前言

巴菲特有一句投资名言：“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。”在2019年的《致股东信》里，巴菲特回顾他的投资历程时，进一步把自己在投资方面取得的成就归功于搭上了第二次世界大战后美国经济增长的顺风车。这是巴菲特对雪坡理论的最佳阐释：做好投资需要选对行业赛道，更需要稳定繁荣的国家经济！

身处今天中国的我们，如果认真思考、比较，会发现自己是更加幸运的，“中国经济在有基础、有条件、有动力地实现稳中有进、持续向好”。我们生活在一个增长动力更足，成长性更高的中国。

回顾历史，中国GDP从1952年的300亿美元增长至2018年的13.6万亿美元，涨幅高达452.6倍，自2010年超越日本成为世界第二大经济体后，一直稳居世界第二位；中国GDP占世界经济总量的比重从1978年的1.8%跃升至2018年的15.9%；自2006年以来，中国对世界经济增长的贡献率稳居世界第一位，2018年中国对世界经济增长的贡献率达27.5%，成为全球经济增长的头号引擎。

放眼当下，中国的工业体系、交通运输、信息通信、能源供给等基础产业和基础设施已经实现重大飞跃。中国目前拥有41个工业大类、191个中类、525个小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，构建了强大的产业集群。中国制造有着更低的成本和更高的效率，打造了全球竞争力；中国的电子商务、线上娱乐、移动支付、本地生活等互联网创新领先全球；中国消费已经成为经济稳定增长的动力源泉，中国社会消费品零售总额在2018年已经达到38万亿元。

展望未来，中国人口红利仍在，中国制造优势扩大，中国科技能力提高，千千万万勤劳智慧的中国人将用双手打拼，用大脑创新，继续打造一个更加高效运转、更加繁荣富强的中国。中国会越来越强大，人们拥有的财富将继续增长，人们的消费能力将继续提升，人们的生活会越来越美好。

今天的中国有着超长的雪坡，是聪明的投资者长期滚雪球的理想国度。红杉中国创始人沈南鹏坚持投资中国20年，几乎投资了半个中国互联网产业，他说：“20年前，很多人不那么看好中国，有各种担忧，但如今来看，凡是做出很大事业的中国企业家，身上都有一个共同的特点，就是Long China（做多中国）。”

也有越来越多的海外资本大鳄纷纷看多中国。桥水基金的掌门人瑞·达利欧（Ray Dalio）在资本市场动荡的2019年8月仍然表示：“投资者需要进入中国，不投资中国非常危险……10年或15年后的中国一定会让今天的人再次吃惊。”“股神”巴菲特也是“做多中国”的典型代表。在2019年5月举办的伯克希尔-哈撒韦公司的股东大会上，巴菲特表示：在过去的几十年里，中国发生的变化令人难以置信，这些变化还将继续，中国经济也会继续增长。伯克希尔-哈撒韦公司已在中国投入了很多资金，但仍然不够。未来15年内，公司可能会在中国市场进行更大规模的投资。

随着A股市场的不断开放，越来越多的全球投资者在加入投资中国的行列，从QFII基金，到沪港通、深港通、沪伦通，再到“入摩”“入富”，中国资产在全球资产配置中所占的比例越来越高，全球投资中国的资金越来越多。但是，投资中国最强大的力量还是我们自己。随着中国居民财富的不断积累，投资需求越来越旺盛，A股的账户数从2000年的6123万户增长至2018年的1.55亿户，公募基金规模从1998年的120亿元增长至2019年的超过13万亿元，私募基金规模从2004年起步时的不足10亿元增长至2019年的超过13万亿元，源自内部的投资中国的力量愈发强大！而国人的金融资产投资仍然处于起步阶段，2018年全国城市家庭总资产规模高达428.5万亿元，但金融资产占比仅11.8%，相比之下，美国居民金融资产占家庭总资产的比例为42.6%。相信随着中国居民财富的持续增长和投资的增加，居民将继续成为投资中国的最核心力量！

在资产供应端，中国A股市场虽然只有不到30年的发展历史，但是也在摸索过程中快速成长着。A股上市企业数量从1992年的14家增长至2019年的3682家，A股上市企业的总市值从1992年1月2日的91.6亿元增长至2019年9月4日的61.7万亿元。

虽然A股指数处于“青春期”，呈现了一定波动性，但是追溯历史数据最长的上证综指，它从1991年7月15日推出时的100点上涨至2019年9月5日盘中的3000点，28年的年均复合投资回报率为13%；历史更短一些的沪深300指数，从2005年4月8日推出时的1000点上涨至2019年9月5日盘中的3950点，虽然投资周期只有14年，但年均复合投资回报率也达到了9.8%。

这是遵循巴菲特的雪坡箴言，简单地相信中国这个超级雪坡能长期创造价值就可以获得的平均收益，但这已经是在全球范围内都极具吸引力的投资回报率。这些年来，中国各行各业都涌现出了一批具有代表意义的优秀企业，如消费行业的茅台、伊利，医药行业的恒瑞医药、爱尔眼科，科技行业的立讯精密、信维等，它们在A股主板、中小板、创业板等多层次资本市场上市后，给投资者创造了非常丰厚的投资收益，10年10倍者比比皆是。

回顾波澜壮阔的大发展，我们激情澎湃；站在2020年的当口，我们的心情可能会有些复杂。时代在前行，产业在变革，世界处于“百年未有之大变局”。或许我们内心会有一些忐忑，毕竟未来是不确定的，但是我们可以预期：14亿中国人，2000多万家中国企业，每个个体，不管从事什么职业，都在努力打拼，都是一个个向上的力量，这些力量汇聚在一起，一定会为每个人赢得越来越美好的未来！

当下，我们能做什么？坚信价值，投资中国！

在本书成书过程中，感谢参与对话的各投资机构的支持，感谢雪球运营部、财富事业部和商业化事业部小伙伴们的鼎力支持，感谢钟日昕、杨勇、王颖杰、刘美彤、冯冬杰、吴晓琳、赵一伟、潘璇、刘更等在成稿中的付出，感谢中信出版集团相关编辑老师的辛苦。