序

我很欣喜地看到梁宇峰的《长期的力量》一书获得出版。

梁宇峰是我的老同行，曾经多年担任东方证券研究所所长一职。东方证券研究所在他的带领下，快速发展为具有知名度和影响力的研究机构，一度为业内所瞩目。

2014年梁宇峰从券商辞职，创办了服务于普通投资者的“益研究”，致力于让普通投资者也能享受机构级的投研服务。这种创业初心，让人敬佩，因为中国有数千万乃至过亿的普通投资者，为资本市场贡献良多，大部分却得不到专业机构的服务。而“益研究”专注于服务普通投资者，特别是价值投资服务，无疑为中国资本市场的健康发展贡献了力量。

梁宇峰这本《长期的力量》，是讲价值投资的，书中讲了价值投资的基本理念、基本流程和基本方法，普通投资者完全可以对照学习、对照实践。而且难能可贵的是，行文语言和案例通俗易懂，对绝大部分投资者来说，易于理解，且可以“依样画葫芦”照做。所以，我们说这是一本“个人投资者易学会用的价值投资手册”，也不为过。

关于价值投资，很多人有误解，认为中国市场不适合做价值投资。我个人非常认同梁宇峰的观点，越是投机的市场，越容易发生“定价错误”，价值投资越能取得超额收益。我国A股市场也诞生了许多长线牛股，这些牛股的涨幅一点儿不亚于那些大家耳熟能详的海外明星公司的股票。当然，定价错误带来超额收益的前提是，你要选择那些因为定价错误而低估的好公司，并且要有耐心长线持有，而不是选择因为定价错误而高估的差公司，且频繁短线交易、追涨杀跌。

关于价值投资还有另外一个观点，就是价值投资太难学，不适合普通投资者。其实，价值投资的基本方法论和所需要的基本知识并不复杂，《长期的力量》这本书帮助大家构建了一套完整的价值投资框架，书中涉及的知识并不复杂。就像传奇基金经理彼得·林奇（Peter Lynch）所说的：“5年级的数学足以满足投资所需。”当然，除了5年级的数学，坚守能力圈，坚守常识，善于逆向思维，同样重要，但这些和高深的知识无关，和人的个性、阅历更无关，这需要大家在实践中不断感悟、不断提升。

此外，“价值”的模样也不是一成不变的，即不要一提到价值就认为是指大蓝筹，其实价值投资是带有时代特征的。它随着经济结构的发展而变化，随着企业盈利模式的改变而呈现出新的价值，但这需要用新的知识体系去发现和挖掘。

不管怎么说，《长期的力量》这本书对于大家树立正确的投资理念，建立一套行之有效的投资方法论，是非常有价值的。

是为序。

李迅雷
中国首席经济学家论坛副理事长
中泰证券首席经济学家