案例

本书中，我们考察了一定数量的可能的案例，每一个案例都是某类资本市场的缩影。在一些案例中，市场风险／报酬定理能完全成立；但在另一些案例中，市场风险／报酬定理只能大致适用（如市场风险是期望报酬的来源之一，但不是唯一来源）。一些案例中，市场风险／报酬推论能为投资者提供良好的建议，但是在其他案例中，市场风险／报酬推论需要修正（一些投资者必须接受非市场风险）。有时，我们可以利用早期的资本资产定价模型定义的方法衡量市场风险，但在其他案例中，用不同的方法衡量风险也是恰当的。

从某种意义上看，投资者在决定最合适的储蓄和投资策略时，每一个案例都代表了一种对资本市场的本质和最优方式的观点。如前所示，那些自行做出、或建议他人做出最合适投资决策的人必须具有某些此类观点。

那些不熟悉金融理论和经验研究的人可能希望我们能提供有力的证据，以证明上述某些观点。遗憾的是情况并不是这样的。因为投资决策是关于未来的决定，涉及未来可能事件的发生概率。投资理论和实务关注的是期望的未来收益和相应的风险。一些关于过去的事件发生频率、历史平均回报及其变化等信息，虽在评估未来资产价值过程中有用武之地，但条件在不断变化，未来资产价值、证券价格及资本市场机会也会随之变化。至少，在某种资本市场观点被采纳之前，我们需要将经验证据与不确定的未来价值条件下进行投资决策的实践结果结合考虑。

本书中的大量图表都是直接摘录自利用APSIM程序准备的案例的工作底稿，这使得大家可以方便地复制实验结果。