1.04　国有企业好过民营企业

我坚信，中国的国有企业好过民营企业。你会感到奇怪，张化桥这样一个“老愤青”，怎么会持有这样的看法？请听我解释。

国企这一杆大旗

中国从某个角度看，是一个“贫穷”的国家，人口压力巨大，自然资源很少，某些传统文化还在“拖后腿”。如果我们发展自由资本主义，那就像印度、巴基斯坦和菲律宾一样，也许还不如它们。当千千万万平民一分钱都没有，一点技能都没有的时候，逼着他们自己创业或者找工作，大家都在肮脏的大街上像无头苍蝇一样，这是非常浪费和危险的。印度、巴基斯坦和菲律宾就是如此。

中国的国有企业就像一杆大旗，让大家云集在大旗之下。它们为大家提供了至关重要的组织系统和稳定。组织系统比做生意的启动资金更加重要。

中国的某些国有企业管理方法比较落后和低效。这些咱们都知道。但是你想想，如果没有大量的国企，中国的20世纪40年代到70年代初是什么样子。大量国有企业的存在是中国过去30多年发展成功最重要的原因。国有企业的脆弱正是亚洲、非洲、拉丁美洲大多数穷国依然十分贫穷的原因之一。这听起来很离谱，但是我真的这样看。

我在湖北农村长大。20世纪七八十年代，我自己（和很多亲戚）也曾经像幽灵一样在小镇里穿梭，艰难谋生。当然那只能是浪费时间。这对于社会资源是浪费，也是社会不安定的起源。20世纪80年代，我到了中央银行工作，后来留学澳大利亚，又到香港地区的外国投资银行工作了15年。2006—2008年，我来到一家国企—深圳控股（0604.HK）担任执行董事和首席运营官，并且同时在另外两家国企—越秀地产（0123.HK）和深圳国际（0152.HK）担任非执行董事。在这段时间，我体会到了国有经济制度的很多问题，也知道中国有些人对国企有意见。但是，他们知道，虽然他们在口头上不肯承认，在中国实行自由资本主义制度更加危险。其实，他们每天都在用实际行动拒绝自由资本主义。你看，绝大多数大学生疯狂地追逐公务员的职位，疯狂地追逐国有企业的职位。每次遇到一个经济问题，他们就呼唤“政府加强监管”。他们口头上有时指责国家发展和改革委员会（以下简称“发改委”），但事实上，按照他们的愿望，中国即便成立100个甚至1 000个发改委也不够用。

自从清朝末代皇帝退位，到1949年，中国出现了资本主义萌芽，但是它导致严重的贫富悬殊和社会问题，引发了叛乱和革命。国民党政府虽然有西方支持，虽然有军队和钱财，但是千千万万老百姓抛弃了它，支持了中国共产党。中国的公众用血汗和生命选择，抛弃了国民党，这比任何轻松的投票和高谈阔论的民主更加具有说服力。

民企优势有限

2014年我出版了一本英文新书，Party Man, Company Man，与2013年出版的Inside China's Shadow Banking（中文书名《影子银行内幕》，机械工业出版社出版）的写作都是出于同样的目的：教育西方读者。我很幸运，从贫穷的农村，到中央银行，再到澳大利亚、香港地区、深圳和广州，体验到了各种社会制度和生活方式。我希望把体验告诉大家，影响大家。

大多数欧美人都以“自由者”（libertarian，或者liberal）自居。有些人批评中国人实行的国有经济制度。但是，我强烈反对他们。不是因为我没有看到国有经济制度的一些问题，恰恰相反，我有实际经验。我认为，国有经济制度是中国成功的利器和秘诀。

中国人和外国人都看到了今天的事实，中国问题的透明度很高，但是每个人的观点和结论不同。我的书有强烈的观点，这些观点基于我的背景和经历。

我想特别指出两点。

（1） 很多中国人其实还依然不看好民企。由于不被看好，部分民企就试图走偏门，而且业绩也不好（部分原因是规模不经济，部分是因为没有优势，还有经济高速增长带来的动荡）。大家就说：“你看！你做坏事！你的业绩也不怎么样！”这是一个恶性循环。整体来看，民企的业绩确实不如国企。这是事实，但很多人不承认。

（2） 总的来讲，国企的历史更长、经验更多、治理更好。这也是事实。我在这本书中详细讲解了原因。

其实，从20世纪70年代末以来，中国政府确实把一些经济部门和行业放给了民营企业，但是最近十年，这个动作又慢慢走了回头路。是好是坏，大家可以评判，但是，回头路是肯定的。何以为证？

（1） 中国最大、最好、最赚钱的行业牢牢掌握在政府手上：烟草、盐业、银行、保险、证券、信托、电讯、“三桶油”（中石油、中石化、中海油），以及基础设施（机场、港口、道路）等。说起“宽宽的护城河”，政府手上的企业都是巴菲特会选择的：有很宽的“护城河”。

（2） 从2005年以来，股市所有公司的利润加起来，银行业占了一半以上，加上“三桶油”，占到70%以上。如果再加上电讯和其他政府的企业，这个比例就更高了。民营企业利润总额小得可怜。

民营企业做的是一些毛利极低的简单制造业、累死人不偿命的服务业和不赚钱的农业。有些行业虽然初看不错，但是它们没有持续发展的可能性，因为前景不明朗，或者那些行业根本就没有“护城河”。

这个变化究竟是怎么回事呢？

（1） 政府的财政收入占GDP（国内生产总值）的比重，在1979—2003年一直下降。但是，过去十年，这个比例大大回升，翻番有余：从10%增加到23%。不信？你到国家统计局的网站看看。

（2） 高速的、长期的信贷膨胀。这种膨胀加上利率管制（存款利率低，放款利率高），结果就把所有其他行业的利润都转移到了银行业。这种转移支付持续的时间之长、程度之深，全世界也没有先例。谁是银行的大股东？你知道的。

（3） 国有企业贷款利率低（年息5%～7%），民营企业贷款成本高（年息10%～50%），民企怎么竞争？