二、从信贷危机到银行危机和金融危机

美国次贷危机和随后的信贷危机愈演愈烈，终于演变成为一场严重的银行危机和金融危机。

如果说，2007年夏季房利美和房地美陷入困境标志着美国次贷危机的开始，那么，2008年9月美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司破产，则标志着美国信贷危机已经发展成为银行危机。接着，银行危机又以极快的速度发展成为全面的金融危机。银行危机和金融危机的相继爆发强烈震撼了整个美国。2008年9月14日，美联储前主席格林斯潘惊呼：美国正在陷入“百年一遇”的金融危机中。危机使众多的美国人深感恐怖，他们把这场危机与记忆中的一些最恐怖的事件相比拟。例如，有的把这场危机与偷袭珍珠港的恐怖事件相比拟，说这是“经济珍珠港事件”。有的把这场危机与“9·11”恐怖事件相比拟，说这是“9·11”经济恐怖事件。美国《华盛顿邮报》2008年10月5日发表的评论文章进一步说，这场危机“比 ‘9·11’更严重”。

在银行危机中，银行和客户违约率大幅度上升，银行营运失灵，正常业务中断或停止，大批银行陷入困境，直至若干重要银行破产和倒闭。

这次美国银行危机首先出现在投资银行。投资银行有狭义和广义之分。狭义的投资银行是指在一级市场承销证券和筹集资金以及在二级市场进行证券交易的金融机构；广义的投资银行是从事证券业务、保险公司业务、不动产经营公司业务的金融机构。有的金融机构介于二者之间。美国有五大投资银行，它们的排序是高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟、贝尔斯登。其中排名第五位的贝尔斯登在2008年3月因濒临破产而被摩根大通收购。

在美国投资银行中排名第四的雷曼兄弟公司，从1850年挂牌到2008年破产，寿命长达158年。雷曼兄弟公司这只被称为有“19条命的猫”，经历过多次金融危机和经济危机，但都由于具有很强的抵抗金融风险和经济风险的能力而生存了下来。可是，在这场起因于次贷危机的银行危机中，它因持有大量次贷证券和其他证券化资产而蒙受了巨额亏损。从2007年年初到2008年破产前夕，雷曼兄弟公司股票价格跌幅超过95%。经过多次寻找收购者而连遭失败之后，在美国排名第四的这家投资银行终于在2008年9月15日凌晨倒下——正式宣告破产。雷曼兄弟公司的破产，撼动了美国整个投资银行大板块，出现了投资银行的连锁强震。同日，美国投资银行排名第三的美林证券公司以440亿美元的价格被美国银行收购。至此，五大投行倒下了三个。投资银行大板块在继续震动。同年9月21日，排名第一的高盛、排名第二的摩根士丹利被改组为商业银行。至此，五大投行全军覆没。除了贝尔斯登早几个月结束生命之外，其余四个投行都在9月15日至21日的一周内相继终结。美联储保险公司前主席威廉·伊萨克说，这是“华尔街的终结”。

当美国五大投行全军覆没时，有人以为，这次危机只限于投资银行，而不会波及商业银行，因为投资银行和商业银行分别位于两个不同的板块。这种观点只看到了投资银行与商业银行的区别，而没有看到它们之间的联系，更没有注意到引起投资银行危机的因素有不少也存在于商业银行中。

继五大投资银行全军覆没后，美国商业银行陷入危机的数量在迅速增加。

华盛顿互助银行是美国最大的储蓄银行，主要经营住房抵押贷款业务。在次贷危机的沉重打击下，华盛顿互助银行出现巨额亏损，资不抵债。2008年9月25日，即在五大投资银行全部终结后的第四天，美国联邦存款保险公司宣布华盛顿互助银行倒闭。这是美国历史上最大的商业银行倒闭案。

美联银行是美国第四大商业银行，在次贷危机中深陷困境。2008年9月29日，花旗银行集团与美联银行达成原则性收购协议。但是，还没有来得及等到年终达成最后收购协议，美联银行在10月3日就被富国银行并购。

花旗银行是美国第二大商业银行，在它打算收购美联银行时，其自身已经陷入危机之中。花旗有6670亿美元与抵押贷款相关的资产，不可避免地要受到次贷危机和信贷危机的剧烈冲击。投资者对花旗的前景表示极度担忧。花旗股价暴跌，从2008年年初到11月中旬，跌幅已经超过70%。花旗银行在美国各州和全球106个国家拥有两亿个客户。如果花旗破产，那么对美国以至全球金融必将产生极为严重的后果。2008年11月23日，美国政府不惜代价，决定救助花旗。花旗这才暂时免遭破产的厄运。但是，花旗股价的颓势并未得到扭转。作为信用卡大型发放机构的花旗银行，现在又面临信用卡危机的冲击。花旗的坏账还在迅速攀升。2009年3月5日，花旗股价跌破1美元，花旗市值在2006年年底为2770亿美元，如今大幅缩水，还不到60亿美元。

问题银行数量激增是美国银行危机的一个重要方面。美国联邦储蓄保险公司2008年11月25日宣布，问题银行当年第三季度激增近50%，达到171家。在问题银行中，约有13%面临倒闭。2009年2月25日，美国联邦储蓄保险公司又宣布，问题银行上年第四季度再次激增近50%，达到252家。创下了14年来的最高纪录。

美国银行危机的又一重要方面是银行被依法关闭的数量激增。2007年，被依法关闭的银行为3家。2008年，被依法关闭的银行为25家。美国联邦储蓄保险公司预计，2009年，被依法关闭的银行将达到大约100家。

保险市场是金融市场的一个组成部分，保险公司危机是金融公司危机的一个组成部分。在当前的金融危机中，美国首屈一指的保险公司美国国际集团因持有大量与次贷相关的保险合约和其他问题合约而出现巨额亏损，深深陷入严重危机而不能自拔。

以上是对美国信贷危机发展为银行危机的轨迹的粗略描述。在美国，次贷危机、信贷危机、银行危机很快发展为全面的金融危机。金融危机是整个社会金融系统运转失灵而导致的金融全面大动荡。

全面的金融危机不仅包括次贷危机、信贷危机和银行危机，而且包括货币市场危机、资本市场危机和外汇市场危机。

货币市场是期限不超过一年的进行短期资金交易活动的市场。包括商业票据市场、银行票据市场、大额可转让定期存单市场、同业拆借市场、回购协议市场、国库券市场等。资本市场是期限在一年以上的进行长期资金交易活动的市场，包括股票市场和债券市场，二者合称为证券市场。现在，美国的商业票据市场、银行票据市场、同业拆借市场、回购协议市场、股票市场、债券市场等都已不同程度地陷入危机之中。当前，在货币市场和资本市场的各类危机中，最严重和影响最大的首推股票市场危机。2008年9月15日雷曼兄弟公司破产和美林公司被收购的消息，对股票市场犹如晴天霹雳，引起美国和全球股市大动荡。这个“黑色星期一”被认为是“‘9·11’以来华尔街最悲惨的一天”。此后，美国和全球股票市场虽在不断震荡，但总趋势是股指大幅下降。外汇市场汇率的非正常波动是金融危机的又一个方面。很多国家和地区的货币对美元的连续非正常升值或贬值，造成这些国家和地区金融和经济的非正常波动和动荡。

现在，美国以至全球的金融界、经济界、政界和学界都在密切关注新一轮金融危机冲击的危险，这新一轮危机被叫做“金融危机第二波”。新一轮金融危机的实质是受经济危机的反作用而更加深化的金融危机。除了商业银行可能成为新一轮金融危机的重灾区，金融衍生品危机和对冲基金危机等都可能成为新一轮金融危机的重要方面。