关于私募基金与P2P，可以告诉你这么多……

私募股权投资与风险投资部 司瑞律师

私募基金与P2P（网络借贷）进入我国的时间及蓬勃发展阶段基本一致，但两者遇到的境况完全不同。私募基金与P2P之间本身没有什么交集，但现实中却经常有人将二者混为一谈。今天就聊一聊私募基金与P2P。

私募基金这块，只要你有实力，从开始想就好好地做，合法合规地做下来问题不大。做基金管理人登记或者委托基金管理人前，项目、基金投资人一般都确定了，管理人只要不出现故意或重大过失，无论基金产品怎么设计，收益分配怎么倾向于投资人，首先管理费是可以拿到的。

而网络借贷则不是这样，网络借贷中，针对出借人的出借数额和借款人的借款数额，P2P平台一般设定的起点不高，借款人提前还款或者出借人要求提前返还借款时，极容易出现金额错配、期限错配的情况，尤其当借款人逾期还款时，P2P平台以其设置的风险准备金先行向出借人偿付，这样，出借人的本金加收益获得偿付后，就退出了与借款人之间的借贷关系，转而由新的出借人与逾期的借款人建立了借贷关系，但双方实际上并不知情。

其实，很多P2P平台是想合法合规地运营下去的，但是，即使其拥有再强大的大数据能力，也难保证不出现金额和期限错配的情况。而针对风险准备金，如果不设置，那势必会严重影响P2P平台的整体撮合流量，而这是P2P平台存活与否的根基。在上层监管机构尚未出台规定（个别地方监管机构已出台）明确禁止P2P平台运用风险准备金的情况下，P2P平台就这样在红线上躺着，盼着不要明令禁止。

之所以出现私募基金与网络借贷不同的境况，笔者认为，如下三个方面的原因不容忽视：

1.私募基金门槛高

投资私募，投资者需要具备较高的风险识别能力和风险承受能力，因而设置了较高的准入门槛，包括对投资人资产、收入、投资经验等多方面的要求。而网络借贷一般只需100元即可参与，注册平台后就可以出借资金了。

2.私募基金尽职调查细

私募基金从设立到退出，投资的项目一般只有几个，有些私募基金甚至是为了投资特定的项目设立，基金运行过程中只投资了一个项目。基于此，管理人有时间也有必要对项目做全方位的考察，而且在基金合同中，有的甚至还约定尽职调查的费用不计入管理费，由基金财产另行支付，这就给管理人做尽调以强大的支持。而网络借贷中，对借款人的信用、偿付能力等调查，则难以做到尽善尽美，一方面，借款人的数量众多，P2P平台没有精力去做细致的调查；另一方面，尽调的成本一般由平台自行承担，这无法唤起尽调的动力。

3.私募基金的参与主体利益一致

有些基金产品，管理人作为投资人直接投资项目，即使管理人不投资，管理人也要获得业绩报酬，而能否获得业绩报酬以及获得多少也与项目的收益直接相关，这激发了管理人勤勉、尽责管理基金的热情。而网络借贷则不存在，信息中介的性质决定了它主要的收入来源是比较固定的服务费。当然，在借款人逾期还款的情况下，如平台依法取得出借人对借款人的追偿权，则可能获得一定的违约赔偿。

最后，根据《私募投资基金监督管理暂行办法》 《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的相关规定，向大家说一下私募基金和P2P平台的区别：