第七节 证券投资基金的起源及我国基金业的现状

一、证券基金的起源

证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国。

1868年，英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”组织在英国《泰晤士报》刊登招股说明书，公开向社会个人发售认股凭证，这是公认的设立最早的投资基金。

1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”诞生于美国波士顿，这是首只被认为真正具有现代面貌的开放式投资基金。

1929年经济大危机与股市崩盘，使美国封闭式基金几乎全军覆没，而开放式基金却顽强地存活了下来。

1940年美国出台的《投资公司法》和《投资顾问法》对美国基金业发展起到了基石性作用，也对基金在全球的普及性发展影响深远。

目前，开放式基金成为当代证券投资基金的主流产品，证券投资基金在全球的发展的趋势与特点主要有：

（1）美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛。

（2）开放式基金成为证券投资基金的主流产品。

（3）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出。

（4）基金资产的资金来源发生了重大变化。机构投资者越来越多，特别是退休基金成为基金的重要资金来源。

【提示】每年对证券起源和发展的考查仅限于一些具有重大意义的时间，建议大家记住一些重大事件即可，无须面面俱到。

二、我国基金业的现状

我国基金业的发展分为三个阶段：20世纪80年代末至1997年11月14日《证券投资基金暂行管理办法》颁布之前的早期探索阶段；暂行办法颁布之后至2004年6月1日《证券投资基金法》实施前的试点发展阶段；《证券投资基金法》实施以来的快速发展阶段。

1．早期探索阶段

1997年以前，老基金存在的问题主要表现在：缺乏基本的法律规范；受地方政府要求服务地方经济需要的引导以及当时境内证券市场规模狭小的限制；深受房地产降温、实业投资无法变现以及贷款资产无法回收的困扰，资产质量普遍不高。

2．试点发展阶段

1997年11月14日颁布了《证券投资基金管理暂行办法》，是我国首次颁布的规范证券投资基金运作的行政法规，为我国基金业的规范发展奠定了规制基础。

在试点阶段，我国基金业主要表现在以下方面：

（1）基金在规范化运作方面得到很大的提高。

（2）在封闭式基金成功试点的基础上推出开放式基金，使我国基金运作水平实现历史性跨越。

1998年3月，基金金泰、基金开元等契约型封闭式证券投资基金成立，标志规范化的证券投资基金在我国正式发展。

2000年10月8日，中国证监会颁布了《开放式证券投资基金试点办法》。

2001年9月，华安创新基金发行，标志着我国第一只开放式基金诞生。

（3）对老基金进行了全面规范清理，绝大多数老基金通过资产置换、合并等方式被改造成新的证券投资基金。

（4）监管部门出台了一系列鼓励基金业发展的政策措施，对基金业的发展起到了重要的促进作用。

（5）开放式基金的发展为基金产品的创新开辟了新的天地。

2002年8月，第一只债券基金——南方宝元债券基金；2003年3月，第一只系列基金——招商安泰系列基金；2003年5月，第一只具有保本特色基金——南方避险增值基金；2003年12月，第一只货币市场基金——华安现金福利基金。

3．快速发展阶段

2004年6月1日实施的《证券投资基金法》，为我国基金业的发展奠定了重要的法律基础，标志着我国基金业进入了一个新的发展阶段。

在快速发展阶段，我国基金业产生了新的变化，主要体现在：

（1）基金监管的法律体系日益完善。

（2）基金品种日益丰富，开放式基金取代封闭式基金成为市场发展的主流。2010年年末基金数量达到了704只。

（3）基金公司业务开始走向多元化，出现了一批规模较大的基金管理公司。

（4）基金行业对外开放程度不断提高。

（5）基金市场营销和服务创新日益活跃。

（6）投资基金队伍迅速壮大，个人投资者取代机构投资者成为基金的主要持有者。2010年年末我国开放式基金资产80%以上由个人投资者持有，标志着我国证券投资基金的投资者结构发生了质的变化。