二、企业的基本面

什么样的企业是好的企业呢？我们可以用基本面来考察和衡量。所谓的基本面，包括治理结构完善、战略合理、业务稳定、财务健全、拥有现金流、人才流失率低等。当然，好的企业还必须是适应产业变动、具有可持续增长的能力的企业。

先来讨论可持续增长的能力。好的企业甚至说最好的企业不是暴利型的企业，最好的企业是利润一直持续增长的企业，因为暴利是不可持续的。暴利不可持续，比如靠卖石油或者房子谋取利润的企业，石油价格也有跌下来的时候，房子也有泡沫的时候，暴利怎么能够持续？最理想的是企业保持45°角的增长，当然这是一个伟大的、理想化的公司，估计很少能做到这样。退而求其次，一个企业假如每年能有两位数的增长，这个企业也算是伟大的公司了。通用电气公司在很长一段时间实现了两位数的增长，苹果公司近些年来实现了45°角的增长。所以，在过去的七年中，苹果公司的股票从200亿美元，2011年初大概增长到3300亿美元，成为市值居全世界第二位的杰出企业。市值增长了十几倍，就因为这几年它实现了类似于45°角的增长。它的iPhone一款手机就超过了诺基亚，诺基亚亏了好几亿，它赚了好几亿。那么让我们去研究一下，如果靠做项目要赚多少利润能达到3300亿美元，根本没有项目能达到。而对项目型的企业而言，一年有一个项目赚几百万，就高兴得手舞足蹈了。所以，做整体价值最大化的企业，最主要的是看是否具有持续的成长性。

企业的成长性既需要通过合理的商业模式来体现，也需要业务的稳定增长。当然，成长性需要项目的支持，但是项目的支持是一种手段，是锦上添花，并不是必要条件。即使亏损5000万，企业的整体价值也可能在提升。但是有一条是必不可少的，那就是一定要有稳定的现金流。这就要求企业不能把自有资金往外边花，导致没法回笼。我们现在假定，如果你现在有一亿元，一亿元投资下去，一年亏损1000万，连续亏损五年，根本就没任何问题。你五年怎么也可以总结出做事情的经验教训，况且还有5000万在手。但是，你每年亏损1000万的前提是什么？你要有营业额，要有资金在流动，要有现金的收入。假如没有现金的收入，你每年亏损就不止1000万了。其实，企业并不怕亏损，只要你亏损能受得了就行。假如你打算投资一个亿，并且一投资下去就会赚钱，那么你根本就不需要投这一个亿了。投资的这一个亿当中，有一部分是预期要亏损的，假如亏损在你的预期范围之内，你就让其亏损好了。本来应该亏损的时候，却已经实现了赢利反而不好，这说明你没有按照战略走。所以，假如你要做一个电影公司，这个公司如果要上市，它一定要有规模，有规模意味着有些电影可能有高票房，但是没有利润。在这种情况下要不要继续做？要做，否则企业没有规模。因为做企业比较复杂，不要看到利润再去做，即使看到规模也要做，通过这个项目能吸引人才，你也要做，哪怕是亏损。因此做企业一定不是急功近利、见钱眼开的，如果是急功近利、见钱眼开，反而做不好。钱或利润是做企业的自然结果，不是做企业的核心元素，你把企业做好了，自然会有钱或利润，而不是做企业就马上要见到钱。试想，中国那么多投资电影的人，谁赚的钱比王中军多？恐怕没有。在谈电影的时候，王中军从来不谈他现在电影已经开始盈利了，他只谈他最近要拍一个片子，要和冯小刚合作，要想办法把他拉进来。他所追求的是在某一天华谊兄弟这个企业可能成为民营企业当中最好的，而不见得要做天天赚钱的生意。