2.1　交易常用术语

交易员最初使用的术语非常简洁、明确，而且在发音上都有一定的爆破性。这是因为在早期的证券交易市场，人们通常聚集在室内的一个大厅或者一块空旷的场地上，人声鼎沸，非常嘈杂，交易员需要快速准确地传达交易指令，在人群中声音可辨识度越高越好，还要配以明显的手势。这类交易员往往在交易中比较善于交流，非常活跃，其他交易员愿意找这一类交易员交易，因此他们可以抢得先机，显得比较主动。随着通信技术的飞速发展，这种需要交易员集中出现在指定地点进行交易的固定市场渐渐被以大型的计算机服务器为主的分散式交易形式替代。在今天的市场活动中，交易员使用的大部分术语和手势已被数字信号、曲线图表和其他多媒体交流方式所取代。

但是，一些核心术语无论如何也不会被单调的0和1所取代。并且，由于这些术语起源地的原因，世界各主要金融市场中的交易员还延续使用以英文为主体的交易术语，而非本国语言，这些完全是为了方便交易。笔者将着重解释这些大部分来自英文的术语。

当你要买时，你的交易单被称为“Bid”（买入单）；当你要卖时，你的交易单被称为“Ask”或“Offer”（卖出单）。一种证券的所有买单组成了“Bids”，所有卖单组成了“Offers”。买单的价格就是“Bidding Price”（买入价），而卖单价格是“Asking Price”或“Offering Price”。如果你是做市商，你会向其他交易员“Quote”（报价）你认为的最好的买入价、最大可买入量和卖出价、最大可卖出量。如果你的报价是“Firm”（肯定的），那么当你的交易对手给出了符合你提出的价格和数量的交易单时，你必须接受；而如果是“Soft”（意向的），你可以拒绝交易并重新报价。

买入价和卖出价之间的差别，我们称之为买卖价差（Spread、Bid/Ask Spread）。这个概念对市场的流动性、波动性以及交易效果的评价都非常重要，我们会在靠后的章节中详细阐述。

当你为客户或其他账户交易的时候，你是在进行代理（Agency）交易；而当你为自己的账户交易时，我们称之为自营（Proprietary）交易。不管你是为谁交易，在不同的市场中，你必须选择通过券商、经纪商（Brokers）或做市商（Market Maker）中的一个来完成交易。

在金融业，人们所提及的买方机构和卖方机构与交易中的买方和卖方的概念是不同的。卖方（Sell Side）机构是指销售金融服务和金融产品的机构，例如各种券商、经纪商等；而购买和使用这些产品的机构就是买方（Buy Side）机构，例如公募基金（Mutual Funds，在一些国家也称作UnitTrusts）、对冲基金（Hedge Funds）等。而作为一笔交易的买方和卖方，它既可以是买方机构也可以是卖方机构。

当你提出报价或提交限价交易单（Limit Order，或简称限价单）的时候，你是向市场提供流动性（Offer Liquidity）的一方，是在等待交易对手来匹配你的交易；而当你询价或者使用市价交易单（Market Order，或简称市价单）时，你急需市场的流动性（Take Liquidity），是主动寻求交易的一方。举例来说，经过分析，你认为某家公司的盈利预期非常乐观，你想在它公布报告之前买入其股票。由于你急需交易，你可以使用市价交易单去获取市场现有的卖出交易量；而你的交易对手，可以是做市商也可以是限价单交易员，他们提供这些流动性以满足你的交易需求。注意这里提到的“Offer”与我们上面提到的卖单不一样，这里是指提供一种服务或者向急需交易的人提供便利以满足他们交易的迫切性（Immediacy）。当你在市场上交易但并没有对价格产生不良影响（Adverse Effect）时，我们说市场有较好的流动性。

从提交交易单到完成交易有几种状态术语。当交易单已提交但你的经纪商还没有接受时，交易单处于待定（Pending）状态；而当交易单被券商接受但并没有提交到市场上时，此时交易单仅仅是被接受（Accepted）了；一旦你的交易单出现在市场上，它就开始工作（Working）了。我们也称已出现在市场上但还没有被完成的交易单为“Open Orders”或“Standing Orders”。当你改变主意时，你可以取消（Cancel）你的交易单，或者退回原处彻底撤销（Suspended）此单。对于交易结果而言，交易员会得到平均交易价格（Trade Price），交易数量可能会全部成交（Filled），也可能部分成交（Partially Filled）。直到交易员完成成交量分配（Allocate），交易单的使命也就完成了（Completed）。

市场上价格最高的买入单是最优买入单（Best Bid），而价格最低的卖出单是最优卖出单（Best Offer或Best Ask）。市场报价（Market Quote）是指目前在这个市场里最优的报价（Best Bid and Offer，简称BBO），即最优的买入单和卖出单。在美国，由于可交易股票的市场很多很分散，交易员还使用全国最优报价（National Best Bid and Offer，简称NBBO）来寻找最优的价格。