第三节 证券投资基金分类概述

一、证券投资基金的分类

对基金投资者而言，科学合理的基金分类将有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者作出正确的投资选择与比较。对基金管理公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才显得公平合理。对基金研究评价机构而言，基金的分类则是进行基金评级的基础。对监管部门而言，明确基金的类别特征将有利于针对不同基金的特点实施更有效的分类监管。主要分类情况见表2-1。

二、股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金的基本概念

1．股票基金

股票基金是指专门投资于股票或者说大部分资金投资于股票的基金。投资目标是追求资本利得和长期资本增值。最大特点是具有良好的增值能力。根据中国证监会对基金类别的分类标准，60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金。

2．债券基金

债券基金是指主要投资于各种国债、金融债及公司债的基金类型。投资风险通常小于股票基金，但缺乏资本增值能力，投资回报率也比股票基金低，是保险公司、养老基金等重要的投资工具。根据中国证监会对基金类别的分类标准，80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。债券基金主要以债券为投资对象。

3．货币市场基金

货币市场基金主要以货币市场工具为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。

4．混合基金

混合基金是指股票基金与债券基金的混合，既持有股票，又持有债券，各自的比例不符合股票基金、债券基金的为混合资金。

三、增长型基金、收入型基金和平衡型基金的基本概念

1．增长型基金

增长型基金是指以追求资本增值为基本目标，投资于具有良好增长潜力的上市股票或其他证券的证券投资基金。

2．收入型基金

收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标，以大盘蓝筹股、公司债券、政府债券等收益证券为主要投资对象的证券投资基金。

3．平衡型基金

平衡型基金是以保障资本安全、当期收益分配、资本和收益的长期成长等为基本目标，从而在投资组合中比较注重长短期收益风险搭配的证券投资基金。平衡型基金既注重资本增值又注重当期收入。

四、主动型基金和被动（指数）型基金的特征

主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。

被动（指数）型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。被动（指数）型基金一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金。

五、公募基金和私募基金的基本特征

公募基金是指可以面向社会公众公开发售的一类基金；私募基金则是只能采取非公开方式，面向特定投资者募集发售的一类基金。

公募基金主要具有如下特征：可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基金募集对象不固定；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法规的约束，并接受监管部门的严格监管。

与公募基金相比，私募基金不能进行公开的发售和宣传推广，投资金额要求高，投资者的资格和人数常常受到严格的限制。与公募基金必须遵守基金法律和法规的约束并要接受监管部门的严格监管相比，私募基金在运作上具有较大的灵活性，所受到的限制和约束也较少。它既可以投资于衍生金融产品进行买空卖空交易，也可以进行汇率、商品期货投机交易等。不过私募基金的投资风险较高，主要以具有较强风险承受能力的富裕阶层为目标客户。

六、在岸基金和离岸基金的基本概念

1．在岸证券投资基金

在岸证券投资基金简称在岸基金，是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。由于在岸基金的投资者、基金组织、基金管理人、基金托管人及其他当事人和基金的投资市场均处于本国境内。所以基金的监管部门比较容易运用本国法律、法规及相关技术手段对证券投资基金的投资运作行为进行监管。

2．离岸证券投资基金

离岸证券投资基金简称离岸基金，是指一国的证券基金组织在他国发行证券基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

七、其他类型基金基本概念及基本特征

1．系列基金

系列基金又名伞型基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，彼此之间可以进行相互转换的一种基金形式。

2．基金中的基金

基金中的基金是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种各样的基金组成。

3．保本基金

保本基金是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。它属于低风险、低回报的基金产品。

4．交易型开放式指数基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）

ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。LOF是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。

LOF与ETF都具备开放式基金场外申购、赎回和场内交易的特点，但两者存在着本质上的区别，主要表现在：

（1）申购、赎回的标的不同：LOF的申购、赎回是基金份额与现金的交易；而ETF与投资者交换的是基金份额和一揽子的股票。

（2）申购、赎回的场所不同：ETF的申购、赎回通过交易所进行；LOF的申购、赎回既可以在代销网点进行，也可以在交易所进行。

（3）对申购、赎回的限制不同：只有大投资者（基金份额在50万份以上）才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易；而LOF在申购、赎回上没有特别要求。

（4）基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF则是普通的开放式基金，增加了交易所的交易方式，它可以是指数型基金，也可以是主动管理型基金。

（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一次基金净值报价；而LOF则在净值报价上的频率要比ETF低，通常一天只提供一次或几次基金净值报价。

（6）QDII基金。是指在异国境内设立，该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。2007年我国首次推出QDII基金。

（7）分级基金。又称结构型基金、可分离交易基金，是指在一只基金内部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类（级）或多类（级）份额，并可分离上市交易的一种基金产品。