2.6 提高篇：自带香气，撩开股票的三个指标
目前，你可能已经关注或持有一只直觉认为会上涨的股票，也时不时考察背后的公司。接下来，再给你的股票“照X光”，看看光鲜表面背后的黑白图像。在大致了解股票“健康度”的同时，逐一排除明显的致命伤，然后再考虑是否用更多的真金白银为它鼓气。
能否记住下面3个指标不重要，重要的是要理解：了解工具，才能用好工具。
Part 1 找个漂亮点的股票指标工具
交易软件上有很多交易指标。持有股票一周左右，就可以看看市场趋势和利好动向：买的人是否增多（从交易量上来看）、最近涨势如何（看5日均线、10日均线）等，按照自己熟悉的指标来选择即可。下面根据我个人投资特点，说一下投资长短的大概界定。
• 短期投资：几天到一两个月的时间。
• 中期投资：半年到1年左右的时间。
• 长期投资：1年以上，更多是3～5年甚至更长。
对中长期投资来说，基本就是在好公司里面买到足够便宜的公司股票。有经验的投资人都有自己的一套体系，对于普通工薪族来说，很难有精力和时间去研究。这里，就找一些便捷和成熟的指标来看。
投资小白刚接触各种财报分析指标时都有点害怕，但一些小工具可以帮你。如亿牛网中就把一些基本指标（包括价格、市盈率、市净率、股息率、ROE以及市值）用图表形式展示出来，方便直观，对女性比较友好。
这一节初步学习指标，并了解怎么使用它们。为了更形象，我们把该指标放到一家你作为老板的香水店里理解：这些略显枯燥的指标到底代表什么。
Part 2 数字越小越好看的市盈率
以老板视角看市盈率（Price/Earnings，P/E，又写为PE），就是一句话：“这个员工有多便宜？——工资对比工作能力来说，要判断性价比高不高，这个比值当然越小越好看。”
PE=每股股价/每股盈利
市盈率是每股股价和每股盈利的一个比值。按字面意思来看数字越小越好看，也即分子上的股价相对于分母的盈利水平来说，比较低。那我为什么说数字越小越好看，而不是越小越好呢？下面，一点一点分析给你看。
从图2-23所示中能得出什么结论？以C汽车公司股票为例说明，从历史数据来看，相对其盈利水平，它的股价越来越低（PE数字越来越小）。
但以上只是理论知识，切换到更贴近生活的场景，即我们经营一家香水店，一起把PE指标放进店里试算一下。
这家香水店今年盈利约10万元，有个人想用60万元收购你的店。这个60万元的价格对应你每年盈利是不是PE概念？你可能会想：60万元6年就能回本，6倍市盈率，是不是卖便宜了？
这时就思考第二层：香水店适合用PE衡量吗？
PE考量的是持续经营的价值，每股盈利参照现有数字。而对于这样的香水店来说，香水不是必需品，再结合前面讲解的经济周期和“口红经济”看，每年的盈利不稳定，具有周期性特点，加上成本上升或不可抗力带来的关店风险挺高，基本上没有持续稳定盈利的属性，即并不适合用PE衡量。
图2-23 C汽车公司在2018年4月市盈率仅8倍左右。而A股（剔除科创版、新股和ST股）在2018年年中市盈率中位数是36倍，消费类行业公司的市盈率中位数是27～40倍。对比之下，该汽车公司的股价很低
往大里说，全球香水巨头——科蒂（Coty）集团2018年的利润为负，它的PE是负数，没什么参考价值。在实际使用中，PE依然有很大的局限性，即当盈利较少甚至为负数时，PE值会受到极大的扰动，这使得我们难以处理诸如周期行业或偶有亏损的股票。
通过以上内容初步判断如下：经营非常稳定的公司（如消费类公司）更适合用PE测算。因为经营持续性极强，每股盈利波动性不大，这类股票在PE到某个低点时可以关注。
反过来，也可以回答另一个问题：高PE的公司不值得投资吗？高PE，是市场上买家对其未来每股的收益有一个极高的预期，它和稳定型的企业区别是未来分母上的每股盈利想象空间大，股价预先有了反应。这一类股票如想长期投资，需重点考察每股盈利的高增长性能否实现，甚至超预期实现。
从PE的解读可以看到，一个指标不是万能的，只有充分理解，才能形成一个有用的思考方式。记住它，继续看第二个指标——市净率。
Part 3 数字越小越让人心动的市净率
市净率（Price to book ratio，PB）是股价和公司净资产的一个比值，简单理解就是：“克隆一家同样的公司，至少需要这家公司市值多少倍的资金。”公式如下。
PB=总市值/净资产
如说PE衡量的是一个公司持续经营的价值，那么PB衡量的是账面的价值，是更为保守的估值办法。
继续看C汽车公司的市净率，如图2-24所示。
图2-24 C汽车公司市净率。当前市值490亿元，PB值1.01倍，处于历史低位。这个数字意味着重新造一个汽车公司，至少需要490×1.01=494.9亿元的资金
PB非常低的公司或行业为什么值得投资？因为对想要投资该公司同一个行业的人来说，与重新创业新做一个公司相比，直接收购现有的公司更合适。
PB适合用于哪些类型公司的股票呢？——重资产和周期性强的公司！如银行、房地产和钢铁公司。
把这个指标放到香水店，如花了40万元经营一家香水店，刚开店的那天，一个公司想收购，你开价80万元，按照上面所说的定义，相当于你给自己定的PB是2。公司衡量后在你旁边自己花40万元重开了一家，在他的心里，你的PB值太高不值得投资。
而你朋友是一个香水研发师，有独立开发能力，她花40万元开的店就有可能被人用80万收购，虽然PB依然是2，但这种情况下，不能被PB值表现出来的“无形资产”更被看好。
这也就是为什么有些研发能力极强的高科技公司净资产很少，但股价很高，且PB估值居高不下的原因。你能说PB太高不值得投资吗？仅靠这个指标不能武断下结论，继续看ROE（Return on equity，净资产收益率）。
Part 4 “100元投下去能赚回多少”的ROE
这是股神巴菲特念念不忘的指标——ROE。ROE衡量的是投入100元后企业一年能为你赚多少钱。
ROE=企业净利润/净资产
“用多少投入赚多少钱”衡量的是赚钱的能力。在巴菲特看来，ROE能常年稳定在15%及以上的公司都是好公司。简单来说就是股东投入100元，一年能赚回15元，差不多6、7年能够回本。所以ROE越高，说明企业的盈利能力越强，赚钱效率也越高。
苹果公司近几年的ROE保持在35%，按照这个水平，投进去的本钱3年就能赚回来。但ROE绝不能只看一年，这应该容易理解。
• 个别公司通过会计手段，把某一年利润做得特别高，光看这一年则其ROE特别高，让投资者觉得，这个公司赚钱效率太高了，结果投下去发现第二年根本实现不了。
• 有些公司正在新项目投入期，未产生收益，会拉低某一年的ROE，仅看ROE就放弃会错失机会。要知道，巴菲特投资比亚迪时，它的ROE只有3%。所以，ROE还是要结合前面所讲的变通思路，你觉得“它未来能赚钱”非常重要。
通过C汽车公司近几年的ROE指标做一些趋势性的判断，如图2-25所示。
需要注意：有些公司的高ROE是虚增的。现在把ROE放到香水店去观察。
你用自有资金40万元，加借贷10万元，一共50万元开的香水店，一年后赚了10万元，那么净资产收益率是10/40=25%，而你的闺蜜用自有资金40万元开的香水店，一年后也赚了10万元，她的净资产收益也是25%。
相同的ROE，投资人会觉得你闺蜜的店更有价值。但在股票上，投资者往往忽略负债这个隐藏在高ROE背后的问题。
所以，记住一点：ROE看长期表现，高ROE背后再看负债。
图2-25 C汽车公司的ROE从2014年开始下降，在2017年有了明显的下滑。通过搜索会发现，这是因为汽车购置税的补贴取消导致的，其受大环境影响很大
看了以上内容就会发现，投资时，如你依赖单一指标机械地买股票，很可能误入歧途。把几个看起来普通但合适的工具在你脑袋里形成排列组合，互相印证，才有可能成为一件厉害的武器。
• PE适合一些持续且平稳经营的公司，用盈利水平去衡量股价是否便宜。
• PB适合重资产和周期性的行业，简单判断指标如下：重做一家同样的公司，还是直接买它的股票。
• ROE是一个赚钱效率的指标，但要识破打肿脸充胖子的情况。
只有真正理解并用自己的语言熟练地表达出来，这些指标才能真正有益于你。
执行力大考验09：把你选的股票，放进3个指标里算一算
结合前面的内容，找一只消费股，然后用这3个指标分析，如C汽车公司。
• PE来看（2019年3月），8倍市盈率，对比消费股整体27～40倍的水平，看上去不贵。
• PB差不多是1，即我“克隆”一家和该汽车公司一样的企业，不如直接买它的股票。
• ROE很低，说明目前处于相对低位，可以看看能否反弹。需要注意，你不能要求PB很低的公司ROE还很高。
其实这里的分析远远谈不上严谨和深入，但可以作为一个好的开始。
执行力大考验10：给指标比较加一个新维度
上面用直觉对一家公司评判后，学会用3个指标描绘公司的轮廓。这里再加一个新维度：用这3个指标，将公司与同市场的同类公司比较，看其处于什么水平。
趣味小单子06：了解一点公司财务知识（见表2-6）
表2-6 趣味小单子06
