4.1 全球500强投资行业的时序特征

20世纪90年代以来，以全球500强为代表的著名跨国公司先后涌入长三角地区，投资行业逐步增多，覆盖范围相对广泛。根据近20年投资行业的不同分类，我们将之归纳为制造业和服务业两大部门，其中前者包括电子、纺织、化学、汽车、金属、食品等6个产业类型，后者包括商贸、金融、技术、运营、投资等5个产业类型。

4.1.1 制造业

（1）1992年前：投资初始时期。该阶段投资项目数量较少，分布零散且增长缓慢，以电子、食品、化学、纺织等劳动密集型产业为主（见图4-1）。这是由于80年代改革开放政策全面起始于珠江三角洲，使之成为90年代之前跨国公司投资的重点区域，特别是吸引港澳台商的直接投资。该阶段全球500强对长三角地区投资表现出初始时期的尝试性特征，并选择具有地区优势的劳动密集型行业作为投资领域，直至90年代初期上海浦东新区进入开发开放阶段，才逐步引起了以全球500强为代表的跨国公司在长三角地区投资的第一轮浪潮。与此同时，外商投资也逐步从珠江三角洲向长江三角洲进行转移。

图4-1 近20年全球500强在长三角地区的制造业投资项目

（2）1993—1998年：第1个投资高峰时期。该阶段投资项目数量较多，分布密集且增长迅猛，以电子、化学、汽车等资本密集型产业为主，其次是纺织、食品和金属等资源密集型产业。其中，①电子类项目数量增幅最大，这与20世纪60年代以来跨国公司的全球化生产密切相关，电子工业成为全球投资最为活跃的产业部门。②化学工业项目次之，表明长三角地区密集的河口海岸港口群和发达的民营企业是吸引全球500强投资的区域优势所在。③汽车机械工业成长为第三大投资领域，这是由于以上海为核心的长三角地区一直拥有较强的工业基础，并随着我国工业化进程的快速发展和市场需求量的逐步扩容，汽车机械行业也随之成为跨国公司的重点投资部门。④纺织、食品、金属工业增幅不够明显且波动较大，说明资源密集型产业不属于全球500强前期重点关注的投资领域，尽管该地区拥有较好的纺织传统优势、劳动力市场及消费市场。总体上来看，1993—1995年属于投资上升阶段，1996—1998年属于投资下降阶段，这是由于前期阶段全球500强紧随开放政策机遇、抢占市场领域，后期阶段其投资选择更为理智、市场竞争更为激烈。同时，1997年爆发的亚洲金融危机直接导致了跨国公司在长三角地区投资项目的骤减。

（3）1999—2004年：第2个投资高峰时期。该阶段特征与第1个投资高峰期相似，投资项目数量较多，分布相对密集，电子、化学、汽车等产业为主导，但其高峰值稍有下降，食品工业增长为第四大投资领域，而纺织、金属行业投资项目进一步减少。其中，1999—2001年为投资上升期，2002—2004年为投资下降期，这是由于前期阶段随着我国加入世界贸易组织步伐的加快，以及地方政府的积极响应与推动，全球500强再次引领跨国公司投资长江三角洲的新一轮浪潮，而后期阶段随着地区生产空间、市场容量的日益饱和，以及土地、劳动力、环境等生产制造成本的逐步上升，全球500强投资开始转为高技术产业和服务业领域，制造业投资项目则进一步向长三角地区外围的成本洼地转移。

（4）2005年以来：投资回落时期。该阶段投资项目数量缩减为近20年最低水平，电子、化学、食品属于稳定投资领域。一方面是由于产业发展的周期性规律所致，跨国公司投资领域逐步由制造业部门向生产服务部门转变，同时，近期出台的《长江三角洲地区区域规划》明确提出先进制造业和现代服务业的发展战略目标。另一方面，2007—2009年浮现并爆发的全球金融危机影响深广，导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管，从而促使跨国公司全球投资行为的骤降。

4.1.2 服务业

（1）1994年前：投资初始时期。该阶段投资项目数量较少，增长相对缓慢，以商贸物流、金融服务、技术研发和投资管理为主（见图4-2）。与同期制造业项目投资水平相比，服务业项目增幅具有明显的滞后性，这是由于随着跨国公司投资领域和项目数量的增多，只有在该地区达到一定的规模之后，才会对金融保险、贸易物流、技术研发等生产服务提出相应的要求，同时也伴随着制造业投资项目竞争的日益激烈，促使服务业成为跨国公司新的竞争领域。

图4-2 近20年全球500强在长三角地区的服务业投资项目

（2）1995—2005年：投资高峰时期。该阶段投资项目数量较多，增长较为迅速，波动性较大且出现多个峰值，商贸物流、运营服务、技术研发成为三大重点投资领域，金融服务和投资管理次之。①1995—1998年属于投资高峰的前期阶段，商贸物流、运营服务、投资管理、金融服务的投资数量均在1995年达到第一个高峰，而第二个高峰值出现在1997年，之后受亚洲金融危机影响，投资项目降幅较大。②1999—2005年属于投资高峰的后期阶段，商贸物流、运营服务于2000年出现第一个峰值，后者达到了近20年投资的最高水平。商贸物流、技术研发的历史最高峰出现在2002年，金融服务、投资管理则依次滞后1～2年，其后各个领域投资项目数量均呈现出不同程度的下降态势。

（3）2006年以来：投资回涨时期。该阶段投资项目数量先降后升，并受全球金融危机影响于2008年降至历史最低水平，随后投资项目逐步回涨，商贸物流和技术研发属于稳定而持续的投资领域。综上所述，随着长三角地区制造业投资项目的逐年饱和，同时也会带来服务业投资项目的递减，服务业发展也相对滞后于制造业。然而，随着新时期全球经济的逐步回暖，以及我国正在积极推进长三角地区产业结构转型与升级，以商贸物流、金融服务、技术研发为代表的现代服务业也将会迎来新一轮的投资高峰期。