第一部分 1921年8月

“我不会对她要求太多，”我大胆地说，“不能重复过去。”

“不能重复过去吗？”他怀疑地喊道，“你当然可以！”

——F．斯科特·菲茨杰拉德，《了不起的盖茨比》

尽管美国股市在第一次世界大战初期出现了繁荣，但到1921年8月，道指却跌回到了22年前的水平。即使投资者幸免于难于这个新市场板块，他们的铁路蓝筹股股价却表现得更糟，跌到了1881年的价格水平。然而1921年却是买入的好时机，股票的价格相比资产的重置价值折价了70%。此后道指上涨了近5倍，到1929年9月，股票与其折合价值的溢价接近100%。这是纽约证券交易所近140年历史上最大的牛市。1921年究竟发生了什么，投资者要怎样才能预测市场已经到达底部，怎样才能从咆哮的20世纪20年代股市中获得暴利呢？