第六节　本章小结

本章在提出分区间讨论房地产经济周期的基础上，运用单指标法对1950年至1992年的房地产经济周期进行了划分、运用合成指数法对1993年至2008年的房地产经济周期进行了划分、运用HP滤波的方法对1993年至2008年的住宅价格增长周期波动进行了测度；在分析中国目前的房地产市场特点和房价走势的基础上，结合国外房地产金融危机的案例，分析说明房地产价格调整的可能趋势。总体来看，中国的房地产经济表现出了较强，且较有规律的周期性波动特征，周期长度以短周期为主，1992年前周期长度在3～5年，1993年后周期长度有逐渐缩短的趋势，且表现出了2年超短周期特征。限于官方统计数据的不足，不可能进行超长周期考察，假设1993年至2009年的16年仅仅是超长周期中的一个增长阶段（考虑到中国目前总体处于经济高速增长阶段），研究样本是严重受限的。虽然中国历史上房地产市场化程度较高的时期房地产行业的周期性特征以增长率周期为主，但世界各国的经验及中国近期的房地产走势告诉我们，中国已面临严重的房地产价格调整压力，防范房地产金融风险已刻不容缓。

(1) 主要指20世纪80年代以前的研究成果。

(2) 谭刚．房地产周期波动理论、实证与政策分析［D］．南开大学，2000.

(3) 刘红．房地产周期与经济周期的互动机理研究［D］．中国人民大学，2007.

(4) 佟克克．中国房地产周期波动理论和对策研究［D］．北京交通大学，2006.

(5) Hoyt H.One Hundred Years of Land Values in Chicage ［M］． Chicago: University of Chicago Press，1933.

(6) 1998年7月国务院颁布《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，要求停止住房实物分配，标志着我国住房制度改革全面启动。

(7) 1988年国发《国务院关于印发在全国城镇分期分批推行住房制度改革实施方案的通知》，明确指出金融部门要配合房改；同样是上述1998年颁布的文件，人民银行取消了个人住房贷款的规模限制，并允许所有的商业银行开办个人住房贷款业务。资料来源：程红梅．中国当年房地产金融思想发展研究（1978—2005）［D］．复旦大学，2007.

(8) 国外比较好的研究成果大多采用了Reits的收益率数据，但在我国是不可能收集到相关数据的。

(9) 张立群．我国的经济周期问题研究［J］．管理世界，1997（6）：34-40.

(10) 合成指数编制方法亦同。

(11) 根据http://www.zju-polyucenter.org提供的相关资料整理。

(12) 宋忠敏．上海房地产泡沫的实证研究［D］．复旦大学，2004.

(13) 张寒燕．房地产投资信托（REITs）研究［D］．中国社会科学院，2005.