第3节 文献评述与本章小结

本章就国内外管理层盈利预测以及分析师预测的相关文献进行了梳理与回顾。

首先，可以看出，国外学者对管理层盈利预测的披露动机、披露特征及其带来的经济后果的研究已经形成了一个比较完善的体系，研究内容与研究方法经历了逐步深入与细化的过程。我国学者对业绩预告的研究也按照西方管理层盈利预测的发展脉络，由最初探讨业绩预告的经济后果，发展至探讨业绩预告的披露原因，再到近年来越来越多的学者开始将研究视角细化至业绩预告的各个元素，取得了丰硕的成果。需要注意的是，我国的业绩预告与西方的管理层盈利预测具有天然的差异，这种差异一方面来自宏观经济环境，另一方面来自制度要求，二者的共同作用决定了我国业绩预告会在很多方面与管理层盈利预测存在不同。而就目前我国对业绩预告的研究来看，大部分文献还是直接套用西方文献中对管理层盈利预测的研究理论和研究方法，缺乏具有我国特色的业绩预告理论指导与研究结论。

其次，分析师已经在西方资本市场发挥了不可或缺的作用，但是在我国，分析师行业的发展时间尚短，对中国分析师的研究尚处于起步阶段。就分析师能否在我国资本市场上发挥应有的作用存在不一致的结论，我国分析师的预测偏差大以及缺乏独立性等问题也经常被国内外文献所诟病。然而不可否认的是，随着分析师队伍的不断发展与壮大，分析师市场发展必然会经历由不规范逐步走向成熟的过程。这就意味着针对我国分析师的研究也会呈现出一个动态的、不断发展的过程。因此，我们不能简单地对我国分析师的功能与效率下定论，而需要持续地考察分析师对于整个资本市场的影响。

最后，西方已有大量文献表明管理层盈利预测与分析师预测之间存在较强的互动，如分析师可以利用管理层盈利预测提供的信息修正已有预测，管理层可以通过“对冲”分析师盈利预测以调整市场预期，分析师市场的活跃也可以促使管理层提供更加高质量的盈利预测。而在我国，仅有少量文献间接讨论了二者之前的关系。在我国这样一个发展迅速的新兴经济体中，分析师盈利预告与管理层业绩预告是否也存在类似于西方市场的关系？强制披露的业绩预告是否会对分析师预测产生不同的影响机制？这些都成为十分重要的研究问题。

基于这一现状，本书将在分析我国特色预测性盈利信息环境的基础上，探究我国业绩预告与分析师预测之间的互动机制，希望为我国这一领域的研究提供有意义的借鉴。