一、引言

我国自从1994年实行分税制改革以来，中央政府集中了大量的收入，而地方政府可获得的收入则并不多，中央在集中收入后通过对各地区的转移支付实现地区平衡发展和宏观调控的需要。但与收入集中相对应的支出责任并未集中，地方政府承担着大量的经济发展任务，由此在各级政府间财权与事权的不匹配的状况下，地方政府往往收大于支，无法通过自有收入满足自身开支，这种情况即所谓的纵向财政不平衡（vertical fiscal imbalance, VFI）。

纵向财政不平衡下，地方政府由于存在对中央补助的依赖，总会存在一定的策略行为。一方面是对资金需求所造成的政府债务问题。Inaki Aldasoro和Mike Seiferling（2014）在IMF的一篇工作论文中指出，在分权下形成的纵向财政不平衡与政府债务的积累有着密切的关系。另一方面则是政府支出上的策略性行为。罗伟卿（2009）就曾在分析纵向财政不平衡下的教育投资时指出在纵向财政不平衡下的资金约束使得政府会减少非生产性的指出。Olsvaldo Meloni（2016）也分析过纵向财政不平衡下存在的政治投机行为，政党为了选举成功会增加选举年度的投资支出。

在对政府投资的研究方面，现有的文献多集中研究政府投资的经济增长效率（钞小静、任保平，2008；张卫国等，2011；刘长喜等，2014），或者政府投资与私人投资的相互关系（陈时兴，2012；扈文秀等，2014；林炳华，2014），在对影响政府投资因素的研究方面尚不多，大多只是在相关研究中有所涉及。国外学者Timo Valila和Aaron Mehrotra（2005）从宏观角度通过分析公共投资的发展过程，认为国民收入、预算政策倾向和财政政策的可持续性考虑是影响政府投资的重要因素。国内张秀利和祝志勇（2014）在分析城镇化对政府投资和民间投资两者的差异性影响时，指出城镇化和政府投资之间存在着长期稳定的均衡关系。陈志勇和陈思霞（2014）在对制度环境、政府投资冲动和财政预算软约束的研究中认为，制度环境的好坏会对地方政府形成不同的预算约束，从而影响地方政府的建设性投资的倾向。学者苑德宇（2014,2015）对政府投资的影响因素进行过专门的分析。苑德宇（2014）从税收预决算偏离的角度分析其对政府投资的影响，他认为当期税收收入预决算偏离正向显著地影响了地方政府投资。苑德宇（2015）还通过分析转移支付对地方政府投资的影响，认为无论是非专项转移支付还是专项转移支付均对地方政府投资存在着显著的正向影响，两者相比非专项转移支付对政府投资的影响更大。

对于纵向财政不平衡条件下对政府投资的影响，国内目前还没有这方面的研究，一方面政府投资对纵向财政不平衡的研究国内也是最近几年才起步，而对影响政府投资因素的研究国内也不多。国外Olsvaldo Meloni（2011）在对阿根廷1984—2007年各地区面板数据研究中，认为在纵向财政不平衡条件下，现有政党会改变政府支出和直接投资的比例，从而使自身能保有执政地位。苑德宇（2015）在他对转移支付对政府投资影响的考察中指出，转移支付确实对地方政府投资有着显著的影响。而江庆（2009）在对中国纵向财政不平衡进行分析中指出，转移支付本身也是影响财政不平衡的重要因素。基于此，笔者认为在纵向财政不平衡的情况下，政府投资必然会受到不同程度的影响。