2018中国经济宏观趋势分析

1 宏观来看

先来从宏观上复盘一下2017年的经济三驾马车：出口、投资、消费。

先看出口。2018年，特朗普减税、美联储将继续“缩表”，以及“中美贸易战”的持续作用，这都会影响我国出口业务，而我国经济目前对出口的依赖还是比较大的。

再看投资。大量二线城市的地铁项目被取消。而重点城市已经明显过度投资了，投资回报率大幅度降低。

被大家给予厚望的消费，从短期来看，并不会有大幅度的提升。为什么呢？

从2016年第一季度开始，全国居民人均可支配收入的中位数增速开始低于人均收入。2017年上半年，全国居民人均收入增速的中位数，从2016年的8.4%降至7.0%，中位数是平均数的86.9%。这说明贫富差距在继续扩大。

反映贫富差距的科学数值——基尼系数，在2016年为0.465，在2015年则为0.462。国际上通常把0.4作为贫富差距的警戒线，大于这一数值，则容易出现社会动荡。也就说，我国居民收入分配不均匀，绝大多数人的收入并未获得增长。那么又何来消费呢？

2 微观来看

自2017年年初以来，各个行业的行情都处于下行趋势。淘宝、京东的数据都在下降，线下的城市综合体（Shopping Mall）的数据更是一塌糊涂。但是，一二线城市的城市综合体的开业速度好像没有降下来，上海在2017年新增将近80个大型城市综合体。

这背后折射的问题是：资本过度投入，使得资本回报率大幅度下降，回本周期大幅度拉长。

举个例子：上海最好的商圈之一徐家汇，在五年前，这里的一家餐厅只要不是不太差，顾客就餐得第一个小时以上。但自从零售行业凋敝以来，整个商圈都开始改造成餐饮行业。最好的餐厅，顾客也不用等那么长时间了。

制造业在2018年将面临一个重大的问题——环保。“十九大”明确提出不要金山银山，而要青山绿水。这对于制造业而言，是一个非常严肃的话题。很多工厂的环保都是不达标的。有一些工厂主朋友告诉我：他们的毛利润不到5%，如果环保方面要上硬指标，那么有的人可能就选择不做了。这折射了另一个问题：传统产业过去之所以赚钱，很多是基于不正规的操作，比如忽视环保问题。而中国在大局上要想长期繁荣，则必须要重视环保。两害相权，取其轻。中国将进入一个起码五年的改良GDP质量周期。

3 人性

200年前，亚当·斯密写的《国富论》中提到：个体总是趋利及利己的，市场“看不见的手”会自动将资源投入到赚钱的领域。该自由市场经济理论被资本主义奉为圭臬。但是，这个理论目前遇到了问题：资本过度投入，人类过度趋利，财富分配一边倒。经济危机便会不断出现。为什么？

因为经济危机的本质是钱不流通了。而钱（尤其是纸币）本身是没有价值的，只有流通起来才能产生价值。今天，所有企业要面对的问题便是：一方面，金钱过度向少数人集中，而人作为个体，消费需求总是有极限的；另一方面，老百姓的钱被房地产套住，这是一群广大的“想消费而没有现钱消费”的人。

今天中国面临的核心问题是，不可贸易品对可贸易品的相对价格已经高得非常离谱。大量的资源要素都被吸收到不可贸易部门，创造了泡沫（地产和金融交易繁荣），而可贸易部门、有效率的部门、制造业受到越来越严重的挤出，从而压制了出口利润，侵蚀了科研能力，影响制造业的竞争力。

换句好懂的解释就是，货币固化成钢筋水泥了，变成了固定资产，而不是生产资料，所以现金的流动性大幅度下降。

很多人简单地认为：资金涌入实业，实业就会复苏。他们同时还有一个观点：中国的互联网产业毁了实业。这句话乍一看是对的，但是仔细思考一下是错的。如果资金仅是简单地涌入实业，那么导致的一定是更多的企业恶性竞争，更多的企业死掉，绝不是复苏。资金只有通过科研创新这一条路，才能给中国实业带来生机。中国基础的人口红利时代已经结束，仅靠复制规模、投放海量广告，已经不可能赢得市场了。

每个人的感受可能不一样。譬如，有几个朋友和我说，这两年一些特定的领域市场好到“一塌糊涂”。但是一定要记住，肿瘤导致的恶性扩散，是会慢慢传到全身的。

上海在近两年出现了人口净流出，原因是生活成本攀升导致部分人群被迫离开（抑或是战略性离开）。这种形势会持续，企业会更加难做，用人成本会更高，各项支出都会攀升。跟不上的企业一定会被挤出市场。北京也面临着同样的问题。

可能中国长达40年的繁荣，让这一代人忘记了什么叫作周期。很不幸，一个平淡的“L”形周期到来了。对个人、企业来说，能力将大于运气。

每一个人都将带着“手铐”，至于你是起舞，还是干等着，由你决定。

如果你选择起舞，那么机会还是有很多的。每一个行业所面临的问题都可以转化成一个机遇点。更重要的是，认清现实，调整心态，然后一往无前。和大家分享一句话：厚积薄发，以待天时。

三四线城市的人口依然在向二线城市涌入，各省会城市纷纷推出吸引人才的重要措施。或许，我国产业过度集中于珠三角地区和长三角地的局面，在未来十年内会扭转为“多点开花”的局面。

中国改革开放的前沿阵地——深圳，依然保持着活力，吸引着大量的年轻人去那里拼搏。

在一些新兴产业（尤其是移动互联网），中国已经引领世界发展。

通过对诸多行业的分析后我发现，尤其是在汽车市场，三四线城市出现了一个奇特的数据：三四线城市的人更愿意用一年的收入购买一辆车。而在一线城市，这个人群占比是二分之一到三分之一。因为，没有过高的负债和负担的人更倾向于消费。而汽车这样的大宗消费，依然处于炫耀性消费阶段。

但是，我们一定要正确地理解中国市场。这个市场混合着四个时代——农业时代、工业时代、后工业时代和互联网时代。与之对应着的是，不同的人群展现的不同观念，而这些人还具有不同的收入、学历、文化和原生家庭。所以，如何才算是正确地理解中国市场？其实根本没有所谓的唯一解和标准答案，八仙过海各显神通吧。邓爷爷说得对，“不管黑猫白猫，抓到老鼠就是好猫。”

在长“L”经济走势下，不再是“眉毛胡子一把抓”，得定战略、下计划了。超大型跨国企业也早已开始更加细化地划分中国市场板块了。以前简单的“南区”和“北区”划分，已经无法满足这个时代的竞争需求和格局了。这里插一句：中部地区极其值得关注。

综合观之，那些老的、旧的产业必须走向改变和创新，那些新的产业必须让概念落地，应“虚实结合”。而那些已经相对富裕的中产阶层，必须放下过去的小成绩，朝前看。社会必须解决分配机制上的问题，让更多人变得富裕，限制少数阶层的过度膨胀。

4 东南亚市场

中国的内需不振，传统意义上的欧美市场“外需”也不振。但是新的外需市场出现了：东南亚地区的崛起。

东南亚地区是第二次世界大战后期才出现的一个新的地区名称。东南亚地区共有11个国家：越南、老挝、柬埔寨、泰国、缅甸、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、文莱、菲律宾东帝汶。世界各国习惯把越南、老挝、柬埔寨、泰国、缅甸五国称之为东南亚的陆地国家或半岛国家；而将马来西亚、新加坡、印尼、文莱、菲律宾、东帝汶六国称之为东南亚的海洋国家或海岛国家。

1967年，东南亚地区出现了一个国家集团——东南亚国家联盟（简称“东盟”）。发展至今，其已有10个成员国。

首先分享一组数据：

· 东南亚总人口：约6亿。其中，青年人口占人口总数的60%；

· 互联网在线用户：约2.6亿。预计到2020年，将拥有约4.8亿在线用户；

· GDP增长率：2014─2017年为8%；

通过这组数据，可以发现：这组数据高度接近三十年前的中国人口结构，某种程度上将再现中国的人口红利。但是东南亚市场的战略纵深度相对较差，相关产业对发达国家的依附性过强，周期性明显。但总的来说：我认为这片市场将大放光彩。