分报告1：基于预测视角的中国核心通货膨胀测算：以惯性为权重

内容提要：

本报告从货币政策和对标题通货膨胀预测的角度构建了中国基于价格上涨惯性权重的核心通货膨胀指标。与国内现有计算通货膨胀惯性的研究不同，本报告通过环比价格增长率来计算其惯性，从而避免了同比增长率指标可能对惯性的高估。通过与传统的剔除法核心通货膨胀以及与标题通货膨胀进行对比，本报告发现基于惯性权重的核心通货膨胀是标题通货膨胀的领先指标，对短期标题通货膨胀的变换有较强的预测能力，因而具有较高的政策参考意义。根据我们模型的预测结果，2010年10月将是价格指数环比增长率的低点，11月份之后将会上升；如果考虑到美联储第二轮量化宽松货币政策所造成的热钱流入，中国所面临的通货膨胀压力将更加严峻。