1.2　影响股价的因素

股票价格是指股票在发行和交易时的价格，包括发行价格和市场价格。

股票的发行价格是指股份公司在发行新股票时的价格。股票的发行价格一般是由股票时价、股票行市的变化趋势、股票筹集资本的难易程度和发行新股票时原有股东利益的影响等因素决定的。

股票的市场价格受多方面因素的影响，主要体现在以下几个方面。

1. 股票市场内部因素

（1）股票的供求关系。市场供求关系是影响股票价格的直接因素。当市场供给大于需求时，股票价格下跌；当市场供给小于需求时，股票价格上涨。

（2）大户的操纵。主要是指在股票市场上，一些大户利用各种不正当的手段来操纵市场上股票的价格，使股票价格变化剧烈。在完全竞争有效的市场中是不存在这种垄断力量的，但这种现象在实际的各个股票市场中都有一定存在。

2. 公司内部因素

（1）公司的经营状况和盈利能力。这是影响股票价格最重要的基本因素。经营状况是指发行公司在经营方面的概况，包括经营特征，如公司属于商业企业还是工业企业，公司在行业中的地位，产品的性质，内销还是外销，技术密集型还是劳动密集型，批量生产还是个别生产，产品的生命周期，在市场上有无替代产品，产品的竞争力、销售力和销售网等。此外，公司的经营状况还包括员工的构成以及管理结构、管理水平等。上述因素既可直接影响公司的财务状况，亦可间接影响投资者的投资意向，进而影响股价的变化。若公司的经营状况好，盈利能力强，股票价格的基础扎实，大家认为此时的股票很稳定，上涨的机会多；反之，公司的经营状况差，盈利能力弱，股票价格难以提高，下跌的机会大。

（2）上市公司的财务状况。发行公司的财务状况也是影响股价的重要原因之一。依照各国法规，凡能反映公司财务状况的重要指标都必须公开，因此上市公司的财务状况需要定期向社会公开。

3. 宏观经济因素

（1）经济周期。经济周期是由经济运行内在矛盾引发的经济波动，是一种不以人的意志为转移的客观规律。宏观经济周期的循环、波动与股价之间存在着紧密的联系。一般情况下，股价总是伴随着经济周期的变化而升降。在经济复苏阶段，投资逐步回升，资本周转开始加速，利润逐渐增加，股价呈上升趋势。在繁荣阶段，生产继续增加，设备的扩充、更新加速，技术引入或是创新加快，就业机会不断增多，工资持续上升并引起消费上涨；同时企业盈利不断上升，投资活动趋于活跃，股价大幅度上升。在危机阶段，由于有支付能力的需求减少，造成整个社会的生产过剩，企业经营规模逐步缩小，产量下降，失业人数迅速增加，企业盈利能力急剧下降，股价随之下跌；同时，由于危机到来，企业倒闭增加，投资者纷纷抛售股票，股价亦急剧下跌。在萧条阶段，生产严重过剩并处于停滞状态，商品价格低落且销售困难，而在危机阶段中残存的资本流入股票市场，股价不再继续下跌并渐趋于稳定状态。由此可以看出，股价不仅是伴随着经济周期的循环波动而起伏的，而且其变动往往在经济循环变化之前出现。两者间相互依存的关系一般表现为：复苏阶段——股价回升；繁荣阶段——股价上升；危机阶段——股价下跌；萧条阶段——股价稳定。

（2）物价的变动。商品的价格是货币购买力的表现，所以物价水平被视为通货膨胀或通货紧缩的重要指标。一般而言，商品价格上升时，公司的产品能够以较高的价格水平售出，盈利相应增加，股价亦会上升。如物价上升时，那些拥有较大库存产品的企业的生产成本是按原来的物价计算的，因而，可导致直接的盈利上升；对于需大量依赖新购原材料的企业而言，则可能产生不利影响。此外，由于物价上涨，股票也有一定的保值作用。由于物价上涨，货币供应量增加，也会使社会游资进入股票市场，增大需求，导致股价上升。

需要说明的是，物价与股价的关系并非完全是正相关，即物价上涨股价亦上升的关系。当物价上涨到一定程度，由于经济过热又会推动利率上升，则股价亦可能下降；此外，如物价上涨所导致的上升成本无法通过销售转嫁出去、物价上涨的程度引起投资者对股票价值所用折现率的估计提高而造成股票价值降低、物价上涨的程度使股票的保值作用降低，投资者把资金从股市抽出，投到其他保值物品方面时等，股价亦会相应下降。

4. 政策因素

（1）政治因素。政治因素指能对经济因素发生直接或间接影响的政治方面的原因，政治因素包括社会经济发展规划、经济政策、政权的更替、政府的国民信赖、战争、动乱等，这些都会影响股票价格。

（2）国家的经济政策。各国政府在财政政策、税收政策、产业政策、货币政策、外贸政策等方面的变化会影响股价变动。从财政收支政策看，当国家对某类企业实行税收优惠时，就意味着这些企业的盈利将相应增加，而这些企业公司发行的股票亦会受到重视，其价格容易上升。从财政支出政策看，当国家对某些行业或某类企业增加投入，就意味着这些行业、企业的生产将发展，亦会同样引起投资者的重视。此外，如产业政策的执行，政府对产品和劳务的限价会导致相应股票价格的下跌；税收制度的改变，如调高个人所得税，则会影响社会消费水平下降，引起商品滞销，乃至于影响公司盈利及股价下跌，等等。

（3）利率。一般来说，利率与股票价格成反比，但也有相关学者运用不同国家的股票市场数据得到了相反的结论。当利率上升时，会引起几方面的变化，从而导致股价下降，包括：一是公司借款成本增加，相应使利润减少；二是资金从股市流入银行，需求减少；三是投资者评估价值所用的折现率上升，股票价值因此会下降。反之则股价会上升。

（4）财政开支。一般来说，股票价格与财政开支同方向变化。

（5）税收制度。一般来说，当税率和课税种类变更对公司和投资者有利时，股价将上升，反之则下降。

（6）信用政策。一般来说，当信用政策比较宽松时，股票价格上升的可能性较大，反之则较小。

5. 其他因素

（1）国际经济技术因素。主要包括国际经济变化趋势、国际经济景气度等因素，这些因素会影响股票的价格。

（2）心理预期因素。这主要是股票投资者在面对市场波动时心理预期的变化对股票价格的影响。市场上的大部分投资者都主观认为只要上市公司盈利每年趋升，其相应股价必然会一起上涨，但事实往往并非如此。不同的投资者对上市公司未来的盈利状况估计的结果不一致的，例如，一家公司的盈利较往年有超过30%的升幅，公司股价亦有可能因为市场预期有50%的盈利增长而下挫；反之，倘若市场认为公司亏损将会增加10%，但当最终的结果是该公司亏损只有5%时，公司股价亦有可能会因为业绩较市场预期好而上升。另外，只要市场憧憬公司的前景形势可观，能够于将来为股东赚取大额回报，就算目前公司每股盈利出现严重亏损，股价亦有可能因为这一次又一次的美好憧憬而大幅走高。总之，影响公司股价的因素并不单单停留于每股盈利的多少，反而较市场预期的多或少，才是决定公司股价涨跌的重要元素。

除此之外，新股上市、股票分割、汇率变动、国际收支以及个股的涨跌情况等因素对股价的波动也是有不同程度的影响，因此，分析影响股价变动的因素有很多，市场的变化总是纷繁复杂的。

虽然影响股价走势的因素多种多样，但是我们却可以将这些因素分成两大类：一类是基本面因素，另一类则是技术面因素。基本面因素包括股票交易市场之外的经济、政治、上市公司的经营情况等因素，而技术面因素则是与股票市场交易行为相关的因素，主要包括K线走势、成交量形态、技术指标、委比、量比等数据信息。