教学安排

如果是参加大学MBA的金融课程，你将了解到诸如组合最优化理论、资产配置分析、资本资产定价模型（CAPM）、风险调整绩效分析、Alpha与Beta值、夏普比率、指数基金等。所有这些理论的基础是马柯维茨（Markowitz）的观点（投资者应关注其所拥有的资产组合的期望收益和风险），以及基于假设投资者都遵从马柯维茨的建议的早期资本资产定价模型。均值／方差分析为许多资产组合管理者和个人投资咨询者所使用的定量分析方法奠定了基础。如果你在同一所大学攻读金融学的博士课程，你将学到无套利定价模型、状态权益追偿价格、完全市场、跨期、资产定价核、随机贴现因子、风险中立概率等。以上的理论则是建立在阿罗（Arrow）的观点之上，阿罗认为在每种状态下投资者都必须考虑收益和资产消费量。以此为基础发展出来的技术经常被用在金融工程学中，但投资管理和咨询者相对较少使用。

我的大多数出版物都可归为第一类，如《资本资产定价：风险条件下的市场均衡理论》（Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk）(1964)。专著《组合理论与资本市场》(Portfolio Theory and Capital Markets)(1970)秉承的就是均值／方差法的传统，虽然其中一章也偶尔提到了状态／偏好法。教材《投资学》(Investments)(1978)也主要采用均值／方差法，但是在探讨期权定价时适当采用了状态／偏好法。最近的出版物(Sharpe, Alexander and Bailey, 1999)虽然重视了状态／偏好法，但还是以均值／方差法为基础。

但是，对于均值／方差分析是一般资产定价理论的特殊情形（尽管这一特殊情形相对于一般理论来说有很多应用上的优点）这一看法，仍存在许多激烈的争论。我建议最好能同时教授MBA学生及投资管理和咨询者一般资产定价理论和其特殊情形均值／方差分析两方面知识。本书的目的之一就是显示如何将两者结合。因此，本书可以说是献给那些继续开展这项工作的人（教师，广义上的），以及那些不满足于博士课题教学而想了解更多内容但却缺乏资料的人（学生，广义上的）。