第一节　衍生工具概述

考情分析：本节是对衍生工具总体情况的概括性介绍，涉及的考点有：衍生工具的定义、特点、类别与形态。在历次考试中，本节往往和其他3节考点结合进行出题，相对而言，本节出题的频率不高。

学习建议：由于本节知识点与本章后3节相关内容相互对应，且后者是本节内容的具体化。因此，建议考生联系前后内容，通过对比各类衍生工具的异同达到学习目的。另外，由于本节考查频率较低，考生应合理安排时间，避免浪费过多精力。

一、衍生工具的概念及构成要素（★★）

衍生工具，是一种衍生类合约，是指在一定的原生工具或基础性工具之上派生出来的金融工具。一般而言，衍生工具由表4-1所示5个共同的要素组成。

表4-1　衍生工具的构成要素

知识拓展

在衍生工具中，在未来买入合约标的资产（或者有买入合约标的资产权利）的一方称为多头；在未来卖出合约标的资产（或者有卖出合约标的资产权利）的一方称为空头。

在衍生工具的交易中，交易双方中某一方违约的风险就是交易对手风险。履约保函是第三方（通常是保险公司）开具的当某一方违约时保证偿付的保单。另外，抵押品也能保护交易双方免受违约带来的损失。

【例题】下列关于衍生工具的表述中，正确的是（）。

A.衍生工具都要求实物交割

B.并非所有的衍生工具都规定一个合约到期日

C.所有的衍生品合约都有基础标的物

D.衍生工具的交割价格通常取决于未来标的资产市场价格的波动程度

【解析】本题考查衍生工具。衍生工具的平仓方式包括交割和对冲，其中交割又包括实物交割、现金结算两种方式。故A项错误。所有的衍生工具都规定一个合约到期日。故B项错误。衍生工具是在合约标的资产基础上创造出来的，其价值取决于合约标的资产的价格和交易双方的预期。故C项正确，D项错误。

【答案】C

二、衍生工具的特点（★★）

与股票、债券等金融工具有所不同，衍生工具有表4-2所示的4个显著特点。

表4-2　衍生工具的特点

【例题】衍生工具的基本特征不包括（）。

A.联动性

B.收益性

C.跨期性

D.不确定性

【解析】本题考查衍生工具的特点。衍生工具具有联动性、跨期性、杠杆性、不确定性或高风险性4个显著的特点。故本题选B。

【答案】B

三、衍生工具的分类（★★）

一般而言，衍生工具常见的分类方式有4种：按合约标的资产的种类分类、按合约特点分类、按交易场所分类、按产品形态分类，具体分类方法如表4-3所示。

表4-3　衍生工具的分类

【例题】下列衍生工具中，被列入基础性衍生工具模块的有（）。

Ⅰ.互换合约

Ⅱ.期权合约

Ⅲ.结构化产品

Ⅳ.远期合约

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅱ、Ⅳ

【解析】本题考查衍生工具的分类。按合约特点分类，衍生工具分为基础性衍生工具/模块和结构化金融衍生工具。其中，基础性衍生工具/模块又包括期货合约、期权合约、远期合约和互换合约4种。结构化产品即结构化金融衍生工具，不属于基础性衍生工具模块。

【答案】C