第一章 导 论
第一节 认识投资
一、理解投资
（一）投资的含义与特点
“投资”一词在当代生活中的使用十分广泛。当一个人在证券市场上购买股票、债券或基金时，他是在投资；当一个人在外汇和黄金市场上购买用于当期消费目的之外的外汇和黄金时，他是在投资；当一个人（或几个人）想去开办一家公司（或企业），去购买厂房和机器设备时，他们也在投资；在产品和要素市场上，当企业决定利用未分配利润或向银行贷款、发行证券融资扩大生产能力时，企业的产权所有者是在投资；在房地产市场，当人们购买非自用房产时，他们是在投资；在古董、艺术品和邮票等市场上，当一个人购买他看中的古玩、艺术品和邮票等时，他是在投资；当一个家庭或个人花钱为子女或本人支付教育费用以获得高学历教育，以便将来得到更多的收人时，他们也是在投资；甚至，企业聘请专家来公司对员工进行培训，也属于人力资源方面的投资。
所有这些投资现象，尽管它们的用途和结果有显著的差异，然而它们却有着共同的特征：
第一，投资首先要有一定量的货币。这些货币是以前积累下来的，投资者并没有把它们用于当期的生活消费，而是用于投资。
第二，投资是一种延迟的消费。投资者为了未来更多的消费而牺牲了当前的消费。
第三，投资都是将一定的货币转换为资产。证券投资是将货币转换为金融资产，实体投资是将货币转换为实物资产，教育投资是将货币转换为知识资产（人力资本），它们都是通过对这些资产的运用才能获得增值的消费价值。
第四，投资收益的取得需要一定的时间。一方面，原来的投资价值只有经历一定的时间才能得到增值；另一方面，在这段时间内存在着难以预测的风险，这种风险可能导致原有价值的损失。投资是资本的垫付活动，从资本的垫付到回收与增值需要经过一个较长的时间。在这个较长的过程中，由于政治、经济、技术、自然、心理等多个因素的变化，投资预期收益不确定，投资者有蚀本甚至破产的可能性。这就是说，投资具有风险性。
根据以上四个特点，可以把投资概括为如下定义：投资是经济主体（企业、个人、政府、投资机构）为了获得未来收益而垫支资本并使其转换为资产的过程，这一过程的结果因存在不确定性而呈现风险。这一定义一般被称为广义投资。狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。
（二）投资的原因
人们之所以进行投资的主要原因是想增加他们未来的财富。
其实，从现实生活来看，人们进行投资可能还有一些更具体的原因。包括攒钱买房子、供儿女上学、攒钱使退休后的生活更有保障，以及作为防备意外窘迫之需（如暂时的失业、重大疾病等）。同时，还有一些人是因为投资带来的挑战乐趣而进行投资。
另外，从宏观角度来看，投资还有益于社会和经济的发展。显然，投资可以促进个人财富的增长，也可以促进整个经济的更快发展和繁荣。如若投资提高了某个人养老基金的价值，退休后他就会有更多的收入可支配，生活水平也就会提高，这对整个经济来说也是有益的。此外，投资的过程有助于金融市场的创建，企业可以通过金融市场进行融资活动。这种功能也会促进经济增长与繁荣。
每种特定的投资工具会给社会带来其他一些好处。如股票，它为股东提供了一个监控公司管理层业绩的机制；政府债券对支付高比例所得税的个人有利，因为政府债券的利息收入一般免交利息所得税。此外，政府债券还为一些耗资巨大的公共设施项目提供资金，如修建学校和公路等。
二、投资的基本类型
（一）产业投资与证券投资
1. 产业投资
产业投资是指投资主体为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成流动资产、固定资产和无形资产的经济活动。
其最终的结果是增加了社会物质财富和经济总量。这是对投资经济学意义的解释。宏观经济学认为，总体上不能增加社会经济总量的行为都不能算作投资。产业投资除具有上述广义投资的特点外，还具有以下自身的特点：①投资的购置对象主要是实物资产。②投资的过程是形成具有新的生产能力的实体资本。③投资的结果是通过运用新的生产能力获得增加的产品，在价值上表现为增加的社会经济总量。
2. 证券投资
（1）概念
证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。证券投资属于金融投资，是最具典型意义的金融投资。在现代经济活动中，金融投资是实体投资的桥梁，两者密不可分。金融投资除广义投资的特点外，还具有如下特点：①投资购置的主要对象是金融资产；②投资的过程仅仅表现为金融资产的交易过程；③投资的结果表现为金融资产价值的增减；④金融的初始投资表现为投资者将资金的使用权让渡给实物投资者，后续投资则表现为有价证券在投资者之间的相互买卖；⑤金融投资的交易过程大多数在特定的场所—交易所内集中进行交易。
本书主要讲述金融投资（证券投资）的基本内容和规律。
（2）证券投资产生的原因
①生产规模逐渐扩大，贸易的范围拓宽，客观上提出了集中资金的要求。
②投资风险逐渐增多，单个投资者无力承担投资的全部风险，客观上又要将整个项目的投资风险分散到多个不同投资主体身上，而且将每个投资者所承担的风险限制在一定范围内。
③为了解决集中资金和分散投资风险的问题，以股票和债券为主要内容的长期资本市场应运而生。
④在资本市场出现以后，拥有货币资本的资本家可以通过购买股票和债券来获取股份收益或债券利息。这样整个社会除了产业投资以外还存在着证券投资。
3. 直接投资与间接投资
直接投资是指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。直接投资是投资的主要方式。从国民收入角度分析，直接投资扩大了生产经营能力，使实物资产存量增加，能为生产产品和提供劳务创造物质基础。直接投资的主要形式有：①投资者开办独资企业、直接开厂设店并独自经营；②与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从而取得直接经营企业的权利，并派人员进行管理和参与管理；③投资者参加资本，不参与经营，必要时可派人员任顾问或指导；④投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的股票，通过股权获得全部或相当部分的经营权，从而达到收买该企业的目的，其主要判别标准为：是否拥有经营控制权。直接投资是资金所有者和资金使用者的合一，是资产所有权和资产经营权的统一运动。在资产的经营管理上直接、充分地体现了投资者的意志。
间接投资是指投资者不直接投资开厂设店，因而对企业资产不具有直接的所有权和经营权，也无控制权，仅凭持有的股票和债券获取一定的收益。其主要表现为股票投资和债券投资。间接投资的实质是资金所有者和资金使用者的分离，是资产所有权和资产经营权的分离运动。在资产的经营管理上，不体现投资者的意志。
在实践中，人们经常将间接投资等同于证券投资，其实这种理解并不准确。对于两者的区分，理论界有一种观点认为：证券投资的本质是金融资产投资，是与实物资产投资相对应的。如果投资人对其相应的实物资产既具有实际上的所有权又具有经营权的证券投资才属于直接投资，否则就是间接投资。从理论上区分证券投资到底是直接投资还是间接投资的依据是有无资产控制权。例如，持有51%以上的股份就是绝对控股，可视为直接投资但两者的界限在现实生活中并不很明确，持有多少股份算作拥有资产控制权，一些国家为了明确划分两者的界限，对持股比例规定了具体的数量标准。例如，美国商务部以持有25%的股份作为划分的标准；日本在统计中把在外国企业中日方出资比例占25%以上的投资作为对外直接投资。