英国最热门的理财规划师如何看待风险与回报

当我们在与客户谈论投资的资金时，风险总会占据谈话内容的一大部分。

风险与收益之间的联系已经被充分证明；不论这听起来有多理想，你都不可能在规避掉其中一个的情况下获得另外一个。如果你想要获得更高的潜在收益，你就必须接受更高的资本风险。

每一名投资者应该都很熟悉一句名言：投资的价值可能下降，也可能上升。从某种意义上说，这就是投资的意义所在——投资就是通过把你所拥有的钱暴露在更大的风险之下，以获取更高收益的能力。投资者应该获得“风险溢价”，作为承受超过持有现金的风险的回报。

自20世纪50年代初以来，投资者就能够在投资时参考诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨（Harry Markowitz）提出的模型了。他的研究通过分析各种可能的投资组合的不同结合方式来帮助选择最有效的投资方式。

正是由于马科维茨，我们才有了“有效边界”的概念，这个概念表明，每个投资组合在给定的风险和潜在回报水平上都有一个边界。以有效方式构建的投资组合正好与这个界限相切，而无效的投资组合则会落在边界线之下，这就意味着，投资者可以承受更小的风险来获得同样的回报，或者在维持风险水平不变的情况下获得更高的期望回报。

自马科维茨提出这个模型以来，有关投资风险的决策已经发生了很大的变化。今天，当我们和客户交谈时，总是会讨论关于投资风险的三个不同方面：风险态度、风险承受能力与投资目标。根据我的经验，以下三条规则涵盖了投资者应该如何看待以上三个方面。

1.找到让你感到舒适的投资水平

你对投资风险的态度是投资风险的一个方面，这决定了你晚上的睡眠质量。评估风险态度的方式已经发生了很大的变化，从把投资者对号入座地评估为“谨慎型、平衡型或者激进型”，发展到利用有研究支持的心理学工具来真正地理解投资者的风险态度。

在整个投资过程的这个阶段中，心理测量分析是非常有价值的，因为它可以有效识别投资者的某些特性，例如，对模棱两可的事物的容忍程度、对利润的渴望程度以及过往投资经历。

所有这些因素都会影响使投资者感到舒适的风险水平，在做其他事情之前找到适合自己的这个风险水平是非常重要的。

但事情到这里还没有结束，你还不能停下来。

2.确保你还能养得起猫

围绕投资风险的决策并不随着个人风险态度的确定而结束。在评估完风险态度之后，我们来到了理解风险承受能力这一步。风险承受能力研究的是发生任何投资损失可能会对你更广泛意义上的财务状况产生怎样的影响。如果你的投资组合价值下滑了20%，你还能养得起你的猫吗？

要理解风险承受能力，重要的是考虑你的投资持续时间、你可以承受多大程度的损失以及在发生紧急事件的情况下你需要多快地把投资变现。

那些准备投资较长时间，或者即使投资组合承受较大程度的损失也不至于造成现有生活方式发生剧烈改变（或者在发生财务上的紧急情况时还有其他的资金来源）的投资者，通常被视为具有较高的风险承受能力。

如果一个投资者考虑的投资期限较短，并且无法承受大量的资本损失或者没有其他金融资源可以调用，那么他的风险承受能力通常要低得多，这可能会对风险水平产生一定的限制。

尽管风险承受能力不会改变你对投资风险的态度，但会对它产生一定的限制。你可能会发现你属于激进型投资者，却没有足够的风险承受能力来承担风险。

因此，你应该把风险承受能力看作你投资决策的一道安全阀，它可以阻止你承担你的风险态度倾向于承受却没有能力承受的风险。

3.把你的投资组合和投资目标联系起来

关于风险的第三个部分——把你的投资组合和投资目标联系起来——经常会被投资者所忽视。

你是出于什么样的目的来将你的钱用于投资呢？毕竟，为了投资而投资并不是一个好主意。相反，你应该为实现特定的目标来进行投资。

这些目标需要进行细化，并且不能局限于谋求资本增长、收入或者两者兼而有之的传统投资方式。

你甚至都不需要进行投资，事实上这是完全可能的！在我作为理财规划师的职业生涯中，最令我满意的时刻是与一位客户的一次谈话，我分析了她的情况，得出了她不需要承担任何投资风险来实现她的目标的结论。换句话说，她已经拥有了足够的财富以实现她的人生目标，在她接下来的生活中耗尽她所拥有的资金的可能性非常小。

确定投资目标的最佳方式是进行终身现金流预测。通过考虑你的资产、负债、收入和支出——包括现在和你对未来的预期——可以为你的余生建立一个稳健的模型。

该模型运用的是一套关于未来的现实假设，其中包括价格通胀水平、投资回报和预期寿命。这些假设需要进行定期审查和调整，以使它们在预期条件实现时仍能保持正常。

在使用终身现金流预测时，并不能保证你的生活轨迹会保持不变，或者不会发生意外支出或资本损失。除了预测，考虑一系列“灾难性场景”以及它们对目标实现的影响也是应该的，常规的灾难性场景包括死亡、残疾和市场崩盘这些情况。

将你的投资组合构建与你的理财目标联系起来，可能会导致你需要用你的钱承担较少的风险。在某些情况下，它可能意味着你需要承担更大的风险，以获得实现同样目标的现实机会。

如果需要承担更高的风险来增加实现目标的可能性，做出决定就会相当艰难。如果选择承担更高的风险，你是否会超过根据你的风险态度和风险承受能力所制定的最佳风险水平，或者你需要考虑换一个更容易实现的投资目标。

在进行投资决策时，要摆脱相对简单的风险态度问题，在决策中考虑承受损失的能力和投资目标设定等因素，让投资者有机会做出更合适的投资决策，这些决策应该是由需求和相关约束驱动的，而不仅仅是舒适水平。