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“互联网+”的企业战略选择与转型业绩——基于交易成本的视角

吴溪　朱梅　陈斌开[1]

摘要　本文基于微观数据研究“互联网+”对传统产业的影响，考察上市公司选择“互联网+”战略的动因，以及该战略伴随的市场反应与会计业绩变化。公司通常出于两类目的进行“互联网+”，其中85%是为了促进现有产品或服务的销售（销售型），15%则是参与互联网相关的产业（多元化型）。我们发现：（1）降低交易成本是企业进行“互联网+”的重要动因，公司的销售费用率和营业成本水平越高，越倾向于选择“互联网+”战略；相对于多元化型“互联网+”公司，销售型“互联网+”公司具有更强的降低交易成本动机；（2）与未实施“互联网+”的控制样本相比，销售型和多元化型“互联网+”公司在宣告日附近的市场反应显著为正；（3）销售型和多元化型公司在“互联网+”后两年的经营业绩并无显著提升，交易成本没有明显下降，产品周转速度和货款周转速度也没有显著提升。本文的发现意味着，尽管交易成本越高的公司越有动机实施“互联网+”战略，但“互联网+”对传统产业企业业绩的贡献至少在短期内尚未显现，而资本市场的反应可能偏于乐观。

关键词　“互联网+”战略　交易成本　市场反应　企业业绩