第三节 国际收支平衡与失衡

国际收支的平衡与国际收支平衡表的“平衡”是两个不同的概念。国际收支平衡表是按照复式记账原理编制的，从理论上说，其贷方总额与借方总额必然相等；从编制方法上说，由于设置了误差与遗漏项目，即使贷方总额与借方总额不相等，也会采取相应人为措施将其差额补平。因此我们可以认为，国际收支平衡表永远是平衡的。然而，这种平衡仅仅是形式上的平衡，一国国际收支平衡表的平衡并不意味着该国国际收支的平衡，在大多数情况下，一国的国际收支往往是不平衡的。

一、两种不同性质的交易

要弄清楚国际收支的平衡问题，需了解两种不同性质的交易。

1. 自主性交易

自主性交易（autonomous transactions）亦称“事前交易”，是指经济实体出于某种经济目的而进行的交易。这类交易完全是为着某种经济动机自发或自动进行的，具体是指经济主体或居民个人（如金融机构、进出口商、国际投资者等）出于某种自主性目的（如追求利润、减少风险、资产保值、逃税避税、逃避管制或投机等）而进行的交易活动，包括商品劳务交易、技术交流、收益转移、无偿转让、各种形式的对外直接投资、证券投资等。

自主性交易体现的是经济主体或居民个人意志，不代表任何一个国家或政府的意志，因而具有事前性、自发性和分散性的特点。自主性交易的内容，实际上就是国际收支平衡表中的经常项目、资本项目和金融项目（不包含储备资产）。

2. 补偿性交易

补偿性交易（compensatory transactions）又称调节性交易，是指为弥补自主性交易的差额而进行的交易，具体是指中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维持货币汇率稳定的目的而进行的各种交易，包括国际资金融通、资本吸收引进、国际储备变动等。补偿性交易体现了一国政府的意志，具有事后性、集中性和被动性等特点。补偿性交易的内容，实际上是指国际收支平衡表中的误差与遗漏项目及储备资产项目。

一国的国际收支是否平衡，关键是看自主性交易所产生的借贷金额是否相等。在国际收支平衡表下观察自主性交易项下的借贷双方，二者相等的情况很少见。为弥补自主性交易的差额，政府或货币当局须进行补偿性交易，如果补偿性交易项下出现借方余额，说明自主性交易存在贷方余额，就可以说国际收支为盈余。如果补偿性交易项下出现贷方余额，说明自主性交易存在借方余额，就可认为国际收支出现赤字。而无论盈余还是赤字，都是国际收支失衡的表现。

二、国际收支失衡的原因

导致国际收支失衡的原因是多种多样的，有经济因素，也有非经济因素；有来自内部的，也有来自外部的。具体可分为以下几种。

1. 周期性失衡

这里的周期不是指一年的四季，而是指一国的经济发展周期。每个国家的经济发展都存在一定的周期循环，由经济周期变化而造成的国际收支失衡称为周期性不平衡。

在经济发展中，各国经济不同程度地处于繁荣、衰退、萧条、复苏的周期性波动之中，周期的不同阶段对国际收支有不同的影响。以经常项目为例，当一国经济处在繁荣和扩张阶段时，表现出政府投资加大，国内就业机会增加、国民收入提高，社会总需求旺盛，如果国内无法满足消费需求，进口就会增加，因此国际收支可能出现逆差；相反，当一国经济处于衰退和萧条期时，社会总需求下降，进口需求也相应下降，国际收支可能出现顺差。从资本流动来看，经济繁荣时期，投资前景看好，资本流入增加；萧条时期，投资前景暗淡，资本流出增加。

第二次世界大战前，资本项目在各国国际收支中所占比重一般并不突出，故总的来说，一国在经济周期的萧条期国际收支易出现顺差，在经济周期的繁荣期国际收支易出现逆差。第二次世界大战后，资本项目地位日益突出，这种国际收支顺差或逆差与一国经济周期的萧条或繁荣之间不再必然存在这种简单的对应关系。另外，国际收支不平衡还可能来自其他国家的经济周期变化。当发达国家经济处在衰退阶段时，从发展中国家的商品进口将会减少，因而会使发展中国家的出口减少，其国际收支则可能出现逆差。

2. 结构性失衡

结构性国际收支失衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。由于世界科技的日益进步、各国经济发展的不平衡和消费倾向的不断变化而造成的国际市场对商品、劳务的供给与需求关系发生变动时，原来的平衡就会被打破。如果一国的经济结构不能很快地适应这种变化而随之做必要的调整，那么它的国际收支就可能不平衡。

结构性国际收支失衡有两层含义。一是因一国的国民经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。例如，一国的国际贸易在一定的生产条件和消费需求下处于均衡状态。当国际市场发生变化，新款式、高质量产品不断淘汰旧款式、低质量产品，新的替代产品不断出现的时候，如果该国的生产结构不能及时根据形势加以调整，那么其原有的贸易平衡就会遭到破坏，贸易逆差就会出现。

二是因一国的产业结构单一，或其产业生产的产品出口需求的收入弹性低，或出口需求的价格弹性高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。自20世纪70年代以来，中东石油输出国因石油价格暴涨、暴跌而导致国际收支巨额顺差和巨额逆差，就是一个典型的例子。这层含义的结构性失衡，在发展中国家表现得尤为突出。结构性失衡具有长期性，扭转起来相当困难。

3. 货币性失衡

货币性国际收支失衡是指由于一国货币价值的变动而使一国国际收支出现的不平衡。换言之，货币性失衡主要是由通货膨胀或通货紧缩引起的。在汇率水平一定的情况下，这两者的变动都会在本国商品的出口或进口价格上反映出来，从而引起该国的贸易额发生变化，最终引起国际收支不平衡。

如一国在一定的汇率水平下，由于通货膨胀的原因，物价普遍上涨，使其商品成本与物价水平相对高于其他国家，则该国的商品输出必受抑制，从而导致出口减少，而输入则会受到鼓励，进口增加，致使国际收支发生逆差。相反，由于通货紧缩的原因，商品成本与物价水平比其他国家相对地降低，则有利于出口，抑制进口，因而使国际收支发生顺差。货币性失衡可以是短期的，也可以是中期或是长期的。

4. 收入性失衡

收入性国际收支失衡的概念比较笼统，一般是指由于国民收入的变化，使一国的进出口贸易发生变动，从而造成国际收支的不平衡。一般来说，当一国国民收入增加时，会引起需求扩大、贸易和非贸易支出增加，从而造成国际收支逆差；反之，如果一国的国民收入减少，国内需求下降，引起物价下跌，则出口增加、贸易和非贸易支出减少，使逆差逐步减少，甚至出现顺差。

国民收入发生变动的原因有两个：一个是周期性变动，经济周期的不同阶段会引起国民收入的增减，这属于周期性不平衡。另一个是经济增长情况，经济增长率高，则国民收入增加；反之，则国民收入减少。当一国经济增长率与其他国家不一致时，它的国际收支就可能发生收入性不平衡。

一般来说，经济结构性因素和经济增长率变化所引起的国际收支不平衡具有长期、持久的性质，而被称为持久性不平衡。其他因素所引起的国际收支不平衡仅具有临时性，而被称为暂时性不平衡。

5. 其他原因引发的失衡

其他原因主要包括季节性不平衡和偶然性不平衡。季节性不平衡，指由生产和消费的季节性造成的国际收支不平衡。对以农产品为主要出口商品的发展中国家，季节性不平衡较为明显。偶然性不平衡，又称临时性不平衡，是由短期的、非确定的或偶然因素引起的。如2005年的印度洋海啸，致使印度洋沿岸地区和国家的旅游业遭受严重打击，旅游外汇收入锐减，导致其国际收支失衡。这种性质的国际收支失衡程度较浅，持续时间不长，而且具有可逆性，所以基本上可以认为是一种正常现象。

三、国际收支失衡的影响

一国国际收支的失衡表现为收支顺差与收支逆差两种情况。巨额、持续的国际收支逆差或顺差，不仅影响到一国对外经济的发展，而且会通过各种传递机制对国内经济的稳定和发展产生影响，如可能影响到国内的经济增长、通货膨胀，甚至还影响到就业问题。因此，国际收支的失衡既可以破坏外部均衡，也迟早会破坏内部均衡。

（一）国际收支逆差的影响

如果一国长期存在着严重的国际收支逆差，会对该国经济发展产生以下影响。

1. 国内经济发展受阻

一国国际收支出现逆差，意味着国内收入减少，本国的外汇储备下降。如果一国国际收支逆差是由经常项目的逆差所引起的，则必然导致与出口有关的部门就业机会的减少，导致一国经济下滑；如果国际收支的逆差是由资本项目逆差所引起的，则意味着大量资本外流，国内资金供应紧张，从而推动利率水平的上升，导致失业增加，经济下滑。

2. 对外经济交往萎缩，损害国际信誉

持续、巨额的国际收支逆差会造成外汇短缺，一般会引起外汇升值，该国货币贬值。如果该国货币当局不愿意出现本币贬值，就必然耗费国际储备进行干预，即抛出外币和买进本国货币。这样，一方面会消耗外汇储备，甚至会造成外汇储备枯竭，从而严重削弱其对外支付能力，会对其在国际上的信誉造成损害；另一方面则会形成国内的货币紧缩，促使利率水平上升，影响本国的经济，从而导致失业的增加和国民收入增长率的相对下降。

如果该国货币当局任由汇率自由浮动，则本币汇率大幅度下跌会削弱该国货币在国际上的地位，造成金融市场的动荡。长期巨额的国际收支逆差还会造成大量的对外负债，使该国的出口创汇主要用于偿债付息，影响该国必要的生产资料的进口，从而影响经济的增长。

（二）国际收支顺差的影响

一国出现国际收支顺差的消极影响往往不像国际收支逆差那样明显，因此顺差往往会成为政府追逐的经济目标之一。虽然顺差可以增加一国外汇储备，加强其对外支付能力，但是如果国际收支顺差长期存在且数额巨大，也同样会给一国经济带来消极影响。

1. 可能使本币持续升值，抑制出口

国际收支顺差会使外汇的供给增加，外汇币值下降，本币升值。一旦本币升值，在一国对外贸易中就易产生由汇率引起的鼓励进口和抑制出口的局面，最终加重国内的失业。

2. 易导致通货膨胀

持续顺差会增加外汇供给，致使外汇汇率的下跌。在固定汇率下，货币当局不得不大量地抛售本币购进外汇，本国货币投放市场太多，可能使物价上升，引发通货膨胀。

3. 易引发国际经济摩擦

一国的国际收支发生顺差，意味着他国国际收支发生逆差，因此会加剧国际之间的摩擦。例如，1999—2013年，我国对美国的收支只有2012年资本和金融项目产生逆差，其他年份均为经常项目、资本和金融项目“双顺差”，这导致了中美间贸易战不断升级，为此，我国不得不每年派遣贸易团带着上百亿美元的进口订单到美国，目的是希望减少两国间的贸易争端。

4. 不利于国内经济的发展

从资源角度看，国际收支顺差是由出口过多造成的，那么国内可供使用的资源就会相应减少，因此对本国经济的发展会产生负面影响。从币值变化角度看，顺差使本币升值，外币表示的出口商品价格提高，本币表示的进口商品价格下降，易使商品与劳务市场被外国占领。另外，资源型发展中国家的顺差会使资本大量输入，导致资源的掠夺性开发，对经济发展造成隐患。