1.4.2 趋势思维

道氏理论堪称技术分析领域的鼻祖理论，道氏理论的思想核心源于首位《华尔街日报》的记者、道琼斯公司的共同创立者查尔斯·道。查尔斯·道及其合伙人创设了道琼斯指数，通过对指数的研究，查尔斯·道提出了一种以“趋势”为核心的概念来揭示股市运行规律的技术理论。后来，威廉姆·皮特·汉密尔顿和罗伯特·雷亚继承了这一思想并将其发扬光大，他们的著作《股市晴雨表》（汉密尔顿著）及《道氏理论》（雷亚著）系统地总结并发展了查尔斯·道所提出的理论。

道氏理论的最大贡献在于揭示了金融市场的趋势运行规律，以及对市场运行的三个级别的划分。这样，在面对看似毫无章法、变幻不定的金融市场时，投资者可以找到基本切入点——趋势。

道氏理论指出，股票市场中的价格走势可以划分为三个级别：基本趋势、折返走势、短期波动。

基本趋势也称主要趋势，即通常所说的趋势。它是大规模的、中级以上的上下运动，通常持续一年或数年之久，导致股价增值或贬值20%以上，并在其演进过程中穿插着与其方向相反的折返走势。依据基本趋势的运行方向，基本趋势主要分为上升趋势和下跌趋势两种。对于长期的横向震荡运行，一般视为趋势不明朗状态，多处于原有趋势的中继或转向环节。

折返走势也称次级走势，它出现在基本趋势的运行过程中，其方向与基本趋势的运动方向相反，是对基本趋势的调整与修正。它的持续时间相对较短，多在一周或几周内，对原有基本趋势的修正幅度一般在前一个走势波段的1/3～2/3之间。例如，上升趋势中的回调下跌、下跌趋势中的反弹上涨均属于折返走势。

短期波动反映了股价在几天之内的变动情况，多由一些偶然因素决定。

综合来看，基本趋势代表着大方向，持续时间长、累积幅度大；折返走势只是一种修正；短期波动则属偶然性的变动。依据这种划分方法，道氏理论将重点放在基本趋势上，对基本趋势判断准确，才能够更好地把握股市方向。

图1-9所示为价格走势的示意图。从1到9的大方向代表着基本趋势，本图中的基本趋势运行方向向上，在基本趋势中穿插着与其运行方向相反的几个折返走势，2到3、4到5、6到7都属于折返走势，而其中的a到b、c到d则属于偶然波动。

图1-9 基本趋势、折返走势、短期波动示意图