招数2　“宝宝军团”——互联网金融触动银行的利益底线

【案例】

2014年2月21日，央视证券资讯频道执行总编辑兼首席新闻评论员钮文新发布博文称，余额宝冲击的不只是银行，它所冲击的是中国全社会的融资成本，冲击的是整个中国的经济安全。他表示，“我的主张就是取缔余额宝，还中国以正常的金融秩序”。

【案例分析

之所以要把上面这个看似与理财不相关的案例放上去，是因为我们有必要通过对这个案例的分析，来弄清楚“宝宝军团”真正的投资价值。前面说过，“宝宝军团”其实质是货币市场基金，而货币市场基金主要投资于短期货币工具，有国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等。目前，绝大多数的“宝宝军团”投资的就是“银行定期存单”。

投资者购买余额宝，其实是买的天弘基金下面的一个货币基金产品，因为天弘基金属于金融机构，其投资的“银行定期存单”与普通投资者的定期存款又有所不同，这种存款有个专门的名称，叫作“同业存款”。

同业存款的定价基准参考shibor，还有各家商业银行资产负债部资金转移定价系统（FTP）给出的定价，定价的关键在于各家银行的FTP如何进行运作。2013年12月，年底前的各银行资金普遍紧张，因此，同业存款利率高涨，当时，1个月期限的同业存款利率在7.2％左右，协议存款利率在6％以上，有些高的能谈到百分之八九。因此，我们可以从余额宝的收益走势图中看出，其收益在2013年年末的时候是最高的。

也正因为余额宝是货币市场基金，其投资的标的期限需在120天以内，而余额宝的80％以上的资金投资的都是同业存款，因此，余额宝的整体安全性是有保障的。

那么，余额宝为什么让钮文新这么痛恨呢？原因很简单，因为银行被其原来的不合理制度给宠坏了。

没有余额宝的时候，市民手上的钱会放在银行，要么存活期，要么存定期。如果存活期，相当于免费支援中国的银行业发展；如果存定期，当有急用时，银行会将其取出的资金按活期利息处理。本来，中国的存款利息就是被压低的，上面的这种制度更是雪上加霜。而有了余额宝了以后，大家投资余额宝，然后天弘基金将市民的钱集起来，有了几千亿元的规模后，就有了向银行谈判的资本，可以获得较高的利率。要说明的是，同业存款是不收利息税的，货币市场基金也是不收利息税的。而且，货币市场基金的流动性堪比活期存款。这种高收益高流动性的特点，使得小市民纷纷将钱从银行转到余额宝中，然后再回流银行，从而形成所谓的闭环。其实质是打破了银行业以前的制度性红利，使市场资金价格得到了真正的体现。因此，余额宝曾被称作趴在银行身上的“吸血鬼”。而银行业原来可以躺着赚钱，这下被余额宝分了一杯羹，当然可谓不爽之极。

钮文新的荒谬性在于，银行剥夺广大小市民的利益就是正常的，这种秩序就是“正常的金融秩序”；而广大小市民合理追寻利益最大化的努力就是不正常的，就是“吸血鬼”。

【建议】

余额宝作为一种货币市场基金，整体而言，其安全性是毋庸置疑的。但是，这并不意味着，投资货币市场基金就没有风险。

风险对于投资来说可以分为两种，一种是损失本金，另一种是没有达到预期收益，但本金无损失。其实这两种都会使投资人损失，即使本金没有损失，应得的钱没有得到那就是损失。只要有损失发生的可能性，那就会形成风险。当然，投资货币市场基金，收益没有达到预期的风险要远远大于本金损失的风险。

历史上，最著名的货币基金本金亏损的案例出现在2008年，当时美国货币市场基金The Reserve旗下Primary Fund被迫核销其所持7.85亿美元雷曼兄弟债券，导致净值跌至0.97美元，引发大规模赎回潮。而中投旗下分支机构Stable Investment Corp是美国货币市场基金Reserve Primary Fund的最大股东，2008年投入该基金的资产高达54亿美元资金。后来经过第三轮支付，中投只拿回了86％左右的本金。

在我国，投资货币市场基金，连续持有超过三个交易日，本金亏损的情况尚未出现。

因此，我们完全可以将余额宝当作一个现金管理的工具，既可以获得超过一年期定存的收益，又可以保持稳定的现金流。