三、并购动因分析

（一）中海油收购尼克森的原因

从各方面分析，中海油收购尼克森，看中的应该主要是被收购方的资产、技术、经验及其发展平台。若收购顺利完成，中海油将从中受益：①油气储产量大幅增长。油气总储量由29亿桶增加至38亿桶油当量，增幅为32%；原油储量由20亿桶增加到28亿桶，增幅为41%；原油、天然气产量分别增加15万桶／天、630万立方米／天，增幅均为22%。②进入页岩气、油砂等非常规领域。尼克森的页岩气和油砂探明净储量分别为87亿平方米、3.2亿桶油当量。③进入北海、墨西哥湾深水市场。

收购尼克森之后，中海油的资产将覆盖全球各大洲，并能弥补在非常规油气领域资产和技术的双重不足，同时借助尼克森的深海开采技术加强自己的海上优势。中海油还宣布，将依托尼克森的管理团队，在加拿大卡尔加里打造中海油在北美和中美洲的管理平台。

1. 获得资产

虽然尼克森在世界舞台上还是规模相对较小的能源厂商，但其在石油、天然气等领域均有所涉及，它在阿尔伯塔省有油砂开发业务，在不列颠哥伦比亚省有页岩气开发业务，在墨西哥湾租赁有深海勘探区块。按当前生产状况，中海油的储备仅够9年之用，处在全球主要同业中最低之列。通过并购尼克森，中海油已探明储量将增加28%，其中最大的增量部分来自加拿大的油砂。尼克森在墨西哥湾的业务将使中海油获得在墨西哥湾开展业务的主导地位。美国海洋能源管理局的调查数据显示，通过收购尼克森，中海油相当于收购了墨西哥湾地区的一个重要能源厂商，在面积达2 142平方英里的勘探区内，至少能做到拥有区块的部分股权。通过收购尼克森，加强了中海油在加拿大、尼日利亚和墨西哥湾的业务，使得公司进入资源丰富的英国北海地区，发展平台将更加多元化，为尼克森的股东带来重大和直接的价值。

2. 获得技术及经验

尼克森公司在开发项目方面拥有专业知识，如油砂、深水和页岩气，中海油可利用此在中国开展开采业务。此外，还可以帮助中海油在墨西哥湾、北海及加拿大油砂、天然气建立根据点。

中国海洋石油总公司收购加拿大尼克森，将助力前者在不必依赖外国公司的情况下，获得钻探南中国海深水域的专业技能。由于收购尼克森一案包括的墨西哥湾深水油田将带来管理复杂业务和技术的专业技能，因此，一旦这些技能被中海油吸收，其在南中国海的业务版图将得到扩大。

3. 提升管理团队及管理平台

按中海油的计划，尼克森管理团队将被保留，从而使其国际化管理、技术和经营能力获得利用。与此同时，将在尼克森总部所在地卡尔加里建立中海油的中、北美洲总部，从而获得海外最大的资产管理平台，管理尼克森及中海油在加拿大、美国和中美洲的全部资产。尼克森在英国、美国和其他国家的资产将继续由其当地办公室进行管理。

中海油将此次收购的尼克森视为一个平台，打算通过这个平台打造北美业务，从而摆脱目前仅作为财务支持者的地位。为了帮助巩固这宗交易，中海油同意将其北美和中美洲的业务总部设在尼克森的总部所在地卡尔加里。中海油的高管表示，他们现在的关注重点是完成收购尼克森的交易，并进一步拓展这项业务。

4. 改善能源状况

根据国家能源局的数据，中国对进口石油的依赖度在2011年已经达到创纪录的56.5%。相比之下，受经济疲软和机动车能效提高的影响，2010年美国对进口石油的依赖度近十几年首次降至50%以下。让中国领导人更为紧张的是，中国已于2006年和2010年分别开始进口液化天然气和管道天然气。在能源消费不断增加、能源进口依赖程度不断上升的情况下，中国的石油公司自然而然地开始积极寻求购买海外能源矿产。根据国际能源机构的数据，中国国有石油企业及其他中国能源企业2009年和2010年在海外油气资产上的支出超过476亿美元（约合3 000亿元人民币）。

（二）尼克森被并购的原因

1. 经济原因

作为加拿大的第十四大石油公司，截至2011年年底，尼克森拥有9亿桶油当量的证实储量及11.22亿桶油当量的概算储量，还拥有以加拿大油砂为主的56亿桶油当量的潜在资源量。过去的几年里，尼克森在全球快速扩张，一些项目面临投资亏损，在也门的项目因为当地爆发战争而不得不退出，这直接影响到公司的资金流，也是尼克森在过去几年内不得不寻求外援的原因。中海油151亿美元并购金额有利于公司的股东利益。

2. 政治与合作因素

政治上加拿大愿意与中国在能源上发展更深入的合作，自然资源部部长乔·奥利弗到访中国，拜会了中石油、中石化、中海油的董事长。中海油2005年就开始在加拿大进行油砂项目的投资，收购MEG Energy Inc.的权益、OPTI Canada Inc.的权益，以及在Northern Cross（Yukon）Limited 60%的权益。值得注意的是，其中OPTI Canada Inc.项目是尼克森在Long Lake蒸汽辅助重力泄油项目和改质厂的合作伙伴。中海油与尼克森有良好的合作基础，所以双方在互利互惠的基础上促进该并购的完成。