于是各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口。

最后，美国和英国抵抗不住整体趋势，使得英镑和美元最后也脱离了同黄金原来的比价关系。在1931年，英镑相对黄金贬值30%，在1934年，美国总统罗斯福发布法令禁止私人持有黄金，并把美元贬值40%，此时1盎司黄金价值为35美元，即1美元可以兑换0.89克黄金；并且规定只容许中央银行及各政府之间进行黄金交易活动，形成了新的美元兑换制度，用美元可以在联邦储备局兑换黄金。

这些重大变故导致公开的黄金市场失去了存在的基础，世界各地的黄金市场相继倒闭或被关闭。到1939年，伦敦黄金市场被迫关闭，直至1954年才重新开张。在此期间一些国家实行“金块本位”或“金汇兑本位制”，大大压缩了黄金的流通货币功能，使之退出了国内流通支付领域。但在国际储备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，但是受到各国政府的严格管制。

想一想，您明白财富的概念了吗？______________________________。

029 布雷顿森林体系下的黄金价格

“一辈子都不卖黄金”，这是美国投资大师吉姆·罗杰斯喊出的豪言壮语。早在罗杰斯刚满两岁的时候，美国人就和全世界做了一笔关于黄金的大买卖。当时“二战”即将结束，战争的结果是参战国把大量的黄金运到美国买军火，由于当时全世界75%的黄金都在美国，于是美国政府提出美元和黄金挂钩，1盎司黄金固定兑换35美元，这就是1944年的“布雷顿森林体系”。

布雷顿森林体系的核心如下。

(1) 以美元为国际货币结算的基础，美元成为世界最主要的国际储备货币和流通结算货币。

(2) 美元直接与黄金挂钩(制定了35美元1盎司的官方金价)，其他国家货币与美元挂钩，各国可按官方金价向美国兑换黄金。

(3) 实行固定汇率制，各国货币与美元的汇率一般只能在平价1%上下幅度波动，各国央行有义务在超过规定的界限时进行干预。

至此，美元取得了等同于黄金的地位，成为世界各国通用的支付手段和储备货币。美元也就是在这个阶段被人们称之为“美金”，其原因就是由于美元与黄金的比率非常稳定，1美元拥有约1克黄金的实际购买力，美元几乎是黄金的代名词。

起初，布雷顿森林体系的建立在“二战”后世界经济重建中作用重大，为欧洲和日本的经济复苏提供了数十亿美元的初始启动资金。世界经济逐步摆脱因战争冲击而造成的创伤，各国政府和人民重新积累财富，开始储备美元财富，那些积累美元储备的国家并不急于兑换成黄金，因为美元仍然是世界上最可靠的货币。

030 战后布雷顿森林体系的崩溃

20世纪60年代初美国发动了越南战争，战争导致美国政府的财政赤字连年扩大，美国政府被迫开始大量发行美元来弥补这些财政赤字，此时欧洲国家的各中央银行已经储备了数量庞大的美元，欧洲各国民众与企业在经济复苏中也都积累了大量财富，并储备了大量的美元。当欧洲各国政府和市场人士预计到美国还将大量发行美元，美元将大幅贬值时，就开始抛出储备美元而兑入黄金。

为了抑制黄金价格的上涨，保持美元与各国货币的汇率稳定，同时为了减少美国的黄金储备流失，1961年10月，美国联合英国、瑞士、法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时八个国家建立了“黄金总库”，八国央行共拿出2.7亿美元的黄金，由英格兰银行为黄金总库的代理机关，负责维持伦敦黄金的价格，并采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。

到1968年，美国官方储备的黄金仅存2.96亿盎司(约合9200吨)，而“二战”后的1945年有7亿盎司(21770吨)之多。美国黄金储备的大幅减少更加强了市场对美元即将大幅贬值而金价将会上涨的预期，进一步促使欧洲各国纷纷抛出美元而从美国买进黄金，使美元同黄金的兑换性更加难以维持。

在这个时期，美国政府和西方国家花费数年的时间，试图阻止金价的飙升，试图控制黄金以恢复原来货币体系的稳定。他们组织的伦敦黄金基金，旨在把黄金稳定在35美元每盎司，但市场买方力量过于强大，导致这个黄金基金根本不起作用，被迫于1968年3月关闭。在1968年3月的十几天内，美国黄金储备就减少了14亿多美元(折合为124吨黄金),3月14日这一天，伦敦黄金市场的成交量达到了350～400吨的破纪录数字。如此大的黄金需求量逼迫着美国政府，使美国政府再也没有维持黄金官价的能力了。

美国与黄金总库成员国协商后，宣布不再按每盎司35美元的官价向市场供应黄金，黄金市场金价自由浮动，但各国政府或中央银行仍按官价结算，从此黄金开始了双价制阶段，黄金市场被分割为官方部分和自由部分。在官方市场中，以固定价格进行政府间结算及储备计值；在自由市场中，金价自由浮动，由供需关系决定。这成为当前世界市场化黄金交易的基础。

显然，黄金价格的双轨制并不能解决问题，反而价格双轨制的漏洞却极容易被市场力量所利用。因为只要取得低价的官方储备黄金，就可以在黄金自由市场上抛出，轻易获得暴利。世界各地的美元持币者(包括央行和私人)争先恐后地把手中的美元兑换成黄金，而各国央行又将兑换来的美元通过布雷顿森林体系要求兑换成美国储备的黄金。于是美国黄金储备出现了急剧的缩减。

1971年8月，金融市场上盛传法国等西欧国家要以大量的美元兑换美国政府储备的黄金的消息，美国政府于1971年8月15日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务。美国政府放弃了在建立布雷顿森林体系时的承诺，不肯再将其剩余的黄金出售给西方各国，也不肯再用剩余的黄金兑换回自己发行的纸币——美元了，于是各西方国家货币纷纷与美元脱钩。至此，布雷顿森林体系彻底崩溃。

清一清，将布雷顿森林体系对金价的影响写出来：______________________________。

031 20世纪70年代的黄金大牛市

1971年，在损失了大量黄金储备之后，美国政府宣布退出布雷顿森林体系，并宣布美元与黄金脱钩。此后的黄金价格完全脱离了政府定价模式，由市场供求关系来决定。黄金冲破了布雷顿森林体系的牢笼控制，成为由市场供求关系定价的自由交易品种，随后黄金的价格飞速上升。

至1973年，因美元大幅贬值的诱导，再次引发了欧洲各国抛售美元抢购黄金的浪潮。在这个市场浪潮的冲击下，导致西欧和日本外汇市场不得不关闭了17天。经过各国之间的紧急磋商，最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。同时，黄金涨过100美元每盎司大关，是原来官方所规定兑换价格的3倍。

在同一时期，美国和其他西方国家的通胀率再次急剧升高。加上美国黄金市场的建立和发展，美国公民在被禁止数十年后，重新获得了拥有黄金的权利，交易商和个人投资者认定这些将极大地增加对黄金的需求，因此倾囊买进。

金价继续不断攀升，新的历史最高价格不断被刷新。最后，直到黄金价格在美国黄金市场对美国公众开放的当天，黄金价格才冲顶回落。此时的黄金价格是200美元每盎司。1977年黄金价格出现大幅反弹，此时通货膨胀重新成为世界各国的焦点，很快黄金价格在1978年又超越了前次高峰的200美元每盎司。

在1979年，黄金市场出现了买方力量强大，不管任何人抛出多少黄金就吃下多少黄金的气势，迫于强大的市场购买力，美国和国际货币基金组织被迫压缩了原定的黄金拍卖计划，不久就彻底放弃了这项计划。

1979年上半年，黄金价格引人注目地涨过了360美元每盎司，但随后的超越众人想象力的黄金暴涨令世人目瞪口呆。1979年夏季，世界通货膨胀情况迅速恶化，美国政府的债务也以惊人的速度增长，从1970年的4000亿美元，经过9年时间翻了一番后继续增长，接近1万亿美元。

1979年下半年，黄金价格不断地刷新一个个百元整数单位，400美元每盎司、500美元每盎司、600美元每盎司、700美元每盎司，一个个令人炫目的、以前市场各方都不敢想象的价格被市场力量迅速创造着。

1980年1月，在苏联入侵阿富汗的事件发生之后，黄金价格被推上了有史以来的历史最高价：852美元每盎司。

想一想，20世纪70年代黄金大牛市产生的原因是什么？______________________________。

1.7 黄金投资精彩案例

本节将通过笔者的亲身经历和实际案例，带你充分了解黄金投资的基本知识。

032 案例：黄金交易常见术语

白小姐刚刚入市投资黄金，但是面对一些投资市场的专业术语却不甚了解，为此错过了不少交易时机：“牛市、熊市我自然知道是什么意思，但是看到鹿市、猴市我就完全不懂了。”为此，白小姐特地找到了笔者，希望能得到具体的术语解释。

一般来说，刚进入黄金市场的投资者对市场的了解都不深，投资者需要了解黄金交易入门的基础知识。黄金交易中的常见术语有很多，下面将进行详细的介绍。

(1) 牛市：是指市场趋势，价格节节上涨，一般是指持续时间比较长的上涨，三五天的上涨不算是牛市。

(2) 熊市：价格持续下跌，也是指时间比较长的下跌。

(3) 鹿市：市场方向不明显，像鹿一样乱蹿，叫人看不懂。

(4) 猴市：价格没什么规律地上蹿下跳，而且幅度比较大，不过对于投资者来说这种行情风险很大。

(5) 牛皮市：走势波动小，陷入盘整，成交量极低。

(6) 开盘价：当天的第一笔交易或集合竞价成功的成交价格。

(7) 收盘价：当天的最后一笔交易或多笔成交价格的均价。

(8) 最高盘价：当天的最高成交价格。

(9) 最低盘价：当天的最低成交价格。

(10) 多头：在一个时间段内看好涨的投资者。

(11) 空头：在一个时间段内看好跌的投资者。

(12) 开高：今日开盘价在昨日收盘价之上。

(13) 开平：今日开盘价与昨日收盘价持平。

(14) 开低：今日开盘价在昨日收盘价之下。

(15) 套牢：买入黄金后，价格下跌，无法抛出。

(16) 趋势：市场价格在一段时间内朝同一方向运动。

(17) 涨势：市场价格在一段时间内不断朝新高价的方向移动。

(18) 跌势：市场价格在一段时间内不断朝新低价的方向移动。

(19) 盘整：市场价格在有限幅度内波动。

(20) 压力点(或线)：价格在涨升的过程中，碰到某一高点(或线)后停止涨升或回落，此点(或线)称为压力点(或线)。

(21) 支撑点(或线)：价格在下跌的过程中，碰到某一低点(或线)后停止下跌或回升，此点(或线)称为支撑点(或线)。

(22) 突破：价格冲过上升趋势线或其他关键技术和心理点位。

(23) 跌破：价格跌破下降趋势线或其他关键技术和心理点位。

(24) 反转：价格朝原来趋势的相反方向移动，并且引发一波较大的行情。反转分为向上反转和向下反转。

(25) 探底：寻求价格最低点的过程，探底成功后价格由最低点开始翻升。

(26) 底部：价格中长期趋势线的最低部分。

(27) 头部：价格中长期趋势线的最高部分。

(28) 高价区：多头市场的末期，此时为中短期投资的最佳卖点。

(29) 低价区：多头市场的初期，此时为中短期投资的最佳买点。

(30) 买盘强劲：市场交易中买方的欲望强烈，造成价格上涨。

(31) 卖压沉重：市场交易中卖方争相抛售，造成价格下跌。

(32) 骗线：通常是指主力或大户利用市场心理，在趋势线上做手脚，使散户做出错误的决定。

(33) 超买：指假定市场容量不变的情况下，市场价格持续上升到一定高度，买方力量基本用尽，价格即将下跌。

(34) 超卖：是指假定市场容量不变的情况下，市场价格持续下跌到一定低点，卖方力量基本用尽，价格即将回升。

(35) 回档：是指价格上升过程中因上涨过快而暂时回跌的现象。

(36) 多头持仓：买入合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称“多头”，表示未来要付出全额资金，得到黄金实物。

(37) 空头持仓：卖出合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称“空头”，表示未来要付出黄金实物，得到资金。

(38) 跳空：市场受到强烈“利多”或“利空”消息的刺激，价格开始大幅跳动。在上涨时，当天的开盘或最低价高于前一天的收盘价称为“向上跳空”；在下跌，时当天的开盘或最高价低于前一天的收盘价称为“向下跳空”。

(39) 黄金保证金交易：是指在黄金买卖业务中，投资者不需要对所交易的黄金进行全额资金划拨，只需按照黄金交易总额支付一定比例的价款作为黄金实物交收时的履约保证。目前的世界黄金交易中，既有黄金期货保证金交易，也有黄金现货保证金交易。

(40) 头寸：是一种市场约定，即未进行对冲处理的买或卖的合约数量。

清一清，投资市场有哪些常见的术语：______________________________。

033 案例：了解黄金交易单位

“以前到金店买黄金都是按克来买，但是自从进入黄金投资市场以后，就发现投资市场的黄金都是表明多少美元每盎司，对于我们这种新手来说完全就不知道具体是多少人民币每克了。”面对各种黄金价格，卢小姐头疼地说。

卢小姐也是刚刚入场的投资者，对于黄金的交易单位一直不太清楚是怎么换算的：“以前一直以为1盎司黄金换算之后只有20克，然后就觉得这样投资金条很贵，于是就没有做投资。”

黄金交易单位，是每个进入黄金市场参与交易的投资者必须事先了解和掌握的基本知识。由于黄金交易单位是根据其所在市场的交易规则确定的，而黄金市场的交易规则又是根据其所在地使用的法定计量单位或交易习惯制定的。因此，黄金交易计量单位在不同市场上有所不同，甚至差异还很大。

国际黄金市场上比较常用的黄金交易的计量单位主要有以下几种。

1．金衡盎司

在欧美黄金市场上交易的黄金，其使用的黄金交易计量单位是金衡盎司，它与欧美日常使用的度量衡单位常衡盎司是有区别的。金衡盎司是专用于黄金等贵金属商品的交易计量单位，其折算如下。

1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.1034807克

1常衡盎司=28.3495克

2．司马两

司马两是目前中国香港黄金市场上常用的交易计量单位，其折算如下。

1司马两=1.203354金衡盎司=37.42849791克

折合杆秤制：1司马两=1.197713两(16两制)

折合市制：1司马两=0.74857两(10两制)

3．市制单位

市制单位是我国黄金市场上常用的一种计量单位，主要有斤和两两种，其折算如下。

1市斤=10两

1两=1.607536金衡盎司=50克

4．日本两

日本两是日本黄金市场上使用的交易计量单位，其折算如下。

1日本两=0.12057金衡盎司=3.75克

5．托拉

托拉是一种比较特殊的黄金交易计量单位，主要用于南亚地区的新德里、卡拉奇、孟买等黄金市场，其折算如下。

1托拉=0.375金衡盎司=11.6638克

目前，在中国国内一般习惯于用克来做黄金计量单位，国内虽然采用的是公制，但这个黄金计量单位与国际市场约定俗称的习惯计量单位“盎司”是不同的。作为一个金民，一定要知道它们之间的关系。如表1-1所示为金衡换算表。

想一想，您明白黄金交易有哪些单位了吗？______________________________。

034 案例：了解黄金投资交易

笔者的一位朋友最近想做投资，于是询问笔者做什么投资比较好。这位朋友资金比较充足，月收入有1万多元，因此笔者建议他可以做黄金投资。但是对于黄金的交易有哪些流程他还是不太清楚。黄金投资交易包括很多流程，下面将逐一进行介绍。

1．黄金报价

黄金报价以道·琼斯国际报价为准，主要是根据伦敦市场的现货黄金价格。

黄金计价单位为“美元每盎司”。1美元=6.12元人民币(2013年9月25日换算汇率),1金衡盎司=31.1035g。

2．交易时间

目前的黄金交易时间是从早上9:00到次日凌晨的2:30。

(1) 早上9:00至下午4:00是亚洲盘交易时间。

(2) 下午4:00至晚上8:30是欧洲盘交易时间。

(3) 晚上8:30至次日凌晨2:30为美洲盘交易时间。

凌晨2:30至早上9:00为电子盘，不进行交易。一般来说，黄金交易最活跃的时间为美洲盘，时间大致在晚上8:00至次日凌晨1:00。

3．交易方式

黄金有两种交易方式供选择：一是网上交易，直接在互联网上进入黄金实时交易系统，进行下单操作；二是电话交易，直接拨打所开账户的黄金交易公司的委托电话，进入黄金实时交易系统，进行下单操作。

4．下单方式

下单方式分为两种：下多单(买进)和下空单(卖出)。下多单就是看涨黄金后市行情，先以低价格买进，等价格涨上去有利润可图时再卖出平仓。反之，下空单就是看跌黄金后市行情，先以高价格卖出，等价格跌下去有利润可图时再买进平仓。

5．交易数量

交易数量分10盎司1手和100盎司1手两个品种。所以，交易数量应该是10盎司的整数倍或100盎司的整数倍。

6．交易所需定金

10盎司为1手的单，当天做来回需要的定金是2000元，如果当天不平仓，放到当天晚上12:00以后的任何时间平仓，需要的定金是4000元。

100盎司为1手的单，当天做来回需要的定金是7000元，如果当天不平仓，放到当天晚上12:00以后的任何时间平仓，需要的定金是14000元。

例如，按黄金价格1445美元每盎司计算，10盎司黄金的总金额=1445×6.57元每盎司×10盎司=94936.5元，按4000元的定金来算的话就是放大了18倍左右再做交易。同理，100盎司的黄金的总金额为949365元，按14000元的定金来算的话就是放大了30倍左右再做交易。

7．交易成本

交易成本为交易手续费加上隔夜单需付利息。

(1) 交易手续费按交易金额的0.07%双向收取。例如，100盎司的1手多单，买入价为1445美元每盎司，卖出平仓价为1450美元每盎司，交易手续费为1445×6.57×100× 0.0007+1450×6.57×100×0.0007=697.42元。

(2) 如果不是当天平仓，隔夜持有的单每天需付一定比例的利息(因为是保证金交易，资金透支)。多单每天需付总金额的0.008%。例如，1445美元每盎司的1手多单需付利息=1445×6.57×100×0.00008=75.95元。空单每天需付总金额的0.0053%。例如，1445美元每盎司的1手空单，需付利息=1445×6.57×100×0.000053=50.32元。

8．利润计算

同样以1445美元每盎司买进1手100盎司的多单，第二天以1450美元每盎司卖出平仓为例。中间赚的差价为5美元每盎司，100盎司就赚了500美元。净利润=500×6.57-697.42(交易手续费)-75.95(隔夜单利息)=2507.63元。

035 案例：了解黄金投资特点

看着一个个朋友都靠炒黄金致富之后，小松一直不明白为什么炒黄金能挣钱，于是咨询了笔者。很多像小松这类还未进入投资市场的朋友都不太清楚为什么黄金能赢利，大多数都认为只有做基金、股票才能挣钱，这个想法是错误的。

对此，笔者必须说明一点：在目前的市场情形之下，做黄金投资将是一大趋势。黄金投资是指投入金钱后，以求将来获得金钱上的回报或者其他利益或好处的一种行为。黄金投资有以下特点。

(1) 费用：买卖价差，较低。

(2) 技术分析：不受人为改变，最为可靠。

(3) 灵活性：双向限时交易，获利机会多。

(4) 交易简便，变现快捷：即时交易，100%成交。

(5) 投资回报：可以做多做空，涨跌均有收益机会，风险较外汇及期货小。

(6) 投资期限：全天24小时交易，T+0，当天买入可当天卖出。

(7) 投资金额：可多可少，资金杠杆比例大。

(8) 风险程度：风险较大，但控制完善，有限价、止损保障。

(9) 影响因素：全球市场，成交量巨大，不受大户操控。

清一清，将黄金投资的特点写出来： ______________________________。

036 案例：投资黄金与不动产

将黄金投资和不动产投资相比较，通常来说黄金投资会更优于不动产投资。

比如同样的两位投资者，王小姐投资黄金，李小姐投资不动产。由于黄金的价值变化时高时低，因此王小姐可以从中赚取差价，使得资金越来越多，而李小姐则几乎没有什么收益。

(1) 价值变化。一般情况下不动产变化微小，具体视投资环境而定，而黄金价值变化微小。比如2005—2007年的中国内地楼市，就会出现短期内的急速飙升。

(2) 流动性、变卖性。不动产的流动性、变卖性一般，通常要看地点决定价格高低，而且欲高价出售还要等待时机，急于出售可能只获得微利甚至造成损失。而黄金的流动性、变卖性高。

(3) 营利性。不动产视投资环境变化和极差地租而定，而黄金买卖实金盈利低、风险小，但是纸黄金相对而言盈利高，但风险较大。

(4) 维护成本。不动产要交物业管理和维修费、交易税金，而黄金实金的维护成本高，而纸黄金，如标准合约的维护成本低。

黄金具有价值稳定、流动性高的优点，是对付通货膨胀的有效手段。不动产的价值变化非常小，当然在流动性过剩的情况下，不动产的价值受制于位置和国民平均收入水平，而黄金的价值则不受位置的制约。